作者: GAWE

原文作者：Nic Carter

原文编译：Saoirse，Foresight News

编者按：中本聪身份之谜始终悬而未决。4 月 8 日《纽约时报》再度发文，指认 Adam Back 或为比特币创始人，引发广泛讨论。Nic Carter 撰文反驳，认为报道缺乏扎实证据，论证并不充分。他进一步从量子安全危机切入提出观点：若中本聪仍在世，理应出面处置早期高危比特币以化解隐患，其长期沉默或许意味着已不在人世。本文观点鲜明且争议性较强，相关技术判断与推论仅代表作者立场，供读者思辨参考。

《纽约时报》认为 Adam Back 就是中本聪。其分析依据是，Back 身为密码朋克社区成员、Hashcash 的发明者，且在语言习惯上与比特币创始人存在相似之处。但文章并未提出任何有实质意义的新证据。对于曾曝光 Elizabeth Holmes 与 Theranos 丑闻、资历深厚的记者 John Carreyrou 而言，这篇报道的水准着实令人失望。

Back 则表现得十分大度，一边在比特币社区积累好感，一边又含糊其辞地否认与中本聪存在关联 —— 所有被怀疑是中本聪的人，几乎都会采取这种做法。

这篇文章丝毫没有动摇我的看法：Back 并非中本聪。证明这一身份的举证门槛极高，而《纽约时报》基本拿不出有效证据。文体计量学分析很容易被人为操纵以得出虚假结论，该报也并未开展严谨的统计研究，只是停留在语法和拼写的表面规律。我对中本聪的身份有自己的推测，也相信人工智能或许很快就能解开这个谜团，但这篇报道显然并非答案。

我相信，随着大语言模型不断进步，它们终将通过文体计量学识别出中本聪，这很可能在未来几年内实现。

为何有人会刻意迎合认定自己是中本聪的《纽约时报》记者？这个问题留给读者自行思考。任何理智的人，都不会希望公众认为自己暗中持有价值 1200 亿美元的数字无记名资产。

而我对「Back 是中本聪」这一说法，还有一个更关键的质疑理由。

如果中本聪如今仍在世，他便肩负着一项重大责任 —— 解决比特币遗留至今的最大隐患：约 170 万枚比特币以 P2PK（支付到公钥）形式暴露在外，随时可能被量子计算机窃取。

需要明确的是，足够强大的量子计算机可反向破解公钥与私钥的加密关系。谷歌与加州理工学院的最新论文显示，这一难度比此前预想更低，一台仅 2.6 万量子比特的量子计算机，几天内就可能完成破解。为此，谷歌和 Cloudflare 均将 2029 年定为全面升级后量子密码的截止时间，美国政府也要求关键机构在 2030 年前完成准备。业内权威机构普遍认为，量子威胁在不远的未来就会成为现实问题。

随着「量子威胁日」临近，我预计比特币社区会推进加密技术升级，让地址无法被量子计算机破解。未来十年左右，几乎所有比特币持有者都需要将资产转移至采用新加密方案的安全地址。但问题也随之而来：

中本聪及早期矿工的地址中存有数百万枚比特币，普遍被认定为已丢失或废弃。其中约 170 万枚、价值约 1200 亿美元的比特币，存放在老旧的 P2PK 地址中，公钥完全暴露。这意味着，任何拥有足够算力量子计算机的人，都能反向推导私钥、侵占这些资产。这会让本被视为永久消失的 9% 比特币供应量突然涌入市场，对币价造成毁灭性冲击。

遗憾的是，由于中本聪及部分早期参与者要么丢失密钥、弃置不用，要么已经离世，这些旧地址中的比特币无法迁移至更安全的新格式。因此，约 170 万枚比特币将永久暴露在量子攻击风险之下，破解者几乎拥有无限的时间去攻破地址。

当然，比特币开发者可以提议软件升级，禁止从这类旧地址进行支出，从而永久冻结这些资产。但这在比特币历史上尚无先例，本质等同于没收用户资金，是比特币文化极力反对的做法。因此我认为，这种冻结方案基本不可能落地。一旦实施，比特币坚守产权、不可篡改的货币发行规则这一核心特质，也将不复存在。

这就绕回了中本聪。只有他能真正破解这个困局。他可以将自己持有的比特币转移至更安全的新地址，也可以在无意认领的情况下，将其转入销毁地址，让这些资产彻底无法动用，以此消除市场隐患，且全程能保持匿名。

这便是我得出结论的原因：中本聪大概率已不在人世。除非开发者采取极端措施冻结近 10% 的比特币供应量，否则只有中本聪能解决比特币的量子安全隐患。如果他还活着，必然会出于强烈的责任感处理这些 P2PK 地址中的比特币，要么迁移、要么销毁。即便他已无法动用这些资产，也完全可以通过旧文件、邮件、身份凭证等证明自己的身份。

早在 2010 年，中本聪就参与过比特币加密体系面临量子风险的讨论，他深知这一问题。当时他对此态度轻松，随口表示必要时比特币只需更换加密算法即可。

十五年过去，量子计算飞速发展，未来十年很可能对比特币构成真正威胁。

这也是《纽约时报》将 Back 认定为中本聪的说法，在我这里完全站不住脚的原因。并非 Back 资历与能力不足，而是如果中本聪仍在世且心系比特币，必然会顶着巨大压力，解决日益严峻的量子脆弱资产问题。很难相信，中本聪会冷漠旁观比特币陷入险境。

由此我最终认定：中本聪已经不在我们身边。随着量子日步步逼近，我们比以往任何时候都更需要他，而他始终没有回应。

2026 年 2 月 25 日，Nous Research 发布了 Hermes Agent v0.1.0。42 天后的 4 月 8 日，这个项目已经迭代到 v0.8.0，8 个大版本，合并了数百个 PR，242 名贡献者。同一时期，GitHub 上最火的开源 AI Agent 项目 OpenClaw 坐拥 346,000 颗 star，但也在 63 天里积累了 138 个安全漏洞。

两条增长曲线同时在涨，但涨的东西完全不同。

从 1 月 29 日正式上线到 3 月 3 日超越 React 成为 GitHub 史上最多 star 的软件项目，OpenClaw 只用了 33 天。据 OpenClaw Statistics 统计，峰值时期 48 小时内涌入 34,168 颗 star，相当于每小时 710 颗。作为参考，Kubernetes 花了大约三年才达到 10 万颗 star。

但据 Blink Security Blog 追踪，同一时间窗口里，安全研究人员以日均 2.2 个的速度在披露 CVE。63 天内累计 138 个，其中 7 个严重级别（CVSS 9.0 以上）、49 个高危级别，合计占比 41%。最具破坏力的是 CVE-2026-25253，一个 CVSS 8.8 分的零点击远程代码执行漏洞。攻击者只需要让用户访问一个恶意网页，就能通过 WebSocket 网关窃取认证令牌，完全控制用户的 Agent。据 Shodan 扫描数据，2 月份有超过 42,000 个 OpenClaw 实例暴露在公网上，其中 63% 没有开启网关认证。

2 月 14 日，OpenClaw 创始人 Peter Steinberger 宣布加入 OpenAI，项目移交给开源基金会。此后安全问题的披露频率进一步加速。

这就是 Hermes Agent 出场的背景。不是一个安静的赛道，而是一个信任正在瓦解的市场。但把 Hermes 仅仅理解为「OpenClaw 替代品」会错过更重要的信息。这两个项目在架构层面存在根本分歧。

OpenClaw 的 skill 是静态 Markdown 文件，由用户手写，通过 ClawHub 市场分发。据 Snyk 安全团队 2 月审计，ClawHub 上 5,700 个 skill 中有 1,467 个被确认为恶意，包括凭证窃取、加密挖矿、持久后门、prompt 注入。其中 91% 混合使用了 prompt injection 和传统恶意软件技术。单个恶意 skill 的最高安装量超过 34 万次。

Hermes Agent 走了一条截然不同的路。它的 skill 不是用户写的，是 Agent 自己生成的。完成一个复杂任务（通常涉及 5 次以上工具调用）后，Hermes 会把执行经验提炼为可复用的 skill 文档，遵循 agentskills.io 开放标准存储为结构化 Markdown。后续遇到类似任务时，Agent 会自动调用并优化这些 skill。每 15 个任务自动触发一次反思循环，评估哪些 skill 有效、哪些需要改进。

记忆系统也从底层设计就不同。OpenClaw 依赖三个纯文本文件（SOUL.md 管人格、MEMORY.md 管笔记、USER.md 管用户画像），跨 session 记忆需要用户手动配置。Hermes 内建了分层持久化架构：持久笔记层、FTS5 全文检索、Honcho 用户建模、热/冷存储分离，支持 6 种可插拔后端。用户不需要手动管理任何东西，Agent 自己决定记住什么、忘掉什么。

安全模型的差异更直接。OpenClaw 的默认安全配置被安全研究人员形容为「弱」，网关认证默认关闭，skill 执行无沙箱隔离。Hermes 从第一天起就内建了 prompt injection 扫描、凭证过滤、上下文扫描和容器加固（只读根文件系统 + 能力丢弃）。截至 4 月 9 日，Hermes Agent 尚未有公开 CVE 记录。

简单说，OpenClaw 是一个「工具箱」，你告诉它怎么做。Hermes 是一个「会长大的助手」，它从做事中学习怎么做得更好。

迭代节奏也在说话。Hermes Agent 从 v0.1.0 到 v0.8.0 的 42 天里，v0.2.0 一个版本就合并了 216 个 PR、解决了 119 个 issue、接入了 7 个消息平台、写了 3,289 条测试。据 GitHub 数据，27,000 颗 star 对应 242 名贡献者，贡献者与 star 比约为 1:111，这意味着每 111 个关注者中就有 1 个在写代码，社区参与密度远高于 OpenClaw。

更值得关注的是 Hermes 背后的团队。Nous Research 不是一个突然冒出来的创业公司。他们从 2022 年的 Discord 社区开始，花了三年时间成为开源 AI 模型领域最有影响力的玩家之一。据 HuggingFace 数据，Hermes 系列模型累计被下载超过 3,300 万次。从 2023 年的 Hermes 1（LLaMA 13B 微调，多项基准排名第一）到 2025 年的 Hermes 4（70B 参数），再到 Hermes Agent，这条线是连贯的：先做模型，再做 Agent，模型能力是 Agent 能力的地基。

他们的根在 web3。CEO Jeffrey Quesnelle 此前是以太坊 MEV 基础设施项目 Eden Network 的首席工程师。2024 年 1 月的种子轮由 Distributed Global 和 OSS Capital 领投，Solana 联合创始人 Raj Gokal 个人参投。2025 年 4 月，加密领域最大的风投基金之一 Paradigm 领投了 5,000 万美元的 Series A，token 估值 10 亿美元。注意，是 token 估值，不是传统的股权估值。

这意味着 Nous Research 从治理结构到技术架构都是 web3 原生的。他们的 Psyche 网络建在 Solana 区块链上，是一个去中心化的 AI 训练基础设施。2025 年 12 月发布的 Hermes 4.3 是第一个完全在 Psyche 网络上训练的模型，用分布在全球的消费级 GPU 完成，而不是依赖集中式数据中心。

web3 团队向 AI 圈输出影响力不是孤例。3 月 31 日，一个名叫 Chaofan Shou 的工程师发现了 Anthropic Claude Code 的源码泄漏。一个 .npmignore 文件的缺失导致 512,000 行 TypeScript 代码被公开发布到 npm。据 VentureBeat 报道，泄漏后的镜像仓库 24 小时内拿到 10 万颗 star。Chaofan Shou 的另一个身份是 Solayer Labs 的工程师和区块链安全公司 Fuzzland 的联合创始人，一个从 UC Berkeley 辍学的 web3 安全研究员，在 AI 圈制造了 2026 年最大的代码泄漏事件之一。

Nous Research 做的事情本质上类似：把 web3 社区训练出的方法论（开源优先、去中心化治理、社区驱动迭代）移植到 AI Agent 基础设施层。Hermes Agent 42 天 8 个大版本的迭代速度，某种程度上就是这套方法论的产物。

OpenClaw 的安全危机是催化剂，但不是原因。真正的变量是，AI Agent 到底应该怎么建。是给用户一个工具箱让他们自己组装，还是造一个能自己学习和进化的系统。Nous Research 用三年时间和 3,300 万次模型下载回答了后一个问题，然后用 42 天把答案变成了产品。

本报告由 Tiger Research 撰写。稳定币发行是加密领域最赚钱的业务之一。

然而，由于泰达币（USDT）和 USDC 合计占据超过 85% 的市场份额，新进入者若想在相同的储备利息模式上竞争，并不现实。

本报告分析了四个发行方，它们各自在这一格局中开辟了独特的位置。

泰达公司以约 62% 的市场份额领先。在核心的储备收益模式之上，该公司正通过引入四大会计师事务所审计以及投入 200 亿美元用于新业务投资，来重建信任并实现收入多元化。

StraitsX 不以储备利息为主要收入来源，而是以支付手续费为核心。其与支付宝 +、GrabPay 及 Visa 的整合展现了现实场景中的实用性，而每月转账量达到自身市值 2.5 倍的数据也验证了该模式的可行性。比竞争对手更早获得新加坡金融管理局颁发的主要支付机构牌照，使得监管要求反而成为其竞争护城河。

M0 公司并不直接发行稳定币。相反，它提供共享基础设施，使其他公司能够发行自己的稳定币。MetaMask 和 Exodus 已在该平台上运营稳定币。随着发行方和建设者的不断加入，该模式通过网络效应持续增强。

KRWQ 在缺乏国内监管框架的情况下运营，率先抓住了已在监管体系之外运行的韩元无本金交割远期市场的离岸需求。待监管框架确立后，该公司计划利用预先建立的离岸流动性进入韩国国内市场，随后将该模式复制至亚洲其他主要无本金交割远期货币。

稳定币发行市场并未趋向于单一的商业模式，而是呈现出分化态势。根据各发行方的规模与定位，根本不同的收入策略得以共存。

稳定币发行市场

稳定币发行是加密领域最赚钱的业务之一，正吸引着越来越多的机构参与者。

泰达公司率先主导了这一领域，在早期交易市场中作为主要流动性提供者占据了领先地位。Circle 公司紧随其后，以监管合规为优先方向，并于 2025 年 6 月在纽约证券交易所上市，将其影响力扩展至传统金融领域。

这一机构化进程将稳定币总市值推升至约 3000 亿美元，并促使主要司法管辖区正式确立监管框架。美国于 2025 年 7 月签署了《GENIUS 法案》，建立了首个针对支付型稳定币的联邦监管框架。欧盟实施了《加密资产市场监管法案》，香港也颁布了《稳定币条例》，标志着全球范围内的监管竞争全面启动。

这一增长势头预计将进一步加快。Tiger Research 的分析显示，稳定币年净供应增量从 2024 年的 550 亿美元增至 2025 年的 1010 亿美元，几乎翻了一番。如果主要司法管辖区完成相关立法，且机构需求实质性进入，即使在保守的 15% 年增长率假设下，预计到 2030 年市场规模也将超过 6000 亿美元。

稳定币的核心收入模式在于储备管理，而非发行行为本身。当用户存入 1 美元时，发行方铸造 1 枚泰达币或 USDC，并将该美元配置于美国国债、货币市场基金等低风险资产。随着发行规模的扩大，储备基数及其所产生的利息收入也随之增长。

该模式本质上是一场规模竞赛。要从储备利息中产生可观的收入，需要数百亿美元的流通量。目前，泰达币（约 62%）与 USDC（约 25%）合计占据超过 85% 的市场份额，其余 15% 则由数十家小型发行方分割。对于后来者而言，仅靠储备利息模式竞争并不现实。

新进入者正通过设计替代性收入模式或彻底重新定义业务来应对这一局面。一些公司将支付手续费及与实体经济的融合作为主要收入来源；另一些公司则提供发行基础设施而非直接发行稳定币，从而赚取网络服务费；还有部分公司选择在监管相对宽松的货币区域先行吸纳离岸需求，待监管框架完善后再进入本国市场。

稳定币发行市场并未趋同于单一模式，而是走向分化。根据各发行方的规模与定位，根本上不同的收入策略得以并存。以下章节基于对关键参与者的访谈，详细分析这些模式在实践中的运作方式。

泰达公司：稳定币的市场标杆

泰达公司于 2014 年首次发行了与美元挂钩的稳定币泰达币，目前持有约 62% 的稳定币市场份额，实际扮演着行业开创者的角色。

泰达公司之所以能维持长达十年的市场领先地位，并不仅仅因为其先发优势。造就今日泰达公司的是一系列主动而审慎的结构性转变：全面改革储备资产构成，从商业票据转向美国国债；建立季度性的外部鉴证机制；以及向多元化的商业模式转型，将稳定币业务产生的利润再投资于人工智能、能源、教育和通信等领域。

商业模式

泰达公司的收入来源多样，但储备管理始终是其核心。

每次泰达公司发行泰达币时，都会收到等额的美元，并将其投资于美国国债、逆回购协议、货币市场基金等安全资产。随着发行量的增长，管理的资产规模不断扩大，利息收入也相应累积。此外，部分储备以黄金和比特币的形式持有，这两类资产的价格上涨会带来额外的按市值计算的收益。根据公开信息，储备管理收入占其总利润的绝大部分。

次要收入来源包括协议整合费用和交易手续费。此外，泰达公司还拥有一个独立于泰达币储备的战略投资组合，涵盖人工智能、能源和通信等领域。

监管参与

自 2025 年第一季度起，泰达公司依据萨尔瓦多《数字资产法》持有稳定币发行商牌照，并在国家数字资产委员会的监督下运营。然而，有观点认为这一架构限制了其透明度。标准普尔公司已将此作为给予泰达币较低透明度评分的依据之一。

泰达公司正通过分头进入美国市场的方式来解决这一问题。在《GENIUS 法案》框架下，该公司推出了 USAT，作为专为美国监管环境设计的产品线，而泰达币则继续作为面向全球市场的通用型产品。这两个市场在结构上相互独立，并同步推进。

泰达公司也在积极回应有关透明度的争议。虽然由 BDO 会计师事务所验证的季度储备鉴证报告一直是其基准做法，但泰达公司已于 2026 年 3 月正式聘请一家四大会计师事务所对泰达币的储备进行全面的审计。与仅确认某一时点储备构成的鉴证不同，全面审计以更高的审查标准涵盖资产、负债及内部控制体系。

市场对此作出了反应。随着泰达公司监管合规状况的改善，Circle 公司的股价下跌了约 20%。这表明，泰达公司正在弥补其原先最主要的竞争短板，从而重塑了市场竞争格局。

增长战略

泰达公司的增长战略聚焦于现实世界资产扩张、技术创新及新业务发展。其旗舰级的现实世界资产产品是泰达黄金，这是一种由存放在瑞士金库中的实物黄金以 1:1 比例支持的代币。该产品占据了黄金支持型稳定币总市值的一半以上，且其基础资产规模仍在持续扩大。

新业务的拓展也在同步推进。泰达公司的自有投资组合规模超过 200 亿美元，广泛分布于人工智能、能源、媒体和通信等领域。该投资组合完全独立于泰达币的储备，作为盈余资本的增长引擎，将稳定币发行所产生的利润再投资于长期增长动力。

关键要点

泰达公司的案例为任何考虑进入稳定币业务的企业提供了若干结构性启示。

第一，稳定币发行是一门规模生意。每一枚发行的泰达币都对应投资于美国国债。随着发行量的增长，国债持有量增加，利息收入也随之上升。理解发行量与资产管理规模之间的这一直接关联，是分析任何稳定币商业模式的起点。

第二，监管合规是先决条件，而非可选项。即便是泰达公司，也必须在监管框架内运作。无论现行监管框架多么不明确，业务结构的设计从一开始就必须将纳入监管体系作为考量因素。稳定币本质上是一个在监管范围内运行的行业。

StraitsX：面向东盟实体经济的稳定币发行商

StraitsX 是一家总部位于新加坡的稳定币发行商。其核心产品为 XSGD（与新加坡元挂钩）和 XUSD（与美元挂钩），并已将业务扩展至印尼盾等东盟主要货币。

值得关注的不仅仅是其数字资产发行本身：StraitsX 正在构建与东盟实体经济直接相连的支付基础设施。根据链上数据平台 rwa.xyz 的数据，XSGD 的月度转账量（约 3990 万美元）约为其市值（约 1580 万美元）的 2.5 倍。

与泰达币、USDC 等全球主流稳定币相比，StraitsX 的绝对资产规模与周转量仍然较小，但其应用场景存在根本差异。主流稳定币主要用于加密货币交易所的投资交易，而 StraitsX 的代币则用于日常的真实商业活动。数据表明，其发行的代币并未闲置在投资者钱包中，而是在市场中持续流通。

StraitsX 之所以被视为东盟地区专业化的支付基础设施，不仅源于链上数据指标，更在于其背后强大的企业对公支付网络整合能力。

商业模式

StraitsX 的收入模式以支付手续费为核心。储备利息收入受流通量、利率等外部变量制约，而支付手续费与交易量挂钩，能够随业务增长而同步扩大。

储备利息收入： 与流通中 XSGD 和 XUSD 相对应的储备金存放于星展银行、渣打银行和联合国际银行的信托账户中。根据新加坡金融管理局的规定，利息归公司所有，而非代币持有者。基于约 6500 万美元的总流通量估算，年收益约为 260 万至 325 万美元。

支付处理费： 每次使用稳定币进行支付或结算时产生。主要渠道包括资金的进入与退出通道、二维码支付网络（与支付宝 + 及 GrabPay 的整合）以及银行卡发行（Visa 银行识别码赞助）。该收入与交易量挂钩，而非费率。

场外交易与外汇互换价差： 在稳定币之间的互换、买卖交易以及大宗场外交易中赚取的外汇价差。

其中，支付手续费主要通过 StraitsX 的外部网络整合产生。支付宝 +、GrabPay 等主要移动支付平台，以及币安、Bybit 等全球交易所，均已采用 StraitsX 的系统进行资金结算，覆盖了多种应用场景。值得关注的是，StraitsX 内部数据显示，与 Visa 卡关联的稳定币支付量在过去一年增长了 40 倍，同期发卡量增长了 83 倍。

监管定位

加密行业普遍认为严格的监管会限制业务扩张。StraitsX 则采取了相反的路径，将新加坡金融管理局的监管框架转化为竞争防御手段。

这一战略的基础是 StraitsX 获得的新加坡金融管理局主要支付机构牌照。凭借该牌照，StraitsX 获准运营新加坡金融管理局所监管的七项主要支付服务中的六项。这使得该公司能够在一个法律实体内合法开展跨境汇款、外汇兑换、商户支付及账户发行等业务，远超出单纯的代币发行范畴。XSGD 和 XUSD 已被认定为实质上符合新加坡金融管理局单一货币稳定币监管框架的稳定币。

机构资本要大规模进入区块链生态系统，银行级别的了解你的客户及反洗钱系统是基本前提。而大多数在监管范围之外运营的加密公司无法满足这一标准。

StraitsX 正与监管机构共同开发一套基于密码学的下一代身份验证系统。其战略是提前满足未来机构资金流入时所要求的合规标准，从而确保自身能够独占地吸纳这些资本。

增长战略

在建立了可持续的收入模式之后，StraitsX 的下一个目标是进入新的结算市场。其长期的增长动力主要来自于现实世界资产结算。随着股票、债券等传统资产逐步迁移至链上，对作为结算手段的代币化现金的需求也将随之增长。海峡 X 公司计划通过提供跨多个区块链环境的跨链互操作能力，来捕捉机构结算需求。

关键要点

StraitsX 的案例表明，长期的增长动力主要来自现实世界资产结算。随着股票、债券等传统资产上链，对作为结算媒介的代币化现金的需求将同步增长。海峡 X 公司计划通过提供跨多个区块链环境的跨链兼容性，尽早抢占机构结算需求。

第一，周转率比总量更为重要。非美元稳定币发行方无法仅靠发行规模实现增长。必须优先确保真实的应用场景，并融入企业对公结算网络。关键指标是周转率，而非市值。

第二，监管合规是竞争护城河。StraitsX 抢先获得了新加坡金融管理局的牌照，将监管要求转化为结构性的进入壁垒。稳定币处于加密世界与传统金融的交汇点，本质上是一个受监管的行业。发行方实现监管合规的速度，以及其与监管机构合作的紧密程度，将成为决定竞争成败的关键变量。

M0 公司：面向稳定币建设者与发行方的共享基础设施

M0 公司提供共享基础设施，使企业能够推出稳定币，也使金融机构能够发行稳定币。

M0 公司不直接发行稳定币，而是提供基础设施，使多个建设者能够在共同的技术基础上推出自己的稳定币。

这一架构解决了两个核心问题。首先稳定币市场呈现碎片化，各发行方运行着彼此独立的稳定币发行技术栈，导致跨币种兼容在结构上存在困难。其次如果没有 M0 公司，稳定币建设者将面临「冷启动」问题：他们必须在上线首日从零开始为自己的稳定币建立流动性、合作伙伴关系和网络效应。

M0 公司通过一个共享层同时解决了上述两个问题。该平台上的每一款稳定币都基于共同的标准和技术构建，上线之初即可共享现有流动性，并能与平台上所有其他由 M0 驱动的稳定币进行 1:1 兑换。

目前基于 M0 基础设施构建的稳定币包括 MetaMask 的 mUSD、Exodus 的 XO Cash、KAST 的 USDK、Noble 的 USDN、Usual 的 UsualM 等，还有更多项目正在开发中。由 M0 发行技术栈提供支持的发行方包括 Bridge（Stripe 旗下公司）、MoonPay 及 1Money。

商业模式

发行方： 指受监管的机构，持有储备作为抵押品，利用 M0 基础设施铸造稳定币，并从储备所赚取的部分利息中向平台支付约定费率。

建设者： 指拥有特定应用场景的实体，利用 M0 公司推出并控制自己的稳定币，从而获取经济收益，并将货币的运作方式直接定制到自身产品之中。

MetaMask 的 mUSD 案例清晰地展示了这两个角色在实际中如何协作。MetaMask 借助 M0 技术，以 mUSD 为品牌设计并构建了自己的稳定币，并在其上增加了所需的功能和产品层。Bridge 公司持有监管牌照，负责管理作为抵押品的美国国债，并履行平台相关义务，最终根据需求铸造和销毁 mUSD。

这两个角色完全分离。Bridge 公司不拥有最终的应用场景或产品；MetaMask 则从不接触抵押品。然而，最终到达用户手中的稳定币，能够与网络上所有其他由 M0 驱动的稳定币实现即时的 1:1 兑换，且流动性从上线的第一天起即已共享，无需从零开始建设。

收入流的起点是发行方所持抵押品产生的国债利息。发行方在收取这部分利息的同时，需就未偿付的发行量单独向平台支付铸造方费率（截至 2026 年 3 月为 3.33%）。M0 公司当前的流通供应量约为 2.76 亿美元。随着更多发行方和建设者采用该平台，预计这一数字将继续增长。

监管参与

M0 公司将自己定位为技术平台，并在结构上将合规义务分离给各发行方。

M0 公司的稳定币核心模块在技术层面嵌入了发行方所需的合规功能，包括允许名单管理、暂停交易及冻结资产等。然而，这些功能的实际执行，以及牌照、反洗钱、了解你的客户等所有其他监管义务，仍由各发行方直接负责。M0 公司提供技术工具，但并不替代发行方应承担的监管责任。

要使这一职责划分在实践中有效运作，发行方必须遵守其业务所在每个市场的相关法规。

M0 公司认为，美国是稳定币监管进展最快的市场。2025 年 7 月《GENIUS 法案》的颁布确立了联邦层面的稳定币监管框架，此后企业采用稳定币的需求明显加速。随着主要司法管辖区建立清晰的监管框架，稳定币需求持续扩大，M0 公司将其基础设施确立为市场标准的机会也随之增长。

增长战略

M0 公司当前的首要任务是扩大平台上由 M0 驱动的稳定币的总流通量。由于基于价差的收入随流通量增长而扩大，因此在这一阶段，发展建设者与发行方网络是最关键的指标。在公开采访中，首席执行官 Luca Prosperi 表示，未来两到五年内，网络扩张将是重中之重。

建设者基础已在钱包、游戏、金融科技和支付领域实现多元化，参与者包括 MetaMask、Exodus、Noble、Usual 和 Kast 等。随着《GENIUS 法案》出台后企业采用需求的加速，当前正是扩大发行方网络的最佳时机。M0 公司在这一窗口期内能够吸引多少发行方和建设者加入其平台，将决定其长期的市场地位。

关键要点

M0 公司的案例揭示了稳定币市场竞争态势的转变：竞争正从「哪一款稳定币获得最高的流通量」转向「谁先控制发行方与建设者网络及基础设施标准」。

第一，快速集成能够产生网络效应。基于 M0 基础设施进行构建，可以自动获得与平台上所有稳定币功能的兼容性，无需为每个稳定币重复进行集成开发工作。

第二，基础设施的价值随市场规模的扩大而增长。并非每一家公司都有能力独立发行稳定币。随着更多发行方的加入，能够处理牌照、技术和流动性管理的共享基础设施的价值也将不断提升。这正是 M0 公司的结构性优势能够伴随市场增长而持续增强的原因所在。

只要稳定币市场不走向少数几家主导者高度集中的格局，连接众多发行方与建设者的通用基础设施的价值就会持续上升。未来的关键问题在于，M0 公司所推行的共享标准能否成为行业的基础设施层。

KRWQ：将韩元引入链上

KRWQ 是由 IQ 公司与 Frax 合作，于 2025 年 10 月推出的与韩元挂钩的稳定币。值得注意的是，韩国目前尚无针对韩元计价稳定币的国内监管框架。

KRWQ 的目标市场并非韩国国内，而是离岸市场。韩元是一种仅限于韩国境内合法交易的货币，但来自境外投资者的需求已大量存在，这些投资者希望对其韩元汇率波动风险进行对冲或投机。例如，持有三星电子股票的外国投资者完全暴露于韩元汇率波动风险之下：美元走强意味着损失，美元走弱则意味着收益。即使是希望消除这一风险的投资者，也无法从韩国境外直接对冲其韩元敞口。

这催生了无本金交割远期产品：这是一种以美元结算的合约，结算金额为约定汇率与实际汇率之间的差额，不涉及韩元的直接兑换。基于这一结构，韩元无本金交割远期市场已发展成为全球无本金交割远期领域中交易量最大的市场之一。

KRWQ 的战略是：首先捕捉这一离岸需求，待韩国国内监管框架建立后再进入本土市场。即「离岸先行，在岸跟进」，只是顺序与传统路径相反。

商业模式

现有的无本金交割远期市场是一个围绕银行双边谈判构建的场外市场，定价不透明且交易成本较高。韩国政府对离岸韩元交易的限制缩小了合格参与者的范围，并抑制了流动性。此外，交易需要等待合约到期才能结算，从而产生了固有的交易对手风险。

韩元现金公司旨在通过永续合约来解决这些限制。无本金交割远期与永续合约在结构上是相同的产品：均不直接兑换韩元，均以美元基于价格差额进行结算，均可用于对冲或对韩元汇率风险进行方向性投注。两者唯一的区别在于到期日：无本金交割远期有固定的到期日，而永续合约没有到期日，可以全天候在链上运行，并以更低的成本提供相同的功能。近期，KRWQ 已通过 EDXM International 推出了一个无本金交割远期市场。

监管参与

韩元现金公司采取双轨策略：首先在离岸市场建立业务，待国内监管完善后再进入在岸市场。

KRWQ 的设计预先参考了韩国国会正在审议中的稳定币相关立法，旨在成为首个符合监管要求的韩元稳定币。然而，韩国国内的立法环境仍然复杂。监管的不确定性在短期内构成了市场进入的障碍，但对韩元现金公司而言，这也为其在竞争对手之前建立离岸流动性领先优势争取了时间。

在最后阶段，韩元现金公司计划与韩国国内受监管的银行机构合作，实现韩元的直接存取，以支持稳定币的发行与赎回。

增长战略

KRWQ 的增长战略分为三个阶段。

第一阶段，离岸需求捕捉（当前阶段）：建立基于 KRWQ 的永续合约交易基础设施，面向离岸机构和去中心化金融协议。

第二阶段，在岸过渡：待韩国国内立法通过后，利用已建立的离岸流动性和基础设施作为基础，进入韩国本土市场。

第三阶段，向其他亚洲货币复制推广：除韩元外，印度卢比、新台币、印尼盾等均为亚洲主要无本金交割远期货币。这些货币与韩元具有相同的结构性特征，即存在资本管制，同时又有活跃的离岸无本金交割远期市场。

关键要点

第一，监管缺失可以成为机遇，而非被动等待期。在亚洲稳定币市场，监管通常被视为市场准入的前提条件，大多数参与者都在无期限地等待立法出台。韩元现金公司采取了不同的视角：无论国内监管如何，已在离岸运作的市场需求是真实存在的。离岸流动性可以成为进入在岸市场的杠杆。

第二，韩元无本金交割远期市场本就在国内监管管辖范围之外运行。韩元现金公司率先吸收了这部分需求。待监管框架落地时，它将带着已经建立的离岸流动性和基础设施进入韩国国内市场。其策略不是等待，而是在已经产生收入的领域先行启动。

后来者在何处仍有机会？

稳定币市场高度集中，泰达币与 USDC 合计占总供应量的 85% 以上。新进入者若想在相同的储备利息模式上竞争，是一条不现实的道路。然而，本报告所分析的案例表明，进入这一市场的路径不止一条。

后来者的核心原则是避免与泰达公司和 Circle 公司在同一维度上竞争。在储备规模竞赛中取胜是不可能的，但可以在不同方向上找到独特定位：支付网络、发行基础设施、离岸市场等。随着稳定币市场的扩张，竞争形式的多样性也在增加。这个行业并非在重复单一模式，而是在走向分化，形成多种不同策略共存的市场格局。

需要指出的是，本报告中所涉及的主体已不再是挑战者，而已成为各自领域的领先者。从它们的做法中汲取经验固然有价值，但单纯的复制并不足够。下一代的进入者必须定义并解决这些先行者尚未覆盖的新问题。

最终，在稳定币发行市场中能够生存下来的公司，将不仅仅是那些拥有差异化进入策略的公司，更是那些能够执行这些策略，并在规模扩张过程中解决随之而来的新问题的公司。市场已经超越了「谁能找到新模式」的阶段，进入了「谁能真正将模式落地并跑通」的阶段。

原创｜Odaily 星球日报（根据摩根士丹利的研究，美元的国际影响力已在多项指标上出现下降，包括其在各国央行外汇储备中所占比例下滑，以及在企业和新兴市场主权发行中的使用占比减少。尽管如此，美元仍然占据全球储备中最大的份额，这表明目前还没有具有实质意义的挑战者出现。然而，一旦将黄金纳入考量，情况就发生了变化。黄金在各国央行持有资产中的占比已从约 14%上升至 25%—28%，且这一上升趋势“没有任何放缓的迹象”。风险溢价以及对冲行为将持续对美元形成压力，同时支撑黄金需求。

尽管美伊冲突导致的迪拜乱局中，黄金因携带不便而“避险资产属性”备受质疑，但就当下的国际大势来看，其仍然是除美元以外、国际社会公认的唯一硬通货。

至于伊朗把守的霍尔木兹海峡关闭后采用人民币、BTC 等加密货币收取通行费用一事，更是在一定程度上暴露了美元在全球经济体系当中信誉值走低的现实。

因此，尽管彭博智库高级市场分析师 Mike McGlone 曾在其 4 月金属市场展望报告中警告称黄金白银或已见顶，“一代人只有一次”高点可能已过去。但就特朗普如今首鼠两端、时胜时赢的政治态度而言，黄金目前仍然处于年内的相对低点。

综合以上多维度分析，2026 年黄金年内走势或可概括为“一季度冲顶、二季度浅度回调、三四季度筑底回升”的三段式结构，核心逻辑仍是上行，但波动率将显著高于历年。

当前 4800 美元/盎司的价格位置，黄金或处于修复性反弹阶段，4900 美元是近期关键阻力区间。美伊停火谈判的进展、美国 CPI 数据及美联储政策信号，将是短期内最关键的价格催化剂。若停火协议得以延续且油价持续回落，降息预期进一步升温，金价有望在二季度末挑战 5200 美元关口。

下半年，随着美国通胀压力随油价回落而缓解，美联储降息窗口重新打开，美元走弱将为黄金提供更大的上行空间。此外，中期选举的莫测局面也将为黄金、BTC 等资产的上涨提供一定政治动能。

价格上限方面，综合机构预测及市场走向，2026 年年内黄金价格的合理上限预测区间为 5400~6000 美元/盎司，乐观情况下或上涨至 6200-6400 美元/盎司。

一句话总结，美国正如当年强弩之末的秦国，“秦失其鹿，则群雄逐之”。当此时，普天之下的大类资产若论稳妥保障、保值增值，舍黄金而又有其谁？

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原文作者：马赫，Foresight News

4 月 2 日，国际足联宣布与 ADI Predictstreet 达成多年合作协议，宣布其为 FIFA 世界杯 2026 的官方预测市场合作伙伴。短短几天内，其底层技术支持的 ADI Chain 原生代币 ADI 价格从底部快速拉升至历史新高，从 2025 年年底至今，代币价格涨幅已超过 4 倍。

FIFA 世界杯将于 2026 年 6 月在加拿大、墨西哥和美国三国联合举办，共有 48 支球队、104 场比赛，覆盖 16 个主办城市，预计全球观众规模将达到数十亿人次。

如此潜在的巨大市场，预测市场当然不会放过这个机会。不过谁都没有想到，这次的主角不是 Kalshi 与 Polymarket，而是名不见经传的 ADI Predictstree。

今晚上线预测市场

ADI Predictstreet 是由阿布扎比 ADI Chain 生态打造的预测市场平台。它将利用 FIFA 官方历史数据，为球迷提供动态预测体验。ADI Chain 主网已于 2025 年 12 月上线，今日晚，其打造的生态预测市场服务即将正式上线，用户需提前进行注册申请权限。

4 月 8 日，ADI Predictstreet 宣布已获得直布罗陀的监管批准。

ADI Predictstreet 的首席执行官是 Dimitrios Psarrakis，拥有哈佛大学金融经济学硕士学位，曾任欧洲议会经济与货币政策专家长达 7 年，是欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）和 DLT 试点制度的核心起草者。他曾被评为全球 RegTech（监管科技）和区块链领域最具影响力的 100 人之一。

ADI Predictstreet 是 Finstreet 旗下的子公司，Finstreet 是阿布扎比乃至阿联酋数字化转型战略的重要组成部分。

Sunidhi Pasan

Finstreet 的 CEO 是 Sunidhi Pasan ，拥有牛津大学法律与金融硕士背景，她曾经主导 Finstreet 从概念到获得 8 项 ADGM 监管牌照的全过程。

Finstreet 是 Sirius International Holding 的子公司，而 Sirius 隶属于阿联酋最大的投资控股公司 IHC (International Holding Company)。

IHC 由阿布扎比王室成员、阿联酋副总统 Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan 掌舵，这为 Finstreet 提供了极其强大的财务背书和主权级信用支持。

ADI Chain 与代币经济学

ADI Chain 是以太坊二层网络，由 ADI 基金会推动开发，其采用 zkSync 的 Atlas 和 Airbender 技术栈构建，具备 EVM 兼容性，支持零知识证明，可快速证明生成、可扩展性和安全性，ADI Chain 业务重点布局 RWA、稳定币（包括计划发行的阿联酋迪拉姆稳定币）以及新兴市场合规场景。

在此次合作中，所有预测交易和结算都将消耗 ADI 代币作为 Gas 费，直接赋予代币明确的实用性需求。

ADI 是 ADI Chain 的原生代币，用于支付网络上的交易费用、激励和治理，其总供应量固定为 999,999,999 枚，无额外通胀机制。

根据 ADI 基金会官方文档，代币分配比例及解锁安排如下

• 社区基金占 35%（72 个月线性解锁，TGE 时解锁 1.39%）
• 财库储备占 25%（108 个月线性解锁，TGE 时解锁 5%）
• 私募投资者占 12%（72 个月线性解锁，含 12 个月锁定期）
• 合作伙伴占 10%（72 个月线性解锁，含 12 个月锁定期）
• 团队占 10%（72 个月线性解锁，含 12 个月锁定期）
• 代币激励池占 4%（TGE 时 100% 可用）
• 流动性池占 4%（TGE 时 100% 解锁）

官方表示其首年解锁安排为每月固定日期逐步释放，后续根据生态需求灵活调整。

预测市场作为加密领域成熟赛道，此前已有 Polymarket、Kalshi 等平台在政治、体育事件中积累人气，但 FIFA 选择与新晋 ADI Predictstreet 合作，赋予其官方背书，极大提升主流接受度。

2022 年卡塔尔世界杯期间，已有多个 DeFi 项目尝试赛事预测，但均未获得官方授权。此次 FIFA 的正式入局，或许是预测市场从边缘走向主流的关键一步。

原文作者：Glassnode

原文编译：AididiaoJP，Foresight News

比特币从六万七千美元反弹至七万二千美元，但疲弱的现货需求和放缓的期货活动表明，这轮复苏仍然缺乏强劲的信心，ETF 资金流开始出现小幅正流入。

摘要

• 比特币仍然处于一个低迷且信心不足的市场环境之中。现货活动疲弱，衍生品参与度下降，这些因素继续限制着价格上行的持续性。
• 币安的三十天相对交易量仍低于基准线。这说明在近期价格企稳的背后，缺乏强劲的有机需求。
• 美国现货 ETF 的资金流开始改善。在经历了长期的净流出之后，重新转为小幅净流入。这表明机构需求在当前价位附近开始出现回归的初步迹象。
• 期货交易量已显著下降，三十天平均值掉头向下并呈下降趋势。这强化了这样一种观点，即在最近的去杠杆事件之后，交易员正在退场观望，而不是积极重新介入。
• 从隐含波动率来看，期权价格在整个曲线上都出现了下降，短期波动率回落至 40% 左右，6 个月期限的波动率约为 45%，这反映出对预期波动的广泛重新定价。
• 尽管波动率整体有所缓解，但期权的相对定价仍然反映出防御性偏向。偏斜仍然偏向看跌期权，意味着下行保护的价格仍然高于上行敞口。这表明参与者乐于降低总体波动率敞口，但不愿意放弃针对不利波动的保护。
• 从定价转向实际市场行为来看，价格波动持续缓和。市场在早些时候的动荡之后已经平静下来，杠杆减少，激进波动减少。然而，这种平静伴随着参与度的下降，交易量也出现萎缩。转向做市商持仓来看，与上周相比，伽马分布发生了显著变化。负伽马主要位于当前价格上方，而在 69000 和 71500 之间则形成了一个正伽马区域。这提供了短期的下方支撑，因为在该区间内，交易商有动机在价格下跌时买入。

总体而言，市场正在向一个更平衡的结构过渡。短期内下行波动可能会得到更多抑制，而上方的阻力正在积聚。

链上洞察

在地缘政治紧张局势持续数周，导致能源、股票和比特币市场不确定性加剧之后，冲突降级的初步迹象开始为七万美元上方的潜在反弹行情创造空间。

在此背景下，本报告将视线从短期的价格噪音中拉远，审视影响中长期前景的最直接的链上阻力位和支撑位，并对投资者行为和情绪进行更广泛的评估。

仍处于熊市价值区间内

基于上述宏观背景，将现货价格与关键的链上定价模型进行比较后发现，市场在结构上仍处于熊市区域。

已实现价格为 54000 代表所有流通供应量的平均买入成本。真实市场均值为 78000，该指标将计算范围缩小到仅包含活跃交易的代币。这两个价格共同界定了当前熊市价值区间的边界。

从历史上看，价格在这一区间内交易，通常意味着市场尚未过渡到可持续的复苏阶段。更复杂的是，现货价格仍低于短期持有者成本基线，即 81600 美元。该水平是近期买家总体达到盈亏平衡的点位，这是一个特别有意义的门槛。在价格重新站上这一水平之前，中长期偏向仍然向下。因为任何反弹进入该区域，都可能遭遇近期买家的显著抛售压力，他们希望在盈亏平衡点或接近该点退出。

使用 AVIV 指标校准熊市深度

既然 78000 美元的真实市场均值是任何反弹行情可能的中期天花板，那么 AVIV 比率就提供了一个精确的量化视角，用于将当前市场状态与以往的熊市周期进行比较。

该指标定义为现货价格与真实市场均值的比率。它用于衡量市场价格相对于活跃投资者成本基线的偏离程度，是跨越不同周期阶段的估值晴雨表。

目前该比率为 0.92，并且自二月初以来一直低于 1。AVIV 比率将当前环境置于接近 2022 年 5 月至 6 月的市场状况。这确认了我们正处于熊市环境中，尽管仍显著高于 2022 年第三至第四季度观察到的极度低迷读数。

这种比较并非预测市场会进一步恶化，而是提供一个框架，用于根据类似的历史先例来校准当前熊市阶段的潜在深度和持续时间。此前不同周期的复苏时间表差异很大。

投降进程的进展是关键

综合上述结构性图景，比特币仍处于传统熊市的区间震荡之中。短期内向 78000 真实市场均值反弹是有可能的，但尚未得到潜在动能实质性转变的支持。

在可持续复苏有望实现之前，必须满足两个条件。

• 第一个条件是短期持有者成本基线的企稳。该指标仍在持续下降。
• 第二个条件是在周期高点附近买入的投资者所带来的已实现亏损压力显著减轻。

后者可以通过长期持有者已实现亏损量的七天移动平均值来监测。自 2025 年 11 月以来，该指标一直保持在每天四千枚比特币以上。这反映出顶部买入者仍在持续投降，他们尚未消化掉亏损头寸。该指标持续降温至每天低于一千枚比特币，再加上价格重新收复短期持有者成本基线，即 81600 美元，将共同构成最可靠的链上确认信号。这表明当前的熊市阶段正在向牛市前夜的复苏结构过渡。

链下洞察

现货资金流动持续疲弱

现货活动仍然疲软。币安的三十天相对交易量仍低于基准线，并在其区间低位附近徘徊。近期数据显示仅有小幅回升，但没有任何迹象表明参与度显著回归。

价格已经成功企稳，但这是在缺乏强劲现货支撑的情况下实现的。这表明市场仍然由衍生品和短期仓位驱动，而非持续的买入兴趣。

在现货需求回升之前，反弹行情可能仍显得脆弱，持续性有限。交易量的明显扩张将预示着更强的信心和更健康的持续上涨基础。

ETF 资金流动初步转正

美国现货 ETF 资金流开始改善。十四天平均值在经历了长期的净流出之后，重新转为小幅净流入。这一转变的幅度仍然很小，但在方向上很重要。

此前的持续抛售清楚地表明了一个明显的派发阶段，现在这种压力似乎正在缓解。有初步迹象表明需求在当前价位附近重新介入。

如果资金流入持续增加，将为市场提供更强的下方支撑。目前来看，这更像是初步的企稳，而非机构需求的全面回归。

期货交易量急剧萎缩

期货交易活动已显著下降，三十天平均值在近期价格下跌后掉头向下并呈下降趋势。交易量已压缩回其区间低位，反映出衍生品市场的参与度明显下降。

这种放缓伴随着未平仓合约的减少。这强化了这样一种观点，即杠杆不仅在被动解除，而且交易员正在退场观望，而非立即重新介入。近期反弹中缺乏强劲的交易量，表明市场对此次上涨行情的信心有限。

目前，衍生品活动仍然低迷，指向一个更平静、不那么激进的市场环境。期货交易量的回升将是交易员回归且动能可能开始重建的早期信号。

隐含波动率在所有期限上均出现下降

先从隐含波动率来看，期权定价在整个期限曲线上均出现下降。短期波动率明显走软，目前已回到百分之四十一出头。较长期限的波动率也略有下降，六个月期波动率在百分之四十五左右。

伊朗冲突停火协议的宣布进一步压低了波动率，加速了已经发生的波动率压缩。这一转变表明，市场正在定价一个更为平静的近期环境。冲突有降级迹象，但信心有限，愿意为保护或凸性敞口支付溢价的参与者减少。

这指向一个低信心的背景，交易员并未针对即将到来的催化剂积极布局。与此同时，这种重新定价使得期权更容易被参与，这有助于在已知事件发生前进行布局。需要关注的关键动态是，这种压缩会导致活动重新活跃，还是仅仅延长当前的低参与度状态。

偏斜信号显示持续谨慎

尽管波动率整体有所缓解，但期权的相对定价仍然反映出防御性偏向。虽然偏斜在停火声明后略有缓和，看跌期权一侧从接近百分之二十降至百分之十出头，但这一调整似乎更像是消息面驱动的挤压，而非看涨与看跌期权需求之间的结构性转变。

偏斜仍然偏向看跌期权，意味着下行保护的价格仍然高于上行敞口。这表明参与者乐于降低总体波动率敞口，但不愿意放弃针对不利波动的保护。

波动率下降而看跌期权需求持续存在，这两者的结合指向一个市场并未为强劲上行布局，但对下行风险仍保持谨慎。交易员仍在优先考虑保护。

已实现波动率持续下滑

从定价转向实际市场行为来看，价格波动持续缓和。比特币的三十天已实现波动率目前为百分之四十二点五，远低于近期的平均水平。这反映出市场在早些时候的动荡之后已经平静下来，杠杆减少，激进波动减少。

然而，这种平静伴随着参与度的下降，交易量也出现萎缩。在这种条件下，价格对增量资金流变得更加敏感。这意味着相对较小的交易也能推动市场，而无法形成明确趋势。流动性有限，价格行为越来越多地由短期资金流而非持续性方向驱动。

这种环境并非预示着强势，而是指向缺乏参与。市场更多的是被动反应而非主动引领。随着隐含波动率也走低，一个月的波动率风险溢价目前已接近零。这种结构在历史上曾为波动率买方提供过有吸引力的入场点。

伽马持仓转向现货下方提供支撑

转向交易商持仓来看，与上周相比，伽马分布发生了显著变化。此前，市场处于一个从四万多美元一直延伸到八万美元的宽幅负伽马区间内。这种情况创造了交易商对冲可能放大任一方向价格波动的条件。

这种结构现在已经演变。负伽马主要位于当前价格上方。而在 69000 和 71500 美元之间则形成了一个正伽马区域。这提供了短期的下方支撑，因为在该区间内，交易商有动机在价格下跌时买入。

近期地缘政治发展也重新激发了对上行敞口的兴趣。但这是通过价差结构来表达的。这解释了为什么负伽马现在重新出现在更远的现货价格上方，尤其是在 8 万美元区域之外。

总体而言，市场正在向一个更平衡的结构过渡。短期内下行波动可能会得到更多抑制，而上方的阻力正在积聚。

结论

在现货、期货和期权市场中，主导主题是在缺乏强烈信心的情况下的企稳。现货参与度仍然疲弱，期货活动已显著萎缩。尽管交易所交易基金资金流已小幅转为正值，但更广泛的市场仍然缺乏通常与更持久复苏阶段相关的需求深度。

期权市场也呼应了这一信息。隐含波动率在整个期限曲线上都已压缩，但偏斜仍然偏向看跌期权。这表明交易员乐于降低波动率敞口，但并未放弃下行保护。与此同时，已实现波动率持续缓和，反映出一个更平静但更稀薄的市场背景。在此背景下，增量资金流仍可能对价格产生过大的影响。

综合来看，市场在近期的出清之后似乎正在转向一个更清晰、更平衡的结构，但尚未进入一个完全积极的建设性趋势。要实现这种转变，可能需要更强的现货需求、更广泛的参与度以及衍生品市场更果断的重新介入。

2026 暨第四届香港 Web3 嘉年华将于 2026 年 4 月 20 至 23 日在香港会议展览中心 5BCDE 举办，将邀请全球领先的数字资产交易所、最具潜力的 Web3 项目方、Crypto 及相关领域的专家学者与开发者共聚一堂，深入探讨行业热点话题，研读政策趋势。

香港 Web3 嘉年华是由万向区块链实验室与 HashKey Group 联合推出的 Web3 活动品牌，由 W3ME 承办。作为亚洲领先的 Web3 大会，活动自 2023 年起于每年 4 月在香港举办，共汇聚 350+前沿参展项目，邀请超过 1200 位业界领袖进行深度交流，累计吸引了超过 10 万名现场观众共襄盛举。

更多信息请访问活动官网：https://www.web3festival.org/hongkong2026/

Odaily 星球日报为读者和与会者整理了大会议程和周边活动（持续更新中），下文标注的时间均为香港时间（GMT+ 8）：

峰会议程

4 月 20 日

主持人开场

时间：09:00-09:10

地点：主会场

欢迎致辞

时间：09:10-09:20

嘉宾：鲁伟鼎，全国人大代表、全国工商联副主席、万向集团董事长兼 CEO

地点：主会场

开幕演讲

时间：09:20-09:30

嘉宾：陈茂波，香港财政司司长

地点：主会场

合影

时间：09:30-09:35

地点：主会场

主旨演讲

时间：09:35-09:50

嘉宾：陈浩濂，香港财经事务及库务局副局长

地点：主会场

主旨演讲

时间：09:50-10:05

嘉宾：叶志衡，香港证监会中介机构部执行董事

地点：主会场

主旨演讲

时间：10:05-10:20

嘉宾：邱达根，香港特区立法会议员

地点：主会场

主旨演讲

时间：10:20-10:35

嘉宾：Michael Faulkender，马里兰大学金融学教授

地点：主会场

圆桌讨论

时间：10:35-11:15

嘉宾：

• 李国权，全球金融科技学院院长
• 邱达根，香港特区立法会议员
• 陈思源，香港数码港管理有限公司首席公众使命官

地点：主会场

主旨演讲

时间：11:15-11:30

嘉宾：范文仲，中国金融学会常务理事

地点：主会场

主旨演讲

时间：11:30-11:45

嘉宾：陈龙，罗汉堂秘书长

地点：主会场

主旨演讲

时间：11:45-12:00

嘉宾：待定

地点：主会场

中本聪雕像捐赠仪式

时间：12:00-12:20

地点：Open Stage

量子联盟启动仪式

时间：12:20-12:40

地点：Open Stage

中乐四重奏表演

时间：12:40-13:30

地点：Open Stage

主旨演讲

时间：14:00-14:15

嘉宾：茹海阳，HashKey Group 交易所事业群首席执行官

地点：主会场

主旨演讲

时间：14:00-14:15

嘉宾：Yat Siu，Animoca Brands 联合创始人兼执行主席

地点：会场 2

讨论｜机构融合：从合规到商业

时间：14:00-14:15

地点：Open Stage

主旨演讲

时间：14:15-14:30

嘉宾：郎瀚威，硅谷 AI 科技博主

地点：会场 1

主旨演讲

时间：14:15-14:30

嘉宾：Lennix Lai，OKX 全球首席商务官

地点：主会场

主旨演讲

时间：14:15-14:30

嘉宾：Richa，MSX 品牌与公关负责人

地点：会场 2

圆桌讨论

时间：14:30-15:00

嘉宾：

• 何晓阳，Gen Labs Limited 首席执行官
• Michael Yung，谷歌云战略顾问
• Keywolf，慢雾科技合伙人兼产品负责人

地点：会场 1

圆桌讨论：香港稳定币监管的“沙盒经验”

时间：14:30-15:10

嘉宾：

• Rita Liu，RD Technologies 首席执行官
• Bugra Celik，汇丰银行数字资产总监

地点：主会场

圆桌讨论：探索实体资产 RWA 之路

时间：14:30-15:00

嘉宾：

• Leo Lin，Arkreen 联合创始人
• Chen Shanlong，XDC Network 亚洲负责人
• Marques McCammon，Karma Automotive 总裁
• Nazmus Saquib，Oak Network 首席执行官

地点：会场 2

主旨演讲

时间：15:00-15:15

嘉宾：John，TON Foundation 亚太区负责人

地点：会场 1

主旨演讲

时间：15:00-15:15

嘉宾：张宝龙，赋能相爱首席战略顾问

地点：会场 2

圆桌讨论｜从财务到战略:上市公司如何已数字资产为基础进行佈局

时间：15:10-15:50

嘉宾：

• 邓超，HashKey Capital 首席执行官
• Francis B. Zhou，Quantum Solutions 首席执行官
• Joseph Chalom，Sharplink 首席执行官

地点：主会场

主旨演讲

时间：15:15-15:30

嘉宾：Miguel Palencia，Qtum 联合创始人

地点：会场 1

主旨演讲

时间：15:15-15:30

嘉宾：Junny Ho，Kaspa 基金会主席

地点：会场 2

主旨演讲

时间：15:30-15:45

嘉宾：Changhao Jiang，Cobo 联合创始人兼首席技术官

地点：会场 1

圆桌讨论：Tokenization 对于 Web3.0 金融体系的价值

时间：15:30-16:10

嘉宾：

• Sunny Ng，PANONY & PANews 首席执行官
• Cynthia Wu，BIT 创始合伙人及首席商务官
• Henry Zhang，DigiFT 创始人兼首席执行官
• Jakob Kronbichler，Clearpool 联合创始人
• Jeremy Ng，OpenEden 創始人兼首席執行官

地点：会场 2

主旨演讲

时间：15:45-16:00

嘉宾：Jeffery Zeng，MaxQuant 首席执行官

地点：会场 1

圆桌讨论: AI Agent 如何改变人机交互？

时间：16:00-16:40

嘉宾：

• Zolo Xiong，TechFlow 联合创始人
• Cindy Shi，Kite AI 首席营销官
• KK，Virtuals Protocol 首席运营官
• Bob，Questflow 首席执行官

地点：会场 1

圆桌讨论：跨境支付与资产数字化的现在与未来

时间：16:05-16:45

嘉宾：

• Brian Mehler，Stable 首席执行官
• Akhil Devmurari，摩根大通亚太区（支付业务）金融科技行业负责人
• Leonard Hoh，Bitstamp by Robinhood 总裁

地点：主会场

主旨演讲｜桥接传统金融与 Web3：构建现实世界金融的基础设施

时间：16:10-16:25

嘉宾：Arion Ho，ENI 创始人兼首席执行官

地点：会场 2

主旨演讲

时间：16:25-16:40

嘉宾：Chris Yin，Plume 联合创始人兼首席执行官

地点：会场 2

主旨演讲

时间：16:40-16:55

嘉宾：Adrian Brink，Anoma 联合创始人

地点：会场 1

圆桌讨论：RWA 如何从概念走向规模化

时间：16:40-17:10

嘉宾：

• 周舟，Foresight News 副主编
• Jason Huang，协鑫新能源控股有限公司执行董事兼总裁
• Wish Wu，Pharos Network 联合创始人兼首席执行官

地点：会场 2

4 月 21 日

主旨演讲

时间：10:15-10:30

嘉宾：Lily Liu，Solana Foundation 总裁

地点：主会场

主旨演讲

时间：10:30-10:45

嘉宾：Adeniyi Abiodun，Mysten Labs 联合创始人兼首席产品官

地点：主会场

主旨演讲：韩国房地产、链上参与与全球支付基础设施的连接

时间：10:35-11:05

嘉宾：Joel Roberts，K-Prop CMO

地点：Open Stage

主旨演讲

时间：10:45-11:00

嘉宾：Kai Xu，MEET48 首席运营官

地点：主会场

快乐星球:嘉年华路演

时间：11:05-11:35

嘉宾：Devin，HappyPlanet 创始人

地点：Open Stage

圆桌讨论｜从底层到入口：加密资产走向主流金融的路径

时间：11:15-11:45

嘉宾：

• Franklin Bi，Pantera Capital 合伙人
• Mykolas Majauskas，Bybit 高级政策总监
• 曾煜超，富途集团董事总经理

地点：主会场

RWA 零售商城联盟成立暨 RWAClaw.ai 发布

时间：11:35-11:40

嘉宾：付饶，RWA.LTD 创始人

地点：Open Stage

去中心化支付：自我托管、安全守护与即时消费

时间：11:40-11:50

嘉宾：John，Ellipal CBO

地点：Open Stage

圆桌讨论｜聊聊年度明星应用:Open Claw、预测市场、Dex 及其他

时间：11:45-12:15

嘉宾：

• YQ Jia，AltLayer 创始人
• Peter H.K. Koh，Oceanus Group 执行董事兼集团首席执行官
• Nina Rong，BNB Chain 增长执行总监
• Chef Kids，PancakeSwap 首席执行官

地点：主会场

民俗技艺表演

时间：12:00-14:00

嘉宾：无

地点：Open Stage

主旨演讲｜国内新政与全球监管趋势:中国企业如何合规出海，引领代币化浪潮？

时间：14:00-14:15

嘉宾：Anna Liu，Hashkey Tokenisation CEO

地点：主会场

主旨演讲

时间：14:00-14:15

嘉宾：Merlin Ostermann，Arkreen 联合创始人

地点：会场 1

主旨演讲

时间：14:00-14:30

嘉宾：Triston Khoo，EcoSync 首席商务发展官

地点：Open Stage

圆桌讨论｜链接实体与数字:中国资产通过 RWA 出海——合规、机遇与挑战

时间：14:15-14:55

嘉宾：

• 赵鹞，国家金融与发展实验室特聘高级研究员
• 乔喆沅，君合虚拟资产业务部负责人及合伙人
• 陈斌，万向区块链总经理

地点：主会场

圆桌讨论｜从“卖产品”到“卖服务”:智能硬件的订阅经济与资产化探索

时间：14:15-14:55

嘉宾：

• Alven Lin，Summer Capital 金融科技及区块链合伙人
• Ben Zhai，Robo.ai 首席执行官
• 陈建秋，港仔机器人集团执行董事
• Yiming Wang，JDI Global 创始人兼首席执行官

地点：会场 1

TBD

时间：14:40-14:50

嘉宾：NIKO，Fufuture 联合创始人

地点：Open Stage

圆桌讨论｜从“资产备案”到“链上发行”:打通 RWA 跨境合规的最后一公里

时间：14:55-15:35

嘉宾：

• 刁智海，中国国际金融股份有限公司财富管理国际业务负责人
• 费思，金杜律师事务所合伙人
• Gavin Wang，SNZ Holding & SNZ Capital 管理合伙人兼首席投资官

地点：主会场

圆桌讨论｜香港机遇:智能硬件的跨境数据流动与合规创新

时间：14:55-15:35

嘉宾：

• Patty Tu，中国移动（香港）创新研究院有限公司 Web 3.0 业务研究经理
• KK，Hash Global 创始人
• Wallace Leung，赛昉科技（香港）总经理
• 刘涛，Starise Tech Limited 首席执行官

地点：会场 1

圆桌讨论｜亚太的“RWA 时刻”:香港 vs 新加坡

时间：15:35-16:15

嘉宾：

• Celine Tan，纽约梅隆投资管理香港有限公司流动性分销负责人
• Kelly Sohn，Mirae Asset Securities (HK) Limited 数字资产战略负责人
• 徐娉，摩根大通全球投资银行董事总经理、亚洲金融科技主管、中国金融机构主管
• Victor Jung，Hamilton Lane 数字资产负责人

地点：会场 1

主旨演讲

时间：15:35-15:50

嘉宾：Samuel C. Greenwood，VeZoom 全球顾问

地点：主会场

圆桌讨论｜DePIN 的“黄金闭环”:当机器创造资产，稳定币完成支付

时间：15:50-16:30

嘉宾：

• Jerrina Yu，FutureMoney Group 市场总监
• Shukyee Ma，Plume 首席战略官
• Peter CHEN，Tether 亚太区机构拓展总监

地点：会场 1

主旨演讲：链上风险与平台风控协同下的法证分析与流动性处置路径

时间：16:00-16:30

嘉宾：徐治平，德尔泰运营总监

地点：Open Stage

圆桌讨论｜从华尔街到区块链:RWA 全球发行的实战逻辑与未来图景

时间：16:15-16:55

嘉宾：

• 李柏纬，HashKey Tokenisation 合伙人
• John Cahill，Galaxy Digital 亚洲首席运营官
• Abdelhamid Bizid，贝莱德集团董事总经理
• Min Lin，Ondo Finance 董事总经理兼全球业务发展负责人

地点：主会场

圆桌讨论｜如何成功“冷启动”:智能硬件应用破局

时间：16:30-17:10

嘉宾：

• 彭昭，物联网智库创始人
• Henrique Centieiro，Maverick Capital 首席投资官
• Rohan JT，Roam 首席营销官
• 高原，Gradient Network 联合创始人

地点：会场 1

4 月 22 日

四维共振：重塑 2026 全球金融新基建

时间：10:00-13:00

主办方：德商奇点科技

地点：Open Stage

4 月 23 日

链上金融高峰论坛：共建链上金融基础设施

时间：14:00-17:00

主办方：HashKey Group

地点：Open Stage

周边活动

4 月 12 日

加密圈快乐潜水

活动时间: 4 月 12 日-18 日

活动地点: 香港

主办方：CryptoDepth

活动链接：https://luma.com/jvoi7vqv

4 月 18 日

Gate x Red Bull「竞速未来」主题展

活动时间: 4 月 18 日-24 日

活动地点: K11 人文购物艺术馆

主办方：Gate Global Group

活动链接：https://luma.com/bb5l9oa4

4 月 19 日

从加密货币到智能经济@香港 WEB3 嘉年华

活动时间: 4 月 19 日 14:00-18:00（GMT+8）

活动地点: 香港

主办方：ChainCatcher

活动链接：https://luma.com/18v6vwpf

智链真资 · 香港 RWI 峰会

活动时间: 4 月 19 日 13:30-17:00

活动地点: 香港

主办方：Web3 Labs、Techub News、ENI Network

活动链接：https://luma.com/f23ezntl

OpenBox@HK: OpenClaw OPC Connect

活动时间: 4 月 19 日 13:00-18:00

活动地点: 香港薄扶林数码港道数码港 1 座

主办方：​DeBox、​TinTinLand 

活动链接：https://luma.com/jifvj3i2

RWA Demo Day Showcase @Hong Kong Web3 Festival

活动时间: 4 月 19 日 13:30–17:00

活动地点: 香港大学李兆基会议中心大礼堂

主办方：NanoLabs

活动链接：https://luma.com/jbo0161f

RWA: The Evolution of Global liquidity

活动时间: 4 月 19 日 9:30-12:00

活动地点: 香港

主办方：Pharos Network、Faroo、HashKey Chain、Bifrost

活动链接：https://luma.com/ovnk6hq9

4 月 20 日

波动市场中的行为与策略

活动时间: 4 月 20 日 14:00-17:30

活动地点: 香港灣仔告士打道 38 號及謝斐道 25 號萬通保險中心 23 樓

主办方：德商奇点科技、KuCoin Institutional

活动链接：https://luma.com/j02js909

机构融合：从合规到商业

活动时间: 4 月 20 日 14:00-17:00（GMT+8）

活动地点: 香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆 Openstage

主办方：Boundless、IOSG Ventures、Web3 Festival

活动链接：https://luma.com/fz9bril4

KIRAPAY PRESENTS: LKF TAKEOVER

活动时间: 4 月 20 日

活动地点: 香港

主办方：​KIRAPAY 

活动链接：https://luma.com/qvrjkyvn

The Scaling Summit by 499 x CityU @Hong Kong 2026

活动时间: 4 月 20 日 10:00-17:00（GMT+8）

活动地点: 香港

主办方：499、City University of Hong Kong

活动链接：https://luma.com/TheScalingHK2026

数字资产管理论坛暨加密量化交易大赛（2026）

活动时间: 4 月 20 日 10:00-17:00

活动地点: 香港合和酒店

主办方：Mpost、CGV、DeAI Expo 2026

活动链接：https://luma.com/CQ2026HK

Founder x VC Happy Hour @ HK Web3 festival

活动时间: 4 月 20 日 18:00-21:00

活动地点: 香港

主办方：​BackersStage Capital

活动链接：https://luma.com/xwb2ssd1

TOKENISED HONG KONG Web3 Festival Edition

活动时间: 4 月 20 日 18:00-21:00

活动地点: 香港

主办方： UVECON.VC、GALAXY DIGITAL

活动链接：https://luma.com/tokenisedhk2004

GAIA Web3 产业午宴

活动时间: 4 月 20 日 12:00-14:00

活动地点: 香港

主办方：GAIA

活动链接：https://luma.com/qwk5mei3

RealGo ft Pengu HK & Dexsport: Meme 3.0 Hong Kong

活动时间: 4 月 20 日 19:00-23:00

活动地点: 香港

主办方：RealGo

活动链接：https://luma.com/sr40myju

RWA & Payments 2026

活动时间: 4 月 20 日 11:00-14:00

活动地点: 香港铜锣湾谢斐道 535 号 Tower 535

主办方：​Mask Network、BenPay、StableStock

活动链接：https://luma.com/2pahv5m8

Google Cloud Stablecoin Forum Hong Kong 2026

活动时间: 4 月 20 日 10:30-17:00

活动地点: 香港万丽海景酒店

主办方：Google Cloud、ODIG

活动链接：https://luma.com/jaeukajo

AI at the Next Phase: From Innovation to Adoption

活动时间: 4 月 20 日 13:30-18:00

活动地点: 香港

主办方：TinTinLand

活动链接：https://luma.com/0dfllmrj

AI RWA 脱口秀大会*香港站

活动时间: 4 月 20 日 14:00-20:00

活动地点: Eaton Club Central 香港中环花园道 3 號 Champion Tower 5 楼

主办方：XT Labs、HyperFlex Labs

活动链接：https://luma.com/t6cv5dr2

Gate 13 Blue Carpet Ceremony

活动时间: 4 月 20 日 17:00 – 19:30

活动地点: K11 人文购物艺术馆

主办方：Gate Global Group

活动链接：https://luma.com/6iomoq8j

光渡·LIGHT CROSSING

活动时间: 4 月 20 日 19:00-22:00

活动地点: 香港中环交易广场三期 14F

主办方：大树财经、HashKey Group

活动链接：https://luma.com/ycritu8l

VeZoom Web3 高端私享夜 4.20

活动时间: 4 月 20 日 19:00-23:30

活动地点: 香港

主办方：Vezoom

活动链接：https://luma.com/06z3gb1b

4 月 21 日

Sui Connect: Hong Kong

活动时间: 4 月 21 日 16:00-20:00（GMT+8）

活动地点: 灣仔灣仔渡輪碼頭 2/F Pier 1929

主办方：Sui

活动链接：https://luma.com/SuiConnectHK

破译 Web4.0：当 AI Agent 接管链上权限

活动时间: 4 月 21 日 13:30-17:00

活动地点: 香港

主办方：动察 Beating、知乎、律动 Blockbeats

活动链接：https://luma.com/r3h4eqkv

Cypher Asia 加密金融高端论坛（202604）

活动时间: 4 月 21 日 12:30–18:00（GMT+8）

活动地点: 香港数码港道 100 号 数码港 3 期 F 区 15 楼

主办方：复星财富控股、FinChain 星链、exSat

活动链接：https://luma.com/ddeaib1f?tk=X6TxVy

稳定币之夜：链上流动性聚会 @2026 香港 Web3 嘉年华

活动时间: 4 月 21 日 18:30-20:00（GMT+8）

活动地点: 香港（活动地点将在审核通过后告知）

主办方：​Comma3 Ventures、Delphi Digital

活动链接：https://luma.com/68czjx2c

AI 赋能数字资产投资 | 量化资管与交易实践

活动时间: 4 月 21 日 14:00-18:00

活动地点: 香港湾仔告士打道 38 号万通保险中心 23 楼

主办方：TechubNews、德商奇点科技

活动链接：https://luma.com/zczd4h87

RWA 精英圆桌・香港

活动时间: 4 月 21 日 18:30-21:30

活动地点: 香港九龙

活动链接：https://luma.com/falzbadq

GPLP Private Party

活动时间: 4 月 21 日 19:00-22:00

活动地点: 香港

主办方：CGV、DeAI Expo 2026

活动链接：https://luma.com/GPLPCQ2026

ISACA 金融科技管治工作坊：数字资产时代的网络韧性、审计与合规

活动时间: 4 月 21 日 9:30-16:30

活动地点: 香港金钟金钟道 95 号统一中心

主办方：ISACA China Hong Kong Chapter

活动链接：https://luma.com/ei3ak8s9

Investors Meetup by Hybrid Capital

活动时间: 4 月 21 日 18:00-22:00

活动地点: 香港

主办方：Hybrid Capital

活动链接：https://luma.com/b05g4t6p

机构级交易：为超低延迟而打造

活动时间: 4 月 21 日 14:00-17:00

活动地点: 香港

主办方：QSG、AWS、McKay Brothers、Gaia

活动链接：https://luma.com/49 Up4 U6r

Payfi Night2026

活动时间: 4 月 21 日 19:00-23:00

活动地点: 香港西九龙环球贸易广场

主办方：DogPay

活动链接：https://luma.com/xa6 Ugna5

GMA Nexus 2026: The AI & Web3 Gaming Nexus · Hong Kong

活动时间: 4 月 21 日 14:00-17:00

活动地点: 香港

主办方：Game Mine Alliance

活动链接：https://luma.com/y31mh42n

Let’s Talk Africa with Sorted

活动时间: 4 月 21 日 18:30-21:00

活动地点: 香港九龙

主办方：Sorted Wallet

活动链接：https://luma.com/k97sztja

Forum | Building the Rails @ Web3 Festival

活动时间: 4 月 21 日 10:30-13:30

活动地点: 香港

主办方：Monad Foundation

活动链接：https://luma.com/monad-forum-web3festival-2026

AI x RWA: The Action Economy

活动时间: 4 月 21 日 14:30 – 17:00

活动地点: 香港君悦酒店

主办方：​XKong

活动链接：https://luma.com/k36dhql5

4 月 22 日

四维共振：重塑 2026 全球金融新基建

活动时间: 4 月 22 日 10:00-13:30（GMT+8）

活动地点: 香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆 Openstage

主办方：Web3 Labs、德商奇点科技

活动链接：https://luma.com/51i8cxi9

Web3.0 标准化和全球化峰会（2026）

活动时间: 4 月 22 日 9:00-13:00（GMT+8）

活动地点: 香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆 Stage2

主办方：香港 Web3.0 标准化协会

活动链接：https://luma.com/z5akgehj

以太坊应用集会

活动时间: 4 月 22 日 9:30-17:30

活动地点: 香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆 Mainstage

主办方：Ethereum Applications Guild

活动链接：https://luma.com/89bnj2h4

HashKey Exchange Asia 亞聯論壇

活动时间: 4 月 22 日 14:00-18:00

活动地点: 香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆 Stage2

主办方：​HashKey Exchange

活动链接：https://luma.com/1llsfy55

AI+Web3 时代的金融基础设施前瞻

活动时间: 4 月 22 日 14:30-18:30（GMT+8）

活动地点: 香港中环交易广场（定向邀请）

主办方：HashKey、察访区块链、iCloser 

活动链接：https://luma.com/43xblf2j

首届全球 Web4.0 大会: AI+稳定币的创新与融合

活动时间: 4 月 22 日 10:00-18:00

活动地点: 香港数码港 Cyberport

主办方：AlloyX Group、ME Group

活动链接：https://luma.com/9h0pok5y

量子 × AI × Web3：聚变时刻

活动时间: 4 月 22 日 8:30-14:00

活动地点: 香港九龙

主办方：Lingnan University

活动链接：https://luma.com/zmb2o7kw

探讨 2026 数字资产发展的机遇与风险和监管变化

活动时间: 4 月 22 日 17:00-19:30

活动地点: 香港中环添美道 1 号中信大厦 22 楼安永会计师事务所

主办方：Asia Family Office Foundation

活动链接：https://luma.com/mljm5qly

Real Assets, Real Connections

活动时间: 4 月 22 日 18:00-22:00

活动地点: 香港

主办方：OffChain、1783DAO

活动链接：https://luma.com/n58km1q8

Cleanverse Connects: Hong Kong, A Taste of Trust

活动时间: 4 月 22 日 14:00-17:00

活动地点: 香港湾仔告士打道 200 号新银集团中心

主办方：Cleanverse

活动链接：https://luma.com/woocbiz1

VeZoom Web3 高端私享夜 4.22-23

活动时间: 4 月 22 日 19:00-4 月 23 日 23:30

活动地点: 香港

主办方：Vezoom

活动链接：https://luma.com/vgulst06

4 月 23 日

TON AI Builders Day 暨 Telegram AI 生态共创者峰会

活动时间: 4 月 23 日 11:00-17:00

活动地点: 香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆会场一

主办方：TON Foundation、BytePlus、Conso、BiHelix、Tintinland、Openbuild

活动链接：https://luma.com/xu9ywvih

Web3 学者峰会 2026

活动时间: 4 月 23 日 9:30-17:30

活动地点: 香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆 Stage2

主办方：DRK Lab

活动链接：https://luma.com/oq6d14ws

Bitfire Day：2026 香港机构财富管理高峰论坛

活动时间：4 月 23 日 10:00-17:00

活动地点：香港会议展览中心 5 楼 5BC 馆 Mainstage

主办方：新火集团

活动链接：https://luma.com/9mz5wyps

HSC 资产管理峰会 香港站

活动时间: 4 月 23 日 9:00-18:00（GMT+8）

活动地点: 灣仔堅尼地道 15 號合和酒店

主办方：Metaverse Post、CGV

活动链接：https://luma.com/HSC_hong_kong

BitMart 电音狂欢夜

活动时间: 4 月 23 日 22:00-凌晨 2 点（GMT+8）

活动地点: 兰桂坊

主办方：BitMart

活动链接：https://luma.com/kxh82oqp

从对话到执行：AI Agent 如何重构 Web3 体验

活动时间: 4 月 23 日 13:00-17:00

活动地点: 香港交易广场三座 14 楼

主办方：Techub News、HashKey

活动链接：https://luma.com/9p00j0az

AI 赋能 RWA、数字资产：实践与挑战

活动时间: 4 月 23 日 14:00-17:00

活动地点: 香港铜锣湾谢斐道 535 号

主办方：复旦大学 MBA 区块链俱乐部

活动链接：https://luma.com/e3py49yv

德商奇点科技 × 华夏数字资本｜链上资产×智能体未来：RWA、AI 与 OpenClaw 龙虾的新连接

活动时间: 4 月 23 日 14:00-17:30

活动地点: 香港湾仔告士打道 38 号及谢斐道 25 号万通保险中心 23 楼

主办方：德商奇点科技、华夏数字资本

活动链接：https://luma.com/euznbebm

4 月 24 日

突破流量瓶颈：2026 Fintech App 全球增长闭门沙龙

活动时间: 4 月 24 日 13:00-17:00

活动地点: 香港

主办方：​Smadex、​AppsFlyer、TinTinLand

活动链接：https://luma.com/p7 Utxcy5

原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

有些新闻一出，就会让人浮想联翩，比如 4 月 8 日这条——伊朗拟在两周停火期对过霍尔木兹海峡的油轮征收通行费，每桶 1 美元且可以比特币支付。

加密市场的反应很快。当伊朗称准备以比特币收取油轮通行费时，BTC 价格或受此影响短时冲上了 73000 美元。虽然今日比特币价格又回落到了 70000 美元左右，但这对比特币信仰者来说，象征意义早已大于“涨几个点”的利好——中本聪为比特币设计的“电子现金”愿景在极端场景下被触发了。

极端工具，终于遇到了极端场景

伊朗向世界宣布这条消息后，我想象到一个极其荒诞、却又无比真实的时刻。

在波斯湾那道窄窄的、却扼住全球超 20%原油供应的蓝色咽喉上，一艘艘油轮排着长队等待通行，他们头顶是架设机枪、来回盘旋的直升机，不远处伊朗的军舰也时刻准备轰掉不守规矩的轮船。就在此时，一名载着 200 万桶原油的超大型油轮船长站在甲板上正迎着咸湿的海风紧盯着屏幕，他听不见波斯湾的波涛声，而是焦急等待一笔巨额比特币交易被矿工“打包过块”，这个过程要差不多 10 分钟。只有这些比特币成功到账伊斯兰革命卫队的地址，他的轮船才能安全通行。

当人类文明最重要的工业血液——石油，需要同时被线下的海峡和线上的比特币网络“放行”时，某种错位的史诗感令人颅内高潮。

这些年，人们最爱辩论的一个话题就是比特币到底有什么用？但不管最后辩论的结果如何，那个最古老、最先出现在比特币白皮书里的“点对点电子现金”叙事都被否认。因为比特币不仅价格波动大而且结算效率还异常低，先不说与传统的银行结算系统差了十万八千里，就算市场考虑到跨境支付的成本和效率问题，最先选择的也是稳定币，比特币在支付用例看起来是被彻底除名了。

但在极端场景下，传统银行结算系统和稳定币都派不上用场。什么是极端场景？就是当一个国家被踢出 SWIFT，它的外汇储备在海外银行里变成了一串只能看不能动的数字，就连采用稳定币也会被发行方冻结时。伊朗现在就面临着这样的极端场景，即使银行和稳定币结算再快，最后也到不了伊朗的口袋里。（Odaily 注：Tether 在 2025 年冻结了伊朗 42 个地址，2026 年 3 月 Circle 与 Tether 协同冻结伊朗交易所 Wallex 相关约 249 万美元稳定币资产。）

如果你是伊朗，当你面对一个随时可以冻结你所有外汇资产、切断你所有银行联系的“全球警察”时，效率和波动性已经不再重要了，自主结算权才是一切。伊朗石油、天然气和石化产品出口商联盟发言人哈米德·侯赛尼面对《金融时报》的记者时也将选择比特币作为结算工具的理由说的很直白，之所以使用比特币是为了确保无法被追踪或因制裁而被没收。

侯赛尼这话只说对一半，比特币的流动也可以在链上被追踪，美国过往实际上也在多起国际案件中追踪和没收过比特币。但这些行为都是事后的，而且需要花费时间，同时因为比特币去中心化网络的特殊性，起码美国政府无法在伊朗与油轮交易的那一刻追踪和阻止，能达到这一点对伊朗来说就已经够了。

这也证明，也许比特币从一开始，就不是为“岁月静好”服务的。当世界开始四分五裂、信用破产时，这套基于数学和代码的共识，成为边缘群体最后一块“金融自留地”。中本聪十几年写下的“屠龙术”，在波斯湾的硝烟里，派上了用场。

过海湾收比特币，是在打嘴炮？

不过也别急着替比特币开香槟，让我们回到现实，过海湾收比特币这个“可选项”可能并不会发生。4 月 9 日早晨，就在侯赛尼宣布给过境油轮征收比特币的第二天，霍尔木兹海峡又关闭了。这不禁让人怀疑，侯赛尼是否从一开始就在打嘴炮？

Arthur Hayes 也表达了相同的疑惑，其在 X 平台发文表示，只有在链上看到实际比特币交易记录时，才会相信伊朗以比特币形式收取过路费的说法，否则更可能是一种针对西方金融体系的戏弄行为。

即使再退一万步，若今天霍尔木兹海峡没关闭，伊朗伊斯兰革命卫队收了一箩筐比特币，不可能只是放着，为了购买粮食、医药和军火，伊朗最终都需要将这些比特币卖出换成法币。但在目前 OFAC 对伊朗的制裁下，全球哪个交易所、哪个机构敢帮伊朗出售这些比特币呢？可能美国暂时抓不到你，但免不了秋后算账。

所以结合现实，侯赛尼的表态大概率也是一种心理战术，未必真要收比特币，只是对美国放一句狠话。伊朗想要传达的信号是美国制裁无效的信号，在极端场景下，不依赖美元结算、SWIFT 和稳定币，我照样能在国际金融体系中肆意游龙。

而说到底，很多时候，地缘政治里的表态，重要的不是能不能落地，而是它能给对方释放什么信号、制造什么心理压力、改变什么博弈预期，哪怕最后这事没成，它也已经完成了自己的传播任务。譬如，在美伊宣布停火两周的前夕，特朗普耍嘴炮说要让整个伊朗文明在一晚上消亡一样，若特朗普不做出这样强有力的威胁，美伊能否走到停火的局面也真难说。

所以比特币在这场博弈里，可以扮演一个刺客，也可以只是一个烟雾弹。作为加密拥护者，也不要太失望，正确的态度应该是既不过分遐想，也不过度轻视。

因为有一点是确定的，比特币已经被生生拽进了“地缘政治圈”。当比特币被主权国家作为武器和威胁使出时，就证明它还没被遗忘。

这点足以安慰人心，世界正在变冷，比特币的矿机在发烫。

2026年4月9日 —- 全球加密资产交易平台CoinW宣布，克罗地亚足球运动员、金球奖得主卢卡·莫德里奇（Luka Modrić）正式出任其全球品牌代言人。

在加密行业逐步走向规范与成熟的当下，CoinW试图借助体育这一高度全球化的表达方式，将“长期主义”这一抽象理念转化为更具共识的用户语言，推动加密金融突破圈层限制，触达更广泛人群。

从被质疑到被验证：长期主义的现实样本

莫德里奇的职业轨迹，被视为对抗不确定性与外界偏见的典型样本。

2012年加盟皇家马德里初期，他一度被外界低估甚至质疑。但在此后的十余年间，他以稳定而持续的表现完成了自我证明：6次欧冠、28座冠军奖杯，并在2018年打破克里斯蒂亚诺·罗纳尔多与莱昂内尔·梅西对金球奖的长期垄断。职业生涯后期转战AC米兰，依旧保持高水平竞技状态。

时间在他身上，并非消耗，而是放大。

CoinW认为，这种“跨周期稳定输出”的能力，与平台的发展路径存在内在共振。自2017年成立以来，CoinW在行业早期即选择以技术与风控为核心，构建多层安全体系，并在多轮市场波动中保持稳定运营。2022年行业震荡期间，平台未发生重大安全事件。

目前，CoinW全球注册用户已超过2000万，支持超1000个交易对，年交易规模突破2000亿美元，衍生品业务处于全球前列。

从代言到连接：Web3的“破圈”方式

相较传统代言合作，此次联动更强调用户认知的转化与参与路径的重构。

围绕2026年美加墨世界杯周期，CoinW将推出以“打破偏见”为主题的系列内容与互动机制，通过用户参与与内容共创，将体育场景中的判断、节奏与决策体验，转化为理解数字资产的一种入口，从而降低认知门槛，提升参与感。

换句话说，它试图让用户先“看懂一场比赛”，再“理解一次交易”。

在此之前，CoinW已持续布局体育与泛文化领域：包括成为西甲官方合作伙伴，并以Web3合作伙伴身份参与东亚足球锦标赛等。通过这一系列跨界实践，平台不断强化与全球体育受众之间的连接，为区块链叙事寻找更具普适性的表达方式。

中场的隐喻：用引导定义秩序

在现代足球体系中，中场并非最显眼的位置，却往往决定比赛的节奏与走向。

莫德里奇的价值，正在于他在复杂局面中对节奏的掌控与对选择的判断。这种能力，也映射出交易平台在市场中的角色：在波动中提供结构与秩序，为价值迁移而来的用户打造安全、高效、有趣的交易“新主场”。

针对初入加密市场的新用户，CoinW 推出了“新手村”计划。从第一笔充值到第一次下单，平台用清晰的引导与教育，帮助用户完成从观望到参与的转变，逐步建立起对交易流程与平台环境的深层认知。

与此同时，CoinW 借助游戏化学习与社群互动机制，将复杂的交易逻辑转化为可参与、可成长的体验。丰富的激励活动，则让用户在实战中积累经验与技能，真正获得成就感。正如莫德里奇用跑动与传球串联全队，CoinW 也在用机制设计为每一位用户的加密旅程铺路。

CoinW首席战略官Nassar Al Achkar表示：“莫德里奇掌控全场节奏的方式，正是CoinW希望为用户扮演的角色——成为他们加密征程的引路人。我们希望借助这次合作，让更多人经由CoinW，平稳、自信地迈入加密世界。”

穿越周期：长期主义的实践路径

当被问及如何保持长久的巅峰状态，莫德里奇的回答是“热爱与坚持”。40岁的他依然活跃在赛场，每一次奔跑，都是对这一答案的持续验证。

在高波动与强周期的行业环境中，CoinW 将“长期主义”视为核心能力之一。

具体而言，平台持续在安全体系、合规建设与产品结构上投入资源，同时通过用户教育与生态建设，提升用户在不同市场阶段的决策能力。其策略并非追逐短期热点，而是以稳定服务与长期信任为核心。

CoinW认为，行业的真正分化，不在于阶段性规模，而在于能否在周期波动中持续提供可靠的基础设施。

结语

从不被看好，到世界级中场核心，卢卡·莫德里奇的职业轨迹体现了“时间与稳定”的价值。

CoinW则从行业早期参与者成长为全球化交易平台，经历多轮周期检验。

此次合作，不仅是品牌层面的联动，更是一次关于“如何在不确定中建立长期价值”的共同表达。在数字资产逐步走向主流的过程中，CoinW试图通过这一合作，推动加密金融从效率工具，走向更具普适意义的基础设施。

关于CoinW

CoinW币赢成立于2017年，现已成为全球领先的加密资产交易平台之一，为全球多个国家和地区的数字货币用户提供一站式数字资产服务入口。平台提供一站式智能交易服务，截至2025年10月，平台日均交易额超50亿美元，Coingecko合约排名第4，注册用户突破千万。CoinW致力于「助力用户财富增值」和「赋能区块链科技变革」，并持续优化产品架构，推出多条独立运作的创新产品线。CoinW通过赞助国际体育赛事合作，持续扩展品牌影响力。同时，CoinW始终秉持社会责任感，积极投身于公益事业，捐赠物资支持非洲孤儿院建设。未来，CoinW将继续推动全球普惠金融，领航加密行业发展，推动区块链和加密资产的全球普及。 

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