分類: 星球日報

原文作者：赵颖

原文来源：华尔街见闻

马斯克酝酿三年的超级 App 野心，终于从构想落地为产品。

4 月 11 日，马斯克旗下 X 平台正式宣布，独立加密通讯应用 XChat 将于 4 月 17 日登陆苹果 App Store，面向全球用户开放下载。

这款应用采用端到端加密架构，深度集成 Grok AI 大模型，不需手机号注册，直接绑定 X 账号登录——被外界普遍视为马斯克打造「西方版微信」计划的关键一步。

值得关注的是，XChat 支持简体中文，中国大陆区 App Store 同样可通过直达链接预约下载。该应用要求设备升级至 iOS/iPadOS 26.0 以上，安卓版本预计后续推出。

四年执念：从一条推文到一款产品

马斯克对「超级 App」模式的公开执念，可追溯至 2022 年斥资 440 亿美元完成对 Twitter 收购之时。他在多个公开场合表达过对微信模式的高度认可——中国用户只需一个 App，便可完成社交、支付、购物、出行预约的全部日常需求，而西方用户却不得不在十几个割裂的应用之间反复切换。

去年 6 月，马斯克在 X 平台发文宣布 XChat 开发计划，明确提及加密、阅后即焚、任意格式文件传输、音视频通话等核心功能，并披露该应用基于 Rust 语言构建，采用「比特币风格的加密」架构。

在此前的播客节目中，他进一步批评 WhatsApp 等主流通讯工具存在广告「钩子」，认为掌握足够信息来投放广告，本质上也就掌握了足够信息来监控用户。

技术底牌：加密架构能否兑现隐私承诺

XChat 的核心技术卖点在于其加密体系的设计逻辑。应用采用 Rust 语言开发——这一编程语言以内存安全性著称，微软、谷歌等科技巨头已陆续将部分核心系统代码迁移至 Rust，以降低因内存漏洞引发安全事故的风险。

在加密架构层面，马斯克所描述的「比特币风格的加密」，指向一种端对端的非对称加密体系。在这一架构下，消息加密密钥仅存储于通讯双方设备本地，服务器端无法解读任何聊天内容。这意味着即便 X 公司服务器遭到攻击，或被要求向外部机构提供用户数据，所能交出的也仅是无法还原的加密乱码。

官方同时承诺无广告、不追踪用户数据。XChat 还具备阅后即焚、双向撤回、防截图及截图提醒等隐私功能，在隐私保护的功能颗粒度上已超越多数主流通讯应用。

功能矩阵：一个试图整合一切的通讯入口

从功能覆盖来看，XChat 提供一对一聊天及最高 481 人的大群聊，支持文字、图片及任意格式文件传输，Premium 用户单次可发送最高 4GB 文件，并支持高清音视频通话。

与 X 平台生态的打通是另一项关键设计：用户可直接将 X 上的推文或视频拖拽进聊天对话框，内容分享的操作摩擦被降至最低。马斯克构建「超级 App 护城河」的逻辑由此显现——当社交内容、通讯记录与媒体消费全部汇聚于同一生态，用户的迁移成本将大幅上升。

此外，XChat 深度集成了 xAI 旗下 Grok 大模型，用户可在聊天界面直接唤起 Grok 处理文件、整理文档、规划行程及回答问题。聊天框由此从单纯的文字输入工具，演变为具备上下文理解能力的私人 AI 助理。

不过，这也是外界对 XChat 隐私隐忧最为集中的功能节点——AI 介入私人对话的边界，以及相关数据的处理方式，目前尚未有充分的公开披露。

竞争格局：在三座大山之间寻找空间

XChat 进入的是一个强者林立的赛道。Signal 凭借开源、非营利、无商业变现压力的定位，在隐私通讯用户群体中建立了近乎宗教级别的信任；WhatsApp 拥有超过 20 亿月活用户，网络效应构筑的壁垒极难撼动；Telegram 在功能丰富性上与 XChat 高度重叠，且已积累庞大的社区用户基础。

XChat 目前押注的差异化路径有两条：一是 Grok AI 的深度集成，二是 X 平台生态的协同效应。前者能否真正改变用户通讯习惯，取决于 Grok 的实际能力边界以及用户对 AI 参与私人对话的接受程度；后者则高度依赖 X 平台本身的用户规模与活跃度——而这恰恰是马斯克接手 Twitter 以来外界争议最持续的变量。

马斯克的更长远蓝图，是在通讯功能之上逐步叠加支付与服务生态，最终实现他所构想的西方版「Everything App」。但目前 XChat 的形态，距离这一目标仍有相当距离，当下更接近于一个「纯净版 Telegram 加 Grok AI」的组合产品。能否在功能持续扩张的同时维持应用流畅性、避免走向「臃肿超级 App」的陷阱，将是 XChat 能否长期留住用户的关键考验。

2016 年，山姆·奥特曼在怀俄明州地下建了一座地堡。1,200 平方米，三层结构，500 公斤黄金，5,000 片碘化钾，5 吨冻干食品，10 万发子弹。那一年，OpenAI 刚成立一周年。

十年之后，世界上最有权力的 AI 公司的掌门人，连续两个周末遭到袭击，先是燃烧瓶，后是枪击。他本人在博客里说，他严重低估了「叙事的力量」。他说的是别人的叙事，还是他自己的？

48 小时，两次袭击

4 月 10 日凌晨 3 时 40 分，旧金山切斯纳特街。一个 20 岁的男人，Daniel Moreno-Gama，将一只燃烧瓶砸向山姆·奥特曼公寓的金属大门。火势引燃了外门附近，他随即逃离。约一小时后，同一人出现在 OpenAI 旧金山办公室附近，继续威胁纵火，随即被捕。指控包括谋杀未遂和纵火。

山姆·奥特曼旧金山住所，及纵火嫌疑人监控影像

两天后，4 月 12 日凌晨 1 时 40 分，一辆本田轿车停在奥特曼位于俄罗斯山的另一处住所旁。车内乘客将手伸出窗外，向住所开了一枪。监控录像记录了车牌，警方随后逮捕两人：Amanda Tom（25 岁）和 Muhamad Tarik Hussein（23 岁）。搜查住所时发现三支枪，两人被控过失开枪罪。

一个周末，两起袭击。

第一起案件的嫌疑人 Daniel Moreno-Gama 是位 AI 悲观主义者。他在社交媒体上引用《沙丘》中人类对抗机器的主题，写文章论证 AI 对齐失效构成存亡级风险，批评科技领袖为追求「超人类主义」而「拿全人类命运豪赌」。

他的论据是什么？

过去五年，OpenAI 建构 AI 叙事的标准动作之一，就是反复强调 AGI 的「存在级」威胁有多真实。为了让政府认真对待监管，为了让投资人理解这个赌注有多大，也为了让整个行业都意识到这场竞赛不容错过。这套话语有它的功能，它让 OpenAI 在三件事上同时成立：前沿最危险、我们最负责任、所以资金应该给我们。

但「这是人类历史上最危险的技术」这句话，发出去之后不会只停在科技圈和投资人那里。它会向下传导，在某些人那里变成字面意义上的行动指令。Moreno-Gama 在 ins 分享里写，「指数级进步加上对齐失效，等于存亡风险」。这个论证框架的原始来源，是 AI 安全研究的主流文献，其中很多由 OpenAI 资助或背书。

Daniel Moreno-Gama 社媒账号

第一次袭击后，奥特曼在博客发文。他贴了一张与孩子的合照，说他希望这张照片能阻止下一个人向他家扔燃烧瓶。他承认反对者的「合法道义立场」，呼吁公共讨论「在字面和比喻意义上都少一点爆炸性」。

他还在回应一篇《纽约客》深度报道。那篇文章就在袭击前数天发布，公开质疑他作为 AI 最高权力掌控者的可信度。他写道，「我严重低估了舆论叙事和言语的力量。」

两天后，他的住所又遭到枪击。

安保预算是一种表态，地堡是另一种

这条轨迹的起点，比大多数人意识到的要早一年。

2024 年 12 月 4 日，纽约。UnitedHealthcare CEO Brian Thompson 在希尔顿酒店外被枪杀。嫌疑人 Luigi Mangione，常春藤名校毕业，留下了批判医疗保险行业的手写声明。案件在社交媒体上引发了一波不寻常的反应：大量普通用户公开表达对凶手的同情，甚至把他捧成了某种反抗符号。

那一刻，有些门被推开了。

Thompson 案之后，高管安保这件事从「福利待遇」变成了「生存需求」。根据《财富》杂志引用的调研数据，2023 年以来，针对大企业高管的人身犯罪袭击比例增幅达 225%。标普 500 成分公司中，2025 年有 33.8% 在财报中报告了高管安全支出，2020 年这个数字是 23.3%。提供安保服务的公司，中位数成本为 13 万美元，同比增长 20%，五年内翻倍。

AI 行业是这个趋势最新、最显眼的接收端。十大科技巨头 CEO 2024 年安保支出总计超过 4,500 万美元。扎克伯格一人超过 2,700 万美元，高于苹果、谷歌等四家 CEO 费用的总和。英伟达黄仁勋 2025 年为 350 万美元，同比增长 59%。谷歌皮查伊为 827 万美元，增长 22%。

AI 行业有个别的行业没有的东西，那就是连建造者自己都相信，这项技术可能毁灭文明。皮尤研究中心 2025 年调查了全球 28,333 名受访者，只有 16% 对 AI 发展感到兴奋，34% 表示担忧。更反直觉的发现是：受教育程度越高、收入越高，对 AI 失控的担忧反而越强。懂得最多的人，最害怕它。

前不久，印第安纳波利斯市议员 Ron Gibson 的住宅遭枪手在深夜连射 13 枪，他的 8 岁儿子被枪声惊醒。门口留着一张手写纸条，「不准建数据中心。」FBI 已介入调查。乔治华盛顿大学极端主义研究项目的研究员 Jordyn Abrams 指出，数据中心正在成为反科技、反政府极端分子的攻击目标。

Ron Gibson 枪击案现场

这种恐惧在行业内部不是秘密，只是不被大声说出来。

奥特曼在怀俄明州建那座地堡是 2016 年。那一年，OpenAI 刚刚宣告成立，正在向全世界描绘 AI 将如何造福人类。两件事同时成立，他在台上讲 AI 是人类最大的机遇，在私下囤积足够支撑一支武装民兵的弹药。

这是一种理性的双重下注：公开押注 AI 会成功，私下准备 AI 会失控。

奥特曼的回旋镖

今年 2 月 27 日，OpenAI 与美国国防部签署合同，允许五角大楼将 ChatGPT 部署于机密防务网络，使用范围涵盖「任何合法用途」。同一天，奥特曼还公开表示认同 Anthropic 对 AI 军事应用的限制立场。随后 ChatGPT 单日卸载量激增 295%，一星评价 24 小时内增加 775%。QuitGPT 抵制运动据称累计超过 150 万人参与。

3 月 21 日，约 200 名抗议者在旧金山游行，横跨 Anthropic、OpenAI 和 xAI，要求三家 CEO 承诺暂停前沿 AI 开发。同期，伦敦出现了迄今规模最大的反 AI 游行。

奥特曼的怀俄明州地堡和他雇用的安保，针对的是两种不同的风险，一种来自外面的人，一种来自他自己正在建造的东西。他在私下认真对待这两种风险，在公开场合只承认其中一种。

第一次袭击发生的同一周，《纽约客》刊发了一篇对奥特曼的深度报道。记者 Ronan Farrow 和 Andrew Marantz 采访了逾 100 名知情人，核心论点只有两个字：不可信。报道援引一位前 OpenAI 董事会成员的话，称奥特曼是「反社会人格」，「不受真相约束」。多位前同事描述他反复改口关于 AI 安全的立场，在必要时重新定义权力结构。

奥特曼在博文里回应时，承认自己有「冲突回避」的倾向。奥特曼建构了「AI 是存在级威胁」的公共叙事，作为募资和监管博弈的工具。结果这个工具从他手里飞了出去，绕了一圈，砸回了他的门上。

原文标题：The Smartest Move That Won’t Work

原文作者：Garrett

原文编译：Peggy，BlockBeats

编者按：4月12日，在美伊持续21小时的谈判破裂后，特朗普宣布，美国海军将封锁所有进出霍尔木兹海峡的船只。随后，美国中央司令部确认，措施将于美东时间周一上午10点生效，覆盖所有伊朗港口，适用于所有国家。这一刻，全球最重要的能源咽喉完成了一次权力转移。

从战术上看，这是一笔「聪明」的操作：无需占领或摧毁，美国直接夺走了伊朗过去六周最有效的工具——对霍尔木兹的控制权，并将其转化为反向施压的手段。封锁也由此重置了叙事，使美国重新掌握主动权。

然而，这并不是一场可以通过一次「聪明操作」结束的战争。。封锁在削弱伊朗收入的同时，也压缩了谈判空间，当可交换的筹码减少，冲突反而更可能走向升级。

更深层的变化在于秩序层面。过去数十年，美国以「维持航道开放」为基础，构建了全球贸易与能源体系的信任；而这一次，它选择主动关闭通道。当「守门人」开始将航道武器化，市场与国家的风险定价逻辑也随之改变。

因此，封锁或许能够改变短期收益，却难以触及冲突的根本约束。更可能的结果，是一场更漫长的消耗，以及不断累积的尾部风险。

以下为原文：

特朗普「拿下了」霍尔木兹海峡。

不是通过达成和平协议，也不是通过重新开放航道，而是恰恰相反，他选择亲手将其封锁。

周日晚，在伊斯兰堡持续 21 小时的谈判宣告失败后，特朗普在 Truth Social 上发文称：「即刻起，美国海军将启动对所有试图进出霍尔木兹海峡的船只实施封锁的程序」。美国中央司令部（United States Central Command，CENTCOM）随后确认：措施将于美东时间周一上午 10 点生效，覆盖所有伊朗港口，适用于所有国家，无一例外。

这个全球最关键的能源咽喉，就这样易手了。

在过去六周里，霍尔木兹曾是伊朗的武器。德黑兰对每一艘通行船只收取 200 万美元费用，对盟友放行，对对手封锁。在邻国出口暴跌 80% 的同时，伊朗每天从石油中赚取 1.39 亿美元。

而现在，这一咽喉被美国海军掌控。

这是特朗普在这场战争中最聪明的一步战术操作，但它几乎可以确定——不会奏效。

武器的转移

有一个概念可以准确解释刚刚发生的一切：「咽喉效应」（chokepoint effect）。在全球网络中，谁控制关键节点，谁就掌握了对所有依赖它的参与者施加压力的能力。

战前，美国是霍尔木兹的守护者。自二战以来，美国海军一直维持海峡畅通，让石油流动、全球经济得以运转。这一角色构成了「美国治下和平」（Pax Americana）的基石，也正因如此，东南亚国家才会信任华盛顿在南海的「航行自由」行动，海湾君主国才愿意将主权财富配置到美债之中。

伊朗在 2 月 28 日改写了这套规则。当美以空袭伊朗本土的那一刻，德黑兰选择关闭海峡，但并非全面关闭，而是有选择、有策略地控制通行。这个仅 21 英里的水道，被转化为全球最昂贵的「收费公路」。

在这六周里，伊朗掌控了这个关键节点，也因此拥有了胁迫能力。

而特朗普，刚刚把它夺了回来。

相比直接夺取哈尔格岛（伊朗的石油出口枢纽），这是一个更聪明的选择。理论上，被扣押的石油货物可以在公开市场转售，从而将德黑兰排除在其自身收入链条之外。整个策略可以概括为：封锁、拦截、施压。

从纸面逻辑来看，这一策略非常清晰：伊朗在战争中赚得比战前更多，而其邻国却在流血。要将伊朗的经济优势转化为负担，唯一的方法就是夺走它的「武器」。

于是，特朗普这么做了。

为什么这是一步妙棋

客观来说，这一举动在战术上有两点极为高明。

第一，它逆转了伊朗的经济结构。

在封锁之前，伊朗每日出口约 170 万桶石油。在战时高油价下，这意味着每天 1.39 亿美元的收入，甚至高于战前水平。与此同时，伊拉克出口暴跌 80%，沙特则被迫通过接近满负荷运行的管道改道运输。

在整个海湾地区，伊朗几乎是唯一从这场战争中持续获利的产油国。如果封锁得以执行，这一收入将被直接归零。

第二，它比入侵更低成本。

如果选择夺取哈尔格岛，就意味着需要地面部队长期驻扎在敌对区域内，并处于伊朗导弹的打击范围之中。而海上封锁则可以保持「隔空操作」。目前，美军已在该地区部署了三个航母战斗群和 18 艘以上的导弹驱逐舰，基础设施早已到位。

那么，这一策略看起来几乎没有缺点。但，先别急着下结论。

真正的变化

在讨论问题之前，有必要先看清一个比战术更高层面的变化。

过去六周里，美国始终处于被动状态。伊朗关闭霍尔木兹，美国呼吁谈判；伊朗设定通行费用，美国表示不满；伊朗决定谁可以通行、谁不可以，美国只能旁观。停火框架由伊朗设定，谈判地点选在巴基斯坦也是伊朗的偏好，「十点方案」则是德黑兰提出的初始条件。

而这次封锁，打破了这一模式。

自 2 月 28 日以来，这是华盛顿第一次主动设定交战规则，而不是回应德黑兰。这一点，比看起来更重要。

对一个「咽喉节点」的控制，从来不只是海面上谁有舰船，更关键的是——世界相信谁在掌控局面。

过去六周里，所有航运公司、保险机构和石油交易商，都基于一个前提来定价风险：伊朗决定谁能通过霍尔木兹。而从美东时间周一上午 10 点开始，这一「定价锚」被彻底翻转，决定权回到了美国手中。

至于封锁是否会出现漏洞（几乎肯定会），反而是次要问题。真正关键的是叙事的重置。市场、盟友、对手，都会根据「谁掌握主动权」来重新调整行为。而此刻，在这场战争中，主动权第一次回到了华盛顿。

这一点值得认真对待。

过去六周，美国看起来更像一个发动了战争却无法掌控局势的超级大国。每一轮「TACO 循环」——极限施压、临时退让、名不副实的「停火」——都在强化一种印象：特朗普在即兴应对，而非有策略地推进。

而这次封锁，是第一次看起来像「战略」的动作，而不是「反应」。也是第一次，美国在主导节奏，而不是被动跟随。

这并非无关紧要。

在一场「认知同样决定升级路径」的冲突中，主动权本身就是一个会影响市场的变量。它会改变盟友的对冲方式，改变中国的计算逻辑，也会影响德黑兰内部各派对下一步行动的争论。

但，掌握主动权，并不等于赢得战争。而这一次主动出击的代价，可能比行动本身更大。

为什么它不会奏效

问题其实很简单：这一封锁的前提，是经济压力会迫使伊朗回到谈判桌。

但现实是，不会。

伊朗拥有 8800 万人口、一支久经战火的革命卫队、接近核门槛的能力，以及从黎巴嫩、也门到伊拉克的代理网络。这不是一个会因为经济压力而屈服的政权。

原因有四。

1.伊朗不会让步，只会升级

彭博经济研究在消息发布数小时内就给出判断：伊朗会将封锁视为战争行为。所谓「两周停火」事实上已经失效。伊斯兰革命卫队（IRGC）的强硬派，很可能将攻击美国船只视为「不可抗拒的选项」。

IRGC 本身的声明也印证了这一点：任何「以任何名义」接近霍尔木兹的军事舰船，都将被视为违反停火，并「遭到严厉回应」。最高领袖哈梅内伊在 Telegram 上发文称：「伊朗将把霍尔木兹海峡的管理带入一个新的阶段。」

这不是一个准备妥协的政权会使用的语言。

2.中国不会让伊朗「被扼杀」

中国进口了伊朗 80% 的石油，不可能坐视其关键替代原油来源被美国海军「掐断」。彭博经济研究指出了最直接的反制手段：中国可以利用其在稀土供应链中的主导地位，对华盛顿施加压力。

中国刚刚参与促成停火协议，在中东的投资规模高达 2700 亿美元。他们最不希望看到的，是特朗普掌控全球石油的分配权。

更现实的判断是：中国会找到办法让伊朗石油继续流动，不论是影子船队、船对船转运、还是经由巴基斯坦或土耳其的陆路运输。这些手段在以往每一轮对伊制裁中都曾出现。

封锁只会增加难度，但不会阻断流动。

3.封锁本身存在漏洞

甚至在美国中央司令部的声明中，就已经埋下了「出口」。

原文是这样写的：「CENTCOM 部队不会阻碍往返于非伊朗港口、经由霍尔木兹海峡航行的船只的航行自由。」这意味着，一艘从阿曼港出发，经霍尔木兹前往上海的中国油轮？不会被拦截。

美国封锁的是伊朗港口，而不是整个海峡。这一差别至关重要。挂「方便旗」的伊朗关联船只、在非伊朗码头装货、通过第三方港口转运，这些规避路径都真实存在。

大多数国家的石油出口高度集中、容易被打击；而伊朗的出口体系更分散，并且已经有六周时间在运行一套「灰色市场」体系。

4.升级的阶梯是双向的

这一点，才是真正令人不安的部分。如果封锁真的开始伤害伊朗的收入，德黑兰的反制手段远不止霍尔木兹。

红海方向。 伊朗在也门的胡塞武装，已经证明有能力干扰红海南端的关键节点——巴布·曼德海峡。2023-24 年间，胡塞袭击迫使全球航运绕行非洲。彭博经济研究警告：「封锁可能触发胡塞在该区域的行动。」而就在近期，沙特刚刚重启其红海输油管道，时机极为不利。

海湾基础设施。 伊朗已经多次打击区域内的能源设施。2019 年对沙特阿布盖格的袭击，用成本远低于「爱国者」拦截弹的无人机，摧毁了沙特一半的产能。如果伊朗决定「没人能卖石油」，其工具既廉价又成熟。

核突破。 这正是谈判破裂的核心原因。万斯曾表示，伊朗拒绝承诺不发展核武器。如果伊朗认为无论如何都会遭遇经济围堵，那么加速走向核武，反而成为更有吸引力的选项。

逻辑冰冷但清晰：一个被逼入角落、失去一切可失的政权，不会谈判——只会升级。

悖论

对市场而言，真正值得关注的，是这里的反转逻辑。

这场封锁的设计初衷，是通过压缩伊朗经济，加快战争结束。但最可能的结果恰恰相反，它会延长战争，因为它消除了伊朗谈判的动机。

在封锁之前，伊朗同时拥有筹码（霍尔木兹）和收入（石油出口）。它有能力谈判，也有东西可以交换。

而在封锁之后，伊朗失去了收入，却没有获得任何新的筹码。霍尔木兹不再是它可以拿出来谈判的资源。它剩下的谈判筹码，只剩下核项目和代理人网络。

但这两样，从来不是德黑兰会主动放弃的东西。外交空间，没有扩大，反而在收缩。

还有一个更深层的悖论。

通过封锁霍尔木兹，美国事实上违背了自己过去 80 年来一直在维护的原则。

可以把问题说得更直接一点：如果美国在自身利益需要时，可以关闭霍尔木兹，那么是什么在阻止

海军在南海再向前一步？又是什么在阻止其他国家效仿？美国不是「未能维持霍尔木兹开放」，而是主动选择关闭它。这两者完全不同，而前者所带来的后果更为深远。

过去，美国是那把「锁」；而现在，美国成了「钥匙」。一旦世界看到那个负责守护海上通道的国家，也愿意将其武器化，这个认知，就无法再被抹去。

四种情景

我们不做预测，我们做准备。接下来，是这场博弈的决策矩阵。

情景一：伊朗让步。概率 10%，油价 70–80 美元，观察信号为伊斯兰革命卫队（IRGC）高层出现变动、72 小时内恢复直接沟通渠道、出现书面形式的核让步表述；

情景二：长期僵持（基准情景）。概率 50%，油价 95–120 美元，观察信号为封锁出现漏洞、中国持续购买伊朗石油、油价维持高位但不大幅飙升、战争转为「背景噪音」，周期从数周延长至数月；

情景三：伊朗升级（红海 + 基础设施打击）。概率 25%，油价 150–200 美元以上、观察信号为胡塞武装在巴布·曼德海峡发动袭击、对沙特/阿联酋能源基础设施的打击、核项目加速推进、逻辑转向「如果我们不能卖油，那就没人能卖」；

情景四：封锁失效（TACO 模式）。概率 15%，油价 90–100 美元，观察信号为 1–2 周内执行力度减弱、特朗普宣布「阶段性胜利」、谈判重启，但核心问题未解决。

我们的基准判断是：情景二——长期僵持。

伊朗不会让步，因为它做不到。在核问题和霍尔木兹问题上退让，等同于政权自我终结。中国会通过各种变通方式维持其经济生命线。封锁只会成为额外的一层压力，而不是决定性一击。油价维持在 95 至 120 美元区间，战争持续消耗、不断拖延。

但对仓位而言，更关键的是：情景三虽然只有 25% 的概率，却具备 3 到 5 倍于基准情景的市场冲击力。正是这种不对称，使我们维持对原油、黄金和国防板块的多头配置。尾部情景的期望值，高于基准情景。

本周关注重点

• 周一美东时间 10 点：封锁正式生效。重点观察前 24 小时执行数据——有多少船只被拦截？中国是否试探边界？
• 伊朗反应：革命卫队已声明任何接近行为都将被视为违反停火。需关注是否出现无人机或导弹试探。一旦有针对美军舰艇的首次实质性攻击，情景三将加速演变。
• 油市开盘：周日晚布伦特原油期货表现。跳空幅度将反映市场对封锁「真实性」的判断。
• 中国动作：北京是否发布公开声明？是否为油轮提供海军护航？「影子船队」的启动节奏将成为关键变量。
• IMF 春季会议（4 月 13 日–18 日）：全球财政与央行官员齐聚华盛顿。真正值得关注的是场外交流——各国是在协调应对，还是各自为战？

结论

特朗普刚刚做出了这场战争中最聪明的一步——他夺走了伊朗的「武器」，并将其反向利用。

但「聪明」并不等于「有效」。这一封锁只有在以下条件同时成立时才会奏效：伊朗在经济压力下让步，接受美国条件，放弃核计划，并按照华盛顿设定的节奏重新开放霍尔木兹。

但伊朗不会让步。它拥有横跨四国的代理网络、接近核门槛的能力、8800 万人口所构成的革命型国家认同，以及一个不会坐视其被扼杀的中国。

更可能的结果是：封锁成为这场没有明确终局的战争中的又一个阶段。油价维持高位，连锁反应持续扩散，世界逐步适应一种新的常态，那个曾经建立全球航运秩序的国家，如今正在扰动它。

这不是一个稳定的均衡。某个环节迟早会断裂，可能是革命卫队的挑衅、他国护航编队的出现、美军地面介入、特朗普的政策回撤，或是一轮没人真正看好的新谈判。

封锁只是一步棋，而不是终局。而在这场战争中，每一步，都会比上一步更快地触发新的升级。

市场已经计入了「封锁」本身，但尚未计入它之后的连锁反应。

原文链接

大家好，我是 Odaily 的特邀分析师 Cody。

上周我们对 HYPE 与 BTC 的行情预判再度得到市场验证——HYPE 在Ⅳ浪低点附近止跌回升，BTC 则维持区间宽幅震荡格局，走势与此前判断高度吻合。

本周，行情走到了一个需要耐心而非冲动的节点，我们将继续围绕 HYPE 与 BTC 展开分析，重点聚焦本周入场节奏与操作策略。

欢迎加入我们Odaily的行情分享交流群，我将在群内每日分享盘面点评与短线思路，与大家实时交流市场动态。

本周交易核心观点摘要：

• HYPE 多周期走势结构分析。

• HYPE 市场动态演变全周期跟踪。

• HYPE 本周行情预判及短线操作策略。

• BTC 当前走势结构分析。

• BTC 本周行情预判及中、短线操作策略。

交易策略及核心观点市场验证：

• HYPE 短线交易成效：HYPE 上周完成二次短线多单操作(1 倍杠杆)，累计实现收益约 9.02%。（详解见表一）

• HYPE 行情走势预判市场验证：在上周文章中我们指出：HYPE 的Ⅳ浪调整可能在 4 月 2 日低点 34.44 美元附近结束，后续将有上涨趋势。上周我们的核心任务即为捕捉右侧做多买点。当前市场走势验证了我们此前的观点，上周市场反弹最高价已触及 43.18 美元。

• BTC 中期交易成效验证：比特币上周遵循既定中线策略，继续持有于 89,000 美元(1 倍杠杆)建仓的空单，截止上周收盘（约 70,742 美元）盈利约 20.51%，期间最大盈利约 32.58%。（详解见第六部分内容）

• BTC 行情走势预判市场验证：在上周文章中我们指出：市场将维持区间宽幅震荡格局。当前市场走势验证了我们此前预判的观点。

一、HYPE：走势结构分析

1、HYPE 日线级别走势结构划分：（基于 1 月 21 日之后的行情演变）

HYPE_ 日 K 线图

图一

如（图一）所示：

• Ⅰ浪（驱动浪）：自 1 月 21 日低点 20.46 美元至 2 月 3 日高点 38.41 美元，历时 14 天，期间最大涨幅达 87.73%。

• Ⅱ浪（调整浪）：自 2 月 3 日高点 38.41 美元至 2 月 24 日低点 25.60 美元，历时 20 天，期间最大跌幅为 33.35%。 

• Ⅲ浪（主升浪）：自 2 月 24 日低点 25.60 美元至 3 月 18 日高点 43.78 美元，历时 23 天，期间最大涨幅达 71.02%。

• Ⅳ浪（调整浪）：自 3 月 18 日高点 43.78 美元至 4 月 2 日低点 34.44 美元，历时 15 天，期间最大跌幅达 21.33%。

• 潜在Ⅴ浪（驱动浪）：自 4 月 2 日低点 34.44 美元至今，已运行 10 天，期间最大涨幅达 25.38%。由于当前价格尚未突破Ⅲ浪高点（38.41 美元），所以此走势仍属潜在Ⅴ浪阶段。

2、HYPE 市场动态演变全周期跟踪

• 2 月 23 日周评：首次提示 HYPE 可能进入投资窗口，指出当时行情在处于Ⅱ浪回调阶段，并预判随后有望启动Ⅲ浪主升行情。

• 3 月 3 日周评：判定 2 月 24 日的低点 25.60 美元可能是Ⅲ浪的启动点，确认趋势转换的潜在位置。

• 3 月 9 日周评：指出价格在日线级别已有效突破多重均线阻力，随后进入回踩整固阶段，预计结束后将迎来快速上涨。

• 3 月 16 日周评：指出当时行情处于Ⅲ浪趋势中，正在构筑上涨中枢(即中枢 B）。预判构建完毕后，将运行区间宽幅震荡的概率大。

• 3 月 30 日周评：指出整个市场结构仍处于日线级别上涨趋势，当时价格正处于对Ⅰ浪顶底（38.41 美元）突破后的回踩确认，即Ⅳ浪调整阶段。

• 4 月 6 日周评：指出当时市场Ⅳ浪调整可能已在 4 月 2 日低点（34.44 美元）结束，后续或将迎来Ⅴ浪上涨阶段。

3、HYPE 当前走势结构深度解构（以 4 小时为分析周期）

HYPE_4 小时 K 线图

图二

•  基于 4 月 2 日低点 34.44 美元之后的潜在Ⅴ浪上升走势结构划分。

•  如（图二）所示，潜在Ⅴ浪可细分为：自端点 28 至端点 30 之间，由 28-29、29-30 共 2 段构成的上涨结构。

• 目前行情正在运行 29-30 段。图中显示，从我们自建的价差交易模型看，端点 29 触发顶部预警信号(图中绿点、白点），意味着技术指标处于超买状态，短期有震荡调整需求。 

二、HYPE：本周行情预判及短线操作策略

1、HYPE 本周行情走势预判：

• 本周行情预判：如（图二）所示，自 4 月 2 日低点至今，HYPE 已连续上涨 10 天，非常接近前期Ⅲ浪高点 43.78 美元。从 4 小时图看，短期技术指标发出超买信号，本周初价格存在震荡风险，建议投资者避免盲目追高，可耐心等待洗盘结束、走势稳定后的低吸机会，并注意严格设置止损。

2、HYPE 本周短线操作策略：

• 基于对整体上涨趋势的预判，应遵循“顺势而为，逢低做多”的策略。

• 依据自主构建的量化模型信号，以 30 分钟/60 分钟作为操作周期，利用 30%仓位，捕捉入场做多机会。

• 开仓策略：HYPE 本周初面临调整需求。若价格在回踩关键支撑区域 37.5～38 美元过程中，出现确认站稳支撑上方信号时，同时结合两大模型触发的底部买入信号，可考虑进场做多，并需严格设置止损。

三、比特币:震荡走势结构剖析

比特币 _4 小时 K 线图

图三

1、基于 3 月 30 日低点 65,000 美元之后的行情演变。

2、如（图三）所示，BTC 自 3 月 30 日低点启动震荡上行走势。自端点 18 至端点 22，共有 18-19、19-20、20-21、21-22 共 4 段式结构组成。

3、 目前，正在运行 21-22 段。图中显示，从我们自建的价差交易模型看，端点 21 附近触发顶部预警信号(图中绿点、白点），意味着技术指标处于超买状态，同时面临 74,500 关键阻力位。因此，市场短期有下跌震荡调整需求。 

四、比特币:本周行情预判及操作策略

1、BTC 本周行情走势预判：

• 本周核心观点：

本周预计维持于 65,000～74,000 美元区间宽幅震荡。当前币价正回踩区间中轴线及关键支撑位 69,500 美元附近支撑。若此处支撑有效，市场将维持强势震荡结构：若有效跌破支撑，则震荡结构转弱，币价可能进一步下探 65,000 美元附近的关键支撑。目前市场受消息面主导，情绪敏感且方向不明，建议投资者暂以观望为主。

2、核心压力位：

    • 第一压力区：74,500～76,000 美元区域 （2025 年 4 月低点附近）  

    • 第二压力区：79,000～80,600 美元区域 （2025 年 11 月低点附近） 

3、核心支撑位：

    • 第一支撑位：69,500 美元附近 (前期重要支撑位) 

    • 第二支撑位：65,000～66,000 美元区域 (震荡区间下轨附近)

    • 第三支撑位：60,000～62,500 美元区域 (2 月 6 日低点附近)

4、本周操作策略(排除突发消息影响)：(04.13～04.19)

①、中线策略：

比特币 _ 日 K 线图：(仓位监测模型)

图四

仓位监测模型：如（图四）所示，目前币价位于多空飘带（黄色）下方，空头趋势延续。我们依据策略规则，继续持有于 89,000 美元（1 月 28 日）建立的 60%空单仓位。

• 若币价反弹有效突破多空飘带并站稳其上方，将中线仓位全部清零。

②、短线策略：利用 30%仓位，设置止损点，依据支撑及压力位，寻找做“价差”机会。(以 30 分钟/60 分钟作为操作周期)。

③、基于对市场中期空头趋势的预判，目前应坚持“顺势做空”的操作原则。为动态应对市场复杂演变并结合自建交易模型发出的信号，我们将拟定A/B/C三套短线操作预案：

 • 方案 A：反弹遇阻，逢高沽空。

    • 开仓：当币价反弹至 74,500～76,000 美元区域触发遇阻信号并结合模型顶部信号，可建立 30%空头仓位。

    • 风控：初始止损位设于 76,500 美元上方。

    • 平仓：当币价跌至重要支撑位附近并结合模型信号，可逐步清仓获利了结。

• 方案 B：小仓位破位空单。

    • 开仓：当币价有效跌破 69,000 美元附近关键支撑，并结合模型顶部信号，可顺势建立 30%空头仓位。

    • 风控：初始止损位设于 70,500 美元上方。

    • 平仓：当下跌至支撑位并结合模型信号，可逐步清仓获利了结。

• 方案 C：大仓位破位空单。

    • 开仓：当币价有效跌破 65,000 美元附近关键支撑，并结合模型顶部信号，可顺势建立 60%空头仓位。

    • 风控：空单初始止损设于 66,500 美元上方。

    • 平仓：当下跌至支撑位并结合模型信号，可逐步清仓获利了结。

五、HYPE ：操作复盘

1、短线操作回顾：（见表一）

我们严格遵循操作预案，依据自主构建的价差交易模型与动能量化模型发出的交易信号，在上周完成二次短线（多单）操作，累计交易盈利 9.02%。

2、HYPE 短线交易明细汇总：(杠杆*1 倍)

表一

3、第一次短线交易复盘：（见图五）

• 开仓策略：基于对市场Ⅳ浪调整已在 34.44 美元附近结束的判定，并结合动能模型发出的底部背离信号，以及价差交易模型处于底部位置，我们制定了逢低做多的计划。因此，当价格回踩该位置并出现止跌站稳信号时，我们于 36.39 美元建立了 30%多头仓位。

• 平仓策略：当价格上涨至 40 美元附近时遇阻,同时价差交易模型触发强烈顶部预警信号（绿点+白点），因此，我们于 38.59 美元附近全部清仓。

• 小结：本次交易成功盈利约 6.04%。

3、第二次短线交易复盘：（见图五）

• 开仓策略：当价格突破 39.5 美元关键阻力并回踩成功，同时 K 线出现“底分型”组合，并结合两大模型发出共振上涨信号。因此，我们于 40.51 美元建立了 30%多头仓位。

• 平仓策略：当价格涨至 43 美元附近时遇阻,同时价差交易模型触发强烈顶部预警信号（绿点+白点），因此，我们于 41.72 美元附近全部清仓。

• 小结：本次交易成功盈利约 2.98%。

HYPE_30 分钟 K 线图：(动能量化模型+价差交易模型)

图五（短线交易图示）

六、特别提示：​​

 1. 开仓时：立即设置初始止损位。

 2. 盈利达 1%时：将止损位移至开仓成本价（盈亏平衡点），确保本金安全。

 3. 盈利达 2%时​​：将止损位移至盈利 1%的位置。

 4. 持续跟踪：此后币价每再盈利 1%，止损位就同步移动 1%，动态保护并锁定。

金融市场瞬息万变，所有行情分析及交易策略均需动态调整。本文所涉及的全部观点、分析模型与操作策略，均源自个人技术分析，仅为个人交易日志之用，不构成任何投资建议或操作依据。市场有风险，投资需谨慎，请勿据此决策。

如需获取每日行情点评与实时交流，欢迎加入Odaily行情分享交流群，我们一起跟踪市场、探讨策略。

原文作者：Pink Brains

原文编译：Chopper，Foresight News

如果你问十位加密用户什么是新银行，你可能会得到同一个答案：一张可以使用稳定币消费的卡。但如果你问十位开发者，答案可能就会五花八门。有人正在开发绑定 Visa 卡的非托管钱包；有人正在对 Aave 进行分叉，并将其称为储蓄账户；还有人正在申请完整的银行牌照。

加密借记卡月交易量从 2023 年初的约 1 亿美元，增长至 2025 年末的超 15 亿美元（复合年增长率 106%），市场年化规模已突破 180 亿美元。与稳定币挂钩的卡消费额在 2025 年达到 45 亿美元，同比增长 673%。

但真正处理这些交易量的主体高度集中。数据显示，一家位于亚洲的托管平台 RedotPay 占据了 60% 的市场份额，其交易量约为紧随其后 13 家竞争对手总和的 4 倍。在交易量排行榜上，DeFi 原生、自托管的虚拟银行完全被远远甩在身后。

然而，更深层的趋势是，加密友好巨头正在加速入场。2025 年 12 月至 2026 年 3 月间：

• Coinbase 申请美国国家信托牌照
• Nubank 获美国货币监理署（OCC）有条件批准设立全国性银行
• PayPal 申请成立 PayPal 银行
• Revolut 获得英国完整银行牌照，并推进美国牌照申请
• Kraken 成为首家拥有美联储主账户的加密公司

83 天内，共有 11 家公司向 OCC 申请信托银行牌照，包括 Circle、Ripple、BitGo、Paxos、富达、Bridge、Crypto.com、摩根士丹利、Payoneer、Zerohash、Protego。

已有超过 50 家加密货币新银行上线。据商业研究公司预测，2026 年全球新银行市场规模将达到 5520 亿美元。我们试图梳理这一赛道格局，不仅要了解谁在构建什么，还要了解谁有能力生存下去。

紧张的竞争格局

两大核心矛盾决定了新银行领域的竞争格局。

首先是经济方面。76% 的传统新银行无法盈利。最终跑出来的玩家（Nubank、Revolut、SoFi）并非依靠刷卡消费获利，而是通过信贷业务与净利息收入实现盈利。交易费只是入场券，信贷才是核心业务。

如今，加密新银行却在交易费与返现上展开竞争，这正是上一代金融科技公司失败的盈利模式。而稳定币进一步压缩了汇差空间，使其趋近于零。

第二点是用户选择。加密社区推崇 DeFi 收益与非托管钱包，但链上卡交易却呈现出完全不同的现实：绝大多数加密刷卡消费都通过托管平台完成。这并非用户不懂自托管，而是在只想买杯咖啡的场景下，流畅的开户体验胜过资产主权。

历史一再重演：网页邮箱先于加密邮件，Dropbox 先于自建存储，中心化交易所先于 DeFi。加密新银行是否会遵循同样轨迹 ：托管模式的便捷性先赢得大众市场，待工具成熟后非托管再逐步追赶，这仍是一个悬而未决的问题。

新银行的四种类型

相比于用 「Web2 vs Web3」划分（只体现技术，不反映商业模式），更有价值的视角是看一家新银行的护城河、单位经济效益与增长上限。

对加密货币友好且银行业务优先

最强劲的新银行经济模式来自信贷与货币化，而非单纯支付。

• Nubank 2025 财年收入 158 亿美元，其中 85% 来自利息收入：信用卡利息 46 亿美元，贷款利息 48 亿美元。单个活跃用户月收入 15 美元，服务成本仅 0.8 美元，回报率高达 19 倍。
• SoFi 于 2022 年获得银行牌照，四年间季度净利息收入从 9490 万美元增长至 6.17 亿美元。存款成本比仓库融资低 181 个基点，年化节省约 6.8 亿美元。
• Revolut 2024 年收入 31 亿英镑，来自五大业务线，单一业务占比不超过 30%，交易 / 财富板块同比增长 298%。

持牌新银行刻意将稳定币限定在支付环节，因为利润核心在信贷业务。

• Revolut 并未为稳定币余额提供收益，其 2026 年 2 月在英国金融行为监管局（FCA）沙箱测试的自有稳定币，定位是支付基础设施，而非储蓄产品。
• SoFi 稳定币（SoFiUSD，2025 年 12 月推出）是通过万事达渠道的结算工具。

这一策略建立在特定市场条件之上：当前链上收益缺乏竞争力。Aave v3 USDC 近期年化收益仅 2.6%，低于 SoFi 储蓄账户 3.3% 与 Revolut Ultra 4.25% 的水平。但链上收益受周期影响显著。DeFi 活跃期，Aave USDC 收益曾达 8%–10%，Ethena 基于资金费率的收益更是远超此水平。这一差距是周期性的，一旦重新拉开，竞争格局将彻底改变。

商业与社交超级应用

MercadoPago、Grab、微信支付、支付宝…… 它们最初并非为打造银行而生，而是将金融嵌入商业应用。其护城河并非产品本身，而是分销渠道与行为数据，使其风控能力优于传统银行。

• MercadoPago 信贷收入从 2020 年的 2.46 亿美元增长至 2025 年的 59 亿美元，五年增长 24 倍。
• Grab 贷款组合从 2022 年的 1.85 亿美元增长至 2025 年末的 13 亿美元，2025 财年金融服务收入达 3.48 亿美元。

两家平台均已试水稳定币。

• MercadoPago 在巴西推出 Meli Dólar（MUSD），并拓展至智利与墨西哥，但其流通市值仅 6500 万美元，不到其 190 亿美元管理资产规模的 0.4%。
• Grab 与 StraitsX 合作进行稳定币结算，游客可通过支付宝等在新加坡 GrabPay 商户消费，以 XSGD 稳定币实时结算。

两者均未布局稳定币收益，这为加密原生玩家留下了被严重低估的机会。

Whop 值得关注。它目前并非新银行，而是创作者市场。在获得 Tether 2 亿美元投资（估值 16 亿美元）后，创作者可接收 USDT、持有稳定币并绕开银行结算。其与 Plasma 和 Aave 的集成可提供稳定币收益，面向 1840 万用户与每年 30 亿美元创作者收入。

2003 年的 MercadoPago 也不是新银行，只是市场托管服务，金融关系随商业场景逐步建立。Whop 正处于同样起点，且从第一天就构建在加密货币的基础之上。

对以支付卡为核心的新银行而言，最持久的金融关系或许并非始于金融，而是电商。

交易优先型

Robinhood、Coinbase、Binance、Kraken、Bybit、OKX…… 从中心化加密交易起步，向加密银行扩张。这一阵营的所有平台都在搭建银行层，旨在创造不依赖加密牛市的收益来源。

• Robinhood 是最典型的代表：平台总资产同比增长约 70% 至 3240 亿美元，净存款达创纪录的 680 亿美元。
• Coinbase 正全力切入新银行领域：拥有自研 L2 网络 Base、带刷卡功能的钱包、基于 Morpho 的加密抵押贷款、与 Better 合作的比特币抵押房贷，并正在申请信托牌照。
• Kraken 已持有信托牌照，并获得美联储主账户。

这些平台从已规模化的交易业务出发，在之上叠加银行业务。而稳定币新银行则反向而行：从微薄的手续费起步，试图叠加其他业务，难度明显更高。

稳定币优先型

Ether.fi、Gnosis Pay、RedotPay、KAST、Holyheld、Bleap、Ready、Tria、Cypher、Payy 等数十家平台，它们利用稳定币带来的更低运营成本与 DeFi 可组合性作为后端产品基建，价值主张清晰：

• 自托管模式
• DeFi 收益（活跃市场中 5%–15% 年化，高于传统储蓄 3%–4%）
• 稳定币轨道实现近乎实时跨境支付，汇费极低
• 全球通用性，无地域限制

稳定币优先型新银行在新兴市场与跨境场景中具备最明显的结构性优势。但其短板同样突出：

• 尚无一家实现大规模无抵押贷款业务
• 在最薄利的手续费环节竞争，并用代币补贴返现获客
• 它们将外汇利润和结算费用压缩到接近于零，侵蚀了早期新银行赖以生存的收入。

基础设施层

大多数加密新银行只是共享基础设施之上的前端。理解底层架构，是评估护城河的关键。

集中度风险

卡组织（Visa、万事达）：尽管合作项目数量接近（各 130 余个），Visa 通过与加密原生基础设施提供商的早期合作，占据了 90% 以上的链上卡支付交易量。这是整个行业的单点故障：一旦 Visa 调整加密项目政策、暂停扩张或提高费用，行业经济模型将瞬间改写。

发卡机构（Rain、Reap、Baanx、StraitsX）：连接链上与传统金融的受监管桥梁。最重大的结构性变化是全栈发卡机构的出现：直接拥有 Visa / 万事达核心会员资格，将项目管理与发卡结合，绕开传统赞助银行。

大多数加密新银行共享同一后端。Rain 为 Ether.fi、RedotPay、Avalanche Card 提供支持。一旦 Rain 出现技术故障、监管问题或战略转向，整个行业都会受波及。Solus Partners 一份覆盖 19 家平台的报告将基础设施集中与供应商依赖列为系统性风险。

钱包原生稳定币的威胁

一个常被忽视的竞争变量：主流钱包正在发行自有稳定币，专门用于卡支付，构建闭环生态，收割原本属于独立新银行的价值。

2025 年第三季度末，MetaMask 推出 mUSD，Phantom 推出 CASH，两者均作为自身借记卡产品的资金来源。钱包不再依赖用户持有 USDC 或 USDT，而是构建闭环，让用户将资产转换为钱包原生稳定币，再用于刷卡消费。

早期数据呈现截然不同走势：

• Phantom 的 CASH 从 9 月约 2500 万美元稳步增长至 12 月末约 1 亿美元发行量
• MetaMask 的 mUSD 则在 10 月初触及近 1 亿美元高点后回落至约 2500 万美元，缩水 75%

通过这种模式，钱包可捕获手续费、汇差与储备金收益，否则这些价值会流向稳定币发行方。独立加密新银行可能因此失去大量核心价值。MetaMask、Phantom、Coinbase Wallet 均直接掌握用户关系，新增银行功能只是产品线延伸，而非全新业务。

经济模型难题

76% 的传统新银行无法盈利，加密原生玩家正在继承这一失败的模式，而稳定币令情况雪上加霜。

以银行业务为先的企业给我们带来的教训是明确的：支付是分销，而不是业务本身。

Nubank 85% 的收入来自利息，SoFi 依靠牌照扩大净息差，均证明了这一点。将刷卡消费作为核心收入引擎的加密新银行，如同建立在沙滩之上。

可持续模式是将银行卡视为用户获取渠道，同时通过利润更高的链上金融实现盈利，包括 DeFi 收益、兑换、结构化产品与信贷。

五件会改变游戏规则的事情

链上信用评分

在加密领域，钱包交易历史（DeFi 使用行为、借贷协议还款记录、质押时长、交易频率、协议多样性等）可作为风控依据。目前尚无加密新银行大规模应用，谁能破解这一难题，谁就能在无需许可的平台上开启新银行的运作模式。

为加密货币原生玩家提供完整的银行牌照

并非仅限托管的信托牌照，而是可吸收存款、发放贷款的完整牌照。这将允许加密原生机构以稳定币存款为资金来源建立信贷业务，成本低于仓库融资。

监管政策的清晰度

主要市场监管方向一致：稳定币发行方不得支付收益。美国与欧洲已明确划定界限，日本、新加坡、中国香港等亚洲主要市场也采取类似保守态度。

智能体驱动金融

智能体代用户执行金融操作：组合再平衡、收益优化、支付管理、跨协议策略执行。万事达加密合作从 2024 年的 6 家增至 2025 年的 25 家以上；Visa 推出智能商业连接，让 AI 智能体可代消费者在全球商户完成消费。谁在稳定币轨道上搭建最优智能体基建，谁就能抓住下一波电商分销浪潮。

自托管用户体验与链上抽象的结合

加密新银行仍依赖卡组织通道，但绕过它们的终端技术已存在：稳定币结算 QR 支付、脱离 Apple Pay/Google Pay 的 NFC 触碰、实体卡刷卡直接链上结算。OpenPasskey（基于 Base）等项目已验证可行性：拥有 ISO 分配的发卡机构识别码、P-256 加密、完全非托管加密卡片。

谁会胜出？

答案尚未可知，但关键节点已经浮现。

• 持牌新银行拥有经检验的经济模型，在信贷驱动的发达国家市场占据优势。
• 稳定币优先型新银行提供全球通用美元、新兴市场本地稳定币、DeFi 收益，但数据显示用户仍更偏爱便捷性，而非加密原生理念。
• 商业嵌入型玩家可能拥有最深的护城河，因为它们早已掌握流量分发。但将加密货币叠加至成熟基建成本高昂，需要用户教育，且高度依赖监管明朗化。
• 基础设施（发卡机构、托管方、法币出入金、核心银行、区块链结算、KYC/AML）注定会比任何消费品牌捕获更多价值。

超过 40 种稳定币卡都在竞相提供代币补贴返现，它们普遍缺乏真实商业护城河且共享基础设施。未来两年，大多数将被淘汰。

加密新银行格局正处于关键拐点。

4月20日至23日，2026香港Web3嘉年华将在香港会展中心5BCDE重磅启幕，本届嘉年华是自2023年首届Web3嘉年华以来，连续第四年在香港举办。大会以“山、风、云、海”为脉络，在四天时间内构建四大主题舞台，展开深度讨论与分享，共同书写“风起香江、链通四海”的篇章。香港财政司司长陈茂波，以太坊联合创始人Vitalik Buterin，马里兰大学金融学教授Michael Faulkender，币安联合首席执行官何一，Quantum Solutions首席执行官Francis B. Zhou，Sharplink首席执行官Joseph Chalom等数百位来自监管机构、加密生态、传统金融与科技前沿等领域的重磅嘉宾都将出席现场并分享洞见，从传统金融与加密世界的合流，到AI与Web3的碰撞，再到RWA从概念走向规模化的真实拆解，三大核心议题贯穿四天议程，共同定义下一代数字世界的演进方向。

4月20日

主会场 · 山

4月20日上午9点，2026香港Web3嘉年华开幕式将在主会场·山盛大召开。全国人大代表、全国工商联副主席、万向集团董事长兼CEO鲁伟鼎，香港财政司司长陈茂波，香港财经事务及库务局副局长陈浩濂，香港证监会中介机构部执行董事叶志衡，香港特别行政区立法会议员 （科技创新界）邱达根，美国财政部前副部长、马里兰大学金融学教授Michael Faulkender，全球金融科技学院院长李国权，香港数码港管理有限公司首席公众使命官陈思源，日本虚拟货币交易所协会（JVCEA）&日本加密资产商业协会専务理事幸政司，中国金融学会常务理事、北京金控集团原董事长范文仲，罗汉堂秘书长、上海智链金融研究院（筹）院长陈龙等嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）都将出席，就各自领域的热门议题分享见解，共同启幕2026香港Web3嘉年华。

4月20日下午，将迎来本届嘉年华最受关注的议题之一，“传统金融 x 加密金融：合流”。万向区块链实验室负责人杜宇，币安联合首席执行官何一，HashKey Group交易所事业群首席执行官茹海阳，OKX全球首席商务官Lennix Lai，RD Technologies首席执行官Rita Liu，汇丰银行（HSBC）数字资产总监Bugra Celik，HashKey Capital首席执行官邓超，Quantum Solutions首席执行官Francis B. Zhou，Sharplink首席执行官Joseph Chalom，KGA管理合伙人Kevin M. Goldstein，币安联合首席执行官Richard Teng，Stable首席执行官Brian Mehler，摩根大通亚太区（支付业务）金融科技行业负责人Akhil Devmurari，Bitstamp by Robinhood总裁Leonard Hoh等众多行业领袖（演讲嘉宾按出场顺序介绍）将齐聚一堂，围绕香港稳定币发展、跨境支付、资产数字化等话题展开对话。

会场一 · 风

AI的自主决策与Web3的去中心化信任，究竟是天然盟友，还是基因冲突？当AI智能体开始管理资产、调用合约，谁来为AI的行为背书？4月20日下午，会场一·风将举行“Web3xAI：智能时代的价值重构”主题论坛。Byteplus HK技术总监Sophia Jin，硅谷AI科技博主郎瀚威（线上），蚂蚁数科CTO闫莺，Gen Labs Limited首席执行官何晓阳，谷歌云战略顾问Michael Yung，慢雾科技合伙人兼产品负责人Keywolf，TON Foundation亚太区负责人John，Qtum联合创始人Miguel Palencia，Cobo联合创始人兼首席技术官Changhao Jiang，MaxQuant首席执行官Jeffery Zeng，TechFlow联合创始人Zolo Xiong，Kite AI首席营销官Cindy Shi，Virtuals Protocol首席运营官KK，Questflow首席执行官Bob，Anoma联合创始人Adrian Brink，Uptick Network创始人兼首席执行官辛卫民等嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）将参与分享和讨论，围绕这场“智能与信任”的深度碰撞，拆解真实赛道里的融合困境与破局路径。

会场二 · 云

万亿级现实资产等待上链，但大多数项目仍困在“试点”里走不出来。合规成本、链上估值、流动性出口……哪一环才是真正的命门？4月20日下午，与Anvita联合举办的“Tokenization：现实世界与数字经济的桥梁”主题论坛将在会场二·云召开。Animoca Brands联合创始人兼执行主席Yat Siu，MSX品牌与公关负责人Richa，Arkreen联合创始人Leo Lin，XDC Network亚洲负责人Chen Shanlong，Karma Automotive总裁Marques McCammon，Oak Network首席执行官Nazmus Saquib，赋能相爱首席战略顾问张宝珑，Kaspa基金会主席Junny Ho，PANONY&PANews首席执行官Sunny Ng，BIT创始合伙人及首席商务官Cynthia Wu，DigiFT创始人兼首席执行官Henry Zhang，Clearpool联合创始人Jakob Kronbichler，OpenEden创始人兼首席执行官Jeremy Ng，ENI创始人兼首席执行官Arion Ho，Plume首席执行官&联合创始人Chris Yin，蚂蚁数科Anvita产品负责人、ZAN首席执行官张晨光，Foresight News副主编周舟，协鑫新能源控股有限公司执行董事兼总裁Jason Huang，Pharos Network联合创始人兼首席执行官Wish Wu等嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）将展开深度对话，直击实体资产RWA从概念到规模化的核心难题，探讨现实世界和数字经济的桥梁该如何构建。

4月21日

主会场 · 山

4月21日，主会场将继续聚焦核心议题。上午将围绕“AI x Crypto：新一代金融基础设施”主题展开讨论。路特斯科技全球首席执行官冯擎峰，Solana Foundation总裁Lily Liu，Mysten Labs联合创始人兼首席产品官Adeniyi Abiodun，MEET48首席运营官Kai Xu，Pantera Capital合伙人Franklin Bi，Bybit 高级政策总监Mykolas Majauskas，富途集团董事总经理曾煜超，波场（TRON）创始人、火币HTX全球顾问、B.AI顾问孙宇晨，Altlayer创始人YQ Jia ，Oceanus Group执行董事兼集团首席执行官Peter H.K. Koh, PBM，BNB Chain增长执行总监Nina Rong, Pancakeswap首席执行官Chef Kids, a16z亚太负责人Sungmo Park等众多演讲嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）将围绕AI与加密世界的融合展开讨论，直击金融基础设施的底层重构逻辑。

21日下午则将迎来另一个备受关注的主题论坛，“RWA终极问答”。HashKey Tokenisation首席执行官Anna Liu，国泰海通证券产业政策研究院联席首席分析师姚世佳，国家金融与发展实验室特聘高级研究员赵鹞（线上），君合虚拟资产业务部负责人及合伙人乔喆沅，万向区块链总经理陈斌，中国国际金融股份有限公司财富管理国际业务负责人刁智海，金杜律师事务所合伙人费思，SNZ Holding & SNZ Capital管理合伙人兼首席投资官Gavin Wang，纽约梅隆投资管理香港有限公司流动性分销负责人Celine Tan, Mirae Asset Securities (HK) Limited数字资产战略负责人Kelly Sohn，摩根大通全球投资银行董事总经理、亚洲金融科技主管、中国金融机构主管徐娉，Hamilton Lane数字资产负责人Victor Jung，HashKey Tokenisation合伙人李柏玮，Galaxy Digital亚洲首席运营官John Cahill，贝莱德集团董事总经理Abdelhamid Bizid，Ondo Finance董事总经理兼全球业务发展负责人Min Lin等大咖嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）将同台探讨，从国内新政解读到全球监管趋势，从资产备案到链上发行，共议落地路径与未来图景。

会场一 · 风

当传统资本与加密资产之间的藩篱逐步消融，两种原本运行于平行轨道的资产形态，正在走向深度耦合。这是短暂的市场热点，还是长远的制度变革？4月21日上午，与Solana Company（NASDAQ: HSDT）联合举办的“币股联动新趋势”主题将在会场一·风展开对话，Solana Company (NASDAQ: HSDT) 执行主席朱俊伟，Bitget首席执行官Gracy Chen，卓锐金融集团首席执行官Phil Kang等重磅嘉宾将出席演讲，期间还将举办由Solana Company (NASDAQ: HSDT) 呈现的特别环节。而由新浪财经特别呈现的圆桌讨论将汇聚新浪财经香港站站长赵岚，Bitfire首席执行官Livio Weng，华夏基金（香港）数字资产业务总监吴隽瑜，德勤中国香港数字资产主管合伙人、第三代互联网（Web3.0）发展专责小组成员吕志宏等重磅嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）同台对话。

下午场则是与Arkreen联合举办的“智能硬件：Web3的物理入口与场景延伸”，Arkreen联合创始人Merlin Ostermann、Summer Capital金融科技及区块链合伙人Alven Lin，Robo.ai首席执行官Ben Zhai，港仔机器人集团执行董事陈建秋，JDI Global创始人兼首席执行官Yiming Wang，中国移动（香港）创新研究院有限公司Web 3.0业务研究经理&创新与研发Patty Tu，Hash Global创始人KK，赛昉科技（香港）总经理Wallace Leung，Starise Tech Limited首席执行官刘涛，VeZoom全球顾问Samuel C. Greenwood，FutureMoney Group市场总监Jerrina Yu，Plume首席战略官Shukyee Ma，Tether亚太区机构拓展总监Peter CHEN，Goldwarts Limited M2M Pay首席产品官Steven Wang，物联网智库创始人彭昭，Maverick Capital首席投资官Henrique Centieiro，Roam首席营销官Rohan JT，Gradient Network联合创始人高原等嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）将探讨Web3如何让智能硬件成为可持续收益的资产，以及走向规模化必须跨越的合规与落地门槛。

会场二 · 云

从跨境结算到AI智能代理支付，稳定币正在以意想不到的速度渗透支付网络。4月21日，与RD Technologies联合举办的“稳定币与Web3支付革命”主题论坛将在会场二·云全天候召开。RD Technologies首席执行官Rita Liu，United Stables首席执行官Athena Yu，BAXS首席运营官Toby Poon，TON Foundation亚太区负责人John，Google解决方案架构师Leon Li，inftech.ai创始人Alan Qi，Safeheron合伙人JAG FOO，TokenPocket合伙人兼首席商务官Michael Wong，Alchemy Pay生态系统负责人Arda Senoz，RD Technologies首席产品官Daqi，FOMO Group联合创始人Zack Yang，Ava Labs亚太区负责人Justin，Obita联合创始人兼首席商务官Vincent Yang，Bitget Wallet亚太区负责人Will Wu，Huma亚太区CEO Jessica Cao，Hivemind亚太区合伙人Stanley，RD Innotech CCO Debra，Boundless Network首席执行官Shiv Shankar，Aspire香港合规负责人Jacky Chong，Cactus Custody首席执行官Daniel Lee Cheok Ching，TransFi首席执行官Raj Kamal，Sorted Wallet首席执行官Stephen Browne，RD Technologies国际业务负责人Justin Chan，Alfred业务负责人Osman Mendoza等嘉宾（演讲嘉宾按出场顺序介绍）将围绕合规稳定币的监管路径、代理支付的落地可能、美欧亚三大洲的监管差异以及新兴市场的实践等话题展开深度讨论。

4月22日&23日

4月22日至23日，以太坊联合创始人Vitalik Buterin等重磅嘉宾及众多生态伙伴将在“山、风、云、海”四大舞台呈现多场精彩纷呈的Side Event活动。

主会场 · 山

4月22日，以太坊应用联盟将在主会场 · 山举办“以太坊应用集会”，以太坊联合创始人Vitalik Buterin等重磅嘉宾将出席，围绕以太坊基础设施的成熟与应用层的爆发、AI×以太坊、RWA与机构采用、硬件与物理世界结合、安全与信任以及未来展望等方向展开深度探讨。

报名链接：https://luma.com/89bnj2h4

4月23日，Bitfire新火科技将在主会场 · 山举办“2026香港机构财富管理高峰论坛”，围绕私行级数字资产管家服务与机构财富管理两大主轴，深入探讨机构配置实务、合规与风控前沿、AI赋能财富管理、RWA与币股融合及市场基础设施、数字财富的传承与服务标准等议题。

报名链接：https://luma.com/9mz5wyps

会场一 · 风

4月22日，W3SA-HK将在会场一 · 风举办“Web3.0标准化和全球化峰会”，围绕区块链及新一代信息技术的蓬勃发展，探讨如何通过标准化推动Web3.0行业进步，通过国际化助力企业融入颠覆性创新浪潮。

报名链接：https://luma.com/z5akgehj

4月23日，TON Foundation将在会场一 · 风举办“TON AI Builders Day暨Telegram AI生态共创者峰会”，汇聚开发者、项目方与行业领袖，共同探索AI×TON生态的无限可能。活动包括AI Agent实操工坊、TON生态AI黑客松项目Demo展示、AI x Web3圆桌、Agentic支付圆桌等丰富环节。

报名链接：https://luma.com/xu9ywvih

会场二 · 云

4月22日，HashKey Exchange将在会场二 · 云举办HashKey Exchange Asia亚联论坛，围绕合规、流动性与机遇的融合，深入探讨亚洲与中东资本走廊、链上资本与财富重构、机构级资产的价值重估、全球流动性爆发以及合规交易所技术出海等核心议题。

报名链接：https://luma.com/1llsfy55

4月23日，DRK Lab联合悉尼大学、以太坊基金会学术秘书处将在会场二 · 云举办“Web3学者峰会2026”，围绕智能合约安全、区块链系统与密码学、治理经济与监管等研究方向，呈现经严格筛选的顶尖学术论文与前沿技术洞察。

报名链接：https://luma.com/oq6d14ws

Open Stage · 海

此外，Open Stage以“海”为主题，秉持开放包容、多元共融的理念，如百川归海、万象汇聚，为参会者带来一场兼具深度视野与互动体验的知识盛宴。

为期四天的活动中，0G、德尔泰、德商奇点科技 x Web3Labs、HappyPlanet、IOSG x Boundless、K-Prop、TCG.ZONE（按首字母音序排列）等团队将轮番登场，带来前沿分享与精彩呈现，展现多元生态的探索前沿。同时，多元启动仪式及中乐四重奏、民俗技艺等精彩表演也将在此登台，为这场行业盛会增添别样韵律。

4月20日，IOSG x Boundless将在Open Stage · 海举办“机构融合：从合规到商业”主题活动，围绕机构入场的前提与路径展开分享与探讨。

报名链接：https://luma.com/fz9bril4

4月21日，HashKey Capital将在Open Stage · 海举办“Capital Next：新秩序、新价值、新机会”活动，围绕数字资产的机构化进程、全球监管框架重塑以及传统金融与Web3的深度交汇聚点展开，深入探讨机构级数字资产配置趋势、RWA方案与机构级投资矩阵。

报名链接：https://luma.com/m40w0yqp

4月22日，德商奇点科技 x Web3Labs将在Open Stage · 海举办“四维共振：重塑2026全球金融新基建”活动，围绕RWA、AI、预测市场与合规支付四大核心维度展开，深入探讨链上资产的价值锚点、AI Agent向“数字员工”的进化、合规支付如何打通全球价值流转的最后一公里等话题。

报名链接：https://luma.com/51i8cxi9

4月22日，0G将在Open Stage · 海举办House of AI: Building Blockchain for AI Agents活动，围绕面向AI Agent的区块链基础设施建设展开深入探讨。

报名链接：https://luma.com/5yb1ju61 

4月23日，HashKey Chain将在Open Stage · 海举办“链上金融高峰论坛：共建链上金融基础设施”，围绕链上金融基础设施的未来发展深度讨论。

报名链接：https://luma.com/qx4gu41m

从山的坚毅与高度，到风的流动与变革，从云的链接与未来，到海的包容与深远，感谢全球生态伙伴的鼎力支持，正是各方力量的汇聚，才得以共同构筑这场横跨“山、海、风、云”的思想盛宴，共探Web3与AI、金融、科技等多元领域的深度融合，也见证开放、协作、共建的无限可能。

香江潮涌，四海承风。4月20日至23日，于香江之畔汇聚全球智慧，一同开启这场横跨“山、海、风、云”的Web3顶级盛会，探索未来数字世界的演进方向。

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原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者 | Asher（@Asher_ 0210）

又一个反撸项目出现了……

继上次更新代币空投代币总供应量 21% 后（共分为 Season 1、Season 2、Season 3 三个赛季，每个赛季占 7%）。昨日，YZi Labs 投入“数千万美元”、CZ 加盟担任顾问的 Genius 更新 Season 1 空投文档，根据最新内容，TGE 时将发放总计 7000 万枚 GENIUS 代币，早期用户有两种领取方式，分别为：

• TGE 时选择立即申领：立即领取的期限是 TGE 后 7 天时间，若用户选择立即领取，将会被自动销毁 70%的代币。比如，某用户总申领额度为 100 枚 GENIUS 代币，并选择立即领取，将损失 70 枚 GENIUS，最终只能获得 30 枚 GENIUS，剩余的 70 枚 GENIUS 将被永久销毁；
• TGE 时选择锁仓一年申领：改申领方式不会受到任何惩罚，用户无需做任务操作 ，等待空投领取窗口关闭即可。此后，用户的代币配额将被锁定在智能合约中一年。比如，某用户总申领额度为 100 枚 GENIUS 代币，并选择锁仓一年后领取，一年后即可获得 100 枚 GENIUS。

根据官方 Telegram 最新信息，Genius 解释此空投分配方案是既要为那些不关心项目长期发展的用户提供退出途径，又要奖励那些留下来并真正相信这套产品的用户。

Genius 官方对空投规则的解释

更有趣的是，官方文档中空投部分配上了 CZ 此前的一条推文（推文内容：“如果你曾经嫉妒那些低价买入加密货币并能熬过周期的人，想想他们在这样的时刻做了什么。”）

这样的空投申领规则点燃了撸毛社区的强烈不满。

YZi Labs 投入“数千万美元”，且 CZ 担任顾问的 Genius

Genius 是一个以隐私为核心的去中心化交易平台，提供现货、永续合约及跟单交易，支持包括 BNB Chain、Solana 在内的超 10 条公链，目标是成为币安的链上替代方案——把 CEX 的速度、流动性和隐私体验带到链上，同时保持完全自托管、非托管（用户掌握私钥）。

早在 2024 年 10 月，Genius 宣布完成 600 万美元的种子轮融资，CMCC Global 领投，Cadenza Ventures、AVA Labs、Arca、Flow Traders 等机构参投。

再到今年 1 月 13 日，Genius 宣布 YZi Labs 对其投入“数千万美元”，且 CZ 亲自加盟担任顾问。

教科书级反撸流程：从拉满预期到规则反转

规则公布后，社区最直接的感受就是“被背刺”。社区成员吐槽，有着 CZ 站台、明细的 TGE 时间，大家才愿意几个月真金白银去刷交易量，结果即将 TGE 的时候却被告知要“砍掉 70%”——“要么拿零头走人，要么再陪项目方耗一年”。

如果把整个过程拆开来看，这次更像是一场不断修正预期、最终在 TGE 前夕调整规则的一套“教科书级反撸流程”。

一开始给到的是一个几乎没有争议的叙事：资金、顾问、空投比例、时间节点都摆在明面上，逻辑顺畅、预期清晰。在这样的框架下，持续刷量、投入时间和资金，反而成了撸毛党的“理性选择”。

随后预期开始被重新校准。空投比例下调、分配结构调整，这些变化本身并不罕见，甚至在当时的市场环境下，也能找到一定解释空间。很多撸毛党在这一阶段选择继续投入，本质上是接受了“收益下降但仍有空间”的新预期。

真正的转折出现在 TGE 前夕。申领规则被重新设计后，原本确定的分配变成了一道带有约束条件的选择题——要么接受大幅折损换取流动性，要么承担时间成本换取完整额度。至此，预期与实际之间的落差被迅速放大。

成本重估：除最早期用户，近期“猛刷”用户或将集体“被反撸”

根据此前多名长期参与的“撸毛”用户反馈，近几周通过刷交易量获取 GP 积分的成本，大致在 0.025 至 0.045 美元 / 积分。

但对于一个上线几个月、连转盘功能都迟迟未修复的项目而言，早期用户很难对开盘价格或第二季空投继续抱有太高期待。在这种预期下，大多数人更可能选择 TGE 销毁 70%，立即申领剩下的 30%，这意味着实际成本被直接放大，换算下来，真实成本已经抬升至 0.083 至 0.15 美元 / 积分。

根据用户 Nathan 整理，若积分总量为 2 亿，对于近几周刷交易量赚 GP 积分的用户，Genius 开盘 FDV 最少要高达 8 亿美元才不会“被反撸”。

空投比例与 FDV 关系

或许，真的只有最早期用户不会亏钱了。

团队回应：销毁全部空投代币可退还在 Genius 产生的全部手续费

从公布空投规则后，Genius 社区中充满了不满情绪。今晨，团队听取社区意见后，在 Telegarm 官方频道发文表示，空投领取时会增加一个“退款”选项，选择退款，意味着销毁 100% 的 GENIUS 代币空投额度以换取 Genius 收取的手续费，用户可以在 TGE 结束后 48 小时内申请退款，并且退款将在申领后 48 小时内到账。此外，关于 Genius 手续费的计算方式，用户需要了解以下两点：

• 退还的是净手续费，而非绝对手续费。Genius 已向交易社区发放了超过 700 万美元的现金返还，并向交易员发放了超过 130 万美元的推荐奖励。团队计算的是用户实际支付给交易终端的净手续费，该净手续费已扣除上述费用；
• 若用户执行了一笔交易，总费用为 20 个基点，其中 15 个基点由底层去中心化交易所（例如 PancakeSwap）收取，而 Genius 终端仅收取 5 个基点，Genius 只能退还用户这 5 个基点的费用。Genius 无法退还用户的全部手续费，因为用户支付给 Genius 的费用与支付给底层提供商的费用是不同的。

1、CEX 热门币种

CEX 成交额 Top 10 及 24 小时涨跌幅：

• BTC：- 0.66%
• ETH：- 0.75%
• SOL：- 0.44%
• XRP：+ 0.02%
• ZEC：- 0.03%
• DOGE：+ 0.32%
• 币安人生：+44.19%
• BNB：+ 0.11%
• XAUT：- 0.51%
• ENJ：+ 15.09%

24 H 涨幅榜单（数据来源为 OKX）：

• BASED： + 20.33%
• WET： + 17.9%
• ENJ： + 15.09%
• HUMA： + 13.31%
• CITY：+ 10.05%
• ACH： + 9.56%
• ROBO： + 7.67%
• YB： + 6.75%
• WLD： +6.51%
• CATI：+ 5.98%

24 小时币股涨幅榜单（数据来源为 msx.com）：

• VVPR.M：11.23%
• BTOG.M：10.67%
• STKE.M：6.98%
• FFAI.M：6.32%
• MIGI.M：4.23%
• VERB.M：4.18%
• TGL.M：2.19%
• HIVE.M：1.92%
• BNC.M：1.91%
• AMRK.M：1.88%

2、链上热门 Meme（数据来源为 GMGN）：

• Solana：椅子🪑、AOW、SNIGGA；
• BSC：赫美斯、PP、jelly

头条

伊朗称谈判已结束，与美国未达成协议

Odaily星球日报讯 据伊朗塔斯尼姆通讯社援引记者报道称，伊美谈判已结束，双方未达成协议，美国过高的要求阻碍了共同框架和协议的达成。(金十)

伊朗不急于与美再谈判

Odaily星球日报讯 伊朗塔斯尼姆通讯社当地时间今天（4 月 12 日）早间援引知情人士报道称，伊朗并不急于再与美国进行谈判。据称，伊朗在谈判中提出了合理建议，现在“球在美国这边”，美国应务实看待有关问题。该知情人士还表示，美国政府“就像在战争决策上犯错一样，迄今为止在谈判决策上也在犯错”， 伊朗并不急于求成，只要美国不同意达成合理的协议，霍尔木兹海峡的局势就不会改变。目前，下一轮谈判的时间和地点还未确定。（CCTV 国际时讯）

特朗普：预计伊朗会回来谈判

Odaily星球日报讯 美国总统特朗普表示，伊朗人还没有离开谈判桌，预计他们会回来，给我们想要的一切。(金十)

美军将于13日晚10时封锁伊朗港口海上交通

Odaily星球日报讯 美国中央司令部发布通告称，美国中央司令部部队将于 4 月 13 日东部时间上午 10 点（北京时间今日 22 点）开始实施对所有进出伊朗港口的海上交通封锁。此次封锁将对进出伊朗港口及沿海地区（包括阿拉伯湾和阿曼湾的所有伊朗港口）的所有国家船只一视同仁地执行。中央司令部部队不会阻碍在霍尔木兹海峡往返于非伊朗港口的船只的航行自由。在封锁开始前，将通过正式通知向商业海员提供更多信息。建议所有海员关注“航海通告”广播，并在阿曼湾和霍尔木兹海峡入口区域作业时，通过舰桥间 16 频道联系美国海军部队。(金十)

伊朗外长：伊美谈判距离达成协议仅“一步之遥”

Odaily星球日报讯 伊朗外交部长阿拉格齐 13 日在社交媒体上发文说，日前在巴基斯坦首都伊斯兰堡举行的伊朗与美国的谈判，距离达成协议仅“一步之遥”。阿拉格齐说，伊朗本着诚意与美国展开对话，旨在结束战争。“在距离达成协议仅一步之遥时，美方要价太高，要求不断变化，并威胁实施封锁，没有吸取任何教训。”阿拉格齐还说：“善意孕育善意，敌意滋生敌意。”（新华社）

孙宇晨：谴责WLFI内部不良行为者持续制造的代币丑闻

Odaily星球日报讯 孙宇晨 在 X 平台发文表示：“我一直是特朗普总统及其加密友好政策的坚定支持者。作为 World Liberty Financial 的早期支持者，我在项目初期投入了大量资金，因为我相信该项目向公众展示的愿景：一个促进金融自由、去除中介、将去中心化金融的福祉带给普通民众的 DeFi 平台。

然而，从未有人向我或任何投资者披露的是：World Liberty 在部署 WLFI 代币的智能合约中暗植了一个后门黑名单功能。该功能赋予公司单方面的权力，可以在无需通知、无需理由、无需救济途径的情况下，冻结、限制乃至实质没收任何代币持有者的财产权利。这是去中心化的反面。这是一扇伪装成大门的陷阱。

我在此谴责 WLFI 内部不良行为者持续制造的代币丑闻。

我是第一个也是最大的受害者——早在 2025 年，他们就非法将我的 WLFI 代币钱包列入黑名单，这一行为违反了基本的投资者权利和区块链的公平原则。

WLFI 团队所采取的一切行为——从用户身上榨取费用、秘密植入后门控制用户资产、在未经披露和正当程序的情况下冻结投资者资金、将加密社区当作个人提款机——所有这些行为都是不正当的，从未经过任何公平、透明、善意的社区治理程序授权。

那些被援引来为上述行为正名的治理投票，并非通过公平或透明的程序进行。关键信息对投票者隐瞒，实质性的参与受到限制，结果早已预定。这些投票代表的不是社区的意志——而是设计它们的人的意志。这些行为与我无关。与那些相信该项目承诺的投资者无关。我们以最强烈的态度反对上述每一项行为。

WLFI 团队的所作所为正在侵蚀社区对项目的信任。解锁代币，维护对社区的透明。让我们以诚信建设，而非以不端行事。”

行业要闻

Michael Saylor再次发布比特币Tracker信息，下周或将披露增持数据

Odaily星球日报讯 比特币财库公司 Strategy 创始人 Michael Saylor 再次发布比特币 Tracker 相关信息，他写道：“Think ₿igger”，根据此前规律，Strategy 总是在相关消息发布之后的第二天披露增持比特币信息。

由于市值缩水，加密货币交易所Gemini考虑将Winklevoss兄弟的贷款转换为股权

Odaily星球日报讯 加密货币交易所 Gemini 今年市值缩水超 50%，并裁员 30%。内部正讨论请求创始人 Tyler Winklevoss 与 Cameron Winklevoss 减免其向公司提供的数亿美元贷款，或将债务转换为股权。截至 12 月底，Gemini 欠款额为 4619 枚比特币，按当前价格计算价值超 3.3 亿美元。证券备案文件显示，Gemini 去年亏损 5.85 亿美元。此外，该公司计划退出英国、欧盟及澳大利亚市场，多位高管已离职。目前 Winklevoss 兄弟持有多数投票权，尚未表态是否支持该方案。

以太坊财库公司The Ether Machine与Dynamix 16亿美元SPAC合并宣告终止

Odaily星球日报讯 以太坊财库公司 The Ether Machine 与特殊目的收购公司（SPAC）Dynamix Corporation（代码：DYNX）于周五宣布，双方已协议终止此前计划中的 16 亿美元合并交易，原因为市场环境不利。根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，The Ether Machine 须在 15 天内向 Dynamix 支付 5000 万美元终止费。

该合并协议于 2025 年 7 月首次披露，原计划将 The Ether Machine 以代码 ETHM 在纳斯达克上市。交易规模方面，协议包含一笔 15 亿美元的全额承诺 PIPE 融资（据称是 2021 年以来同类全普通股融资中规模最大的一笔），以及 Dynamix 信托账户中约 1.7 亿美元资金，合并后公司预计账面持有以太坊超过 40 万枚。（CoinDesk）

马斯克的“西方微信”XChat将于4月17日正式上线App Store

Odaily星球日报讯 X 平台旗下社交应用 XChat 官方宣布，将于 4 月 17 日正式登陆 App Store。该应用主打端对端加密、无广告、无追踪。从 2025 年 5 月内测算起，XChat 经历了近一年的测试与迭代；若从 2022 年马斯克收购推特、立志打造西方版微信的那一刻算起，则已过去将近四年。

Robinhood因担忧市场操纵与内幕交易风险排除部分预测市场合约

Odaily星球日报讯 Robinhood 在加速布局预测市场之际，已主动排除部分合约产品，原因在于其可能助长市场操纵与内幕交易风险。Robinhood UK 总裁 Jordan Sinclair 表示，公司高度关注市场滥用问题，并不会向用户提供所有预测市场或事件合约，而是选择性上线更适合客户的产品。

近期，多起“精准押注”事件引发监管担忧。例如，Polymarket 上曾在美国对伊朗行动前出现异常大额押注；以色列监管机构亦曾起诉两名利用机密信息参与押注的个人。此外，“提及市场”（如押注演讲中将出现的词语）因易被操纵，被 Robinhood 明确排除在产品范围之外。

目前，Robinhood 主要通过与 Kalshi 及 ForecastEx 合作提供合规预测市场服务，并优先选择受监管平台，以降低信息滥用及跨境合规风险。相比之下，未受同等监管的 Polymarket 允许用户通过加密钱包交易且身份验证较为宽松。

Robinhood 此前预计预测市场将成为重要增长引擎，公司 CEO Vlad Tenev 曾表示，该业务在 2025 年成为增长最快板块之一，未来有望推动形成万亿美元级年交易规模。（英国金融时报）

英国金融监管机构紧急评估Anthropic最新AI模型的风险

Odaily星球日报讯 英国金融监管机构正与政府的主要网络安全监管机构和该国最大的几家银行进行紧急磋商，以评估 Anthropic 最新人工智能模型带来的风险。

英国央行、金融行为监管局和财政部的官员正在与国家网络安全中心进行磋商，以探讨 Anthropic 最新模型揭示的关键 IT 系统中的潜在漏洞。

据两位知情人士透露，在接下来的两周内，英国主要银行、保险公司和交易所将与监管机构会面，届时将被告知 Anthropic 最新模型 Claude Mythos Preview 所暴露出的网络安全风险。（FT）

项目要闻

WLFI联创回应近期质疑：WLFI与TRUMP meme币、CIC数字公司等项目或主体无关，主要产品为USD1稳定币而非交易手续费

Odaily星球日报讯 针对 X 平台针对 WLFI 项目的近期集中质疑，WLFI 联创 Zach Witkoff 发文回应表示：“你对这里的事实缺乏基本的理解。有太多需要反驳的，但我先从几个基础事实开始：

1. 你把 WLFI 项目和 Trump meme 币混为一谈——它们完全无关；

2. WLFI 与“fight fight fight”或 CIC 数字公司没有任何关联；

3. 我们的早期持有者在 0.015 美元和 0.05 美元的价格买入，今天的价格是 0.08 美元；

4. 我们不以“交易手续费”为主要产品，我们的主要产品是一种稳定币，它通过持有国债产生收益。我们的稳定币是按交易量和市值计算的第二大合规稳定币，这可不是小成就。在写一篇长推文之前，你应该试着多做一点研究。”

Aave DAO通过Aave Labs 2500万美元产品开发拨款提案

Odaily星球日报讯 Aave DAO 于周日通过 Aave Labs 首个 Aave Will Win 框架约束性提案。该提案获得 522,780 枚 AAVE 支持，175,310 枚 AAVE 反对，支持率约 75%。根据投票结果，Aave Labs 将获得 2500 万美元稳定币拨款，其中包括 500 万枚 aEthLidoGHO 即时配额，以及分 6 个月和 12 个月发放的共计 2000 万枚 aEthLidoGHO 流支付。此外，Aave DAO 将从生态系统储备中划拨 75,000 枚 AAVE（约 680 万美元），在 48 个月内线性解锁。Aave Chan Initiative 投出 166,200 枚 AAVE 的反对票。ParaFi Capital 地址（190,000 枚 AAVE）、luggis.eth（123,580 枚 AAVE）等投出支持票。资金执行定于周一下午，届时资金将开始流向 Aave Labs 控制地址。

Bitwise提交第二次修订文件，Hyperliquid ETF有望近期上市

Odaily星球日报讯 Bitwise 已向美国证券交易委员会提交其现货 Hyperliquid ETF 的第二份修订文件。该文件新增了交易代码 BHYP，并将管理费设定为 0.67%。Eric Balchunas 指出，这些细节的更新通常预示着产品即将上市。目前 Bitwise、Grayscale 和 21Shares 均在竞争首个 Hyperliquid 现货 ETF 的发行，Bitwise 曾于 2026 年 12 月的修订文件中表示该基金将寻求通过 HYPE 质押产生额外收益。CoinGecko 数据显示，HYPE 价格自 2026 年初以来已上涨 65%，目前约为 41.96 美元。

Bittensor联创指责Covenant AI创始人背叛社区，拟推“锁仓质押”机制强化治理

Odaily星球日报讯 Bittensor 联合创始人 Jacob Robert Steeves 就 Covenant AI 事件发文回应称，过去几天的事态令其 “深受震动 “，并指责 Covenant AI 创始人 Samuel Dare 的行为对协议及社区造成严重伤害，辜负了投资者与用户信任。背叛了所有人。他同时向因事件遭受损失的用户致歉。

Steeves 表示，Bittensor 设计初衷即是对抗人性中的贪婪与自私，通过无需许可的机制推动 AI 由全体参与者共同拥有。他强调，此次事件虽暴露出系统脆弱性，但也将促使协议与社区进一步增强抗风险能力。

针对未来方向，Steeves 提出将推进 “锁仓质押（Locked Stake） “机制，在协议层引入 “时间+质押 “的承诺维度，以提升透明度与投资者保护，降低类似风险。他指出，该方案原本由 Samuel Dare 参与设计。

此外，他称子网 3、39、81 相关开发将由社区继续推进，整体功能与愿景不会改变。Steeves 强调，Bittensor 仍是当前最去中心化的 AI 协议之一，未来将继续推动开放 AI 发展，并计划向更大规模模型训练迈进。未来将训练 1 万亿参数模型。

币安Alpha将在4月13日上线Genius Foundation (GENIUS)

Odaily星球日报讯 据官方消息，币安 Alpha 将在 4 月 13 日上线 Genius Foundation (GENIUS) 。

符合条件的用户可于 Alpha 交易开放后，前往 Alpha 活动页面使用币安 Alpha 积分领取空投。具体详情将另行公布。

投融资

数字资产金融服务公司Tok-Edge将推出加密对冲基金并募资1亿美元

Odaily星球日报讯 数字资产金融服务公司 Tok-Edge 宣布将推出面向机构投资者的加密对冲基金并在 2026 年实现 1 亿美元首轮募资，据悉 Tok-Edge 此前一直处于“隐身状态”，新基金长期目标是构建面向机构的合规加密资产配置基础设施，其初始规模为 2100 万美元，传统金融资深投资人 Marcus Meijer 及其投资联盟为该基金投资方，后者拟作为基石投资者拟提供 1000 万美元资金。（Benzinga）

监管政策

美国商品期货交易委员会公布创新工作组首批成员以推动加密货币监管明确化

Odaily星球日报讯 美国商品期货交易委员会 CFTC 主席 Mike Selig 公布了新成立的创新工作组首批成员，旨在为美国创新者提供明确的行业规则。该工作组由 Mike Selig 的高级顾问 Michael Passalacqua 领导，首批五名成员包括前 Latham & Watkins 加密律师 Hank Balaban、前 Patomak 加密和预测市场顾问 Sam Canavos、CFTC 法律资深人士 Mark Fajfar、前 Sidley 区块链律师 Eugene Gonzalez IV 以及 CFTC 市场参与者部特别顾问 Dina Moussa。此外，Mike Selig 还发布了创新追踪器，重点展示该机构在推进监管明确性、市场诚信和技术进步方面的工作，主要关注领域包括加密货币与区块链、AI 与自治系统、合同与预测市场。

阿根廷将加密货币纳入合格投资者净资产范畴

Odaily星球日报讯 阿根廷证券交易委员会（CNV）现已将加密货币认定为资产，这些资产可计入个人净资产，从而使个人符合投资者资格。据悉，阿根廷证券交易委员会（CNV）发布了第 1125/2026 号总决议，规定虚拟资产将被视为个人净资产的一部分，用于判定该国合格投资者的资格。该决议将虚拟资产定义为“任何可通过数字方式交易和/或转让，并用于支付或投资的数字价值表现形式”，这意味着加密货币、代币化资产甚至稳定币均可作为此类资产使用。（News.bitcoin）

人物*声音

X产品负责人：下调聚合账号分成至60%，下周期再削20%并严打标题党

Odaily星球日报讯 X 产品负责人兼 Solana 顾问 Nikita Bier 发文表示，本轮创作者分成周期中，所有聚合账号的分成均已被下调至 60%。下一周期将再减少 20%。Nikita Bier 指出，每天在时间线上发布的大量盗用转载和标题党内容，不仅挤占了真正创作者的生存空间，也阻碍了新作者的成长。下一步，将对那些习惯性发布标题党内容，并在每条帖子中使用“BREAKING”标签的用户，永久扣除收益。X 不会限制言论或传播范围，但不会为操纵分发机制或误导用户行为提供收益补偿。

Arthur Hayes：期待“大规模危机”触发美联储救助

Odaily星球日报讯 BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在 X 平台发文表示，期待“大规模危机”，这样就能促使美联储出台新一轮流动性救助措施，暗示会放水印钱托底。

根据 Arthur Hayes 转发内容显示，美联储将要求美国主要银行披露其对私募信贷机构的风险敞口，此举源于该领域近期出现赎回激增及不良贷款上升的情况，监管层希望评估相关压力是否会向更广泛的金融体系传导。此外，美国财政部也已对保险行业展开类似问询，作为更大范围监管行动的一部分，旨在厘清规模约 1.8 万亿美元的私募信贷市场潜在风险敞口。

事情是这样的。

前两天我在一个开发者群里潜水，看大家热火朝天地讨论买便宜的 API Key，就是那种闲鱼上几块钱能跑几亿 Token 的中转站。

大家都在吐槽，说感觉手里的模型被换掉了，怀疑站长偷偷拿小模型掺水骗钱。

我当时看着这些聊天记录，心里就只有一个想法……

不是哥们，你们心也太大了。

大家还在心疼那几块钱的差价，人家中转站可能已经在翻你电脑底裤了。

现状多严重？

坦率的讲，去野鸡中转站充值，模型掺水这事儿，我都觉得算是这帮做灰产的人里最有职业道德的操作了。

你想想看，你发一个复杂的代码请求过去，想着用 Claude 最强的 Opus4.6 处理美滋滋，他后台路由脚本一判断，直接扔给免费的开源小模型糊弄你。再黑心一点的，在你计费倍率上做手脚，官方跑 100 个他后台给你算 300 个。

但这都不算啥。很多站长干脆就是拿盗用信用卡白嫖，官方一封号，他立刻拔网线跑路。连个发帖维权的地方都没有。至于你的聊天记录，人家表面写着绝不保存，背地里早就打包成语料库在暗网上论斤卖了。

很多人觉得，这不就是骗点小钱被割韭菜吗，反正便宜，忍了。

我之前也是这么想的，直到我看到了最近的一份前沿安全研究，这一下给我干懵了。

说真的，很多人对中转站的理解，还停留在过去那种「网页聊天」的时代。觉得它就是个无脑传话的转发器。

但现在的 AI 早就不是陪聊机器人了。屏幕前的你，可能电脑里正开着 Cursor，或者跑着 ClaudeCode，又或者在养小龙虾。

现在的 AI 是有手有脚的。它能读你的本地文件，能写代码，甚至能在你的终端里直接执行系统级命令。

这时候你再把那个来路不明的 Base URL 填进代码编辑器里，性质就完全变了。

前两天看到知名安全研究员 Chaofan Shou 团队发的一篇论文，叫「Your Agent Is Mine」。他们去暗访了市面上 400 多个中转站。

结果呢？？？

当场抓获 26 个中转站在偷偷搞恶意代码注入。

怎么做到的？

要说实现原理，这就涉及到中转站最致命的一个架构缺陷，它是应用层的中间人。也就是说，你跟 OpenAI 或者 Anthropic 的通信，在经过中转站服务器的那一瞬间，全是明文。

这就太刺激了……

你如果关注这个领域的话，可以想象一下这个画面。

你用 Cursor 让 AI 帮你写个分析 Nginx 日志的 Python 脚本。远端的官方 GPT-5 确实老老实实写了，把代码打成一段 JSON 数据传回来。

结果这个中转站的黑心老板一看，顺手在返回的数据结尾加了一段建反向 Shell 的木马逻辑。

你的本地客户端根本不验真伪，收到合法的 JSON 格式就直接信了，马上在你的电脑上跑了起来。

还有比较骚的操作。这帮老阴平常装得很老实，陪你聊天对答如流。等你让 AI 帮你配开发环境，比如 AI 建议你在终端执行安装 requests 这个包的时候。

中转站的嗅探脚本检测到了，悄悄把包名篡改成 reqeusts。错一个字母，你闭着眼睛一敲回车，一个带勒索病毒或者挖矿程序的恶意依赖包就干进你系统根目录了。

我当时就愣住了。

在研究团队放出的实测数据里，有 17 个中转站甚至主动去触碰并尝试盗取研究员故意放进去的 AWS 云服务钓鱼密钥。现实里甚至有人因为用了恶意节点，以太坊私钥直接泄露，几十万美元瞬间蒸发。

搞得我现在还有点懵。

顺着上面的再聊聊。这玩意其实就是一片黑暗森林。

不少人知道，除了像 OpenRouter 这种明牌的正规聚合商，市面上绝大多数那种低价野鸡中转站，靠的是什么起家：逆向破解、跨区倒卖、黑产信用卡套现。

咱们很多普通的上班族或者程序员，把存着公司核心源码、加密货币助记词的电脑最高控制权，寄托在这帮灰产从业者的良心上。

我们怎么防？

总不能不用这些 AI 工具了吧。

我觉得，要彻底解决这个问题，得靠模型厂家从底层入手。目前的 API 就像寄平信，邮递员想改信的内容轻而易举。

一个做法是引入类似 HTTPS 证书那样的密码学数字签名。大模型公司发送代码时用官方私钥盖个章，咱们本地编辑器收到后去官方权威域名拉取公钥验个签。中转站只要敢在中间改一个标点符号，签名直接作废，立马拦截。

说实话我也不确定厂家什么时候能把验证机制搞出来。在那之前，咱们只能自己想招保命。

我的一个策略是，回去用官方原生直连，或者退一步只用 OpenRouter 这样具备极高信誉背书的正规网关。不要给任何恶意黑客接触你明文数据的机会。

如果你非要薅那几块钱的羊毛，相信我，一定要做好极端的物理隔离。

千万不要在主力物理机上搞，弄个虚拟机，或者严格限制网络出站权限的 Docker 容器。还有个非常关键的动作，去你的工具设置里，关掉所有的无监督自主执行模式。

只要你用的是中转站的节点，AI 在终端提议运行的每一行代码，你都必须默认它是黑客发来的攻击指令，用肉眼逐字去盯，绝不能当甩手掌柜。

我再说个最后的折中方案。

如果你实在嫌官方贵，非得薅这个羊毛，那你就只拿中转站当个纯聊天工具。写写周报、润色个文章、翻译点资料，随便你。但绝对、绝对不要在任何能调用本地终端的 Agent 工具里填这个 Key！

隐私泄露怎么办？

说真的，这就让我想起当年李老板那句被全网群嘲的名言，「中国人愿意用隐私换便利」。这话听着有点刺耳但，如果你头铁，觉得自己的聊天记录和公司代码被黑心站长看光也无所谓，就要用隐私去换那几十块钱的差价。

那也是你的自由。

但守住最后一条底线，你可以把日记本给黑客看，但千万别把家里的防盗门钥匙交给他。

AI 是极佳的生产力杠杆，确实能带咱们飞。但在起飞之前，还是先把自己系统的大门锁紧点吧。

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