项目官网：https://www.eigenlayer.xyz/
本次解锁数量：3694万枚
本次解锁金额：约639万美元
EigenLayer 是一种建立在以太坊之上的协议，它引入了再质押概念，这是加密经济安全中的一种新原语。该原语允许在共识层上再质押ETH。质押ETH 的用户可以选择加入 EigenLayer 智能合约以重新质押他们的ETH并将加密经济安全性扩展到网络上的其他应用程序。
具体释放曲线如下：
项目推特：https://twitter.com/Optimism
项目官网：https://app.optimism.io/governance
本次解锁数量：3144万枚
本次解锁金额：约327万美元
Optimism 是一个 Layer2 扩容方案，通过采用Optimistic Rollup 方案，实现对以太坊网络的扩容目标，能够大规模处理交易的同时维持以太坊的安全性，以太坊开发人员无需进行更改即可高效地使用以太坊上所有工具。
具体释放曲线如下：
2013年3月28日，在格林威治标准时间5点15分，比特币的总市值悄然突破了10亿美元。那天，单枚比特币价格约为91.25美元，流通量约为10,958,700枚。
10亿美元这个数字本身并不惊人。2013年Twitter上市时市值约为200亿美元，是它的20倍。以彼时独角兽初创公司的估值衡量的话，大概只够买下半个Snapchat，或者三分之一个Uber。但如果把10亿美元换算成另一种语言的话，它也等于格林纳达、圣基茨和尼维斯这样的加勒比小国一整年的GDP。一个诞生才四年多的“网络货币”，经济体量已经可以和主权国家平起平坐。
知名媒体Bitcoin Magazine在当时的报道里有一句话，当时可能无人在意，但现在看来简直一语中的：“如果2011年突破31美元证明了比特币没有死，那么今天就是它正式登上主流舞台的日子。”
那2013年的春天到底发生了什么？为什么币价会在短短几周从40美元冲到90多美元，直至市值突破10亿美元大关？这个在当时被认为是两股浪潮的推动：一股来自地中海的恐慌，一股来自华盛顿的放行。
第一股浪潮来自塞浦路斯。早在2012年6月，这个地中海岛国就因银行业过度膨胀以及大量持有希腊债券而陷入经济崩溃，政府无力救助银行业，向欧盟和国际货币基金组织申请了救助。2013年3月，欧元区救助方案出炉，但附加了一个让所有人脊背发凉的条件：对银行存款征收一次性税收。10万欧元以下的存款将被征收约6.75%的税，超过10万欧元的部分则征收9.9%。这一政策引发民众强烈愤怒与恐慌。尽管方案在巨大反对声中最终被修改，但民众对法币与银行体系的信任已开始崩塌。普通人陷入恐慌：如果银行里的钱都不再安全，我们的钱还能放在哪里？
比特币就这样以出人意料的方式走进了欧洲人的视野。彭博《商业周刊》甚至直接称它可能成为“全球经济最后的避险天堂”。媒体不再用艰深的技术术语描述它，而是换成了更平易近人的词：“数字黄金”、“替代货币”、“无政府货币”。这些词精准地抓住了时代的焦虑，当人们对传统金融机构失去信心时，一种“不需要信任任何人的钱”突然就变得无比性感。热钱开始涌向加密货币，甚至不只塞浦路斯，西班牙也出现了比特币应用下载量蹿升的迹象。
第二股浪潮来自大洋彼岸的华盛顿。2013年3月，美国金融犯罪执法网络（FinCEN）发布了一份指引，明确表示普通的比特币用户不需要注册为“货币转移商”，只有交易所才需要。在过去两年里，法律不确定性一直是企业采用比特币的最大障碍。FinCEN的这份指引相当于给了市场一颗定心丸。至少在美国，持有和使用比特币本身是合法的。
这跨越半个地球的两个事件，在媒体的推波助澜下，像两股浪潮同时涌向同一片海滩，在短短半个月内将币价从40美元推至92美元，彻底点燃了市场的注意力。
早在2011年8月，被称为比特币耶稣的Roger Ver就在Youtube上打了一个疯狂的赌。他下注1万美元，声称比特币在未来两年内的表现将超过黄金、白银和股市100倍。当时Ver解释说：“这意味着，如果白银两年内涨100%，那么比特币应该涨10000%。”
Ver之所以在这个时候立下赌约，是因为2011年6月的Mt.Gox黑客盗窃事件及后续连锁反应让比特币价格从31美元一路跌至2美元以下，市场上充斥着对比特币的质疑和指责。作为早期比特币的推广和布道者，Ver为了挽回比特币的声誉和提振社区信心，发起了这个赌约。
到2013年3月，道琼斯指数从2011年年中的11,372涨到14,559，涨幅约28%。按Ver的赌约折算，比特币需要涨到296美元才算赢。而当时比特币才92美元，距离目标还差得远。但Ver似乎并不担心，因为他看到了普通人看不到的东西：那些正在涌向比特币的资本，那些正在建造ASIC矿机的工程师，那些为这个社区写代码的程序员。在他眼里，这只是一个开始。
2013年11月27日，比特币终于冲破1000美元大关，与Ver立下赌约时约10美元的价格相比翻了100倍。但他最终还是输了，比特币实现百倍增长用了两年零三个月，比赌约的两年期限晚了三个月。Ver没有食言，他履行承诺捐出了当年赌注的一百倍，100万美元，给经济学教育基金会（fee.org）。
赢的是比特币，输的是赌局，但“一切皆有可能”这六个字，后来确实成了比特币最准确的注脚。
在2013年3月之前，比特币在硅谷风险投资人的视野中，仍然处于边缘位置，很少被当作一个值得认真投入的资产品类。
Ben Davenport是第一批改变看法的人之一。他在2013年初投资了BitPay，一个比特币支付处理公司。当时他的逻辑很简单：如果比特币真的能成为一种支付方式，那一定需要有人帮商家处理这些支付。这是一个基础设施级别的机会。但真正让他兴奋的不是BitPay本身，而是十亿美元这个数字背后的逻辑。他在一次采访中解释道：“以前VC看比特币生意，看到的只是一个总市值1.5亿的市场，盘子太小，不值得投。但现在不一样了，市值到了10亿级别，投资一支优秀团队就变得很有意义。我预测12-18个月内，VC的资金闸门会打开。”
这个预测后来被证明相当准确。2014年到2015年，比特币和区块链领域的VC投资迎来了第一波高潮。Coinbase、Circle、blockchain.com这些今天如雷贯耳的名字，都是在那个时期拿到第一笔融资的。
站在市值已经突破2万亿美元的当下再回看，10亿美元这个数字显得有些微不足道。但重要的不是这个规模本身，而是从宏观意义上对比特币的认知转变。
在此之前，比特币更多被视为一种边缘实验，一个极客社区中的技术玩具，一个高波动、高风险的投机标的。在绝大部分人眼里，它还谈不上是一种资产。但当它的成长第一次跨过这个关卡之后，它进入了一个规模足够大、可以被分析、可以被主流资本体系“看见”的区间。一个自比特币诞生以来一直悬而未决的质疑“一个没有央行、没有国家背书的货币，真的可以拥有真实价值吗？”在那个春天之后，再次被推到了更广阔的台面上。
这次监管机构开始思考如何规范它，主流金融机构开始认真研究它，媒体开始用“数字黄金”这样的词来描述它。2013年8月，德国财政部成为全球首个承认比特币为“记账单位”的国家政府。三个月后，美国参议院举行了关于虚拟货币的首次听证会，比特币开始正式进入政策与监管的议程。时任美联储主席伯南克在信中承认比特币“拥有长远的未来”。也是在那时，温克莱沃斯兄弟（如今Gemini 的联合创始人）向美国SEC提交了第一份比特币ETF申请。虽然这个申请最终被拒绝，但它开启了长达十年的ETF博弈之路。
技术的演进、资本的进入、用户的增长、叙事的扩散，以及监管的逐步介入，将整个生态系统从最初的松散实验，逐渐演变为一个具备结构的市场。这些后来足以至千里的跬步和足以成江海的小流，源头都可以追溯到那个春天。
如果说十亿美元的市值是比特币价值体系的里程碑，那么在硬件层面，2013年3月同样是一个时代的转折点。
在那之前的三年里，比特币挖矿经历了一场飞速的进化：2009年，每个人都可以用自己普通的笔记本电脑（CPU）就能挖到比特币；到2010年，有人发现AMD的显卡（GPU）在比特币哈希计算上比CPU快几十倍，显卡价格开始被炒高；2011年开始出现了FPGA挖矿，比GPU更高效，但门槛也更高。
2013 年初诞生了第一批商用 ASIC 矿机Avalon。第一代阿瓦隆矿机的算力约为60–70 GH/s，虽然在今天看来微不足道，但在当时已经相当于几十张显卡的总和。而它的功耗只有600W，远远低于同等算力的显卡阵列。
但ASIC的问世带来的不只是技术革命，还有一场疯狂的投机潮。阿瓦隆矿机在2013年1月发布时的售价约8000元人民币。到4月份，当比特币价格暴涨时，这台矿机在黑市上被炒到30万元级别，涨了近40倍，比同期比特币本身的涨幅还猛。即便如此，矿机依然被抢购一空。
算力也在这场硬件竞赛中被疯狂推高。2013年3月，全网算力还在20到30 TH/s的量级。到了年底，这个数字已经翻了上百倍，全网算力已迈入PH/s级别。
这种惊人的迭代速度背后，是整个比特币资产开始破圈，是更多人开始相信比特币的叙事。尽管可能有人把它当资产，有人把它当技术，有人把它当投机工具。但不管出于什么理由，钱进来了，人也进来了。人一多，竞争就来了；竞争一来，就有人开始琢磨怎么比别人挖得更快、更省电。于是CPU变GPU，GPU变FPGA，FPGA又变成ASIC。
市值的攀升吸引了更多人入场，更多人的入场带来了更激烈的竞争，更激烈的竞争催生了更快的技术迭代，而更快的技术迭代又反过来让网络变得更安全、更难以被攻击。当网络足够安全，更大的资本才敢进来，下一轮的市值攀升才有了根基。十亿美元的门槛，就是这个循环开始加速的那个起点。
2013年3月28日，Bitcoin Magazine的编辑们在报道比特币市值突破10亿美元时，写下了一段话。这段话在今天读来依然动人：“无论四个月后比特币是30美元还是300美元，它的核心价值从未改变：让你可以在世界任何地方即时、安全、匿名地发送数字支付，不需要任何政府、公司或银行，费用几乎可以忽略不计。这是中本聪努力带给我们的承诺，也是整个社区一直在努力实现的承诺。现在比特币站上10亿美元，我们的任务很简单：不要忘记我们真正的目标，然后继续前进。”
十多年过去，比特币的价格涨了又跌、跌了又涨，被宣布死亡了无数次，也一次次从废墟里站起来。但在这些周期更迭之中，它的核心价值始终未曾改变。未来如何，无人能够预知，但对于比特币的信念，始终延续至今。
就像2013年的今天一样。
「每周编辑精选」是 Odaily星球日报 的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
美国与以色列对伊朗发动联合打击后，伊朗威胁攻击途经霍尔木兹海峡的油轮，全球最重要的石油运输咽喉几乎瘫痪。目前海峡实际通行量不足战前的 10%。原油价格一路飙升。
3 月 11 日，国际能源署（IEA）宣布释放战略石油储备，这也是其成立 50 年来，32 个成员国一次性释放的最大规模战略石油储备。但由于 4 亿桶的日均投放，仅覆盖缺口的 17%，所以效果并不理想。如果把 4 亿桶一次性全部倒进市场，只够维持不到 4 天。
决定油价反应的不是释放了多少桶，而是供给中断的源头有没有被消除。储备释放本质上不是在「补油」，而是在「买时间」，用有限的弹药换谈判窗口和替代航线的调配余裕。如果时间买到了但中断源没解决，油价该涨还是涨。数学现状是回补速度明显跟不上掏空速度。
江学勤：一位爆火的北京高中老师，提前预测了美国的败局（搭配《江学勤最新采访》）
美国军队本质上是一套冷战时代的「肌肉展示」系统，造价高昂，追求技术震慑感，而不是持久消耗战的韧性。这种错配，在现实中呈现为一种荒诞的不对称。
现代全球经济建立在一个前提上：能源是便宜的、随时可得的。而现在这个前提正在瓦解。
江学勤认为伊朗战争会和乌克兰战争高度相似：拖下去，变成消耗战。美国不能撤走，因为一旦撤走，唯一能填补安全真空的地区强国只有伊朗。而全球约五分之一的石油每天经过霍尔木兹海峡，海湾国家一旦倒向伊朗，石油美元体系就会崩塌。
现在的美国经济本质上是一个庞氏骗局，靠外国不断购买美元来维持运转。
伊朗战争改变了乌拉尔原油折价。西方用三年制裁建起来的经济围墙，被三周的伊朗战争拆掉了相当一部分。
供应端损失和受益端收入最终都会传导到消费端。美国消费者是最直接的承受者。这轮油价上涨恰好吞掉了美国家庭刚到手的税收退税。
伊朗战争三周，全球每天损失 1,100 万桶石油，俄罗斯 15 天多赚了近 8 亿美元，美国消费者的油钱涨了三分之一，4 月 11 日制裁豁免到期后这条传导链还会继续延长。
随着战争进入僵持阶段，一个更具系统性的变量开始浮出水面：金融条件本身正在收紧。真正主导当前市场的，不再是战争本身，而是债券市场的失序。
过去一个月内，美国 10 年期国债收益率快速上行，直接重塑了利率预期，从「降息路径」转向「加息再讨论」，并对股市、商品乃至政策空间形成压制。在这一过程中，劳动力市场的持续走弱与通胀预期的再度抬升，构成了美联储两难困境的放大器。
债券市场不仅在反映风险，更在决定风险的边界。
嘴炮王特朗普的市场操纵术法，以及背后目的——让股市繁荣成为经济繁荣的最佳“代餐”，以巩固其选票基本盘。
放弃增发、废除 veBAL，Balancer 的「孤注一掷」能否换来新生？
2025 年 11 月 3 日，一场损失超过 1.2 亿美元的安全事故，很大程度击碎了 DeFi 老牌协议 Balancer 的增长幻觉。
整个体系看似一台持续运转的 「印钞机」，实则两面「漏水」：一方面，手续费被层层拆分流失；另一方面，BAL 代币每年通胀释放约 378 万枚，按当前价格计算形成约 58 万美元的持续抛压。
3 月 23 日，Balancer 核心团队同时发布了两份重要治理提案：BAL 代币经济学全面改革和运营架构重组。 两份文件合计的核心逻辑可以用一句话概括：放弃代币释放驱动的增长模型，转向收入驱动的可持续运营。
另推荐：《Odaily 专访 Bitwise：BTC 年底或站上 95000 美元区间》《SIREN，一场精心设计的杠杆收割》《Bittensor (TAO) 看空逻辑：算力神话下的收入荒漠》。
万亿 Agent 经济的底层商业协议：读懂 ERC-8183，不仅是支付，更是未来
ERC-8183 协议是一项面向去中心化 AI 智能体经济的链上标准，其本质并非传统意义上的支付协议，而是一种围绕“任务-交付-结算”全生命周期的商业基础设施规范。
ERC-8183 以“Job（任务）”为核心原语，定义了由委托方（Client）、服务方（Provider）与评估方（Evaluator）构成的三方协作模型，并通过智能合约实现任务发布、资金托管、成果提交与结果裁定的完整状态机流程（开放、资助、提交、完成/拒绝/过期）。
在这一框架下，支付不再是单一动作，而是与任务条件、交付验证和评估机制强绑定的程序化过程，从而实现无需信任中介的链上商业执行。应用场景包括自动化供应链、营销自动化、去中心化算力市场、全自动化 AI 软件外包中心等。
CertiK 实测：带漏洞的 OpenClaw Skill 如何骗过审核，无授权接管电脑
Skill 扫描在黑客攻击面前几乎形同虚设。因为静态检测规则极易被绕过，AI 审核存在先天检测盲区，且审核流程存在底层设计缺陷。
既然 AI 已经能自己写代码、找漏洞、甚至动态生成工具，那么写代码的成本就无限趋近于零。一旦 Agent 能够随时随地为企业搓出各种定制化工具，那些按月收租的软件公司，它们辛辛苦苦建立的护城河自然就荡然无存了。于是，从 CrowdStrike 到 IBM，从 Salesforce 到 ServiceNow，无论财报多亮眼，都在经历着惨烈的抛售。
与此同时，无数 AI 创业者正拿着 BP，冲着 VC 说要「做 Agent 时代的中间层」、「For Agent 创业」。
他们都在赌一件事：造工具，是这个时代最性感的生意。但其实，软件卖的从来不是代码。
最关键的其实是这三样东西：被固化下来的业务流程、经年累月沉淀的客户数据，以及由此产生的极高转换成本。
稀缺性已经从「造工具的能力」，转移到了「拥有不可替代的业务上下文数据」。AI 是引擎，而独家数据是燃料，也是时间的沉淀和无法被复制的历史。代码归零，数据开始收租。真正的赢家，是那些手里握着 Agent 无法绕开的数据资产的人。
别盯着 Agent 的手，去卡住 Agent 的脖子。
另推荐：《Token 命名战：谁在争夺 AI 时代的「铸币权」？》。
Polymarket LP 做市激励背后的 4 重真相与费用陷阱
原作者解析了 Polymarket 的新吃单费机制、做市商激励计划、流动性激励和赞助 LP 激励。
Polymarket 不需要刷量机器人，它需要真正提供价值的 LP。系统性地赚取做市激励需要资金、风险管理和持续在场，这大大削弱了撸毛党的优势，反而有利于真正的市场参与者。
而套利交易员、Polymarket/Kalshi bot 玩家 securezer0 认为 LP 是另外一种形式的“付费亏钱”。与其饮鸩止渴，不如从根上动刀：向吸血鬼开刀，而非向用户收割。具体措施是：只对利润征收 1%的固定手续费；用 POLY 代币构建原生流动性池；在扩展产品上收费，而非核心产品。
拆了 Polymarket 排行榜 40 个地址，赚钱的只有三种活法
第一种：体育市场，方向型，买对了等到底；
第二种：Crypto 板块，结构型，不靠预测赚钱，靠做庄；
第三种：认知型，下注少但每一笔都有判断。
搞清楚自己在玩哪个游戏，比优化任何参数都重要。
2%用户贡献 90%交易量：Polymarket 的真实画像
Polymarket 绝大多数交易量，都由一小批算法交易和高频交易群体贡献；海量低频散户，与这批专业交易者几乎不存在交集。认清两类人群的差异，直接决定平台手续费设计、产品优先级规划与市场品类战略布局。
玩转 Polymarket，用这 7 个工具就够了（附完整教程）
另推荐：《解读 Polymarket 昨夜重大更新：收费扩围、自我监管、新增激励》《Kalshi、Polymarket 联合注资新基金，预测市场「生态化」的一大步》。
CLARITY 法案重写 DeFi 生死簿：Circle 吃肉，DeFi 代币失血
最新的 CLARITY 提案实际上终结了稳定币作为储蓄产品的叙事，稳定币被严格定义为支付工具而非生息资产，将对大多 DeFi 不利。最易受影响的资产是与手续费收入挂钩的 DeFi 代币和治理代币，如 UNI、SUSHI、DYDX、1INCH 和 CAKE 等 DEX 代币。
而 Maker 的结构已经使其能够从这种转变中受益。其他受益者还包括 Circle 这样的合规基础设施提供商、交易所和托管机构（BitGo）。
10x 预计未来 12 个月的基本目标价为 120 美元，如果 USDC 增长再次加速且利润率显著提升，则有望上涨至 150 美元；但如果增长停滞且当前经济形势持续，则存在下行至 80 美元的风险。
另推荐：《Tether 签约四大审计，Circle 合规护城河崩塌，股价暴跌 20%》。
热门交互合集 | xStocks 积分活动已上线；Tempo 主网启动（3 月 25 日）
交互教程 | 融资 6300 万美元的 Startale Group 上线积分活动
过去的一周内，伊朗向美国提出 5 项停火要求，以色列担心特朗普为宣布胜利而妥协；伊朗表示不会允许特朗普来决定战争结束的时间；
此外，政策与宏观市场方面，美国立法者将提出两党法案，禁止预测市场的体育板块；英国拟暂停加密政治捐款，首相称防范非法资金风险；
观点与发声方面，分析：比特币与标普、纳指同步承压，伊朗战争加剧市场避险；BIT：比特币期权市场转向防御，下行保护需求显著升温；彭博社：Tether 暂停 200 亿美元融资计划；伯恩斯坦：Circle 股价回调或已过度，市场误读稳定币监管影响；
机构、大公司与头部项目方面，纽交所与 Securitize 合作开发代币化证券平台，支持 7×24 小时交易；Tether 与四大会计师事务所之一合作推进首次全面审计；Strategy 推出总规模 420 亿美元股权发行计划；盈透证券推出加密货币投资组合转移功能，支持外包钱包转入数字资产；币安发布加密市场做市商风险提示及项目方与用户指南（解读）；Backpack上线代币申领和质押界面；Balancer 联合创始人宣布关闭 Balancer Labs，协议将转向 DAO 和基金会架构继续运营；Odaily Skills 免费上线，主打省 Token 的精选信息结构化输出；
数据上，3 月 23 日，现货黄金今年涨幅归零，日内跌逾 4%；3 月 25 日，Circle 股价一度下跌 18%，美国 Clarity Act 草案拟限制稳定币奖励；
安全方面，Resolv Labs 确认遭遇漏洞攻击，已暂停所有协议功能……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列传送门。
下期再会~
原创｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜郝方舟
现场采访｜Cody
“E 卫兵”，你们还在吗？
在群情低迷的当下，我听到了一句话——“不参与质押的 ETH，就没有生产力”——先别急，了解下说出这句的人：
Matt Sheffield（X@sheffieldreport），SharpLink 的 CIO（首席投资官）。
近期，自定位为“下一代数字资产财库”的 SharpLink 高调宣布将价值 2 亿美元的 ETH 通过合格托管机构 Anchorage Digital 直接置至链上，与 Linea、ether.fi 和 EigenCloud 开展为期两年的收益增强合作。这一动作不仅剑指赚取超越原生质押的 ETH 收益，更意在树立一个机构级 DeFi 操作的合规范本。其核心逻辑十分清晰：在坚信以太坊被严重低估的当下，公司正以适合自己的节奏最大化每股 ETH 数量。
这家上市公司为何敢将其资产负债表几乎全押在 ETH？看多言论完全出于自身仓位，还是身在高山，望见了不同的远景？大型机构和监管如何信任链上超额收益？面对高达数十亿美元的账面浮亏，他们又如何说服传统投资者？
在纽约，Odaily星球日报有幸见到 Matt，进行了一次深度对谈，请教了以上问题。
他向我们清晰阐述了 SharpLink 的“ETH 本位”哲学、以“最大化每股 ETH 数量”为核心 KPI 的稳健策略，以及他们如何通过原生质押、链上合作与开创性的合规实践，试图成为“持有以太坊的最佳方式”，并为整个行业趟出从合规托管到 DeFi 收益的安全路径。
以下是经精编的采访全文，enjoy~
Odaily星球日报：你好，Matt。我是来自 Odaily星球日报的 Cody。今天很荣幸来到曼哈顿中城拜访 SharpLink 团队。请 Matt 先简单介绍一下自己？
Matt：我是SharpLink 首席投资官，SharpLink 则是一家在纳斯达克上市、拥有约 30 亿美元权益资本的数字资产财库。我们的目标是以持有以太坊最高效的方式，在资产负债表上配置这些资本，并向世界展示“安全第一”的理念。
Odaily星球日报：您在加入 SharpLink 之前的哪些经验和资源优势可以复用？
Matt：我来自传统金融背景，最初在桥水基金工作，交易利率和信贷产品，然后在 2022 年自立门户，和几位前同事创立了一只加密对冲基金。
更近的是，我在 FalconX 带现货交易团队，那是全球最大的数字资产主经纪商和交易商之一。我在 FalconX 对数字资产财库领域产生兴趣，并联系到 SharpLink 的团队。我的职业一直专注于原生收益率和资产的“生产力”。
Odaily星球日报：来到SharpLink 后，作为 CIO 的核心 KPI 是什么？
Matt：是最大化每股 ETH 数量。我在这个职位上的工作，就是为 SharpLink 构建我们认为的、以 ETH 计价的、能产生更高风险调整后 ETH 回报的有效前沿投资组合。
举个例子：我们一开始就原生质押了所有 ETH，为了向市场展示，以太坊是一种本质上不同的资产。它具有“生产力”，且在合适的人手中能变得更具生产力。一个不参与质押的 ETF 就没有生产力，没充分利用以太坊所能创造的全部价值。
Odaily星球日报：那公司是优先考虑最大化美元利润，还是最大化每股 ETH 数量（ETH-per-share）呢？
Matt：实际上，我们认为这两者本质上是一回事。因为我们的核心理念是：以太坊是一个被低估的机会，拥有巨大的上升空间，这源于我们看到的在代币化、智能支付等多个领域的增长曲线。因此，SharpLink 从去年六月起做出了一项战略决策——将我们财库的几乎全部配置在以太坊上。这也是我们认为能为股东做的最好的决策。
既然以太坊被低估，我们又希望积累尽可能多的每股 ETH 数量，以此作为股东增长的驱动力，那最终等同于随着时间的推移创造最高的美元价值。
Odaily星球日报：这个问题也牵扯到SharpLink 的定位。上市公司、Digital Asset Treasury Company、以太坊生态的主动型基金，哪个描述更准确？
Matt：我们是一个数字资产财库——这是业界常用的术语——但我想说，我们是一个完全不同的财库，因为我们更关注以太坊的原生生产力，而非金融化的收益率。
Odaily星球日报：请展开讲讲不同于其他财库、专注原生生产力的部分？
Matt：人们对数字资产财库的理解原本仅来自 Michael Saylor 的 Strategy。购买数字黄金（BTC）在本质上就是不一样的资产选择，属于金融化收益率的结构类型——在普通股中加杠杆，引入可变的 Gamma（期权价格变动加速度）——以金融化手段，让比特币本位交易中不存在的收益率产生股权收益率。
但我们试图迎合的是截然不同的、对线性积累收益感兴趣的参与者。我们目前仅从质押中每天就能赚取约 100 万美元，而且我们目前没有任何债务。
Odaily星球日报：这代表，外界担忧的“在高波动或价格下跌时，财库需要出售资产以缓解现金流压力”在SharpLink 很难发生？更具体些，ETH 到什么价格点，会触发你们“清算”？
Matt：我们确实不存在像那些拥有可转债、优先股的财库那样的清算价格，那类工具会不断遭遇损耗，或者如果它们进行某种超额抵押的借贷，可能产生清算。
这也回到了我们认为“以太坊放在资产负债表上能如此强大”的原因：你有来自质押的经常性收入，这有助于保护网络，还可以通过链上更具生产力的活动，产生超额收入。
Odaily星球日报：质押之外，哪些链上操作会产生超额收入？
Matt：SharpLink 将与 DeFi 合作伙伴进行为期数年的部署，以赚取超过原生质押率的额外 ETH。现在我们赚取的 ETH 已经超过了原生质押率。我们承担了略微多一点的风险，也将业务边界向外推进了一点。
我们的目标是，如果以太坊原生质押率被视为加密领域的无风险利率，那它就应该是我们的基准，我们应该在风险调整后的基础上努力超越它。这就是我的工作重点。
不只是在链上建立合作伙伴关系，SharpLink 也在寻找外部合作伙伴，探索在链上链下实现这一目标的方法。最终，持有大量以太坊，将具备并行的双重益处——为股东创造超额价值，对以太坊生态有益。
Odaily星球日报：除了继续增持 ETH，Sharplink 今年在 RWA、以太坊生态等方面会有更主动的参与计划吗？还是会保持相对被动的国库管理角色？
Matt：我并不认为这是被动的，我们很积极在管理以太坊财库。只是目前，我们没有兴趣稀释价值主张。
虽然我们非常有兴趣在 RWA 流动性、产生收益的策略上、智能支付等方面提供帮助，比如为协议们提供流动性，以产生更多的每股 ETH。但这些不是核心业务，SharpLink 的目标非常聚焦。
Odaily星球日报：今年 1 月，SharpLink 宣布已在 Linea 上部署价值 1.7 亿美元的 ETH，旨在增强质押收益，你如何评估流动性风险与链上风险？机构投资者对此的接受度如何？
Matt：你提到的这个新闻，不仅对我们，对整个行业来说，都是一笔非常有趣的交易。因为历史上，机构不上链。我认为这次他们是在至关重要的风险价值观上做出妥协，实现更大的权衡。这背后一部分是市场结构问题，一部分是激励问题。以前参与 DeFi 的机构，规模不足以让他们投入时间和资源来降低交易风险。
为此，我们与 Linea、ether.fi 和 EigenCloud 合作，进行了一项为期两年的部署。顺便更新下数字，现在已经是 2 亿美元，我们在最初宣布之后，又增加了 3000 万。
我们不仅赚取链上流动性和利率，合作伙伴们还提供了目前在加密领域基本不存在的长期性，并给予我们以太坊计价的激励。
我们希望建立机构级的合作伙伴关系，并维持机构级的时长，这很重要。
另一位合作伙伴 Anchorage Digital，是一家 OCC 特许的合规托管机构。我们希望首次做到不离开合格托管机构就完成金融操作，不想用热钱包，便从托管机构内部铸造资产，再通过 LayerZero 桥跨链。之前应该没哪家上市公司这样做过。
这就是树立“安全第一”的典范，既是抬升标准，也是铺路，让后来者更容易、信任地接触 DeFi。
Odaily星球日报：作为纳斯达克上市公司，SEC 对加密资产的会计处理（如公允价值计量）非常严格。你如何确保复杂的 DeFi 收益策略（如 LST、LRT）符合上市公司的合规要求？
Matt：有趣的是，我们总在“吃螃蟹”。当 SharpLink 开始原生质押时，就看到了这一点——原生质押会流入营收，流动性质押代币目前被视为无形资产并做减值——市场必须去理解我们的财务报表。
每当我们做一件事，都会与内、外部庞大的团队沟通，以确保合规。我们开创合规范例，其他人就可以跟随脚步，让华尔街和投资者放心，整个行业也能随之发展。这是一个非常耗时的过程，也是为什么我们做事有条不紊。
我们采用数字资产策略还不到一年，资管规模大约 300 亿美元。这数字积累速度听起来没那么惊人，但已经是合适的平衡点。
Odaily星球日报：令 ETH 持有者沮丧的是，相比 BTC 等其他主流币，当前 ETH 表现不佳，你怎么看？
Matt：ETH 的大利好，人们才刚刚觉察到。我认为其中最重要的一点是 RWA。看市场规模、数据图表时，你要看“数字资产有多少被通证化了，相较于整个金融世界的规模”。举个例子，贝莱德打算通证化一切。仅仅他们一个 ETF 系列，就有 4.5 万亿美元。这是当前 RWA 总市值的数倍以上。
所以我们还处于资产上链巨大变革的超级早期。以太坊将处于这一变革的中心。这就是我们认为以太坊的机会——可观的网络增长，蕴藏价格升值潜力。
过去一个月左右，市场基础更加稳固健康，尤其是在美国交易时段，交易行为趋于理性。美国监管清晰化、ETF 等都吹来顺风。
我们尽量避免预测价格，因为归根结底，每个人要自己评估以太坊的机会是否适合他们。但我们绝对希望 SharpLink 是持有以太坊的最佳方式。
Odaily星球日报：ETH 的价格颓势也为 Sharplink 带来了巨额账面净亏损。如何向传统股东解释这种“高增长伴随大亏损”的财务表现？
Matt：这是个很好的问题。我们做了大量的投资者沟通和教育，试图向市场准确解释 SharpLink 的策略是什么。这样你就确切知道你投资的是什么，而不是把钱放进黑盒。
市场教育的成果是：去年六月提交 13F 文件时，我们的机构持股占比 5-6%，其余为散户；最近刚出的 13F 文件显示，我们现在的机构持股比例达到了 46%，机构名单中很多是此前基本上没有在数字资产领域投入太多的大机构。
这也是为何我一直出席会议、接受采访、解释策略、传达理念——如果你有兴趣做多以太坊，我们希望成为在公开、受监管的载体中实现这一目标的最佳方式。如果你对做多以太坊不感兴趣，我也希望人们明白 SharpLink 不是适合他们的股票。
Odaily星球日报：你们之前与亚洲市场有过合作吗？
Matt：有啊，我自己就在亚洲市场做过交易，也待过。亚洲的增长空间超大，尤其是对于数字资产。二月在香港参加共识大会时，我为暴涨的关注度感到惊喜。我们还去了韩国、日本，最近也去了海湾地区，会见大型机构和主权基金，讨论了以太坊的机会、SharpLink 的机会，以及他们在当地试图构建什么样的生态系统。
我在香港和海湾地区看到了人们对 RWA 的极大关注。监管机构具有难以置信的合作精神和远见，他们正试图弄清楚，我们如何安全地做这件事、如何推进，以便能被视为创新中心；本地的 builders 也视其为家。
我们希望置身于早期协议所在的地方，成为传统金融和加密货币之间的桥梁。
Odaily星球日报：除以太坊外，SharpLink 的兴趣点在哪？
Matt：在于其周围的整个链上生态系统。RWA、智能支付……都在我们愿意参与的范围。只不过，风投和流动性基金寻找的是高风险、高回报的投资机会；ETF 是买入并持有，不一定能让资产产生生产力；而 SharpLink 的目标是，拥有这种近乎永久性的、以以太坊计价的资本。
我们希望走出去，与那些在各方面推动以太坊生态发展的伙伴合作。我们可以投入资本助推他们的计划，从而为我们赚取额外的每股 ETH，进而提高以太坊生态的价值，以此启动飞轮效应。幸运的是，EVM 上从不缺少在做非常新颖事情的人。
香港，2026 年 3 月 27 日 – 专为真实金融打造的机构级高性能并行 Layer 1 公链 Pharos Network 今日宣布，与全球领先的受监管数字美元稳定币发行方 Circle 达成战略合作，主网将正式部署 USDC 与 Circle 的 跨链传输协议 CCTP（Cross-Chain Transfer Protocol。此次合作将为 Pharos 上的真实金融市场提供可信赖、机构级的美元结算能力，同时通过 CCTP 实现跨链资金的无缝、高效流动，该整合标志着 Pharos 在构建「全球包容性 RealFi 结算层」的战略方向上迈出关键一步。
USDC 的部署为 Pharos 生态引入了机构级稳定币选择。作为一种透明、足额储备、以美元计价的稳定币，USDC 将作为核心结算资产和抵押资产，应用于 RWA 现实世界资产代币化、DeFi 与借贷以及全球支付流动等场景之中。
与此同时，Circle CCTP 协议则打通了 Pharos 与超过 20 条主流区块链间的原生跨链通道，实现 400+ 条安全交易路径。通过消除对第三方跨链桥或封装资产的依赖，CCTP 在受支持区块链之间进一步提升了资产完整性和资本效率。
随着 USDC 结算在协议层完成集成，开发者将能够在 Pharos 上研发借贷市场、结构化金融产品以及全天候运行的全球支付网络。机构资金可基于合规基础设施进入链上 RWA 市场，而全球用户也将获得更广泛的参与现实世界金融的机会。
USDC 和 CCTP 的集成，也将进一步释放 Pharos 生态的金融潜力。在代币化金融市场中，Pharos 生态的 USDC 可作为代币化美国国债、私募信贷和大宗商品等工具的主要结算资产和抵押资产，同时也为 DeFi 交易和借贷提供流动性。
除交易活动之外，商户和支付服务提供商还可依托 USDC 实现高效结算，并受益于透明的储备机制和赎回基础设施。
与此同时，CCTP 将支持 USDC 在 Pharos 与其他受支持区块链之间实现无缝转移，使资金能够在各生态系统之间自由流动，同时支持更高效的流动性管理以及代币化现实世界资产的跨链分发。
对于本次集成，Pharos Foundation 的 Wish Wu 表示：
RealFi 既需要值得信赖的结算机制，也需要触达全球市场的能力。USDC 和 CCTP 的集成可为 Pharos 带来机构级可靠性，同时让这种可靠性惠及全球开发者和用户。我们的愿景始终是打造真正具备包容性的基础设施，以支持现实世界金融市场。
随着 USDC 和 CCTP 完成部署，Pharos 将向寻求合规、稳定且高效基础设施的开发者、金融机构和企业全面开放。协同 Pharos 近期推出的一项规模为 1000 万美元的生态孵化计划，进一步加速生态增长。
通过集成 USDC 和 CCTP 以支持安全的跨链资金流动，Pharos 正在为 RealFi 构建基础设施层，使机构级资产能够在链上流通，同时保持对全球参与者的开放性，从而朝着「让现实世界金融更加开放、透明且包容」的目标更进一步。
Pharos Network 是面向 RealFi 的包容性金融 Layer 1，在这里，真实价值与机构级资产可以在链上流通，并与去中心化资产实现可组合性，进而成为面向全球的下一代金融级基础设施。Pharos 结合了模块化架构、深度并行执行与内置合规能力，原生资产生态系统提供强大支持。该项目由蚂蚁集团的领导团队和工程师打造，并获得了 Hack VC、Faction VC 和其他全球投资者的支持。
金融级 Layer1 区块链 Pharos Network 今日宣布，USDC 与 Circle 跨链传输协议（CCTP）将部署于 Pharos Network 主网 The Pacific Ocean，为网络引入主流稳定币结算能力，并实现无缝的跨链资金流动。这一整合标志着 Pharos Network 在构建开放包容性全球 RealFi 结算体系的使命上迈出重要一步。
USDC 的引入为 Pharos Network 生态带来机构级稳定币。作为一种透明、100% 储备支持的美元稳定币，USDC 将在现实资产代币化（RWA）、DeFi 交易与借贷以及全球支付场景中，充当核心结算与抵押资产。同时，CCTP 将在 Pharos Network 与超过 20 条支持的区块链之间建立原生跨链连接，提供超过 400 条安全交易路径。通过消除对第三方跨链桥或封装资产的依赖，CCTP 有助于提升资产完整性与资金使用效率。
随着 USDC 在协议层完成结算集成，开发者可以在 Pharos Network 上构建借贷市场、结构化金融产品以及全天候运行的全球支付网络。机构资金可在合规基础设施下接入链上 RWA 市场，而全球用户也将获得更广泛的现实世界金融机会。
USDC 与 CCTP 的整合有望在 Pharos Network 生态中释放多样化金融应用场景。在代币化金融市场中，USDC 可作为国债、私募信贷、大宗商品等资产的主要结算与抵押工具，同时为 DeFi 交易与借贷提供流动性支持。在交易之外，商户与支付服务提供商也可依托 USDC 实现高效结算，并受益于其透明储备与赎回机制。同时，CCTP 将支持 USDC 在 Pharos Network 与其他链之间的无缝转移，使资金能够在不同生态间自由流动，从而提升流动性管理效率，并促进 RWA 的跨链分发。
Pharos Network 基金会成员 Wish Wu 表示：“RealFi 既需要可信的结算体系，也需要全球范围的可访问性。USDC 与 CCTP 的整合，将为 Pharos Network 带来机构级的可靠性，同时让这种可靠性对全球开发者与用户更加可及。我们的愿景始终是打造真正包容的基础设施，以支持现实世界金融市场的发展。”
随着 USDC 与 CCTP 的部署完成，Pharos Network 将全面向开发者、金融机构及企业开放，提供合规、稳定且高性能的基础设施，以支撑现实世界金融应用的发展。为进一步推动生态增长，Pharos Network 还推出了 1000 万美元的生态孵化计划，支持开发者构建原生应用。
通过引入 USDC 与 CCTP，实现安全的跨链资金流动，Pharos Network 正在构建 RealFi 的底层基础设施，使机构级资产能够在链上流通，并同时面向全球用户开放，加速推动现实世界金融迈向开放、透明与包容。
Pharos Network 是一个面向现实世界金融应用打造的 Layer1 区块链，致力于实现链上系统与机构级资产之间的无缝交互。该网络采用模块化架构，并支持 EVM 与 WASM 环境下的深度并行执行，同时内置面向合规的能力，以支撑下一代全球金融基础设施。Pharos Network 由来自蚂蚁集团的工程团队开发，并获得 Hack VC、Faction VC 等全球知名投资机构支持。
原文作者：Suvashree Ghosh、Matt Haldane
原文编译：Saoirse，Foresight News
不久前，加密行业还在高喊「区块链，而非比特币」的口号，宣称分布式账本技术将超越金融应用，彻底重塑互联网。但近期的融资趋势表明，现实世界里，现金依然是王道。
自 2020 年代初 Web3 与 NFT 热潮退去后，加密行业的投资热情明显降温。但市场中有一个细分领域却逆势吸引了越来越多风险资本 —— 稳定币支付。
Stripe 去年以 11 亿美元收购 Bridge，是传统金融机构开始布局稳定币支付的早期信号。此后，ARQ、KAST、RedotPay 等一批初创企业接连获得新融资，用于搭建跨境支付通道与基于稳定币的金融服务。万事达卡上周以 18 亿美元收购 BVNK，更是印证了市场对这一赛道的强烈兴趣。
「与稳定币相关的初创企业，几乎是当前风投融资最火热的领域。」蜻蜓资本普通合伙人 Rob Hadick 表示，「稳定币已经从整个加密行业中独立出来，成为少数几个真正获得广泛现实落地的突破性应用。」
据专注加密融资年度报告的 Architect Partners 数据，2025 年加密支付类公司融资总额飙升至 26 亿美元，超过此前三年的总和。在万事达卡收购 BVNK 的带动下，今年这一数字预计还将继续攀升。
加密支付基础设施融资：2025 年各公司融资额超过前三年总和
与此同时，加密行业整体私募融资从 2024 年的近 130 亿美元增至 2025 年的 204 亿美元，但仍低于 2022 年 276 亿美元的峰值。
加密货币公司融资总额：加密货币融资交易数量去年有所上升，但仍未达到 2022 年的峰值。
目前私募资金最集中的两大领域是「投资与交易基础设施」和「经纪商与交易所」，均为金融应用类业务。支付基础设施稳居第三。与之形成鲜明对比的是，曾作为 Web3 与 NFT 热潮核心的链游赛道，融资额从 2022 年的 37.6 亿美元（占总融资约 14%），到 2025 年已不再被列为独立统计类别。
事实上，2022 年各类去中心化应用（Web3 功能层）合计融资达 52 亿美元；而 2025 年报告中，仅保留消费类 DApp 一项，融资额仅 8.64 亿美元。
加密货币各细分领域融资情况：支付领域跻身 2025 年吸引融资的三大子行业之列
稳定币正在为区块链搭建更完善的金融基建。这类代币通常与美元 1:1 锚定，价值盯住底层资产。在特朗普政府亲加密政策的推动下，市场对稳定币的热情在去年达到前所未有的高度。
根据 Artemis Analytics 数据，2025 年稳定币总交易量暴涨 72%，达到 33 万亿美元。目前规模最大的两种稳定币分别是 Tether 公司的 USDT 与 Circle 公司的 USDC。
Circle 股价周二创下史上最大跌幅，投资者正在评估美国稳定币监管可能出现的调整以及行业竞争加剧的影响。但稳定币的核心吸引力依旧清晰：尽可能高效地转移资金。
跨境支付至今仍流程缓慢、成本高昂、占用大量资金。尽管金融科技已发展多年，跨境转账仍高度依赖在不同司法辖区开设预存资金账户。
「稳定币彻底改变了这一格局。」跨境支付公司 Nium 联合创始人兼首席执行官 Prajit Nanu 表示，「它能让价值在全球范围内实时流转，且不会造成同等程度的资金效率损耗，这也是投资者将其视为下一代支付核心基建的原因。」
这一行业仍存在强势「守门人」。Visa、万事达卡等大型支付网络掌握着支付终端的接入权限。Architect Partners 创始人兼管理合伙人 Eric F. Risley 在报告中写道，渠道分发问题「是每一家稳定币及相关支付公司的心头大患」。
币安现货交易市场份额趋势图
截至今年 2 月，币安在比特币现货交易中的份额已降至 27%，全币种交易份额从 52% 跌至 32%。其利润最高的衍生品业务份额同样大幅下滑，降至 34%。
富兰克林邓普顿与 Ondo Finance 合作，推出 ETF 代币化产品，可通过加密钱包全天候交易，绕开了数十年来基金投资依赖的经纪账户与限时交易规则。
「眼下这场活动选在拉斯维加斯举办，其中的讽刺意味简直扑面而来。」晨星公司客户解决方案主管 Ben Johnson 直言，这个行业「已然彻底跨过了投资与赌博之间的红线，毫无回旋余地。」
本是为简化投资而生的 ETF，如今却成了美国最新式金融赌博的载体。彭博情报数据显示，去年新发行的 1000 只基金中，36% 为杠杆产品或加密相关基金。
原文作者：Nancy，PANews
近期，英伟达遭投资者集体诉讼，被指隐瞒超10亿美元加密矿业收入，引发市场关注。
这起旷日持久的诉讼旧案再次将市场目光，拉回到当年那场疯狂的全民淘金潮。如今的AI帝国英伟达，当时正是这场狂潮的直接受益者。
美国联邦法官已批准一项针对英伟达及其CEO黄仁勋的投资者集体诉讼。
据原告称，2017至2018年期间，英伟达隐瞒了其游戏显卡收入对加密货币挖矿需求的依赖程度。
该诉讼最初由投资者于2018年提起，2021年曾被驳回。随后上诉重审，英伟达向美国最高法院的上诉未获受理，如今案件正式获得集体诉讼批准。
原告认为，英伟达通过GeForce游戏显卡实现了超过10亿美元的加密货币相关收入，却将大部分计入“游戏业务”板块，从而淡化了对投资者的风险提示。投资者指控，CEO黄仁勋在当时淡化了加密货币需求的真实规模。而英伟达此前则一直宣称，加密货币挖矿仅占公司业务一小部分，Gaming收入主要来源于游戏玩家。
原告指出，这种做法让公司直接暴露在加密货币市场周期波动的风险中。尤其是2018年11月公司进行纠正性披露后，股价在两日内下跌约28.5%。
更关键的是，法院在裁决中引用了一封英伟达副总裁的内部邮件，认为其证据尤具说服力。法官指出，一名内部高管曾表示，“公司股价维持高位正是得益于此前的相关表述”，显示相关言论对股价产生了影响。
实际上，早在2022年，美国SEC就曾指控英伟达未充分披露加密货币挖矿对游戏业务的影响，认为其两个季度的财报可能误导投资者。英伟达对此既不承认也不否认SEC指控，但同意支付550万美元罚款并达成和解。
此次获批的集体诉讼覆盖2017年8月10日至2018年11月15日期间买入英伟达股票的投资者。法院计划于4月21日召开案件会议，届时法官将明确后续审理流程。
时间回到2017年牛市。矿机被疯抢，芯片供不应求，无数淘金者疯狂涌向比特币挖矿。
彼时的英伟达，最为人熟知的还是其游戏显卡业务。但随着以比特币、以太坊为首的加密货币价格暴涨，显卡市场供不应求，市场长期处于严重缺货状态。英伟达的GPU产品自然也是供不应求，甚至导致普通的游戏玩家一卡难求。
到了2020年，新一轮牛市再度点燃挖矿热情。这次，英伟达更是主动出击，为满足以太坊挖矿的特殊需求，推出专为挖矿设计的CMP矿卡，并对面向游戏玩家的RTX 3080进行挖矿性能限制。但即便如此，也难以抑制矿工的狂热需求。据英伟达披露，2021年第一季度仅CMP挖矿专用芯片单季销售额就达1.55亿美元，而同期全球流向加密挖矿的独立显卡市场规模约为5亿美元。
可见，这场挖矿热潮让英伟达赚得盆满钵满。但这些收入中究竟有多少来自矿工，一直是个谜。在英伟达的财报中，挖矿收益被归入游戏板块，外界难以准确拆分其真实结构。
但从营收来看，挖矿在当时确实“带飞”了英伟达。仅在2018年，英伟达营业收入达到97.14亿美元，同比增加41%，其中中游戏业务贡献超过一半（约55亿美元）。有意思的是，当时成立仅数年的矿企比特大陆在同一时期高速扩张，利润一度逼近英伟达，而英伟达正是其供应商之一。
不过，这部分收益受加密周期波动影响巨大。在2022年挖矿需求暴跌之后，也导致英伟达的销售额下降和库存过剩，游戏业务也成为拖累其整体业绩的主要板块，GPU销量下降正是其中一个重要的原因。有意思的是，英伟达CTO Michael Kagan曾在2023年直言，加密货币不会为社会带来任何有用的东西，如ChatGPT的出现，才是AI领域的“iPhone时刻”。
之后，英伟达的AI崛起故事广为人知，成为AI时代最强的卖铲人，卖起了新的Token。而曾经躺赢的矿企，也在开始将目光转向AI生意。
原文作者：sealaunch intelligence
原文编译：Chopper，Foresight News
大多数关于 Polymarket 的报道只停留在表面数据：交易量里程碑、用户增长、成交笔数、未平仓头寸，却从不深究这些数字背后究竟是谁在交易。本文从交易频次与交易量两个维度，对所有活跃钱包进行归类，勾勒出 Polymarket 真实的用户画像结构。
Polymarket 绝大多数交易量，都由一小批算法交易和高频交易群体贡献；海量低频散户，与这批专业交易者几乎不存在交集。认清两类人群的差异，直接决定平台手续费设计、产品优先级规划与市场品类战略布局。
说明：本文全部数据来源于 Dune 数据看板，分析周期覆盖近三个月钱包级全量行为；用户画像依据交易频次分级（T1–T7）与交易金额分级（V1–V7）交叉划定，金额统计单位为美元。
交易频次呈现典型的对数正态分布衰减特征。最大的用户群体在整个研究周期的交易次数在 2 到 10 次之间，占所有用户的 32%。加上交易次数在 11 到 50 次之间的用户群体，就几乎占到了总用户群的三分之二。这些人通常是在选举、体育赛事或重大宏观经济事件发生时参与交易，并下注了少量资金。
交易频次分布图
交易量分布则截然不同。虽然成交频率从左侧急剧下降，但成交量直方图在对数坐标系下呈钟形，峰值约为每位用户 600 至 3000 美元。这意味着典型的活跃用户交易额在四位数左右，但从 25000 美元开始的右尾用户数量较少，却占据了平台成交量的绝大部分。
交易量分布图
这两个直方图共同揭示了结构上的分裂：一部分是低频参与者；另一部分是高交易量参与者，他们在用户图表中的足迹几乎看不见，但他们对交易量图表的影响却占据主导地位。
用户占比 & 体量集中度矩阵更直观：用户维度集中在低频小额区间，体量维度完全反转
单纯依靠频次或体量划分用户，会忽略二者的关联逻辑。同样成交 500 笔，总金额 50 美元，与成交 500 笔、总额 500 万美元，是完全两类参与者。我们综合这两个维度对每个钱包进行分类。
我们首先将每个钱包分配到不同的交易频率等级：从 T1（单笔交易）到 T7（超过 10,000 笔交易）。然后，我们将其分配到不同的交易量等级：从 V1（总交易额低于 100 美元）到 V7（超过 200 万美元）。这两个维度的交集产生了七种用户画像，每种画像代表一种截然不同的参与者类型。
P2 低活跃散户规模高达 84.9 万人，占整体用户 69%；P6 高频高投入用户仅 2.7 万人，占比约 2%。
但统计周期内，P6 群体创造总交易额高达 390 亿美元。这是帕累托法则最极端的表现形式：并非常规 80/20，而是 2% 用户撑起近 90% 交易量。
用户画像汇总表：结合交易频次与交易规模分层交叉得出七大用户类型
各用户群体的人数、交易笔数中位数与交易额中位数：三组数据呈现出截然不同的用户分布特征
用户增长图和交易量增长图描述的几乎是完全不同的用户群体。以用户增长为目标的平台和以交易量增长为目标的平台，其产品决策截然不同。
体育、加密货币是 Polymarket 上交易量最大的两大赛道，分别占总交易额 42%、31%，背后人群结构差异巨大。
不同用户画像与交易品类的交易量占比
加密货币市场中高频高资金（P6）交易者的比例明显高于用户整体，这种模式与算法交易相符。这些参与者并非随意投注者，而是运用系统化策略进行加密货币交易。交易量很高，交易频率也很高，这表明交易执行是自动化的，而非主观判断。
不同用户画像与品类的成交笔数占比
体育博彩虽然也以高频、高资金（P6）交易量为主导，但其中等参与度（P3）和高参与度（P4）参与者的比例高于加密货币类别。体育博彩既有机构算法资金，也存在大量资深人工研判玩家，依靠主观判断坚定下单，而非机器高频迭代。
不同用户画像与品类的用户占比：用户分布情况与交易量、成交笔数截然相反
政治类用户占比最高，达 19%，但用户数量在各类用户群体中分布较为均匀。低参与度用户（P2）在政治类用户中的比例最高，与其他类别相比，这类用户通常是受事件驱动的一次性散户，他们注册账户是为了参与选举投注。
经济和金融领域吸引了不成比例的低频高资本（P5）参与者，这意味着参与者交易次数不多，但单笔交易金额巨大，他们将大量资本投入到宏观经济结果中，而交易次数相对较少。
平台上品类直接决定了所吸引的用户群体，并影响流动性深度、用户留存、手续费承受能力。
一个新的加密货币市场会吸引算法交易者和高频交易者；一个新的政治市场则会吸引受事件驱动的参与者，他们可能在事件结束后就再也不会回来了。像二元期权或结构化结果市场这样更特殊的市场形式，可能会进一步吸引高频高资本（P6）用户群体，而这些系统性交易者已经主导了加密货币市场。如果目标是交易量，那就面向 P6 用户群体构建。如果目标是用户增长和品牌影响力，那就面向 P2 用户群体构建。这两个目标需要截然不同的品类选择。
用户分层画像，直接决定预测市场的手续费设计。
固定单笔手续费模式，会过度压制 P6 高频高资本、P7 高频小额群体；而恰恰是这批人，撑起了平台赖以生存的流动性底盘。
品类差异化费率的价值正在于此，Polymarket 当前费率体系正是这套逻辑落地：
这套标准绝非随意设定，而是精准匹配各品类人群结构与交易习惯。加密赛道充斥 P6 算法专业资金，承受高费率仍不破坏流动性；政治赛道以低门槛散户为主，必须压低摩擦成本维系留存。脱离用户画像做费率设计，本质都是盲目试错。
如果交易量集中在一个小的高频核心区域，为什么 Polymarket 要将自身定位为零售产品？专业算法资金撑起绝大多数流水，但产品体验、营销打法、品类布局，却始终迁就普通散户。
部分答案或许在于结构性因素。智能体框架、电报机器人、无代码工具普及，散户也能轻松上手自动化交易。如果散户如今已经开始进行算法交易，那么下一步自然演进为 AI 智能体自主大规模高频运作。
这也正是 Polymarket 可能孕育出加密货币与人工智能交叉领域首个杀手级应用的原因。在一个流动性强、事件驱动、结果非此即彼的市场中，自主代理能够精准运作，它能够吸收世界事件、社会情绪和实时推理信息，识别定价错误的交易结果，并在无需人工干预的情况下执行交易。当这款应用达到突破性进展时，它就不仅仅是一款加密货币产品了。这将是代理交易走向大众市场的时刻。
原创 | Odaily 星球日报（）
2025 年 3 月 7 日，David Sacks 代表特朗普把一众加密公司和行业人物请进白宫，其中包括 a16z 合伙人 Chris Dixon、Ripple CEO、Robinhood CEO、Strategy 创始人 Michael Saylor、Coinbase CEO 等，还有一众美国政府要员发言，包括特朗普、财政部长等。
加密人士进华盛顿，这件事在此之前不是没发生过，但此前大多是去听证、去挨骂、去解释自己到底是不是诈骗的。这一次不一样，场景从听证席换成了白宫，氛围从剑拔弩张换成了体面合影。加密人士第一次被美国政府当成了“座上宾”，David Sacks 坐在特朗普旁边，像一个负责串词的总导演。
白宫加密峰会上，David Sacks 坐在特朗普左边
如此高端和备受期待的政府加密会议，现场都说了什么呢？
Odaily星球日报当晚盯守直播的记者记录，所有人全程都在拍特朗普马屁，号称定义未来四年加密监管方向的闭门会议，整场活动未发布任何实质性政策文件。因会议内容与市场预期过于悬殊，在峰会结束之后，据 OKX 行情当日加密市场也立刻下跌。
这场峰会当然有象征意义，但问题恰恰是它只有象征意义。它把特朗普站队加密又表演了一次，但行业最想要的那些东西，比如统一、稳定、可预期的监管边界，比如机构能安心入场的长期规则，比如项目方不用每天猜 SEC 和 CFTC 明天又换什么口风，还是没真正到手。会开得热闹，情绪拉满，最后落在行业身上的，还是消息面。
要问这场会议为什么这么虚，那是因为本身这场会议就不在事先计划之内。特朗普竞选时原本的承诺是要建立一个加密货币委员会，预期让加密行业领袖能够直接、持续地与白宫和总统对话，但这事因为多方面原因没实现。所以才临时上阵了一场加密峰会做补偿，并号称以后会持续地办，可是到目前为止白宫再也没有举办第二场同级别的加密会议了。
David Sacks 推动落实的第二件大事，美国战略比特币储备，认真地说不是表演，而是一场魔术。
在白宫加密峰会召开的几个小时前，特朗普签署了建立战略比特币储备的行政命令，但消息出来后，比特币价格还下跌了。核心原因是，David Sacks 解释称该比特币战略储备来自于美国政府在之前刑事或民事资产没收程序中没收而来的比特币，而不是新购买的比特币，没有花纳税人的一分钱。
虽然在命令中财政部和商务部被授权了研究“预算中性”的新增购币策略，但并没有给出任何明确的买入时间表或规模。因此，这个比特币战略储备向市场表的态是，我不会再卖比特币，但也不会再买比特币。
特朗普签署比特币战略储备行政令
David Sacks 这事办的漂亮吗？对特朗普而言当然漂亮，不花一分一毫，就把承诺实现了。但对加密行业而言又只有象征意义，市场原本期待的是美国政府下场增持比特币，为市场注入流动性和背书，最后得到的是“把原来查封的比特币换个抽屉放”。
GENIUS 法案可能是 David Sacks 作为加密沙皇的真正功绩。
2025 年 7 月 18 日，特朗普在白宫东厅正式签署了《GENIUS 法案》，使其正式成为一部被签字落地的法律。它不仅有象征意义，也有着实际意义，从行业影响来看，《GENIUS 法案》给美元稳定币建立了联邦层面的框架，意味着稳定币走出了野蛮生长阶段，走进合规范围，成为有着联邦法律效力背书的全新金融工具。
这件事不是 David Sacks 一个人做成的，但他确实有功劳。不过还有一部法案，《GENIUS 法案》的孪生兄弟《CLARITY 法案》却还在难产，《CLARITY 法案》与《GENIUS 法案》一同在 2025 年 7 月 18 日被美国众议员通过，可是直到如今也未能走完参议院流程，而是一直处于银行业和加密行业的谈判僵局中。
特朗普签署 GENIUS 法案
David Sacks 曾信誓旦旦地表示 ，《CLARITY 法案》与《GENIUS 法案》会在本届政府执政的头 100 天内获得通过。目前来看，是被狠狠打脸了。
《CLARITY 法案》通不过不是 David Sacks 卡的，但他当然也要负一部分责任，就像《GENIUS 法案》通过后他能薅一部分功劳一样。David Sacks 领导的白宫数字资产工作组把《CLARITY 法案》明确称为“excellent foundation”，既然白宫已经把它当成市场结构立法的核心底稿，那它后续卡壳，David Sacks 能做一个完全无关的旁观者吗？
法案核心僵局集中在银行业与加密行业围绕稳定币生息上的冲突，而就最新的修订文本来看，是银行胜出了，受此消息，3 月 25 日 Circle（CRCL）股价一度下跌 18%，Coinbase（COIN）下跌约 8%。并且，倘若这样的《CLARITY 法案》真的通过，对于整个 DeFi 而言都是一场打击。（相关阅读：CLARITY 法案重写 DeFi 生死簿：Circle 吃肉，DeFi 代币失血）
这和原本特朗普与 David Sacks 鼓吹的对加密行业有利的剧本可不太一样，一部打着促进加密行业发展的法案，最终受益方成了银行，而不是加密行业，实在讽刺。
3 月 4 日，特朗普在百忙之中还不忘提一嘴加密行业，其在 Truth Social 上发文称，美国必须尽快通过《CLARITY 法案》，美国人应该让自己的资金获得更高收益。看起来特朗普还在关心加密行业，但直到 3 月 24 日法案最新修订文本公布后，我们才看清楚原来又是“象征意义”的发言。
现在，“加密总统”特朗普彻底闭麦了。至于 David Sacks，其实白宫早就为他写好了剧本，作为加密沙皇，站在台前把特朗普那套“让美国成为全球加密之都”的竞选口号，翻译成几场像样的政治动作，等戏演的差不多了，也该撤退了。现在作为总统科技顾问委员会联合主席的 David Sacks 表示，未来他将继续从事人工智能政策和技术战略方面的工作，甚至都没提加密。
昔日的加密沙皇不见了，特朗普与加密货币的暧昧关系也结束了。
