分類: 星球日報

1、CEX 热门币种

CEX 成交额 Top 10 及 24 小时涨跌幅：

• BTC: -0.2%
• ETH: +0.42%
• SOL: +0.94%
• BNB: +0.13%
• XRP: +0.33%
• BANK: +93.81%
• ZEC: -2.29%
•  TRX: +0.43%
• DOGE: -0.37%
• AVAX: -2.06%

24 小时涨幅榜单（数据来源为 OKX）：

• NAVX: +24.87%
• PUMP: +18.55%
• YB: +16.91%
• KAITO: +14.85%
• ROBO: +10.74%
• DGB: +8.87%
• SKL: +6.14%
• HUMA: +4.5%
• SUSHI: +4.43%
• CETUS: +4.28%

24 小时币股涨幅榜单（数据来源为 msx.com）：

• EBON.M: +4.43%
• BRUN.M: +2.66%
• FFAI.M: +2.39%
• LUNR.M: +2.22%
• GAME.M: +2%
• AMRK.M: +1.88%
• BKKT.M: +1.79%
• XE.M: +1.57%
• YSS.M: +1.51%
• ALMU.M: +1.37%

2、链上热门 Meme Top 5（数据来源为 GMGN）：

• CASHCAT（Robinhood Chain）
• PONS（Robinhood Chain）
• TENDIES（Robinhood Chain）
• 屎币（BSC）
• 猴子币（BSC）

头条

西班牙 1:0 战胜阿根廷夺得世界杯冠军

在刚刚结束的美加墨世界杯决赛中，西班牙通过加时赛以 1:0 战胜阿根廷，继 2010 年南非世界杯后，第二次夺冠。

长鑫科技中签结果已公布，中签投资者需在 7 月 20 日及时缴费

据长鑫科技公告，本次发行价格 8.66 元/股，初始发行股份数量约 66.88 亿股，中签号码共有 7,702,207 个，1 签为 500 股。同时长鑫科技提示投资者重点关注本次发行的缴款环节，并于 7 月 20 日（T+2 日）及时履行缴款义务。

网下投资者应根据 7 月 20 日（T+2 日）《网下初步配售结果及网上中签结果公告》，按最终确定的发行价格 8.66 元/股与获配数量，及时足额缴纳新股认购资金，认购资金应当于 7 月 20 日（T+2 日）16:00 前到账。网上投资者申购新股中签后，应根据《网下初步配售结果及网上中签结果公告》履行资金交收义务，确保其资金账户在 7 月 20 日（T+2 日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购。

特朗普媒体集团推出付费数据服务 Truth API，向交易机构提供特朗普帖子快速访问权

特朗普媒体与技术集团宣布推出付费数据产品 Truth API，计划于 8 月 1 日正式上线，面向银行、算法交易公司等机构提供 Truth Social 上 10 个最具影响力账户的实时帖子推送，其中包括特朗普本人。

行业要闻

韩国 KB 金融集团设立 1000 亿韩元数字资产战略投资基金

韩国金融巨头 KB 金融集团宣布成立规模达 1000 亿韩元（约合 7100 万美元）的数字资产战略投资基金，旨在数字资产及人工智能领域寻求投资，并推动投资项目与集团业务结合加速数字金融转型，该基金管理方为 KB Investment，重点投资方向包括：数字资产市场相关技术企业、支持 AI 转型的基础模型及应用服务、以及数据推理、分析等人工智能基础设施领域的初创公司。

CLARITY Act 获众议院通过一年后仍未在参议院完成推进

美国众议院通过 CLARITY Act 一年后，该法案仍未在参议院完成推进。众议院议员于 7 月 17 日在纽约 Federal Hall National Memorial 举行听证会，讨论该法案如何为数字资产市场建立更清晰规则。

项目要闻

月之暗面 Kimi 有望最快 6 个月内赴港上市

月之暗面 Kimi 已通知投资者调整公司架构并筹备赴港 IPO，有望最快在 6 个月内完成上市。

同时，Kimi 在 X 平台发文表示，K3 上线后获得的市场反响远超预期，过去 48 小时内用户需求已接近现有 GPU 算力容量上限。为保障现有订阅用户的使用体验，已暂时暂停开放新的订阅服务。目前已订阅用户的使用不会受到影响，公司正在尽快扩充算力资源，并将在后续分批恢复新用户订阅资格。

人物*声音

Hyperliquid 联合创始人称加密行业难以吸引顶尖创业人才

Hyperliquid 联合创始人 Jeff Yan 近期表示，当前加密行业和金融科技领域面临的最大问题之一，是未能吸引足够多的顶尖创业人才。在 AI 热潮和社会声望等因素影响下，许多优秀年轻人并不清楚应投身哪些领域才能创造最大价值，因此很少有人选择进入加密行业。他表示，从第一性原理重构金融体系、将学术理论转化为可规模化的市场设计，是一项有意义的工作，并呼吁年轻创业者关注世界真正面临的问题，参与链上金融的发展与创新。

Dovey Wan：韩国可能是全球风险资产中最清晰的见顶指标之一

Primitive Ventures 创始合伙人 Dovey Wan 于 X 发文表示，从每次加密周期的“泡菜溢价”，到现在的“内存股”，韩国可能是全球风险资产中最清晰的周期末期指标之一。这不仅是因为韩国散户是极度狂热的投机者（degens），更是因为其市场结构本身在进一步为散户的狂热推波助澜。

“大空头””Michael Burry 称看好香港股市，称 AI 热潮降温后存在买入机会

“大空头”Michael Burry 建议投资者在香港股市寻找低价机会。他上周五在社交平台上发文称：“现在尤其适合关注香港市场，寻找那些价格低廉、且在韩国、日本和 iShares 半导体 ETF 光环消退后有望表现良好的股票。”

马斯克频频锐评国产 AI 模型：二次称赞 Kimi K3 模型令人印象深刻

月之暗面最新开源 AI 模型 Kimi K3 模型发布，在 Frontend Code Arena 测试网站中以 1679 分位居第一，超越 Claude 旗下 Fable 5 模型。针对 K3 模型，Artifacial Analysis 进行了相关测评，随后埃马斯克再次为月之暗面 Kimi 模型点赞，称 K3 模型的基准性能令人印象深刻。

下周重点预告

7 月 20 日

长鑫科技中签结果已出炉，投资者需于 7 月 20 日及时履行缴款义务；

7 月 23 日

欧洲央行将于 7 月 23 日公布新一期利率决议；

7 月 24 日

Worldcoin 将调整 WLD 代币经济模型，7 月 24 日起日解锁规模将降低 43%；

其他（具体时间未定）

美参议院拟于下周审议 CLARITY 法案，需至少 7 名民主党参议员支持

7 月 20 日至 7 月 26 日，业界更多值得关注的事件预告详情如下。

7 月 20 日

长鑫科技中签结果将于 7 月 20 日公布（已提前公布），投资者需及时履行缴款义务

Odaily星球日报 讯 据长鑫科技公告，发行人与联席主承销商 7 月 17 日（T+1 日）上午进行本次发行网上申购摇号抽签仪式，并将于 7 月 20 日（T+2 日）在上交所网站上公布网上摇号中签结果（注：已提前公布）。长鑫科技提示投资者重点关注本次发行的缴款环节，并于 7 月 20 日（T+2 日）及时履行缴款义务。

网下投资者应根据 7 月 20 日（T+2 日）《网下初步配售结果及网上中签结果公告》，按最终确定的发行价格 8.66 元/股与获配数量，及时足额缴纳新股认购资金，认购资金应当于 7 月 20 日（T+2 日）16:00 前到账。网上投资者申购新股中签后，应根据《网下初步配售结果及网上中签结果公告》履行资金交收义务，确保其资金账户在 7 月 20 日（T+2 日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购。（一财）

Cango 将于 7 月 20 日以 10:1 比例合并股份

Odaily星球日报 讯 比特币矿企 Cango 将于 7 月 20 日以 10:1 比例合并股份。

币安将于 7 月 20 日上线 SPCXUSD1 U 本位永续合约

Odaily星球日报 讯 据官方公告，币安期货将于 2026 年 7 月 20 日 09：00（UTC）上线 SPCXUSD1 U 本位永续合约，交易对为 SPCXUSD1，标的资产为 SpaceExplorationTechnologiesCorp.（纳斯达克：SPCX），结算资产为 USD1，支持 25 倍杠杆，最小交易量为 0.01SPCX，最小名义价值为 5 USD1，资金费率上限为+1.00%/-1.00%，结算频率为每 8 小时。

7 月 21 日

Zcash Ironwood 升级主网激活预计于 7 月 21 日进行

Odaily星球日报 讯 Zcash 开发者 Sean Bowe 在 X 平台发文表示，Zcash Ironwood 升级取得重大进展。所有共识规则变更已完成实施，目前处于审计阶段，相关规范及 ZIP 文件已发布并接近最终状态。主网激活高度即将公布，预计可于 7 月 21 日左右激活。官方测试网激活计划于明日进行，Zebra 客户端支持版本预计今日发布。

Sean Bowe 称，Ironwood 在 Zcash 主网的及时安全激活对用户至关重要，团队正同步开展形式化验证工作，以确保不存在供应完整性风险。目前算力已充分表明技术层面准备就绪，主要问题在于部分钱包或未能及时完成升级准备，但鉴于将有充足替代方案及测试网时间，这不足以构成推迟理由。

7 月 22 日

暂无

7 月 23 日

欧洲央行将于 7 月 23 日公布新一期利率决议

Odaily星球日报 讯 北京时间 7 月 23 日（周四）20:15，欧洲央行将公布利率决议；20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。

Cap 第二季积分活动 Homestead 将 7 月 23 日结束

Odaily星球日报 讯 稳定币项目 Cap 已公布第二季积分活动 Homestead 的细则，本季于 1 月 29 日开始，7 月 23 日结束。与第一季活动 Frontier 类似，用户可以选择积分或收益：stcUSD 将以 cUSD 的形式提供收益，每日支付一次；选择积分的用户，可以通过持有 cUSD、Pendle cUSD YT 及 LP、Pendle stcUSD YT 及 LP 或是在借贷市场向 stcUSD 及 Cap PT 提供稳定币贷款来获取积分收益。

7 月 24 日

Worldcoin 将调整 WLD 代币经济模型，7 月 24 日起日解锁规模将降低 43%

Odaily星球日报 讯 Worldcoin 将调整 WLD 代币经济学，2026 年 7 月 24 日起，WLD 代币整体日解锁量将由约 510 万枚降至约 290 万枚，降幅 43%。

7 月 25 日

暂无

7 月 26 日

暂无

其他（具体时间未定）

美参议院拟于下周审议 CLARITY Act，需至少 7 名民主党参议员支持

Odaily星球日报 讯 为数字资产行业提供监管框架的 CLARITY Act 正面临关键立法窗口。美国两党谈判在政府官员伦理规则和非法金融等关键问题上仍未达成一致。若法案未能在 8 月休会前推进，中期选举前几乎无时间窗口，可能导致立法进程回到起点。目前共和党领导层目标在 7 月 20 日当周推动参议院全体审议，但需至少 7 名民主党参议员支持才能通过。

Humanity

项目推特：https://x.com/Humanityprot/

项目官网：https://www.humanity.org/

本次解锁数量：2.68亿枚

本次解锁金额：约1582万美元

Humanity Protocol 是一个抗女巫区块链网络，可以为开发人员提供独特的人类身份验证机制，并为用户提供对数据和身份的完整所有权。

具体释放曲线如下：

SoSoValue

项目推特：https://x.com/SoSoValueCrypto

项目官网：https://sosovalue.com/

本次解锁数量：2346万枚

本次解锁金额：约692万美元

SoSoValue 是一个人工智能驱动的投资研究平台，它将 CeFi 的高效性与 DeFi 的透明性相结合，致力于解决加密货币市场中信息过载和跨链资产管理等挑战。

具体释放曲线如下：

Layerzero

项目推特：https://x.com/LayerZero_Core

项目官网：https://layerzero.network/

本次解锁数量：2571万枚

本次解锁金额：约2054万美元

LayerZero 是一种全链互操作性协议，专为跨链的轻量级消息传递而设计。LayerZero 提供了可信且有保障的消息传递，并具有可配置的去信任化。

具体释放曲线如下：

Kaito

项目推特：https://x.com/KaitoAI

项目官网：https://www.kaito.ai/

本次解锁数量：1761万枚

本次解锁金额：约1456万美元

Kaito是一个AI驱动的Web3信息平台，旨在解决加密行业信息碎片化问题。通过聚合社交媒体、治理论坛等数来源，Kaito利用AI技术提供实时搜索、情绪分析和趋势跟踪。

具体释放曲线如下：

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

特朗普又双叒叕整出了超越大众认知的“骚操作”。

英国《金融时报》报道表示，特朗普媒体与科技集团（TMTG）正在探索将 Truth Social 平台上的实时信息流商业化，计划向机构客户提供低延迟数据服务，报价高达每月 10 万美元。购买这一服务的机构，将能够比普通用户更快获取特朗普最新发布的帖子，用于追踪政策信号、市场情绪以及政治事件的潜在影响。

时间差，才是市场上最值钱的东西

对于关注美国市场的投资者来说，Truth Social 并不是一个普通的社交平台。2021 年“国会山事件”后，特朗普先后遭到 Twitter（现 X）和 Facebook 等主流社交平台封禁，随后，TMTG 便推出了 Truth Social，特朗普也开始将其作为自己的主要发声渠道。尽管后来特朗普恢复了 X 账号，但其涉及关税、贸易、外交、监管等重大政策表态，仍然大多优先发布于 Truth Social，这也使得该平台逐渐成为全球投资者追踪特朗普动态的第一信息源。

可即便如此，这似乎仍是一门有些不可思议的生意。毕竟，Truth Social 本身就是一个公开平台，特朗普所发布的每一条帖子在几秒内便能够被所有人看到。既然信息是公开的，为什么还有机构愿意为此支付高昂费用？

答案其实并不难理解。金融市场里，最贵的东西从来都不是信息本身，而是比别人更早获取信息的时间差。

对于普通用户而言，早看到几秒钟几乎没有任何意义，但对于量化基金、高频交易机构乃至部分加密交易团队来说，这几秒钟足以决定一笔交易是盈利还是亏损。当市场已经习惯于根据特朗普的一举一动重新定价资产时，谁能最先获取信息，谁就拥有了率先行动的机会。

换句话说，TMTG 真正在出售的，并不是一条帖子，而是一种“总统 Alpha”。

超越 Bloomberg Terminal 的 Trump Terminal

事实上，TMTG 并不是第一个想到这门生意的人。

在华尔街，出售实时数据本就是一项极其成熟的商业模式。无论是彭博（Bloomberg）、路透（Reuters），还是纽约证券交易所、纳斯达克，都长期向机构提供付费数据服务。从上市公司的财报、宏观经济数据，到股票逐笔成交、订单簿变化，这些机构几乎都可以通过更低延迟、更高稳定性的专线或数据接口提前获取。

值得注意的是，它们出售的大多也并非“独家消息” —— 绝大多数信息最终都会向全市场公开，真正值钱的是机构能够比其他人更快几毫秒、几百毫秒，甚至几秒钟收到这些信息，这种时间优势往往意味着交易机会，甚至可以直接决定策略的盈亏。

TMTG 在做的也是同样的事情，甚至要更胜一步 —— 与 Bloomberg Terminal 等传统金融终端的不同，此类终端只是信息的采集者与分发者，而特朗普本身就是信息源。Bloomberg Terminal 再快，本质上也是对市场信息的聚合与传递；TMTG 出售的，则是特朗普在 Truth Social 上发布每一条动态的独家优先访问权。

换句话说，Bloomberg Terminal 再厉害，也不过是二手信息贩子，而大统领的“Trump Terminal”，则是绝对的一手情报。

这钱，也只有特朗普能赚

理论上，每一位美国总统，以及其他主要国家的领导人，都拥有类似的影响市场的能力。

从重要官员任免到财政政策，从外交博弈到战争冲突，领导人的一言一行都可能左右全球资本市场的定价，但真正把这种影响力包装成一门生意，并堂而皇之地向华尔街出售，特朗普大概是独一份。

这里的重要前提在于，特朗普的一手信息确实足够值钱。

过去几年，特朗普的 Truth Social 已成为全球投资者的重要信息源。从关税政策到贸易谈判，从加密货币监管到美联储主席人选，特朗普的多次发帖都曾引发美股、美元、黄金以及加密市场的剧烈波动。Trump Trade、TACO Trade 等一系列围绕特朗普政策预期形成的交易策略，更说明市场早已将他的言论视为一种可以交易的“市场因子”。

但更重要的原因，或许还是特朗普本人。如果说历任美国总统大多将自己的政治影响力视为一种公共资源，那么特朗普更习惯把影响力看作一种可以运营、可以放大、也可以商业化的资产。

回顾过去几年，从 NFT、Meme 币，到 Truth Social、Truth.Fi、Trump Mobile，再到如今向机构出售 Truth Social 实时数据服务，产品形态虽然不断变化，但底层逻辑始终没有改变 —— 不断将“特朗普”这个 IP 转化为可出售、可订阅、可投资的商业产品。

对于许多传统政客而言，总统身份意味着权力，也意味着需要与商业利益保持距离；而在特朗普眼中，两者似乎并不存在天然的界限。只要市场愿意为影响力付费，那么影响力本身就可以成为商品。

换句话说，不是特朗普创造了需求，而是他比任何人都更早意识到，“总统影响力”本身，也是一种可以定价、可以出售的资产。

信息流太快，深度分析文章容易被热点淹没。「每周编辑精选」栏目将这些有判断价值的内容从海量资讯里捞出来，帮你滤掉噪音，留下洞察，带来启发。

宏观局势

美股即国运，特朗普正在把美国改造成一只基金

过去 18 个月，这位地产商出身的总统做了三件表面上互不相干的事，政府直接入股企业、给新生儿开投资账户、争取 AI 公司的股权，但它们指向同一个目标：让美股与美国国运深深绑定。

解决美国国债的焦虑，传统的解法有三种：增税、砍支出、通胀化债，也就是让物价上涨来稀释实际债务。而特朗普的解法是，先把政府手里有的权力：补贴、拨款、政府订单、出口管制、监管权力当作成本和交易筹码，要到大公司的低价股份。

美国主权基金的壳没有被「巧立名目」，但「子弹还是飞出去了」。美国政府已经零元购了至少 20 家公司的股份。OpenAI 还主动献上 426 亿美元股份。因为 AI 公司对国家级基础设施的依赖是结构性的，不是阶段性的。政府股东不是成本，是最硬的靠山。

特朗普账户将大大培养一代人对「美国增长」的信仰。

如何监管单股杠杆 ETF？周四，全市场都盯着韩国政府这场会

KOSPI 本周一单日暴跌逾 8%，触发年内第七次熔断，市场将矛头直指单股杠杆 ETF。这类产品通过放大单只股票的日内涨跌幅，在行情剧烈波动时会加速价格偏离，形成”涨时助涨、跌时助跌”的放大效应。

监管层措辞升级，“后悔”二字罕见出口。三条路径或同步推进：提高保证金、涨停板限制、调整杠杆比例上限。但可能只是临时修补，而非解决市场波动的结构性根源。

华尔街之狼们，别再猛冲 2x、3x 海力士了

单股杠杆 ETF 风险显露，韩国政府开始紧张。

散户大迁徙？韩股暴跌 9%，41 亿美元回流加密市场

韩国股市连续近一周的暴跌正在把散户资金赶向加密市场。韩国股市与币圈的跷跷板效应正成为一个持续验证中的交易逻辑。

投资与创业

为什么 SK 海力士的美国 ADR 溢价达到 50%?一场市场结构的压力测试

强劲的美国市场需求遇到了 SKHY 股票有限的初始供应，而套利渠道又无法立即创造出足够的新证券或做空敞口来保持两个市场的价格一致。换句话说，SK 海力士的基本面创造了需求，但 ADR 市场的结构决定了价格在短期内能偏离首尔市场多远。

SpaceX 跌破 135 美元发行价，底部的时刻到了吗？

$135 只是承销商的定价，不是市场的价值底。SpaceX 近期面临技术地位被挑战和发射失败引发的信任疑虑。股本结构上，5%的流通盘和 8 月解禁是悬在头顶的刀。

BIT 融券功能做空同等数量的 SpaceX 股票，为持有正股的人提供了对冲工具。

相关阅读：《股价破发，IPO 后首飞受挫，SpaceX 将何去何从？》。

“卖新闻”还是周期顶部？三星、SK 海力士股价大跌背后的真实逻辑

股价下跌是”卖消息”事件和周期恐慌的叠加，基本面没有变化。

另推荐：《孙宇晨看好的核能赛道，悄悄开启上市潮》《对话 Robinhood 创始人：散户的意志，胜过所有“聪明钱”》。

Web3 & AI

比互联网泡沫更克制，却更危险？贝莱德拆解 AI 行情真相

AI 不是泡沫，但前提是盈利增长能兑现。

预测市场

Tiger Research：扎克伯格开始押注预测市场，而亚洲国家却仍视其为赌博

西方市场已将预测市场纳入正规金融体系，而亚洲的有限参与正导致资本外流、信息主权流失以及用户保护缺失。亚洲当前的任务不是阻挡这些市场，而是思考如何在正规体系内负责任地利用这些数据。因为回避讨论，实际上已经把领导权拱手让给了国外。

CeFi & DeFi

8000 枚 BTC 难撑股价，反向拆股能否拯救 American Bitcoin？

American Bitcoin 的核心差异化优势，是具备规模化挖矿、低成本囤币的能力；而核心压力点在于这套模式能否不靠增发新股持续加仓，避免稀释原有股东。

接下来的考验，一是个股交易量与流动性能否企稳；二是公司是否发布详细文件说明 8000 枚比特币的托管与持有方式；三是后续融资动作能否提升每股比特币持仓，而非单纯靠增发资金买入资产。

质押 ETH 稳赚 4600 万美元，BitMine 为何仍陷入巨额亏损？

9210 万美元的衍生品期权亏损完全抵消质押收益，叠加资管成本持续走高、公司激进增发股票，原有股东收益空间被大幅压缩。

比特币及生态

支持率不足 1%，BIP-110 仍要将比特币推向软分叉？

以太坊与扩容

Robinhood Chain 的成功证明以太坊未死

多生态与跨链

日交易量 9.3 亿美元、金狗 Meme 频出，Robinhood Chain 生态到底怎么玩？

连续 5 日收入超越 Pump.fun，NOXA 背后“独狼”开发者逆袭

NOXA 退场，Robinhood Chain 发币皇冠花落谁家？

一周热点恶补

政策与宏观市场

伊朗称美国进入正式战争状态；

美 CFTC 主席支持 CLARITY 法案：必须要通过立法；

美 CFTC调查特朗普工作人员，涉嫌利用提词器内幕信息参与预测事件交易；

观点与发声

大空头：「雷曼时刻」在逼近？（Ed Zitron 长文）OpenAI 必将崩溃，全球股市恐遭清算，现在是抄底港股的绝佳时机；

David Sacks回应中国 AI 模型 Kimi K3 登顶代码评测：美国监管束缚或削弱竞争力；

Serenity：机构开始重新定价人形机器人业务，中国厂商整体产能年底或达 10 万台；

摩根大通：腾讯仍是中国互联网中最高质量的复利增长股，重申“增持”评级；

Coinbase 股价年内大跌 30%，华尔街认为其已接近底部；

Bitwise：RWA 与预测市场持续新高，加密正在筑底；

a16z：传统金融不想要 DeFi，只想要区块链这层基础设施；

机构、大公司与头部项目

DeepSeek推进上市筹备，计划最快年底递交 IPO 申请；

Coinbase 向中国用户开放注册（解读）；

Uniswap发起治理提案，拟在 Robinhood Chain 激活协议费用并销毁 UNI；

Base 放弃社交方向，创始人承认战略失败（解读）；

数据

美对伊战事真实花费被曝高达千亿美元；

Hyperliquid 上长鑫存储盘前市值达 5400 亿美元，已超越腾讯；

超 6000 员工获股份，长鑫科技IPO 将批量造富；长鑫科技网上发行最终中签率约为 0.4714%；长鑫科技“中一签”的盈利空间大约在 3000 元至 2.6 万元之间；

SpaceX首次跌破 IPO 价格 135 美元；

SK 海力士股价持续走高涨 22%，创上市以来新高；

交易所稳定币储备升至 930 亿美元，币安占比 57%；

上线 10 天，Robinhood Chain总交易笔数超 3872 万笔……

附《每周编辑精选》系列传送门。下期再会~

7 月 17 日，波场 TRON 生态去中心化金融基础设施 JUST 生态原生代币 JST，圆满完成第四轮大规模回购销毁操作。

本轮共计销毁 JST 数量突破 3.55 亿枚，占代币总供应量的 3.59%，对应销毁资金价值一举突破 3459 万美元，销毁金额规模刷新单轮历史纪录，执行力度大幅超出社区此前的普遍预期。、

本次回购销毁之所以能够展现出如此强劲的力度，核心在于两大举措的叠加推进——在 2026 年第二季度（Q2）常规回购销毁计划的基础上，还独立进行了 USDJ 历史稳定费的专项销毁。两部分资金合力将本轮实际销毁的资金规模推升至全新高度，显著超出市场此前的普遍估算，为全球 JST 持有者释放了远超预期的生态红利。

值得重点强调的是，本轮用于 Q2 常规季度回购销毁的全部资金，依旧 100%来源于 JustLend DAO 的协议真实经营收益，从核心业务收益提取，到最终回购执行，资金链路清晰透明，完全依托生态自身核心业务实现内生造血。这不仅充分印证 JST 回购销毁体系拥有真实、可长期延续的资金底座，更意味着 JustLend DAO 平台持续产出的真实业务现金流，为 JST 常态化通缩源源不断输送资金动力。

在当前行业下行周期中，JUST 生态依托 JustLend DAO 的稳健盈利能力逆势前行，再次以数千万美元级的真金白银持续投入，如期推进一轮又一轮的大规模回购销毁动作。这不仅持续兑现了生态此前向社区作出的通缩承诺，也用实打实的链上业务收益数据，为整个 DeFi 行业树立了一套以长期稳定业务现金流赋能代币内在价值的标杆实践样本。

JST 第四轮回购销毁超预期落地：Q2 常规回购销毁叠加 USDJ 专项销毁，共计销毁 JST 超 3.55 亿枚

不同于此前三轮主要围绕季度常规计划推进执行，本轮 JST 回购销毁在完成既定季度常态化销毁的基础上，额外叠加了 USDJ 历史稳定费销毁作为独立的增量，形成了“常规回购销毁+专项销毁加码”的双引擎驱动结构。不仅将单轮总销毁资金规模大幅推高，更以远超社区预期的力度，将 JST 的长期通缩承诺转化为实实在在的价值回馈，充分彰显了 JUST 生态对 JST 回购销毁机制的持续加码投入，以及在行业波动周期中坚守代币内在价值支撑的坚定决心。

依据 7 月 17 日官方发布的《关于 JST 代币完成第四次回购销毁的公告》，本轮合计销毁 JST 总量超 3.55 亿枚（具体为 355,021,530.97 JST），占代币总供应量的 3.59%，对应销毁资金总价值突破 3459 万美元（具体为：34,594,686 美元），整体执行力度大幅超出全球社区此前的普遍预期。

结合过往回购销毁历史来看，前三轮回购销毁投入的单轮资金规模多在 2000 万美元上下，市场此前对本轮销毁资金的预判也基本持平这一常规区间。但本次实际投入规模一举突破 3459 万美元，较第三轮销毁的均值增幅超 70%，执行力度实现跨越式提升，远远超出社区此前的普遍预期。

本轮销毁规模能够实现超预期扩容，核心源于两大独立资金板块的协同推进：除按固定周期落地的 2026 年第二季度常规回购销毁之外，本次还首次额外新增了 USDJ 历史稳定费专项销毁，两部分资金共同推高了本轮的总销毁规模，具体明细如下：

· 2026 年 Q2 常规季度回购销毁：回购销毁 JST 约 2.48 亿枚（248,357,799 JST），实际使用项目收益 2060 万美元，现预估价值 2420 万美元；

· USDJ 历史稳定费专项销毁：单独销毁 JST 约 1.07 亿枚（106,663,731.97JST），现预估价值 1039 万美元。

前者 Q2 常规回购销毁属于 JST 回购销毁机制内既定的季度常态化动作，是生态按计划推进的固定节奏；后者 USDJ 历史稳定费则为本轮专属新增的增量销毁，完全独立于原有机制之外，相当于在常规价值回馈之上，为全球 JST 持有者额外释放了一笔计划外的生态收益红利。两笔销毁资金叠加合并执行，直接将本轮总销毁规模推升至历史新高。

随着第四轮大额回购销毁的圆满落槌，JST 的通缩进程已全面加速。截至 7 月 15 日，JST 已顺利完成四轮大规模回购销毁操作，累计销毁总量已突破 17.11 亿枚，具体为 1,711,249,863 JST，占代币总供应量的 17.29%。

这意味着，自 2025 年 10 月 JST 回购销毁计划正式启动以来，在短短 9 个月的时间内，已有接近五分之一的 JST 被永久销毁并彻底退出流通市场。如此大规模、高频率、高执行力的常态化连续销毁动作，在整个 DeFi 赛道中实属罕见。

随着每一轮回购销毁的按期落地，JST 的实际流通盘持续收窄，代币稀缺性稳步提升，长期通缩的累积效应正在持续深化，为代币价值夯实底层支撑。持续落地的链上真实销毁操作，也让 JST 的价值逻辑完成了关键升级：从早期的预期通缩，彻底转变为全球用户可公开核验的“链上现实”，真正实现了价值支撑的落地生根。

据 CoinGecko 数据显示，7 月 10 日 JST 价格成功突破 0.1 美元关口，盘中最高触及 0.1025 美元，创下自 2021 年 12 月以来的阶段性新高；近一年内 JST 累计涨幅超 178%，当前流通市值约 8.74 亿美元，市值排名成功跻身全球加密货币前 70 行列。

币价与市值的双重稳步攀升，从市场表现层面直观验证了 JST“真实协议收益驱动回购销毁、回购销毁加速通缩抬升价值”这一正向循环逻辑的持续兑现，也彰显了全球二级市场对这一价值模式的高度认可。

JustLend DAO 收益持续稳健，筑牢 JST 长期通缩价值底座

除去本轮新增的 USDJ 历史稳定费专项增量销毁外，此前四轮回购销毁的全部资金均源自 JustLend DAO 真实业务经营收益。作为 JST 回购销毁最核心的资金支柱，JustLend DAO 长期维持稳定、可持续的盈利输出，为常态化大额回购销毁持续供给充足资金。与此同时，平台还不断迭代升级核心产品、拓展跨生态合作版图，稳步强化自身在 DeFi 赛道的综合竞争力，依托稳定内生现金流，持续筑牢 JST 长期通缩的底层价值根基。 

本轮 2026 年 Q2 常规季度回购销毁实际投入的 2060 万美元资金，全部来源于 JustLend DAO 真实业务经营收益，资金由两大板块构成，形成双支柱稳定供给结构：

· 新增净收益（增量引擎）：JustLend DAO Q2 当期净收益约 1028 万美元，全部为本季度核心业务创造的新增现金流，直观体现平台当期强劲盈利能力；

· 历史储备（存量基石）：往期沉淀的存量储备收益约 1034 万美元，是平台长期稳健经营积累的收益储备，为每季度固定销毁提供稳定兜底资金。

存量储备叠加季度新增净收益，搭建起“存量托底、增量扩容”的完备资金体系，构成 Q2 常规回购销毁的完整资金池。在此基础上新增的 USDJ 历史稳定费专项销毁，是独立于季度预算之外的额外增量，进一步加速 JST 通缩进程，为代币价值上行注入长效动力。同时数据足以印证，JustLend DAO 单季度 Q2 盈利持续稳定在千万美元级别，造血能力具备高度持续性。

在现有业务稳定收益底盘上，近两个月以来，JustLend DAO 在产品性能升级与主流流量入口拓展上持续发力，接连落地重磅动作，为未来的收益增长打开了充足的想象空间：

6 月 16 日，JustLend DAO 正式上线借贷市场 SBM 升级版本 SBM V2，引入独立隔离池机制，优化平台资金利用效率，同步强化平台资产安全防护、降低系统性风险，从底层提升协议长期盈利上限。

7 月 6 日，JustLend DAO 被集成至币安钱包 DeFi 界面，核心资金池也同步开放上线，正式打通头部 Web3 流量入口。更在币安九周年之际，JustLend DAO 联合波场 TRON 生态 USDD、SUN.io 等核心项目，携手币安钱包开启了备受行业关注的“TRON DeFi Summer”狂欢盛典活动，总奖池规模高达 450 万美元。目前，“TRON DeFi Summer”S1 赛季已启动，首发专属奖池高达 215 万美元，用户现可通过在 JustLend DAO 存入 TRX、USDD、JST、SUN 等资产解锁丰厚奖励。这一系列联动举措，不仅为 JustLend DAO 带来了可观的增量资金与全新用户群体，也搭建起从头部 CEX 流量到波场 TRON 生态内部的完整用户转化链路，为平台未来收益的持续增长打开了全新的增长曲线。

依据稳定持续的经营盈利、持续迭代的产品体系与不断延伸的生态合作网络，JustLend DAO 始终保持稳健向上的增长态势，整体增长轨迹清晰且确定性极强。源源不断的内生现金流，能够持续支撑 JST 高额度、常态化回购销毁，持续加固 JST 通缩价值底盘。

在 JustLend DAO 这一成熟核心收益引擎稳定运转的同时，JST 回购销毁第二大资金来源 USDD 稳定币生态正迎来高速增长期。7 月 17 日官方最新数据显示，USDD 总供给突破 14.5 亿美元，协议 TVL 超 21.2 亿美元，国库可支配余额达到 2154 万美元。伴随 USDD 生态规模持续扩张，其盈利潜力将逐步释放，未来有望成长为支撑 JST 回购销毁的第二大核心资金支柱。

反观当前加密市场，行业正处于深度调整与残酷洗牌的周期之中。多数 DeFi 项目面临营收下滑、现金流收紧的双重压力，纷纷缩减价值回馈预算、放缓生态建设节奏，甚至部分老牌明星项目直接停止运营、黯然退场。

与行业收缩趋势形成鲜明反差，JUST 生态走出了一条完全独立的逆势增长曲线。面对市场持续下行的外部压力，生态不仅没有缩减 JST 回购销毁投入，反而主动挖掘全新收益渠道，创新性纳入 USDJ 历史稳定费收益，在常规季度销毁之外加码增量销毁规模，在行业低谷持续放大通缩力度，将长期通缩的战略规划彻底落地为用户可享的真实价值红利。

这一系列连贯、持续、超预期的落地动作，充分彰显了 JUST 生态极强的履约执行力与长期战略定力，也有力印证了生态扎实稳固的业务基本面与持续稳定的造血能力。即便外部市场环境持续波动承压，依托 JustLend DAO 成熟的盈利体系与 USDD 生态的全新增长势能，JUST 生态依旧能够足额、稳健兑现对全球共建者的价值承诺，持续推动 JST 通缩飞轮高速运转。

整理 & 编译：深潮 TechFlow

嘉宾： CZ（赵长鹏），Binance 创始人、前 CEO

主持人： Jacquelyn Melinek，Talking Tokens Podcast（Strata Media）

播客源： Talking Tokens Podcast

原标题： Binance Founder CZ on what it took to build the world’s largest crypto exchange and stay #1

播出日期： 2026 年 7 月 16 日

利益声明：CZ 为 Binance 创始人及主要股东，本期内容涉及加密行业整体趋势及 Binance 平台发展，观点不可避免带有立场。

要点总结

Binance 迎来九周年，CZ 在 Binance 活动现场接受了 Talking Tokens 的简短访谈。他回顾了 2017 年创业时交易所行业的粗糙状态，坦言自己当时最大的盲区是法律合规和国际政治。Binance 上线五个月就登顶全球第一，CZ 将其归功于产品体验、用户保护和赶上 ICO 浪潮的运气。

访谈最有前瞻性的部分在于 AI 与加密的交叉。CZ 判断 AI 代理将在数月内（而非数年）开始替人类完成支付，而加密货币是 AI 代理的”原生货币”。他还认为加密渗透率按财富计算不到 1%，行业最大的误解是把加密当投机资产而非底层技术。退下 CEO 岗位后，CZ 自承当年错过了稳定币的崛起，现在正花大量时间研究 RWA 和代币化。

精彩观点摘要

关于创业复盘

• “我会告诉年轻的自己：多花时间学合规，学政治。2017 年之前我只是一个技术人，专注做产品、保护用户，但我低估了法律层面的重要性。”
• “第二个建议是跑得更快。Binance 的期货合约是上线两年后才推的，如果重来，我会早得多。”
• “前五个月我们就做到了全球第一，之后每一天都保持在这个位置。”

关于社区

• “你善待社区，他们会跟你走到天涯海角。”
• “公司会受到监管、法律、地缘政治的攻击，社区对这些几乎免疫。社区甚至会替你反击。”

关于加密认知

• “人们把加密当投机资产，总想着什么时候退出。你不会退出互联网，不会退出 AI。加密也是一样，它是一项技术。”
• “按财富计算，加密渗透率大概不到 1%。市场远没有饱和。”

关于 AI × 加密

• “AI 迟早会替我们处理支付。现在 AI 能搜最好的酒店和航班，但还没法替你下单。这个能力几个月内就会来，绝对不用等几年。2”
• “一旦 AI 开始交易，它就需要一种原生的货币。用信用卡太笨拙了，加密货币是天然的选择。”
• “加密支付是 AI 最大的解锁点。其他像训练数据验证那些，还很远。”

关于安全

• “AI 会彻底改变安全格局。它能找漏洞，对开发者和黑客都有用。短期会有一些攻击事件，但长期看系统会变得更安全。”
• “最新 Anthropic 的 Methuselah 模型极其强大，我希望很快能有版本让开发者用来加固系统。”

关于金融融合

• “不应该有加密金融和传统金融之分。就像你不会说邮政和电子邮件是两套系统，最终只有一个金融体系。”
• “哪个国家不想让自己的股票市场对全球开放？代币化只是时间问题。”

正文

九年回望：2017 年的交易所做得不够好

Jacquelyn Melinek： 今年是 Binance 九周年。在创办 Binance 之前，你也在大型交易所工作过。回头看 2017 年的市场和你当时的状态，你觉得当时交易所行业有什么问题是没人解决好的，让你非得自己出来做？

CZ： 我创业之前整个职业生涯都在做订单执行和交易所系统。2017 年看交易所行业，我觉得产品可以更好，技术可以更好，撮合引擎可以更快，安全性可以更高，客服可以更完善。那时候的交易所并不真正把用户放在首位。 我觉得改进空间肯定有。当然我们也运气好，赶上了一波 ICO 热潮，吃到了那波行情。

Jacquelyn Melinek： 你觉得 2017 年的 CZ 和 2026 年的 CZ 是同一个人吗？

CZ： 笑。不一样了。老了很多，但不一定更聪明。经历了更多挑战，就这么说吧。九年里发生了很多事，心态和身体都不一样了。

Jacquelyn Melinek： 如果你能给 2017 年的自己一个建议，你会说什么？

CZ： 知道现在所知道的，我会告诉年轻的自己：多花时间学法律合规，学政治。2017 年之前我就是一个技术人，专注做产品、保护用户，但我低估了法律层面的重要性。 我对国际法也不够了解，不知道有些美国法律具有全球管辖力，而且追溯期很长。这是我给自己的第一个建议。

第二个建议是跑得更快。有很多产品我当时犹豫要不要推出去，回头看，创业者应该尽早把产品推向市场拿反馈。比如 Binance 的期货合约是上线两年后才推出的，如果重来，我会早得多。

五个月登顶：产品、使命和一点运气

Jacquelyn Melinek： Binance 超越了几十家交易所很快到了顶点。是在第一年还是第二年？

CZ： 第一年。前五个月我们就做到了全球第一，之后每一天都保持在这个位置。

Jacquelyn Melinek： 到了顶峰容易，守住很难。你把这归因于什么？

CZ： 一家公司的成功有很多因素。产品要好，客服要好，更重要的是要有使命。我们的使命是增加货币的自由度，最核心的价值观之一是保护用户。保护用户这件事帮我们在成为第一之后守住了位置。

当然 2017 年也有运气成分。那一年是 ICO 元年，我们是新交易所，原生支持 ICO 上币很快。其他大部分交易所还是比特币交易所，有些美国最大的交易所当时连以太坊都没上。我们赶上了行业转折点。但竞争也很激烈，Bittrex 和 Poloniex 当时都是巨头。我们有好的产品和服务，加上用户保护做得好，这几样缺一不可。

社区比公司更有韧性

Jacquelyn Melinek： Binance 九周年的主题是”Built by You”（由你构建）。你怎么描述你想要营造的社区文化？

CZ： 九年前加密还是一个非常小众的行业。我们开始做的时候比特币大概两三千美元。用户群体很小，但非常忠诚，都是早期采用者，对产品了如指掌。他们知道我们保护了他们，所以跟着心走、跟着钱走。

随着社区壮大，Binance 始终用实际行动保护用户。很多志愿者为 Binance 生态做贡献，有些被叫做 Binance Angels，有些连正式头衔都没有。整个平台真的是社区驱动的，”Built by You” 说的就是这个。

Jacquelyn Melinek： 你说过社区有时候比公司更有韧性。社区能做什么公司做不到的事？

CZ： 你善待社区，他们会跟你走到天涯海角。公司会受到各种攻击，尤其是中心化公司，监管、法律、地缘政治都会找上门。社区对这种攻击几乎免疫，因为它是分布式的，而且在我们这个案例里遍布全球。你很难对一个全球分布的社区发动有效攻击。 社区还会替你反击，在社交媒体上的声量往往比主流媒体还大。社区有巨大的力量可以被调动。

加密渗透率不到 1%：最大误解是把技术当投机

Jacquelyn Melinek： 在今天的市场上，什么才能做出一个让用户反复回来的产品？

CZ： 任何行业的产品都能改进。今天的法币出入金通道摩擦还是很高，谁能做到更低费用、更低摩擦、覆盖更多地区，谁就有优势。

稳定币也是，最流行的那几个不给用户利息，给利息的又不好交易。如果有一个稳定币既给好利息又能自由交易，那就是一个改进点。 RWA 代币化还很新，真正代币化的股票只有少数几只，而且以美国为中心。其他国家为什么不想把自己的股票市场代币化，让全球都能参与？按财富计算，加密渗透率大概不到 1%。我们还在起步阶段。

Jacquelyn Melinek： 我们聊了好多年”下一个十亿用户”，但连第一个十亿都还没有。你认为行业对主流落地最大的误解是什么？

CZ：很多人把加密当成投机资产，而不是底层技术。 买了比特币就想着什么时候退出。你不会退出互联网，不会退出 AI。加密也一样，它是一项技术。加密区块链会留下来，是我人生中三大基础技术之一，另外两个是互联网和 AI。我建议人们看项目要看长期前景。

AI 代理支付：几个月内就会来

Jacquelyn Melinek： AI 和加密两个世界会在哪些地方真正交汇？

CZ： AI 迟早会替我们处理支付。现在 AI 能帮你搜最好的酒店和航班，但没法替你下单。这个能力几个月内就会来，绝对不用等几年。 一旦 AI 开始替人交易，它就需要一种原生货币。用信用卡太笨拙了，加密货币是天然选择。

传统法币支付在本国还行，但跨全球支付就很差。你会看到越来越多的全球公民，需要给地球另一端的人付款、需要在不同地区订票，加密支付方便得多。加密支付是 AI 最大的解锁点。 其他像区块链用于训练数据验证那些，还很远，AI 公司又大又赚钱又高估值，暂时不会太关心去中心化。

Jacquelyn Melinek： 你觉得加密支付是近期的事，还是三到五年后？

CZ： 我猜一到两年。一旦人们开始用 AI 通过加密支付，就会发现速度快得多。而且加密圈的早期采用者和 AI 的早期采用者高度重叠。

AI 改变安全格局：用最强模型加固系统

Jacquelyn Melinek： AI 怎么影响 Binance 的内部运营和加密基础设施？

CZ： 我把 AI 看得像互联网一样。你能不能说自己不用互联网？那大概不是个好主意。每家公司、每个人都应该把 AI 用到极致，但也不能滥用。 AI 很擅长帮人写代码、查错、做代码分析，在设计和视频方面也很有用。但不要什么都让 AI 做，我们活在人类世界，人还是想要人的触感。AI 在创造力方面不错，但原始创造力还是人类更强。

Jacquelyn Melinek： 除了支付，AI 还会在哪些地方改变加密？

CZ：AI 会彻底改变安全格局。 AI 非常擅长找漏洞，开发者可以用它来快速发现系统弱点。最新 Anthropic 的 Methuselah 模型极其强大，我希望很快能有版本让开发者用来加固系统。短期内可能会有一些黑客事件，但长期看系统会安全得多。

另外区块链的吞吐量还不够，需要更快、容量更大的链来降低使用成本。AI 会在加速这方面开发中扮演重要角色。还有一个更根本的趋势：AI 会把我们推向一个更数字化的世界，比互联网做到的程度再深入十倍甚至百倍。越数字化，就越需要数字货币。 纸币概念已经过时了，AI 会把我们推过那个临界点。

退下来的视角：错过了稳定币，现在盯 RWA

Jacquelyn Melinek： 你从 CEO 退到现在不同的角色，退下来之后看行业有没有什么不一样的发现？

CZ： 视角确实不一样。当 CEO 的时候一切都围绕 Binance，每天二十五个会，各种问题不断冒出来，视野其实很窄。现在被迫退后一步，反而能从行业整体去看。有时间学新东西，学 AI、学生物科技，在加密领域也能更深入地了解新方向。

当 CEO 的时候我其实错过了稳定币。 我当时觉得稳定币只是一个过渡技术，用来在交易所之间桥接一下。结果它做大了。现在我花很多时间看 RWA 和代币化，也在给政府做这方面的建议。说实话，退下来反而学新东西更快。

如果从零开始：还是会做交易所

Jacquelyn Melinek： 如果你今天从零开始，没有 Binance、没有声誉，只有你的经验，你会选择做什么？

CZ： 如果要建新的东西，我只能选自己懂的事。我的经验只指向一个方向：做交易所。笑。我总跟人说，要找到自己擅长什么、对什么感兴趣、什么对别人有价值，这三者的交集。我擅长的是交易系统，如果去带一个 AI 团队，大概是灾难。

Jacquelyn Melinek： 你觉得传统金融、链上金融和交易生态最终会合并成一个吗？

CZ： 一定会。不应该有加密金融和传统金融之分。就像你不会说邮政和电子邮件是两套并行的系统。今天大多数人发消息已经不用邮政了。加密区块链只是金融系统的一项新技术。 因为它新，所以先形成了一个细分领域，但整合已经在发生了。股票在链上代币化，传统银行和金融机构也在用区块链。最终不会有两条平行线，只有一个金融体系。

Jacquelyn Melinek： CZ，非常感谢你的时间，恭喜 Binance 团队九周年。

CZ： 谢谢，感谢邀请。

原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

随着 8 月强制窗口期逼近，近期关于 BIP-110 提案的讨论又变得热闹起来。

BIP-110 是由Dathon Ohm于 2025 年 12 月提出，并获得比特币核心开发者 Luke Dashjr 支持。该提案旨在未来一年内限制比特币交易中的任意/非货币数据，主要针对 Ordinals、比特币 NFT 等大尺寸数据存储，希望能降低网络中的“垃圾交易”，让比特币专注于货币功能。

该提案自提出后就争议不断，但从数据来看，BIP-110 目前并不被主流矿工及节点支持。BIP-110 的激活阀值为 55%，据统计，目前矿工支持率不到 1%，全网共 102674 个节点中也仅有 15035 个节点愿意执行 BIP-110，比例为 14.64%。

BIP-110 矿工及节点支持率

通常而言，如此低支持率的提案在比特币网络上是无法通过的，但 BIP-110 蛮横的点就在于即使得不到共识，支持 BIP110 的节点也将强制执行。若在区块高度达到 961632 之前，BIP-110 未达到 55% 的激活阈值，那么其将进入强制窗口期（区块高度 961632-963647），在此期间，运行 BIP-110 的节点会拒绝不合规的区块，强行将通过率拉到 100%，使 BIP-110 最终能在区块高度 965664 被强制激活执行。

按照当前的比特币网络出块速度，8 月初 BIP-110 就将进入强制窗口期，这意味着虽然 BIP-110 是一项软分叉提案，但到时比特币网络也将出现链分叉（支持 BIP-110 的少数链和不支持 BIP-110 的主链）。

BIP-110 争议不断

根据比特币的“最长链原则”，只有当支持 BIP-100 的实际矿工算力占多数（>50%）时，他们才会成为最长链，全网才会统一到新规则上，即软分叉成功。因此，虽然 BIP-110 被强制激活的结局已注定，但最终能否持续依旧取决于共识，否则 BIP-110 也会和历史上绝大多数比特币软分叉结局一样：自然死亡。

支持派：BIP-110 不是变革，而是对变革的否定

BIP-110 支持方的主要代表是 Luke Dashjr 及旗下矿池 Ocean。Luke Dashjr 早年就是比特币开发者社区中反对 BRC-20 和铭文的激进人物，他也为 BIP-110 提案提供了原稿建议。

Luke Dashjr 被视为比特币原教旨主义的代表人物，他们不愿看到比特币区块空间被用于除比特币转账之外的任何其他用途。BIP-110 提案中将 2022 年出现的铭文视为一种“比特币攻击”，因为如果任由任意数据嵌入比特币交易，那么这即会给节点造成了巨大且不必要的负担，同时这些“垃圾数据”也将占用了​​大量区块空间，迫使货币交易必须提高竞价门槛才能被打包入块，挤占了比特币的货币用途。

因此，Luke Dashjr 在 X 平台上发文称，BIP-110 不是一项变革，而是对变革的否定。他在面对 BIP-110 反对方时还充分发挥了诡辩精神，一方面称 BIP-110 没有任何敌意也不强迫任何人接受，一方面又称谁反对 BIP-110 谁才是真正的比特币攻击者。

并且虽然当前赞成 BIP-110 的矿工投票率很低（<1%），但 Luke Dashjr 仍乐观认为直接反对 BIP-110 的矿工投票率也几乎为 0，言下之意是矿工们并不做决定，当 BIP-110 激活后，他们自会跟随。

就现实来看，截止目前公开支持 BIP-110 的矿池只有 Luke Dashjr 自家的 Ocean，F2Pool 联合创始人王纯早在 2 月份就公开表示绝不支持 BIP-110，Luke Dashjr 在其帖子下方自信回复称，“那么到时你将会挖出无效区块，并失去所有奖励。”

据 miningradar 数据，F2Pool 是全网第三大比特币矿池，算力占比 13.6%；而 Ocean 当前算力仅为 24.6EH/S，占比全网算力的 2.6%。

比特币矿池排名

如果 Ocean 最终是分叉上唯一支持的矿池，那么他们每天只能产生 3-5 个区块，这样的工作效率和出块速度是无法成为比特币网络上的“最长链”的。

反对派：BIP-110 并不解决问题，同时制造更多新问题

BIP-110 提案的反对方并不只聚焦在 BIP-110 激活后是否会成功上，而是批判了它并无法解决比特币网络存在的“垃圾交易”问题，同时还制造了许多潜在的新问题。简而言之，BIP-110 反对派之所以仍在强烈反对，是出于对诸多意外后果的担忧，而不是对 Ordinals、铭文有任何留恋之情。反对派的代表人物是加密朋克先驱 Adam Back、比特币核心开发者 Jameson Lopp 和 Strategy 创始人 Michael Saylor。

首先，反对派认为 BIP-110 并不能完全解决比特币网络面临的“垃圾交易”问题，作者在 BIP-110 提案中也承认只能暂时缓解。Jameson Lopp 认为比特币的区块大小限制和区块空间的竞价市场已经在一定程度上缓解了垃圾交易的问题，但比特币之所以一直是各种垃圾交易攻击的目标还是因为几乎没有人真正使用比特币网络，手续费一直处于低位，所以才无法形成足以抑制大多数垃圾交易的手续费压力。

同时，BIP-110 还会扼杀比特币未来的创新，BIP-110 提案中也承认对 Taproot 的限制对阻碍了 BitVM 等高级功能或复杂契约在比特币网络上实现。BIP-110 虽然被描述成为期一年的临时限制，但 Jameson Lopp 认为这只是 Luke Dashjr 的缓兵之计，如果这些限制严重制约未来比特币的升级，那么进而可能导致比特币硬分叉而非软分叉。

Adam Back 则更加聚焦于比特币的抗审查性和去中心化精神。其认为BIP-110 会主观审查区块里的交易，那么根本目的就是监管他人，这与比特币网络自成立以来坚持的中立和抗审查精神背道而驰，是比特币滑向中央集权和控制的危险一步。Adam Back 用比特币原旨主义来否定比特币极端主义者对比特币变革的变革，也算是用“魔法打败魔法”了。

Michael Saylor 用“比特币医源性伤害提案”（Bitcoin Iatrogenic Proposal）来概括 BIP-110，暗示 BIP-110 这个“治疗方案”本身会给比特币造成伤害，而不是解决现有问题。

并且 Michael Saylor 认为如果 BIP-110 被转化成共识，那么一些有效的付费交易也将变得无效，开创这种审查先例才是真正危险所在。

反对派们还有一个最担心的严重后果是，BIP-110 激活后可能会分裂比特币链生态。届时将出现两条相互竞争的链争夺“真正比特币”的地位，而在这种情况下，由于分叉结果具有不确定性可能会产生比特币双花风险。即使没有造成双花，BIP-110 若最后演变成一条新链，也将分裂比特币的开发者资源、算力资源及货币共识。

反对派认为 BIP-110 正在试图用技术手段解决一个文化问题 ，而最后又将产生更多不可预知的问题。

担心归担心，反对派们对 BIP-110 的失败还是充满了自信。Jameson Lopp 早在 2 月份就打赌了 BIP-110，赌注为最低 1 个 BTC，至今仍未有 BIP-110 支持者公开接受赌约。

Jameson Lopp 向 BIP-110 支持派下的赌注邀约

而在预测市场 Predyx 上，“BIP-110 会在 2026 年 9 月 1 日至 7 日期间于比特币上激活并被强制执行”的概率为 10%，结算“Yes”的条件是 BIP-110 链要成为“比特币最长链”被大部分节点接受。

BIP-110 激活后会发生什么？

我们现在可以做一些假设情景，即当 BIP-110 最终在区块高度 965664（8 月末至 9 月初）被强制激活后会发生什么。

第一种情景正如上文中说描述的那样，到了激活高度后，BIP-110 节点拒绝主链区块，但又没有足够比例的矿工生产符合 BIP-110 规则的新区块，BIP-110 出块速度将极慢，最终停止出块不再“生长”。

第二种情景是，有一定比例的矿工支持 BIP-110。BIP-110 支持派认为自己拥有一种“不对称优势”，因为 BIP-110 的规则更严格，因此虽然 BIP-110 节点会拒绝包含违规数据（铭文等）的区块，但非 BIP-110 节点（主流 Core 节点）会视 BIP-110 节点产生的区块为有效。

况且目前在比特币区块空间中，铭文交易比例已降至 5%，95%以上仍是传统的比特币转账交易，BIP-110 节点仍能接受到大量主流区块。因此 Luke Dashjr 才会认为 BIP-110 最终会成为“最长链”并统一网络。

比特币区块空间不同交易类型使用占比

第三种情景是，有一定比例的矿工支持 BIP-110 但算力始终无法超越现有的多数链。通常而言，矿工是极度理性的，因为他们的机器一旦开启就开始消耗电费，在两条链的竞争中，矿工会权衡利弊，BIP-110 链的矿工会更容易抛弃沉没成本（少数链上的挖矿奖励）加入多数链，因为少数链不仅链长度落后，积累的比特币奖励也没有多数链多。最终就会变成第一种情景。

那么，假设 Luke Dashjr 号召力极强，矿工们不再理性，依旧坚持在 BIP-110 链上挖矿会发生什么？这条链就会一直独立持续运行，只是区块时间会可能很慢，矿工几乎完全为爱发电，进行无意义的能源消耗。这种情况最合理的结局是 BIP-110 链在 BIP-110 支持派下永久分叉成一条独立链，“手动”调整了区块难度，推出新的网络代币。

但 Luke Dashjr 多次强调过自己拒绝 BIP-110 硬分叉，其认为还未到使用硬分叉手段的时候。水能载舟亦能覆舟，只怕到那时候 Luke Dashjr 也会被群众意志裹挟，箭在弦上不得不发了。

因此 BIP-110 支持者运行的少数链在技术上可以持续运行下去，但也大概率难以繁荣，因为这取决于经济和生态因素，包括钱包、交易所、用户等的支持。比特币网络上实际有许多这种例子，最终失败的居多，即使成功跑出，天花板最高也只在 BCH、BSV 等独立币种上。

「MSX 研究院·美股RWA 每日观察」 是由领先的RWA交易平台MSX 麦通出品的标志性日报。我们依托强大的宏观研究能力，为您捕捉全球传统美股、流动性变化及 RWA代币化市场的核心脉搏，助您前瞻布局优质资产。

今日观察：

新任美联储主席沃什连续两天出席国会听证。尽管当天早间 6 月 CPI 意外大幅降温，他却以鲜明的鹰派姿态定调，对通胀”零容忍”、淡化单月数据、舍弃前瞻指引。叠加油价重回 80 美元上方，市场迅速把一度升温的降息预期收了回去。

数据一分钟：

• 6 月 CPI 同比降至 3.5%（前值 4.2%）、核心 2.6%，均低于预期，但仍高于 2% 目标

• 沃什五大议题定位：通胀、货币政策偏鹰，独立性与改革中性，仅 AI 偏鸽

• 7/28–29 FOMC：市场押注”按兵不动”，加息焦点移至 9 月（约 60% 概率）

• 2026 年”零降息”隐含概率约 80%

MSX View：

我们认为，一份偏软的 CPI 遇上一位鹰派新主席，结果是”降温不等于降息”。沃什更想看到通胀确实回到目标，而不是因一两个月的好数据就转向，这让”更高更久”的基调进一步强化。对美股而言，短期压制高估值成长股，但盈利若够强仍能扛住。真正的分水岭在 7/30 的核心 PCE 与随后的巨头财报：政策的”第二集”，要靠数据来写。

关于 MSX 麦通

MSX 是领先的 RWA交易平台，致力于提供安全、高效、透明的全球金融市场准入。作为全球最早的链上美股交易平台之一，MSX 始终走在行业前沿，以持续创新引领市场变革。

平台深度融合区块链技术与合规框架，全面提供近 400 种代币化股票和 IPO 前（Pre-IPO）资产的现货及衍生品交易，完美弥合了传统金融与数字资产行业之间的鸿沟。

围绕“让优质资产自由流通”的核心使命，MSX 目前已构建起涵盖美股现货与永续合约、币币交易、Pre-IPO 和麦通研究院等多元化的数字金融服务体系，旨在为全球投资者提供全时段、高性能的优质资产参与入口。

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风险提示： 宏观经济及美股市场波动剧烈，本文内容仅供麦通研究院学术与研究观察参考，不构成任何投资建议。