特朗普讲话「没有明确降温信号」,市场「很失望」

原文作者:龙玥

原文来源:华尔街见闻

北京时间4月2日上午,美国总统特朗普就伊朗战事发表全美电视讲话。市场原本押注他会释放降温信号,结果却等来了新的威胁。

特朗普在讲话中宣称对伊朗战事取得”快速、决定性、压倒性胜利”,同时明确表示”未来两到三周内,我们将对他们进行极其猛烈的打击”,并发出最后通牒:”如果没有协议,我们将对伊朗每一座发电厂进行猛烈打击。”霍尔木兹海峡何时重开,他没有给出答案。

油价给出了市场的第一反应:布伦特原油盘中一度突破105美元/桶,日内涨幅达4%。亚太股市全线承压,日经225指数跌幅扩大至1.1%,韩国首尔综指跌幅扩大至2.1%,标普500期货下跌0.6%。

AT Global Markets首席市场分析师Nick Twidale表示,”投资者显然不买账,全球市场今天可能还有更多下行空间。””尽管他说战争即将结束,但那个关键信息——未来几周仍将打击伊朗——对市场来说是极度负面的。”

机构解读:压力策略,而非降温

多家机构在讲话结束后迅速作出判断,核心结论高度一致:这不是市场想要的那种信号。特朗普发言后,市场似乎更关注伊朗战争尚未结束这一观点。

野村证券全球市场研究主管Robert Subbaraman表示,特朗普的演说”并没有像市场所希望的那样,发出局势降温的明确信号”。他指出,外汇市场方面,亚洲货币兑美元可能走弱,若波动过于迅速,各国央行可能加大干预力度;同时,这也可能对国债收益率带来上行压力。彭博美元现货指数讲话后上涨0.2%。

澳大利亚国民银行(NAB)驻悉尼策略师Rodrigo Catril认为,”市场似乎关注的是战争尚未结束这一观点”。他表示,”美国正寻求局势升级,希望以此迫使伊朗达成协议,但这种策略并非没有风险——需要密切注意油价。”

Pepperstone Group研究策略师Dilin Wu则直言,特朗普的演讲”确实令人失望”。她指出,特朗普早前关于从中东抽身的说法,”现在看来更像是为了安抚市场,同时保留施压选项”,”他显然仍然倾向于先施压后缓和局势的策略,而不是简单明了的降温。”

华侨银行也发表类似观点称,特朗普的讲话降低了人们对战争迅速结束的希望,促使市场为短期内局势进一步升级、油价上涨以及美元走强做好准备。

“油价长期高企使得通胀担忧转向增长担忧,这不仅可能开始拖累新西兰元、英镑和瑞典克朗等对风险敏感的能源进口国货币,还可能波及澳元和挪威克朗等对风险敏感的能源出口国货币,”该行外汇策略师Moh Siong Sim称。

“如果美债收益率因增长担忧加剧而回落,日元可能会从表现落后转变为表现优异的货币,”他补充道。

停火细节缺失,没什么新内容

由于讲话缺乏解决核心供应链危机的实质性细节,市场的担忧正在加剧。

彭博资深编辑Derek Wallbank评论称:“如果你过去一周一直在听总统的发言,那么今晚并没有太多新内容。”

他指出,特朗普完全没有提及伊朗目前已实际控制霍尔木兹海峡交通的事实。而这种让伊朗拥有“事实上的否决权”的局面,是许多海湾国家难以接受的。此外,据美国官员透露,第三个美国航母打击群已于周二离开弗吉尼亚州前往中东,这表明军事集结仍在继续。

专栏作家Clara Ferreira Marques表示,特朗普没有提供关于霍尔木兹海峡的新细节或持久解决方案,而是敦促其他国家寻找“迟来的勇气”去解决问题,这种表态“将使原油市场感到不安”。

站在更长期的投资视角,市场正在将“能源中断”计入长期定价。分析师Abhishek Vishnoi则指出,特朗普要求其他国家自行照管霍尔木兹海峡的言论,增加了原油市场持续存在风险溢价的概率。

区块链量子安全万字研报:全景式拆解量子计算威胁论、量子安全现状、准备建议及时间线推演

原文作者Bob,Web3Caff Research 研究员

2026 年伊始,美国最大的区块链上市公司 Coinbase 宣布成立量子咨询委员会以太坊基金会将量子安全升为战略最高优先级,并组建量子安全团队。而美国 NIST(美国国家标准技术研究所) 也给出了量子安全迁移时间节点,种种迹象表明,区块链行业即将迎来巨大的安全挑战。

时间拉近到 2026 年的 3 月 30 日,由谷歌量子 AI 部门的负责人 Ryan Babbush 与以太坊基金及斯坦福大学等相关研究人员发布的论文,彻底敲响了量子末日的钟声,这篇最新的 《保护椭圆曲线加密货币免受量子漏洞攻击:资源估算与缓解措施》表示,在最新的量子资源估算情况下,使用不到 50 万个量子比特,可在几分钟内完成量子攻击,比此前业界估算缩小了 20 倍。相较于之前,谷歌正式把后量子迁移时间表提前至 2029 年,并公开对全行业发出 “最后” 提示。

我们知道,区块链的核心基石是公钥密码学(Public-key Cryptography),近年来量子计算机的算力呈现指数级发展趋势,使得传统的公钥密码学日益受到威胁,媒体通常会给出十分紧迫的量子威胁日期,似乎量子计算机会瞬间摧毁旧的数字世界,但是事实并非如此。面对量子的潜在挑战,区块链行业也在积极地研发量子安全解决方案——例如,比特币社区新推出 BIP-360(Pay to Merkle Root)抗量子提案;以太坊即将到来的抗量子升级 EIP-8141;以太坊二层网络 Optimism 提出的未来 10 年的抗量子路线图等。较于区块链网络升级的复杂性,开发者社区也在打造更 “简易的” 抗量子基础设施,如为比特币用户开发了 “抗量子” 工具 (YellowPages)等,旨在保证其私钥的量子安全性。

当然,随着能够储存量子比特 (Qubit)的量级增加,量子计算机能破解区块链传统密码学的风险的确也在日益加剧。那么,这种威胁的程度到底如何?Web3 行业正在如何应对?未来还有多远实现抗量子?没有 “晦涩” 的物理学概念,本研报将从 “量子” 的最基础概念延伸,分析区块链量子安全的现状,并给出这一 “量子末日钟” 的时间推演表,以全面剖析其对区块链行业构成的系统性风险及当前的应对方案。

目录

  • 量子计算的理论简介
  • 量子计算的原理(叠加、纠缠、干涉)
  • 量子计算机的发展史
  • 量子计算的应用
  • 量子计算的威胁
  • 量子算法之 SHOR 肖尔
  • 量子算法之 Grover 格罗威
  • 量子计算对区块链影响分析
  • 量子计算在数字金融的影响
  • 量子安全现状
  • 后量子密码学的发展
  • 区块链行业的抗量子进展
  • 区块链行业抗量子的准备建议和时间线推演
  • 国家层面的迁移规划
  • 企业层面的实质部署
  • 区块链行业的量子安全准备时间线
  • 结语
  • 要点结构图
  • 参考文献

量子计算的理论简介

量子力学(Quantum mechanics)是量子计算的理论基础,量子力学这一学术理论始于 20 世纪初期,是现代物理学中很重要的组成部分。量子力学这一词原是德语 “Quantenmechanik” ,被一群来自德国、奥地利物理学家在德国的哥廷根大学(University of Göttingen)所创造出。量子力学的出现是在于解释 “经典物理学” 无法解释的系统,“经典物理学” 是对自然界基本规律的早期理解,如力学、电磁学、热力等方面。但是微观世界下,经典物理学的理论就遭遇了局限性,量子力学等现代物理理论便应运而生,与经典力学不同,量子力学以 “概率” 的方式描述物质行为,从而为微观世界提供了全新的理论框架。

用上帝是否掷骰子来形容传统物理和量子物理十分恰当,在一百多年前的人们所处的时代主流科学家们都认为上帝主宰的万物是存在 “确定性” 的,传奇物理学阿尔伯特·爱因斯坦(以下简称爱因斯坦)就曾以 “上帝不会掷骰子” 的说法来质疑量子的随机性。量子学派则抛出上帝不只掷骰子,他有时还把骰子扔到我们看不见的地方去的观点。爱因斯坦作为当时的量子力学不完备论的支持者,认为宇宙是客观存在的,是认同 “物理决定论” 的,即所有现象本质是必然受控的且没有 “真正的随机”。而丹麦物理学家尼尔斯·玻尔(Niels Henrik David Bohr,以下简称玻尔)作为新 “概率论” 量子学派的代表,其认为世界的本质是 “概率的”,并提出了 “互补论”(粒子性与波动性互补,不能同时被精确测量,与不确定性原理相关)。 这场有关量子力学的学术争论从 1925 年开始一直持续了 10 年之久。在后续的几十年时间里,各类的实验开始逐步证明玻尔的观点。尽管爱因斯坦曾经作为量子力学中 “概率论” 的批判者,但他也从侧面推动了量子理论的发展。一百多年后的今天,量子物理已经深入现代科技的方方面面,从半导体电子器件再到医学成像,世人们也后知后觉的接受了世界的底层是量子。

玻尔-爱因斯坦之争, 图源: wikipedia

量子计算是利用量子力学的非传统的规则来计算。用所有人都可以听懂的话来区别传统计算和量子计算:传统计算解决难题的方式类似于一个侦探按照线索一个接着一个的按部就班去解决问题;而量子计算是同时派出很多侦探,同时在多个维度方向调查线索,同时各个侦探的线索互相连通,这样就可以更快的找到问题的答案。

我们都知道传统计算机是二进制 0 或者 1,而量子计算中可以出现同时处于 0 和 1 的 “叠加态”,直到 “测量” 才能被确定。用白话来说,在传统计算机里,每一位信息都只能是 0 或者 1,就像一盏灯的开关:关着是 0,开着是 1。你要么看到灯亮,要么看到灯灭,没有第三种状态。而在量子计算里,这盏灯可以同时半亮半灭(叠加态),直到你去看它的时候,它才会 “决定” 自己是亮还是灭。量子里的叠加态是源于物理的本质,因为我们观察到的自然界就是这么运作的,如电子 Electron(构成物质的基本粒子之一)和光子 Photon(光及所有电磁辐射的基本单位),他们在被测量之前,确实处于多种可能的状态中。

虽然量子世界看起来和我们日常感受到的现实很不一样,但经典实验已经验证了它的存在——这就是著名的 “双缝实验”(Double-slit Experiment)。实验中,科学家让电子或光子通过一个有两条狭缝的屏幕,然后在后面的探测屏幕上记录它们的位置。结果发现,当电子或光子同时通过两条缝时,屏幕上会出现干涉条纹,好像粒子同时走了两条路,还互相 “干扰” 了一下。更奇妙的是,如果你试图去观察它们究竟走了哪条缝,干涉条纹就消失了,屏幕上只剩下两个单独的峰,就像粒子只能走一条路一样。这个实验表明,量子粒子在未被观测时,真的处于叠加态——同时存在多种可能状态。

为了更容易理解,可以把它比作投硬币:在量子世界里,硬币在空中旋转时不是正面或反面,而是正反同时存在的状态。只有当你把它接住看时,它才会 “决定” 是正面还是反面。量子叠加态的原理就是类似这样——在被观测之前,粒子可以同时处于多种可能状态。这也是经典物理无法解释的现象,也正因如此,量子力学被认为是未来跨学科和跨行业最具想象力的突破方向之一。

双缝实验 Double Slit Experiment , 图源: Science Notes

简单来说,量子计算机就是以量子学原理为基础,进行计算的新型计算机。与传统的计算机只能存储和处理比特(Bit:信息的最小单位,只能表示 0 和 1)相比,量子计算机是使用 “量子比特或称为量子位”(Qubit)来存储数据的。由于量子比特可以同时表示多种状态,就是我们上文所描述的 “叠加态”。正因为量子比特可以同时表示多种状态,当拥有多个量子比特时,它们能够组合出指数级增长的可能性。简单说,量子比特数量每增加一个,计算空间就会成倍扩张。也正因此,在某些特定领域,比如破解复杂密码、优化庞大的组合问题、模拟分子结构等方向,量子计算机可能比传统计算机具备巨大的潜在优势。

量子计算的原理(叠加、纠缠、干涉)

想要理解量子计算的运作原理,首先需要理解一套全新的术语体系,这套原理包括 3 个重要的概念:叠加(Superposition)、纠缠(Entanglement)和退相干(Decoherence)。

前文提到,量子计算机使用量子比特或量子位(Qubit)来存储和处理信息。而量子比特是一种特殊的单位,它可以同时表示不仅仅是 0 或 1 的多重状态,这种特性就叫做叠加态(Superposition)。

量子中可添加多个量子态成为另一个有效的量子态,反之也可以将单个量子态表示为 2 个或多个其他不同状态的综合。叠加特性让量子计算机具备并行处理能力,使其能够同时进行数百万个计算操作。举个简单的例子,普通计算机的运算环境下,10 个量子比特一次只能表示 1 种状态(如 0000011010),而量子计算机的 10 个量子比特可以同时表示至多可能的 1024 种状态(2 的 10 次方)。相较于普通计算机一次只能表示单一状态,量子计算机可以一次试探 1000 多种状态。量子比特的 “叠加态” 是量子计算里,最核心的特性。

第二个重要概念是量子纠缠(Entanglement)。简单来说,当两个量子比特(Qubit)“纠缠” 在一起时,无论它们相隔多远,修改其中一个的状态,另一个也会立即发生相应变化。这就是量子力学中最神奇的部分,好像它们之间有一种看不见的神秘联系。这种现象存在于光子(Photon)、电子(Electron)等微小粒子中。当几个粒子相互作用后,它们会形成一个整体系统,就像几个舞伴手拉手一起旋转。如果你推动其中一个舞伴,其他人也会随之动起来。

再换一个直观的生活例子,想象你和远在另一座城市的朋友各拿一只魔法硬币,它们被 “纠缠” 在一起。你把自己的硬币翻成正面,瞬间你朋友的硬币也会变成正面,不管你们相隔多远。量子纠缠正是量子计算机能够实现超强并行计算和信息传输潜力的关键特性之一,也是传统计算机无法做到的神奇现象。

量子纠缠在量子计算和量子通信中极为重要,可以让量子计算机更快地解决复杂难题。如果没有量子纠缠,量子计算机就无法使得量子比特(Qubit)互相协同工作,从而失去量子计算优势。量子纠缠的 “多体态” 特性可以使多个量子比特协同起来,从而通过算法使得计算机进行 “指数级” 加速。

第三个重要概念是量子退相干(Decoherence)。量子退相干(Decoherence)是指量子比特一旦受到外界环境干扰,原本的叠加态和纠缠等量子特性就会逐渐消失——就像一枚正在空中旋转的硬币,被人轻轻碰一下后立刻落地变成正面或反面——因此量子计算机的核心难点之一,就是尽可能延长这种 “旋转状态” 的稳定时间,保证计算能够顺利完成。比如在设备平台上制造量子比特(Qubit)的叠加态时,环境噪声会使得量子比特(Qubit) 发生退相干,通常需要构建极端的物理环境,如极低温、真空等环境。

量子计算的第一个步骤是 “初始化”,初始化的目的是为了将其量子比特(Qubit)的状态从随机态调整为基态(对应能量最低时的状态),确保量子算法在要求的状态中运行。其后通过一系列” 量子门” 操作让它们演化(类似于计算机的逻辑门),最终得到测量结果。但是量子态极其脆弱,外界环境的微小干扰都会破坏叠加和量子纠缠,所以量子计算机需要极其严苛的外部环境支持。

正因如此,量子计算在许多领域都有巨大的潜力,例如密码学(破解密码系统)、材料学(模拟分析和材料行为)、人工智能和天气预测等。随着量子计算的不断发展,未来的世界可能会因为量子计算而发生巨大的变革。

量子计算机的发展史

了解完量子计算的基础概念后,我们再来了解量子计算机。

量子计算机总是很神秘地出现在新闻中,因为量子霸权是各国竞争的顶尖科学之一。量子计算机的制造也仅 20 多年历史,但随着时代的进步,量子计算机的使用也逐步的向公众开放。量子计算设备的这一设想最早于 1969 年由美籍以色列物理学家史蒂芬·威斯纳(Stephen J. Wiesner)提出,1981 年理查德·费曼(Richard Phillips Feynman)提出使用量子进行通用计算的想法,为早期的量子计算机雏形奠定了理论基础。1994 年,彼得·肖尔(Peter Shor)提出了著名的肖尔算法,从此让世人理解了量子计算在破解传统加密技术的巨大潜力。从 2000 年后至今天,大型科技企业如谷歌、微软等都在发展量子计算相关的产品和服务。

量子计算机和普通计算机一样,设计制造量子计算机也分硬件和软件两大块。硬件部分有三个核心: 数据面板、控制测量面板和处理器。量子数据面板是量子计算机的” 心脏”,用来储存量子比特(量子计算机用来存储和处理信息的基本单元),以及固定这些量子比特的结构。目前主流方案包括超导量子比特、拓扑量子比特等。IBM 和谷歌公司选择使用超导量子比特的技术路线,其优点是制造简易。拓扑量子比特稳定性更高,但是实现难度大,微软公司选择其技术路线。

量子计算机像一座工厂,其 “心脏”——量子数据面板存储量子比特(Qubit),控制测量面板把数字信号转为波形操控量子比特,处理器负责运算,而软件通过量子电路运行算法,程序员可用 IBM 的 Qiskit、谷歌的 Cirq 或微软的 Q#来编写量子程序。

谷歌 CEO 和量子计算机,图源:NYTimes

量子计算的应用

随着量子算法的演进和量子计算机的 “商业化”,量子科技正逐步融入我们生活的方方面面。

在商业巨头的进入和资本投入的影响下,量子计算在各个细分领域都在发光发热,如医药品研发领域、金融行业里的风险控制模型设计等。传统医药研发方法依赖于经典计算机模拟分子交互,但量子计算机能更精确地模拟化学反应。例如,2021 年 1 月 11 日,谷歌与德国制药公司 Boehringer Ingelheim 合作,使用量子算法模拟分子结构,帮助设计针对心血管疾病的药物,大大缩短了试验的时间周期。在金融业,量子计算优化了风险管理和投资组合。摩根大通银行是全球首批采用 IBM Q System One(首款基于电路的商用量子计算机)进行量子计算探索的金融机构之一,使用 IBM 的 Q System One 量子计算机模拟蒙特卡洛方法,用于评估市场风险和衍生品定价,帮助银行在市场中做出更精准决策。尽管量子计算仍面临质疑和商用规模的挑战,但这些案例证明量子计算已经从实验室走向实际应用的步伐正在加速。

量子计算的威胁

量子计算机的独特优势使其能够在特定的环境下实现指数级加速计算,从而高维度的超越了经典计算机的计算处理速度,因此,量子破解算法对以密码学构建的区块链技术产生了极大的潜在威胁。目前,最主流的区块链架构(如比特币、以太坊等)主要依赖于公钥加密系统(如椭圆曲线数字签名算法 ECDSA)和哈希函数(如 SHA-256)来进行安全加密,而在可预见的未来量子计算将攻破这一安全壁垒。当前,量子计算对区块链安全的威胁主要来自两种最具标志性的量子算法,分别是 1994 年由彼得·肖尔(Peter Shor)提出的 Shor 算法和 1996 年由洛夫·格罗弗(Lov Grover)提出的 Grover 算法。

量子算法之 SHOR 肖尔

Shor(肖尔)算法是美国麻省理工数学教授彼得·肖尔(Peter Williston Shor)提出的一种量子算法,也叫 “量子质因数分解算法”。用通俗的话来说,它可以把类似 RSA 加密中使用的超大整数,快速拆解成两个大质数的乘积。相比传统计算机,量子计算机能在极短时间内完成这个任务,这也是 Shor 算法特别厉害的地方。它的核心思路也很 “聪明”:算法并不是直接去找质因子,而是先快速寻找数字规律(周期),然后再根据规律推算出质因子。

打个白话类比:如果传统计算机拆大数像是在一间巨大的仓库里翻箱找东西,量子计算机就像拥有一群分身,同时尝试每条路径,很快就能找到答案。

早在 2001 年,IBM 就用液态核磁共振量子计算机演示了 Shor 算法的实例。自此,这个算法在密码学领域引起巨大反响,因为它展示了量子计算机潜在的威力:未来可能对传统加密技术和互联网安全带来深远影响。

这意味着,在传统加密系统中,常用于网站 HTTPS/TSL 签名、SSH 密钥和老版的网站证书签名等的椭圆曲线加密(Elliptic Curve Cryptography)和 RSA 等这类基于非对称加密的算法将面临直接威胁。尤其是椭圆曲线加密,该加密技术与我们的日常生活密切相关,如在手机应用 Apps、软件 ID 认证用于进行加密,是现代互联网最主流的加密技术之一。尽管目前的量子计算机还未能破解 2048 位的 RSA 加密(理论还需上千的量子比特),但是随着量子计算技术的成熟,不远的将来可能会突破这一加密安全防线。

量子算法之 Grover 格罗威

在 Shor 算法推出后的 2 年,斯坦福大学的印度裔美国科学家 Lov Kumar Grover,提出并研发了新的量子算法 – 格罗弗 Grover 算法,也称为量子搜索算法。Grover 算法在量子计算中是一个很实用的算法,用于非结构化的数据库的搜索和查询。

如果普通计算机要在一个规模达到 “2 的几十次方” 这么大的数据库里找答案,传统做法基本上就是从头到尾一个个排查,就像在图书馆里一本本翻书,非常耗时。而 Grover 算法 则利用了 “量子叠加” 和 “振幅放大” 的特性,可以在大约 √N 次尝试中找到答案。这个过程叫做 “二次加速”(Quadratic Speedup)。

简单说,如果传统计算机需要运行 10¹² 次(也就是一万亿次),Grover 算法理论上只需要大约 100 万次就够了,效率差距非常明显。

它的核心原理是:首先,把所有可能的答案 “叠加” 起来,让量子比特同时代表 N 种可能状态——一开始,每个答案被选中的概率都是 1/N。然后,算法通过一个叫 “预言机” 的机制,把正确答案做一个 “标记”(相位翻转)。接着通过反复迭代,把正确答案的概率不断放大,而把其他错误答案的概率压低。

可以打个比方:想象一间漆黑的房间里有无数扇门,其中只有一扇门后面有宝藏,传统计算机只能一扇一扇去试,Grover 算法则像是先让所有门 “同时被尝试”,然后每一轮都把正确那扇门的 “亮度” 调高一点,直到它在黑暗中越来越亮,最后一眼就能看出来。当正确答案的概率被放大到接近 100% 时,测量系统,就能高概率得到正确结果。

你可能会问:既然它一开始就同时尝试所有门,为什么不直接告诉我们哪一扇门有宝藏?原因是——当你真正 “看” 结果(测量)时,只能看到一扇门。如果在一开始就去看,因为每扇门的概率都一样,你看到宝藏门的概率就像随机抽签,几乎等于瞎猜。所以 Grover 算法必须一轮一轮地把正确那扇门变得越来越亮。当那扇门在黑暗中已经明显比其他门亮得多时,再去 “看”,你就几乎一定会看到正确答案。也就是说,量子计算机可以同时探索所有可能性,但不能同时展示所有答案——它只能通过 “放大正确答案的概率”,让你在测量时大概率得到正确结果。

Grover 算法也可以运用在密码学里的暴力破解,对破解对称密钥有实质性的威胁。目前业内建议采用 AES-256 (高级加密标准) 位的长度的密钥,因为在量子环境中 128 位的密钥仅能提供 64 位的安全度,为此行业需要更高的安全度。不过,Grover 算法也有局限性:它只能提供平方级加速,也就是虽然比传统计算机快很多,但增速并不是无限的。打个比方:如果你原本要跑 100 公里,Grover 算法可能让你只跑 10 公里就到,但你还是要付出跑步的体力;而量子计算机本身制造和运行成本很高,这就像你要用一台超级昂贵的跑步机去完成这 10 公里的跑步一样。所以在实际应用中,Grover 算法无法无限制地破解所有加密系统,仍然需要结合更长的密钥或其他安全措施才能保证安全。

量子计算对区块链影响分析

区块链设计的核心是基于密码学的基础上搭建出的一套分布式账本,大多区块链协议如比特币使用 ECC (椭圆曲线加密)来进行公钥和私钥生成和数字签名。而基于 ECDSA (Elliptic Curve Digital Signature Algorithm,椭圆曲线数字签名) 的 Secp256k1 ,是比特币及以太坊常使用的特定椭圆曲线的特定参数标准,其特点安全、高效且密钥较短,广泛用于链上的密钥对生成和签名等。

SHA-2(Secure Hash Algorithm 2)加密哈希函数组里的 SHA-256 也是被区块链普遍采用的加密哈希函数。哈希函数可以将任意长度的数据映射为固定长度的数值(哈希值),该算法具有不可逆性,很难反向推导,常用于工作量证明算法和交易验证等。随着量子计算机的迭代,在拥有足够量子比特规模下,计算机通过运行 “量子算法”,可以通过短时间(1 个月)的持续计算,破解椭圆曲线加密等非对称加密算法,区块链的组件会将面对直接的挑战。

不同算法对加密组件的影响,图源:Web3Caff Research 研究员 Bob 自制

除此以外,量子计算机还可能导致 “HNDL 攻击”(Harvest-Now-Decrypt-Later), 即攻击者会从现在开始收集数据,在量子计算能力 “跃迁日” 发起解密攻击。HNDL 是一种监控策略,依赖于长时间的监控并储存目前无法破解的加密数据,在未来量子技术成熟后解密,而这个量子计算的假想 “跃迁日” 期被行业称为 Y2Q 或者 Q 日。面对量子计算的威胁,区块链行业也在积极响应,如 2026 年 1 月,美国知名上市公司 Coinbase,成立独立的量子计算和区块链委员会应对量子计算未来可能对区块链加密安全构成的潜在威胁,研究抗量子解决方案。同年,以太坊生态二层网络 Optimism 也开始引入抗量子算法,以应对未来更大的挑战。

HNDL 解释图,图源:Paloalto Networks

量子计算在数字金融的影响

当然,量子计算的潜在影响不仅限于区块链金融行业,对使用更加广泛的数字化金融行业也带来了影响,比如与人们日常生活相关的银行。从风险安全考虑,银行高度依赖的加密安全设施会最先受到威胁,Shor 算法会快速地破解银行常用的 RSA 加密和椭圆曲线加密,从而使银行用户的信息被破解。而”HNDL 先窃取后解密” 的攻击方式会使当前被泄露的金融数据同样存在未来被量子计算机破解的可能。面对 “量子威胁”,全球顶级的金融企业已开始步入 “后量子时代”。2024 年,美国国家标准与技术研究院 NIST 推出了首批量子安全标准,银行及金融机构也开始逐渐规划迁移至后量子密码学(PQC, Post-Quantum Cryptography)算法,以应对量子时代的到来。

但量子计算机对银行等金融机构带来的并不只有挑战,同时也有积极的一面,量子计算机可以通过加速复杂运算为金融业带来变革。量子计算可以风险建模方面,加速蒙特卡洛模拟(Monte Carlo method),方便银行更加精准且快速的评估风险。近年来,银行业应用量子计算的落地场景逐渐变多,例如,2025 年,汇丰银行与 IBM 的量子计算项目合作,利用量子处理器辅助债券交易预测准确率提升 34%。土耳其 Yapi Kredi 银行与加拿大量子计算公司 D-Wave 合作,通过风控模型快速锁定高风险企业。

量子安全现状

事实上,在人们意识到量子威胁后,近年来后量子密码学 (Post-Quantum Cryptography,简称 PQC)得到了积极的进步。尤其是在 2024 年 NIST(美国国家标准与技术研究院)发布 3 个后量子密码标准后,数据安全相关行业都在紧锣密鼓地进行量子安全迁移。金融银行行业、电子通信等大型平台企业都把抗量子计算的安全措施搬上了日程,计划在未来的几年时间里进行量子算法的升级。

后量子密码学的发展

据 Global Risk Institute(量子威胁时间线报告,基于数十位专家)预测,RSA 加密算法在 8 年后(2034 年)被量子破解的概率约 19–34%(2024/2025 数据),相比前几年,该时间线略有加速。后量子密码学(Post-Quantum Cryptography)就是在人们对 Q 日的日益担忧中应运而生,如今已发展为抗量子研究的基石。

量子计算机能在 1 天内破解 RSA-2048 的预测图,图源: Global Risk Institute

后量子密码学也被称作为 “抗量子密码学” 或 “量子安全密码学”。量子攻击大部分针对公钥算法,后量子密码学的研究方向包括了格密码学容错学习多变量多项式等。这些算法都是为了在未来的量子计算环境下保证隐私数据的安全性。

抗量子的标准化至今已有 10 年的进程,从 2016 年美国国家标准与技术研究院(National Institute of Standards and Technology,简称 NIST)开始启动后量子密码学项目,历经了多轮评估。2024 年 8 月,NIST 正式发布了首批后量子密码学加密标准,其目的只有一个 —— 为了应对在未来量子计算机对现有公钥算法(RSA 和椭圆曲线加密)的量子威胁。这三个后量子密码标准分别为:

  • ML-KEM:用于密钥封装,主要负责 “安全交换钥匙”。简单理解,就是当你访问安全网站(比如 HTTPS)时,双方需要先偷偷约定一把 “加密钥匙”,ML-KEM 就是用来安全传递这把钥匙的工具,特点是加密速度快、效率高;
  • ML-DSA:基于 CRYSTALS-Dilithium 的模块格数字签名算法,用于保证数据在传输过程中没有被篡改,同时确认发送方身份。可以理解为给文件或消息 “盖一个防伪章”,别人可以验证这个章是真的,而且内容没被改过;
  • SLH-DSA:基于无状态哈希的数字签名算法,原名 SPHINCS+。它的安全性更强,属于更加 “稳健” 的方案,但代价是生成签名所需时间更长、体积也更大。可以理解为一种更保险的签名方式,只是签字速度慢一些。

它们之所以被称为 “抗量子算法”,核心原因在于:不再依赖会被 Shor 算法高效破解的数学问题(如大数分解或椭圆曲线离散对数问题),而是建立在目前量子计算机仍难以攻破的数学基础之上。

传统加密算法(如 RSA、ECC)安全性建立在 “大数分解很难” 或 “椭圆曲线反推私钥很难” 这些问题上,但量子计算机可以利用 Shor 算法对其进行指数级加速破解,因此在理论上不再安全。

而 ML-KEM 和 ML-DSA 基于的是 “格密码学”。可以理解为在一个极其复杂、维度极高的数学迷宫中寻找特定解,目前并不存在像 Shor 算法那样可以大幅加速破解格问题的量子算法,因此即便在量子计算环境下,这类问题依然被认为难度极高。

SLH-DSA(原 SPHINCS+)则基于哈希函数构建。量子计算机针对哈希函数最多只能使用 Grover 算法进行平方级加速,而不是指数级加速。这意味着,只要适当增加安全参数(例如使用更长的哈希长度),就可以抵消量子带来的加速优势,因此其安全性更稳健,但代价是签名体积更大、生成速度更慢。

总结来说,这些抗量子算法之所以安全,是因为它们基于目前已知量子计算机无法高效解决的数学难题(格问题或哈希问题),而不是容易被 Shor 算法击破的传统大数分解问题。

基于上述标准,开发者研究了三类主流的抗量子算法技术路线:

  1. 基于格密码(Lattice-based)的技术路线。此类技术路线,综合性能最优,也是最被看好的路线。用非技术的语言解读,其加密机制是通过设计一个高维度的 “格子空间结构”,阻止量子算法进行 “最短线路” 进行计算解密。此类技术路线的优点最为明显,密钥大小适中、可多功能(加密、签名及零知识证明)及安全性高。TLS 传输层安全性协议大多数会选择该技术路线。美国 NIST 规定的标准算法如 ML-KEM (原 Kyber) 密码算法,ML-DSA(原 Crystal-Dilithium)密码算法等都基于此;
  2. 基于哈希密码 (Hash-based)的技术路线。此类技术路线是安全度最高的解决方案。该技术路线完全使用哈希函数作为签名,量子计算仅可以使用暴力盲猜进行解密,而其优势就是安全度高。以太坊创始人 Vitalik Buterin 也在 2026 年 2 月 27 日,公开建议未来该用 “基于哈希” 的签名方案,并通过 EIP-8141 升级增强签名切换能力。由 NIST 标准化的 SLH-DSA 算法正是该路径的代表之一,但其缺点是签名较大且速度慢,不适合作为频繁签名的场景;
  3. 基于编码密码 (Code-based) 的技术路线。该技术路线被美国 NIST 选作为 “备份算法”,具有近近 50 年的历史。该技术的安全性依赖于通信领域常用的纠错码(Error Correction Code) 来隐藏私钥信息。攻击者需要在复杂数据环境下通过验证恢复原始信息,计算难度极高。此类问题无论是普通计算还是量子计算都非常困难,Shor 算法对此类 “编码问题” 无效且 Grover 算法对其影响也有限。目前被用作 “密钥封装算法 “的备选方案,可以避免 “基于格密码学” 中可能出现的漏洞。但是其缺点是公钥通常比较大,高达几万甚至几十万字节,使用场景受到限制。

除了以上三大主流技术路线,也有其他小众路线对应不同使用场景,如基于多变量的密码超奇异同源密钥交换(已被攻破)等。基于多变量的密码技术路线常用于在区块链快速生成和验证签名中,其优势是验证速度快,该方案更适合签名而不是加密。超奇异同源密钥交换之前常用在 SSL 协议中,用于建立量子安全的会话密钥。但在 2022 年被破解,所以该技术路线已经被美国 NIST 从标准中除名。

总的来说,后量子密码学的核心就是运用新的数学保护机制来替换未来会被量子计算破解的 “旧派数学保护机制”,从而保护数据隐私的安全性。因此,在金融行业此类高度依赖数据加密的行业,后量子密码学的部署迁移尤为重要。如今世界顶级的科技公司(谷歌、微软、亚马逊等)电脑浏览器、操作系统都在逐步集成这些算法。因此普通用户也不必过度的焦虑,因为大的平台型企业已经开始规划迁移量子安全算法。

区块链行业的抗量子进展

对于高度依赖密码学安全性的区块链行业而言,量子计算的潜在威胁并非近期才被关注,而是早在多年前就开始进行前瞻性研究和技术储备。目前行业头部机构及核心从业者形成的一个基本 “共识” 是:量子计算的威胁是一个可以工程化解决的问题,而不是无法应对的系统性风险。

因此,虽然 “原生抗量子区块链” 尚未成为主流方向,但随着治理机制的逐步推进,部分主流企业、公链已经开始为迁移至量子安全环境做准备。近期的一系列动向显示,行业正从理论讨论逐步走向部署规划阶段。

例如,全球最大的上市加密公司之一 Coinbase 于 2026 年 1 月成立了独立的量子顾问委员会,邀请美国学界量子计算教授及安全专家参与,预计将发布量子风险评估报告与抗量子迁移路线图。其规划包括升级比特币地址处理机制、强化内部密钥管理系统,并逐步支持后量子签名方案,如基于模块格的数字签名算法(ML-DSA)等。

与此同时,Ethereum Foundation 也组建了专门的抗量子研究团队,并将量子安全列为 2026 年的战略优先事项。这些举措表明,2026 年或将成为区块链进入 “抗量子时代” 的规划起点,量子安全正在从理论议题转向工程实施阶段(下文将具体介绍)。

相比之下,比特币社区采取了更为审慎的路径。其挑战并不仅仅在技术层面,更在治理层面。由于比特币的治理机制高度依赖社区共识,升级周期通常以 “数年” 为单位推进,因此量子安全迁移所面临的主要难题,更多来自决策协调与共识形成,而非纯粹技术实现。

目前,比特币社区主要讨论三类技术路线:

  1. 通过软分叉逐步引入新功能;
  2. 弃用旧地址格式以减少公钥暴露风险;
  3. 集成后量子签名方案。

但在短期内形成统一解决方案仍存在难度。

最新受到关注的提案是 BIP-360(又称 Pay-to-Tapscript-Hash,P2TSH)。该提案最早提出于 2024 年,并在 2025 年底进行了重要更新,目前仍处于草案阶段,但讨论已具规模。其核心思路是借鉴 2021 年 Taproot 升级的输出机制,删除 Key Path Spend(公钥路径花费),减少早期地址格式中公钥在链上暴露的风险,从而为未来集成抗量子签名算法预留空间。

不过,社区内部仍存在另一种声音:认为量子威胁尚处于早期阶段,距离现实攻击还有较长时间,因此是否需要立即进行大规模升级,仍存在争议。

也就是说,区块链行业并非被动等待量子冲击,而是在不同治理节奏与风险认知框架下,逐步推进抗量子转型。真正的挑战不只是技术实现,而是如何在开放网络中达成跨社区、跨利益结构的升级共识。

尽管目前看来,比特币还并未受到实际的量子攻击和安全威胁,但是有少部分的比特币是处于量子风险中的。在美国新泽西的金融公司 Coinshares 表示,那些早期采用 Pay-To-Public-Key (P2PK) 格式的公钥地址最容易成为量子攻击的目标,约有 160 万的地址(占总量的 8%)会被更容易受到威胁。而大概率造成市场波动的数量约 10000 比特币。

受到量子威胁的比特币数量统计,图源:Coinshare

考虑到区块链网络的升级周期较长的问题,在比特币社区未对抗量子正式升级之前,开发者社区也正积极地尝试创造 “快捷” 的解决方案,如 Project Eleven 团队在 2025 年开发的抗量子密钥生成工具 Yellow Pages, 使比特币的用户可以直接将其比特币链接到抗量子地址,并对其所有权进行证明。

Yellow Pages 的机制较为简洁,产品可以生成后量子签名密钥(支持 NIST 标准),用户签名后会将其地址与后量子密钥关联。当量子威胁时刻来临时,用户可以在证明所有权后将比特币转移至量子安全的地址。除了比特币区块链,Project Eleven 正在与 Solana 及其他主流区块链合作,为后量子时代的基础建设开发系列工具。

与比特币的升级周期相比,以太坊社区会更具前瞻性。2025 年 11 月,以太坊创始人 Vitalik Buterin 在 Devconnect 大会上警告量子计算可能在 2028 年美国大选前拥有足以破解以太坊安全性的算力,Vitalik Buterin 积极督促以太坊社区在 4 年内完成量子安全的系统迁移。2 个月后,2026 年 1 月,以太坊基金将量子安全列为今年顶级战略优先级,并成立专门的后量子团队,出资帮助和开发相关量子安全升级软件。2026 年 2 月,Vitalik Buterin 在 X 上更新了以太坊抗量子路线图,以太坊将通过采用基于哈希码的(Hash-based cryptography,见上文)技术路线替代现在的 BLS 数字签名,用 STARK 做聚合压低开销,提前攻克以太坊的量子弱点。其目标是在一年内,通过 EIP-8141 的升级,彻底解决账户抽象问题并且摆脱 ECDSA 单一签名(易被量子攻击),届时用户可以自由切换签名方案,包括抗量子签名(基于哈希的技术路线)。

此外,以太坊基金会也将投入 200 万美元用于相关研发的激励。以太坊研究员 Justin Drake 也表示,以太坊正从研究阶段过渡到工程实施阶段,包括将举办抗量子开发者会议,发布多客户端的抗量子测试网等。

同时,以太坊的二层网络 Optimism 也于 2026 年 1 月发布了 Superchain / OP Stack 抗量子路线策略,计划在 2036 年前放弃易被攻击的基于 ECDSA 的 EOA(外部钱包),从 AA 账户抽象(Account Abstraction)层面过渡到后量子时代,外部钱包可将其权限委托给智能合约账户。2036 年,OP 主网及其生态将不再接受纯 ECDSA 签名的交易,用户必须通过支持后量子签名的智能合约账户进行链上交互,但用户无需转移资产。作为 L2(二层网络),Optimism 将成为以太坊量子安全的探路者,在之后的几年中,Optimism 会并行支持 ECDSA 和后量子 PQ 签名,动员其生态如 dApp(去中心应用)迁移至智能合约账户,最终淘汰易受到量子攻击的 ECDSA。

在依赖于密码学基础设施的区块链行业,2026 年是抗量子从理论到具体实施的时间节点。以太坊生态的量子迁移更加顺滑且更加有时间规划,比特币社区抗量子虽然还未正式进行升级,但已经出现具有规模讨论范围的提案,且其网络设计上是可升级的。随着更多抗量子提案的涌现,等到量子威胁的时间点来临前,社区可以通过软分叉与社区同步升级算法。同时,在区块链网络成功升级前,用户还可以选择尝试开源工具(如前文提到的 YellowPages) 保证其资产的 “量子安全”。

区块链行业抗量子的准备建议和时间线推演

截止目前,量子计算机技术正在从百位量子比特向千位量子比特进军。2025 年日本富士通(Fujitsu)和理化学研究所 (Riken) 合作开发出了 256 量子比特的超导机,目标是在 2026 年研发出拥有超过 1000 个量子比特的量子计算机。在 2026 年 3 月 25 日,谷歌 Google 将后量子时代时间表更新为 2029 年,并呼吁行业进行安全迁移。 尽管现有的量子比特量级不足以快速地破解传统加密,但随着量子计算机的迭代,量子比特的存储量级会在不久的将来以指数级提高,所以国家与企业间也给出了量子安全迁移的时间线。

国家层面的迁移规划

2022 年,美国发布《Commercial National Security Algorithm Suite 2.0》(CNSA 2.0),明确国家安全系统向后量子密码迁移的路线与标准。该框架旨在为国家安全系统和敏感信息提供长期防护,以应对未来量子计算带来的密码破解风险。

2025 年 3 月,英国国家网络安全中心发布抗量子密码迁移时间表,计划:

  • 2028 年前完成全面风险评估;
  • 2035 年前完成关键系统的全面迁移。

根据 CNSA 2.0 的安排,美国国家安全局将 2030–2033 年设为关键迁移窗口期。英国与澳大利亚亦将 2035 年视为完成迁移的最终节点。

此外,National Institute of Standards and Technology(NIST)已发布后量子密码标准,并明确要求自 2030 年起,联邦机构和关键基础设施逐步淘汰易受量子攻击的传统算法。欧盟在《Quantum Europe Strategy》中同样提出,大部分关键基础设施需在 2035 年前完成量子安全升级。

整体来看,2025–2035 年正成为全球量子安全迁移的政策窗口期。

企业层面的实质部署

在企业层面,金融、通信与云基础设施行业被认为面临 “Harvest Now, Decrypt Later”(HNDL,即 “现在窃取、未来解密”)攻击的潜在风险——攻击者今天窃取加密数据,待未来量子计算成熟后再进行破解。因此,长期敏感数据(如银行交易记录、身份数据)成为优先防护对象。

2024 年 5 月,全球大型银行 JPMorgan Chase 宣布部署量子安全加密敏捷网络(Q-CAN),以提升其在量子时代下的网络加密弹性。

在通信领域,CDN 与云服务商 Cloudflare 早在 2022 年便开始部署混合后量子 TLS 协议,并在服务器端支持后量子密钥交换机制,为未来互联网全面迁移至后量子加密环境提前铺路。

在手机操作系统中,谷歌最新的 Android17 已经集成了基于 ML-DSA 的后量子数字签名保护技术,且符合 NIST 标准。

目前,大多数关键基础设施企业遵循 NIST 标准,已经从技术验证阶段进入小规模试点与混合部署阶段。

量子威胁和准备时间表, 图源: Paloato Networks

区块链行业的量子安全准备时间线

如果以美国 NIST 和欧盟的量子安全迁移时间规定作为参考,量子迁移的截止日期规定在 2035 年,但是根据 2026 年谷歌最新的量子威胁评估,量子威胁已经大幅提前,谷歌官方给出新的时间表是 2029 年,说明相关行业需要完成 “量子安全迁移” 的时间仅有 3 年,而区块链必须紧急启动后量子升级。

事实上,不同的区块链生态也的确是基于这一时间截点来部署计划的。作为区块链生态 “最积极” 的抗量子先锋 – 以太坊或将在 2026 年年底完成 EIP-8141 提案的部署,该提案其中就包括了抗量子签名方案。以太坊生态 Optimism 宣布会在 10 年内淘汰 OP 主网和整个 Superchain 上基于 ECDSA 的外部所有账户 (EOA)。比特币社区已于 2026 年 2 月将 BIP360 合并至官方 BIPs 仓库草稿,BTQ Technologies 完成部署了测试网,2026 年 3 月 31 日,比特币杂志发布开发者正在审核抗量子的提案。很明显,2026 年起区块链行业的量子迁移时刻正在加速。

此外,为了能够进一步明确 “跃迁日” 的具体时间点,区块链量子安全基础设施团队 Project Eleven 近期发起了 Q-Day Prize 公开量子密码学挑战赛,并且设计了动态评估模型 Q-Day Clock,用来衡量量子计算对椭圆曲线加密构成实质性威胁的时间窗口。而 Project Eleven 将基于这两者的数据来校准行业对于量子攻击 “Q-Day” 临近程度的认知。从整体上看,在 “跃迁日” 到来之前,整个行业需要面临大致三个准备阶段,分别是:规划与实验、大规模迁移及量子安全阶段。

  • 规划与实验阶段:2026–2027 年左右,区块链企业和公链开发团队完成量子风险的初步评估工作,尝试开发测试网,部署混合加密模型,保护数据的 HNDL 攻击风险;
  • 大规模迁移阶段:2028–2029 年左右,主流链上线后量子密码学可选签名、基础设施交易平台,资产托管机和去中心生态如跨链桥等完成混合加密部署,公链的二层网络可先验证其运行的稳定性;
  • 量子安全阶段:2030–2035 年,主流链、交易平台和相关基础设施弃用或升级被易攻击 ECDSA 算法,采用抗量子算法或其他抗量子解决方案,达成量子安全。2035 年行业从业相关机构达成 NIST 和欧盟的目标,完成量子安全的迁移工作。

结语

2026 年伊始,世界顶尖的区块链企业和团队不约而同地将量子安全提上战略优先级,从行业的基础设施到公链,再至监管都提出了相对明确的量子安全时刻表。

在比特币诞生后的这十几年中,基于密码学的区块链已经孕育出一个庞大的数字金融生态且运行至今。但是在这 17 年的进程中,计算机科学也在飞速发展,量子对区块链的威胁从早期的天方夜谭走向了后量子迁移的时代,无论是传统的银行还是互联网科技行业,其加密基础设施都将面临威胁。

虽然在 2026 年,行业及市场的宏观情况还将面临巨大不确定性,但是目前区块链的加密安全还是能够得以保障且面对后量子时代,也有相对完整的应对方法,甚至于比传统行业更加超前。量子时代终究会到来,尽管媒体常将此刻画得危机四伏,但客观而言,当所谓的 “Q-day” 降临时,其带来的颠覆性算力或将开启一个更伟大的计算纪元,而其背后所蕴含的机遇或许远比挑战更为深远和积极。

参考文献

[1] Quantum Mechanics, wiki

[2] Quantum Computing, wiki

[3] 量子纠缠, wiki

[4] 什么是量子计算,亚马逊 AWS

[5] Shor’s algorithm, wiki

[6] Grover’s algorithm , wiki

[7] 美国 NIST 发布后量子密码标准,中科院战略咨询研究院

[8] Quantum Threat Timeline Report 2024, Global Risk Institute

[9] Harvest Now, Decrypt Later (HNDL): The Quantum-Era Threat, PaloAlto Networks

[10] NIST Role and Activities Relative to the Post Quantum Cryptography White House Memo, NIST

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24H热门币种与要闻|Solana生态Drift Protocol遭攻击,损失超2亿美元;特朗普威胁持续打击伊朗能源设施(4月2日)

1、CEX 热门币种

CEX 成交额 Top 10 及 24 小时涨跌幅:

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24 小时币股涨幅榜单(数据来源为 msx.com):

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  • SOXL: 9.23%

2、链上热门 Meme Top 5(数据来源为 GMGN):

  • ARTEMISII
  • MOON
  • ROCKET
  • GAJAE
  • FML

头条

特朗普威胁打击伊朗能源设施,油价持续拉升,美股指数期货下跌

WTI 原油突破 103 美元/桶,日内涨 4.07%。布伦特原油日内大涨 4 美元,现报 102.86 美元/桶,涨幅 4.06%。消息面上,特朗普表示如果没有达成协议,将打击伊朗的能源设施。

美股指数期货下跌。标普 500 指数期货最新下跌 0.5%。

Solana 生态 Drift Protocol 遭攻击,损失至少 2 亿美元

基于 Solana 的衍生品交易平台 Drift Protocol 发生安全事件,链上数据显示损失至少约 2 亿美元,部分估算接近 2.7 亿美元。

项目方表示已发现异常活动并正在调查,提醒用户暂勿向协议存入资金,并强调“这不是愚人节玩笑”。

此次攻击涉及多个资金池,包括 JLP Delta Neutral、SOL Super Staking 及 BTC Super Staking 等。单笔约 4170 万枚 JLP 代币转移价值约 1.55 亿美元,此外 SOL、USDC、cbBTC 及 wBTC 等资产亦被转出。

根据统计,该事件或成为 Solana 生态中继 Wormhole bridge exploit 之后规模最大的 DeFi 攻击之一。

伊朗重申将封锁霍尔木兹海峡作为反制手段

伊朗最高领袖办公室 4 月 1 日在社交媒体上摘发最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊首次讲话内容,重申继续将封锁霍尔木兹海峡作为反制手段。伊朗最高领袖办公室还摘发讲话内容说,伊朗正研究开辟“其他潜在战线”,认为对手在相关领域“缺乏经验且存在明显弱点”。如战事持续,在综合考量相关因素后,“将启动这些战线”。

行业要闻

韩国加密货币交易所 Bithumb 将 IPO 推迟至 2028 年之后

Bithumb 一位高管表示将”专注于在 2027 年前为上市做准备”。CFO Jeong Sang-gyun 在公司年度股东大会上表示,Bithumb 在与 Samjong KPMG 签订 IPO 咨询合同后,正在”加强会计政策和内部控制”。此前 Bithumb 原计划于 2025 年上市。

股东大会上,CEO Lee Jae-won 获连任两年。在其任期内,Bithumb 曾因涉嫌违反反洗钱规定被韩国监管机构处以六个月暂停运营及 2400 万美元罚款。

此外,韩国另一大交易所 Upbit 的运营商 Dunamu 也计划在与 Naver Financial 完成换股后进行 IPO,预计在 9 月进行。

Paradigm 正在开发预测市场交易终端并探索创建预测市场指数

预测市场 Kalshi 主要投资方 Paradigm 正在开发自己的预测市场交易终端,Paradigm 合伙人 Arjun Balaji 负责领导这项计划,该计划将面向专业交易员和做市商,目前 Paradigm 官方发言人拒绝就此事发表置评。此外,消息人士称,Paradigm 还在考虑,除了开发交易终端外是否会在预测市场领域设立内部做市部门。此外,Paradigm 还在与研究人员合作探索创建预测市场指数的可行性。这将把多个预测市场打包成一个可交易的平台,就像标普 500 指数将 500 家公司的股票组合成一个指数一样。

项目要闻

比特币矿企 Riot Platforms 疑似于 2 小时前出售 500 枚 BTC

据 Lookonchain 监测,比特币矿企 Riot Platforms 疑似于 2 小时前出售 500 枚 BTC,价值约合 3413 万美元。

SpaceX 有望 6 月上市,估值或超 1.75 万亿美元

知情人士透露,SpaceX 已秘密提交 IPO 申请,离有史以来最大规模 IPO 更近一步。知情人士称,SpaceX 公司已向美国证券交易委员会(SEC)提交了 IPO 注册草案,有望在 6 月上市,成为可能的三大超级 IPO 中的首家,领先于 OpenAI 和 Anthropic。知情人士透露,SpaceX 在 IPO 中可能寻求超过 1.75 万亿美元的估值,该公司此前收购了马斯克的人工智能初创公司 xAI,使合并后的实体估值达到 1.25 万亿美元。上市细节,包括待售股票数量及价格区间,预计将在后续文件中披露。SpaceX 此次上市筹资规模可能高达 750 亿美元,远超目前记录保持者沙特阿美 2019 年的 290 亿美元。知情人士称,包括美国银行、花旗、高盛、摩根大通和摩根士丹利在内的银行将担任此次 IPO 的主要承销商。

投融资

Kulipa 完成 620 万美元种子轮融资,Flourish Ventures 和 1kx 共同领投

稳定币支付卡基础设施服务提供商 Kulipa 宣布完成 620 万美元种子轮融资,Flourish Ventures 和 1kx 共同领投,White Star Capital 和 Fabric Ventures 参投,该公帮助金融科技公司发行白标稳定币支付卡,而无需自行管理卡片运营。据 Kulipa 创始人兼首席执行官 Axel Cateland 透露,本轮融资其实已于去年 12 月完成,采用的是未来股权简单协议(SAFE)融资模式,但他拒绝透露融资流程何时开始、融资分期结构、公司估值以及董事会席位分配等细节。

Cango 宣布获得 6500 万美元战略投资并完成 1000 万美元可转债融资

纽交所上市比特币矿企 Cango 宣布完成两项重要融资交易,其中包括一笔 6500 万美元战略投资,向董事长 Xin Jin 及董事 Chang-Wei Chiu 各自全资控制的两家实体合计发行 49,242,424 股 A 类普通股,交易于 3 月 31 日完成交割,所得款项以 USDT 结算;此外该公司与港交所上市金融服务集团 DL Holdings Group Limited 签署证券购买协议,向其发行本金额为 1000 万美元的可转换票据及最多 370,370 股 A 类普通股的认股权证,行权价为每股 2.70 美元。

监管动向

美国财政部发布 GENIUS 法案首个实施规则草案,征求公众意见

美国财政部就稳定币监管法案《GENIUS Act》发布首份规则制定提案(NPRM),标志着该法案进入具体落地阶段。

此次提案重点围绕“小型稳定币发行方”的监管路径,拟制定判断标准,以评估州级监管体系是否与联邦框架“实质等同”。根据法案,发行规模低于 100 亿美元的机构可选择接受州监管,但前提是其监管制度符合联邦标准。

财政部表示,该提案旨在明确州与联邦之间的监管边界,并为稳定币行业提供更清晰的合规路径。

公众将有 60 天时间对该规则草案提交意见。与此同时,包括 FDIC 与 OCC 在内的其他联邦监管机构也在推进相关配套规则,整体稳定币监管框架正逐步成型。

美 SEC 批准 NYSE American 上市多加密资产商品信托期权

美国证券交易委员会(SEC)批准 NYSE American(纽交所美国板)上市多加密货币商品信托期权的规则变更申请,此前仅允许上市单一加密资产商品信托的期权,现在扩展至支持持有多个加密资产的商品信托期权,上市前提条件包括:信托持有的每个加密资产均需单独满足高流动性标准,过去 12 个月平均每日市场价值至少 7 亿美元,且该加密资产的衍生品合约需在与交易平台存在全面监视共享协议。此外信托股份必须符合交易平台对 ETF 期权的初始和持续上市标准,并属于 NMS 股票。

CFTC 明确 5 大执法重点:“严打”预测市场内幕交易与市场操纵

美国商品期货交易委员会(CFTC)执法主管 David I. Miller 在纽约大学法学院演讲中表示,未来执法将聚焦五大重点领域,包括内幕交易、市场操纵、市场滥用、零售欺诈以及反洗钱与 KYC 违规。CFTC 明确指出,预测市场同样适用内幕交易监管,利用未公开重大信息进行交易将被视为违法行为,并将被“积极调查与起诉”。

监管方向上,CFTC 强调将结束“以执法代监管”的模式,转向聚焦欺诈与操纵等核心违法行为。同时拟推出新的合作政策,对主动自查、配合调查并完成整改的机构提供从轻处理甚至豁免路径。此外,CFTC 表示将加强与交易所及司法机构协作,重点打击能源市场操纵及利用 AI 等新技术实施的欺诈行为。

人物声音

Tom Lee:高油价未必冲击美国经济,“危中有机”被低估

以太坊财库公司 Bitmine 董事长 Tom Lee 在 X 平台表示,从美国主要区域经济结构来看,高油价并非对整体经济的绝对利空,德州受益于能源产业,纽约依赖公共交通降低油价敏感度,佛州通勤距离较短,均在一定程度上缓冲油价上行冲击。此外,Lee 强调“危机”本身同时包含“危险与机会”,但多数投资者往往只关注风险而忽视潜在机会。

创新高后的「平台期」:3000 亿美元之后,稳定币在等什么?

稳定币站在 3000 亿美元的历史高点关口,已经有一段时间了。

数字很亮眼,但如果把视角拉近,会发现另一面——过去半年,稳定币的增长开始隐约呈现出某种平台期的轮廓。这并不是说市场失去了想象空间,而是说,支撑过去几年规模扩张的那套逻辑,正在悄悄逼近自己的边界。

这意味着,稳定币需要一个新的故事,不只是新的场景,而是更深层的属性变化:当支付场景不再只是交易,甚至发起者不只是人类,稳定币会扮演什么角色?

一、卡住的天花板:变与不变

稳定币并不是第一次走到这样的关口。

从 USDT 到 USDC,再到后来的各类新型稳定币,过去几轮扩张几乎都伴随着几个熟悉的场景,即更大的市场成交量、更高的 DeFi 活跃度、更强的跨链流动性,以及更广泛的全球转账需求。

表面上看,稳定币的规模增长来自供给端扩张,稳定币并不是第一次走到这样的关口。

而过去几年,这些核心需求几乎全部来自人类行为。无论是交易所的撮合买卖、DeFi 协议中的抵押借贷、跨境转账与套利路径,还是避险资金的短暂停泊,本质上都围绕「交易」这个中心展开,说到底,上一阶段稳定币的增长,本质上是由「人的交易需求」驱动的。

但今天的问题在于,这些需求并没有消失,却越来越接近「可预期的天花板」。毕竟交易所场景依然庞大,但竞争格局已经相对稳定;DeFi 仍然重要,却很难再像早期那样单独创造爆发式增量;跨境支付和套利虽然仍在扩张,但更多像是一个缓慢渗透的过程,而不是能够短期重塑估值想象的新故事。

也正因如此,现在市场对「下一套有增量故事的稳定币体系」的兴趣,正在明显抬头。

目前看,新的增量大致集中在两个方向。

  • 一个是链上收益型稳定币,也就是把稳定币与国债、RWA、协议收益等结构结合起来,通过「持有即有收益」去重新包装其吸引力,类似于这几年市场反复讨论的生息型稳定币路径;
  • 另一个则是最近明显更热的方向,即 AI Agent 的链上业务,以及围绕它展开的稳定币支付与结算需求;

其实相比之下,链上支付与稳定币轨道,更符合这类新需求的特征,因为稳定币天然具备几个传统支付体系很难兼具的条件:全天候运行、全球统一结算、可编程、支持高频微支付、无需复杂中间方逐层授权。

也就是说,稳定币争夺的未必只是今天已经存在的那部分跨境支付存量,更可能是未来一块更大的增量支付市场——尤其是在支付的发起者,不再只是人类的时候。

二、从收益型到 AI 驱动,新增量路径的探索

近期,传统巨头明显正在加码后面这个新方向。

像 Visa Crypto Labs 就推出了首个实验性产品 Visa CLI,尝试让 AI 代理在编写代码和调用服务时,能够安全地完成所需费用支付。如果把这件事放在更大的语境中去看,它的意义并不在多了一个工具,而在于支付的主体,第一次开始从「人」转向「程序」。

因为传统支付体系中,所有交易都隐含一个前提——必须由人来发起。无论是银行卡、电子钱包,还是移动支付,背后都依赖于 KYC、手动授权操作,最后由银行账户体系完成资金划转。

说到底,这套系统的设计,本质上是围绕「人类行为」构建的。

但 AI 并不属于这个体系。

一个 AI Agent 如果要完成任务,它可能需要自动订阅数据服务、按调用次数支付 API 费用、在不同平台之间购买算力资源,甚至根据策略执行自动化交易,对于这类行为而言,每一步都等待人类手动确认,既不现实,也无法适应其高频、即时的运转节奏,而传统银行账户体系也并不是为这种机器之间的原生交互而构建的。

这恰恰是链上支付的优势所在。USDT、USDC 这类稳定币,从某种意义上天生就是为 AI 准备的货币,它们无国界、可编程、能瞬时交割,完美适配 AI 对「高速、低成本、无摩擦」的极致追求,这也意味着稳定币与钱包的结合,也使这类支付第一次具备了真正意义上的可编程性。

由此催生的,是「Agent Wallet」这种新形态——钱包逐渐演变为 AI 的资产接口与执行终端,并在实践中呈现出几种典型模式(延伸阅读《从「群体智慧」到「超级个体」:AI 如何重塑 DAO 与以太坊生态?》):

  • 非托管授权:你可以为你的 AI Agent 创建一个独立的、受限制的子钱包,它可以在你设定的限额内(例如单笔交易不超过 500 USDC)自主交易,而无需你每次手动确认,主密钥永远掌握在你手中,AI 只是你的授权代理;
  • 跨链资产管理:AI 能够实时查询你在 100 多条链上的资产,并根据你设定的策略进行再平衡、质押或套利,你从繁琐的日常监控中解放出来,专注于更高层级的战略决策;
  • 人机协作:这不是完全的撒手不管,而是支持灵活的确认机制——譬如小额自动、大额提醒。AI 负责发现机会、构建交易,你负责最后的按钮,这种模式也能将人类的判断力与 AI 的执行效率完美结合;

三、从「谁发行稳定币」,到「谁组织成网络」

如果说 Visa 的试验代表的是需求侧的变化,那么另一边,由 Stripe 和 Paradigm 支持的区块链项目 Tempo 宣布稳定币主网上线,则更像是供给侧的一次升级。

它的重要性并不只是市场上又多了一个稳定币项目,而是再次提醒大家,行业竞争的重点,早已不只是「谁能发行稳定币」,而是「谁能把稳定币真正组织成一张可运行的网络」。

过去几年,稳定币行业最先解决的是发行问题。

USDT、USDC 等主流稳定币完成了链上美元的规模化供给,让「数字美元」第一次成为一个可被全球使用的资产类别,但在供给逐渐成熟之后,真正稀缺的东西已经不再是稳定币本身,而是连接链上账户、商户收款、企业支付与法币清算网络的能力。

这也解释了为什么,从 Stripe 到 Mastercard,再到 Visa 与 PayPal,传统支付巨头近两年都在围绕稳定币展开密集布局,甚至连原生加密平台也开始反过来渗透 TradFi:

  • 2024 年 10 月,Stripe 以 11 亿美元收购稳定币 API 服务提供商 Bridge,创下当时加密支付领域并购金额新高;
  • 今年 3 月,Mastercard 又以 18 亿美元收购稳定币服务商 BVNK,刷新了这一纪录;
  • 与此同时,Visa 也在继续扩大与 Bridge 的合作,将稳定币关联卡推向更广泛的市场;
  • 再往前看,PayPal 更早一步推出 PYUSD,也已经明确释放出战略信号;
  • 香港市场方面,持牌合规交易所 OSL 去年宣布向稳定币支付与结算基础设施方向转型,今年 1 月完成对 Web3 支付服务商 Banxa 的收购,2 月又上线了符合美国联邦监管、并可在香港合规分销的企业级美元稳定币 USDGO;

总的来看,Crypto 与泛支付行业对稳定币的态度,早已从「观望」转向「卡位」。

这也是为什么,Bridge、BVNK、OSL/USDGO,以及今天像 Tempo 这样试图搭建稳定币网络层的项目,会突然显得如此稀缺,它们最有价值的地方,恰恰在于自己所处的位置:一端连接链上资产与钱包,另一端连接商户、企业、支付服务商和现实世界的清算网络。

行业已经越过了「谁发行稳定币」的初级阶段,进入了「谁能让稳定币真正跑起来」的下半场。

写在最后

稳定币的新高,并不只是一个规模数字的刷新,它也像是一道分水岭。

如果说过去几年,稳定币解决的是「人如何在链上完成支付」,那么接下来,它要面对的问题是:如何把稳定币的影响力网络化、规模化、自动化?

当 AI 可以自主调用钱包,当支付被嵌入程序运行,当稳定币成为全球贸易之间的默认结算货币,稳定币的上限就不再只取决于今天的市场交易量,也不再只取决于跨境支付存量的替代速度,它所对应的,可能是一个更大的新变量。

也正因如此,稳定币下一轮真正值得关注的,不只是供应量会不会继续创新高,而是它能否进一步演化为「全球的结算接口」。

而这,或许才会是稳定币突破新高平台期的真正驱动。

数百万传统交易员,正在涌入加密交易所

长期以来,黄金、石油等大宗商品的定价权一直被伦敦、纽约的传统期货交易所牢牢掌控。但受限于传统开闭市制度,这些市场在突发地缘政治事件面前,往往存在严重的“信息断层”。近期中东局势的剧烈波动,让一个新兴趋势愈发清晰:交易员正批量转向加密货币交易所的永续合约,将其作为对冲风险、捕捉市场波动的首选工具。

加密交易所,精准提前预判大宗商品涨跌

在金融市场,时间既是金钱,更是避险的生命线。中东冲突多爆发于周末或深夜,而此时芝商所(CME)等传统交易所处于休市状态,价格陷入冻结。

100%方向准确率

以 和 PAXG 都属于以黄金为锚定资产的代币化产品,其价格通常与国际金价保持较高联动,常被用作数字资产市场中的黄金配置工具,目前主流加密货币交易所均已上线交易。

Coinglas数据显示,当前XAUT 合约成交额排名前三的交易所分别是:MEXC、Bybit 和 Gate。

其中,MEXC 的成交额最高,达到 27.7 亿美元($2.77B),明显领先其他平台;Bybit 排名第二,成交额为 1.5253 亿美元($152.53M);Gate 排名第三,成交额为 1.1873 亿美元($118.73M)。

PAXG 合约成交额排名前三的交易所分别是:Binance、MEXC 和 WhiteBIT。

其中,Binance 以 2.3312 亿美元($233.12M) 位居第一;MEXC 排名第二,成交额为 1.0144 亿美元($101.44M);WhiteBIT 排名第三,成交额为 7353 万美元($73.53M)。

整体来看,XAUT 合约的成交额更集中在 MEXC,头部优势非常明显;而 PAXG 合约的成交额分布相对更均衡一些,虽然 Binance 领先,但与后续平台之间的差距没有 XAUT 那么夸张。

加密交易所,会和传统交易所 “融为一体” 吗?

秉持加密市场自由开放的核心精神,这些平台为投资者赋予了极大的操作空间。尽管监管层始终对高杠杆保持谨慎态度,但现实场景中,当石油市场遭遇史上最严重冲击时,交易者迫切需要的,是一个能够即时响应的“避风港”或“交易战场”。

客观分析来看:

定价权悄然位移:虽然大宗商品现货交割仍依赖传统渠道,但“情绪定价”与“预期定价”的中心,正逐步向24小时运行的加密平台偏移。

风险预警器新角色:未来,传统交易员或许不再只需紧盯彭博终端,还必须实时监控加密交易所的永续合约深度图——因为那里的每一笔资金波动,都在预演着周一早晨全球市场的行情走向。

值得注意的是,未来的交易所必然是相互融合的发展格局:加密交易所将不再是纯粹针对加密货币的交易场所,而是逐步融合所有交易品种,充分借助自身全天候、高效率、高灵活性的核心优势,实现全品类资产的一站式交易。从长期发展来看,交易者向加密货币交易所迁移的趋势愈发明朗,这一点在行业布局中已初见端倪,以MEXC等为代表的加密交易所,正积极推进品种融合与服务升级,主动适配这一行业发展方向。

中东的硝烟不仅重塑了地缘政治格局,也意外加速了金融交易范式的迭代。加密货币交易所通过永续合约这一工具,成功将原本碎片化的传统大宗商品市场,缝合进一个全天候、高效率的数字化交易空间。这场从传统期货向加密永续合约的“迁徙”,或许才刚刚拉开序幕。

GDP的9%买矿机,这个国家把国运押在了比特币上

距离比特币创下历史新高,已经过去了快半年。在这半年的下跌中,已知的国家政府持币实体几乎都没有抛售行为,然而,我们却发现了一对非常有趣的对手盘:

萨尔瓦多 VS 不丹

接近半年的时间里,萨尔瓦多的比特币持仓量从 6376 枚增至 7600 枚,不丹则从 6234 枚减持到了 4000 枚。

来自喜马拉雅山脉的这股抛压,不大,但很神秘。不丹,一个位于中国与印度之间、相对封闭的佛教国家,在 1974 年才首次向外国游客开放,1999 年才引入电视与互联网,2008 年才从君主专制转变为君主立宪制,至今官方仍然禁止使用塑料袋。

就是这样一个国家,巅峰时期的比特币持有量达到 13000 枚,现在的 4000 枚已经是卖卖卖之后的结果了。我想,你可能会有诸多疑问,但第一个需要解决的疑问是:

阿弥陀佛,不丹施主,你的比特币从哪来?

水电,天赐的礼物

作为一个佛教国家,不丹曾经很佛系。

1972 年,不丹国王吉格梅·辛格·旺楚克提出了「国民幸福总值」。没错,这个现在闻名世界的「你幸福吗」评价体系,最早是由不丹提出的。

心中有佛,阿弥陀佛,金钱名利乃身外之物。2006 年,英国莱斯特大学发布的首份「世界幸福地图」中,不丹高居第 8 名。

但心中有佛,也得生活。不丹在 2023 年 12 月才脱离「最不发达国家」行列。在联合国发布的「世界幸福报告」中,不丹曾获得的最高排名是 2014 年的第 84 名。到 2019 年,进一步下滑到了第 95 名。

每个国家总有每个国家的优势,不丹的优势,是水电。不丹地处喜马拉雅山脉南麓,河流众多,年降水丰富,还有着极大的地势落差。不丹的水电理论潜力估计达 30000 – 40000 MW,而目前已开发装机容量仅约 2300 – 4000MW,只兑现了 5 -10 % 的潜力。

在夏天,不丹更是有着用不完的电。2025 年,不丹的夏季峰值发电量约为 3600 MW,但对应的夏季日常需求峰值仅约为 900 – 1000 MW。

70% 多用不完的电,自然为它们找个对象进行创收,不丹将这些电卖给印度。而水电,也理所当然成为了不丹绝对的经济支柱,占 GDP 的约 17 – 20%,水电出口贡献了超过 63% 的出口总额。

但这笔和印度之间的买卖,不丹多少不是那么情愿的。自 1961 年以来,印度主导了不丹几乎所有的水电站建设,并采用了一种「60% 赠款 + 40% 贷款」的资助模式。简单来说,就是印度出大头帮你盖电厂,但代价是你必须把产出的电力优先且低价地返销给印度。

这种以工程换资源的模式,将不丹的经济命脉死死锁在了卢比结算体系里。不丹虽然手握能源,换回的却是只能在邻国流通的卢比,很难在国际市场上直接换取现代工业所需的美元外汇。

如何打破困局?

把水电变成比特币

不丹找到的解药,是挖比特币。

大约在 2019 年至 2020 年间(当时比特币价格约在 5000 美元左右),不丹开始秘密测试一种名为「能源数字化」的路径——利用过剩的水电进行比特币挖矿。

在 2019 年,不丹国王旺楚克曾表态:「作为小国,我们要成为智慧国家——这不是选择,而是必要。技术是实现这一愿景不可或缺的工具。」

2025 年,不丹首相 Tshering Tobgay 曾公开表示:「当电价好时,我们卖给印度;当电价不好时,我们留下来挖比特币,这是非常有战略意义的。」

除了用不完的水电,不丹独特的气候条件,尤其是年平均气温仅为 5.5°C 的中部高海拔地区,也为挖矿提供了天然的冷却优势,大幅降低了挖矿的能耗成本。

另外,比特币挖矿产业也完美契合了不丹作为佛教国家的环保与宗教理念。不丹宪法规定必须维持 60% 的森林覆盖率,这限制了传统重工业的发展。但水电挖矿是一种不排放温室气体、不破坏生态的「隐形工业」,拿来挖比特币一点都不违背佛祖的训示。与之相反的则是加密货币在伊斯兰教国家中发展所遇到的麻烦——在伊斯兰教法中,金融活动严禁高利贷(Riba)和赌博(Gharar)。由于比特币价格波动剧烈且缺乏实体资产背书,部分伊斯兰学者(如叙利亚伊斯兰理事会)曾发布法特瓦(Fatwa)宣布比特币为「哈拉姆」(Haram,被禁止的)。

用多多的水电挖呀挖呀挖。通过比特币,不丹找到了一条突破「卢比封锁」的经济发展道路。不过,一个相对封闭的佛教国家,是怎么找到加密货币这条现代金融领域的破局之路的呢?

不丹的「比特币操盘手」

不丹的比特币挖矿并非国王或某位狂热政客的冲动之举,而是由其主权财富基金 Druk Holding and Investments (DHI) 的专业技术官僚精心策划的「另类投资」战略。

DHI 的现任首席执行官 Ujjwal Deep Dahal 是推动不丹比特币挖矿的核心操盘手。他是一名电气工程师,在电力和水利领域拥有深厚的背景。在执掌 DHI 之前,他深刻理解不丹水电资源的优势与局限性。

在 Dahal 看来,不丹面临着严峻的地理和人口劣势(「Geography is a challenge for us, demography is a challenge for us」)。他将技术视为不丹跨越式发展的唯一途径。2019 年,Dahal 推动 DHI 开始秘密投资 Bitmain 矿机。他的逻辑非常清晰:利用不丹夏季丰水期无法出口且无法消纳的「废电」来开采「数字黄金」,作为国家外汇储备的多元化补充。

在一个相对封闭的佛教国家,能够敏锐捕捉到比特币历史机遇的,当然不是一般人,而是拥有国际顶尖教育背景的技术官僚。Dahal 的成长轨迹,自然也不可能是苦出身,而是不丹精英阶层的典型缩影。作为政府高级公务员的子弟,Dahal 从小就享受了不丹最优质的教育资源,并获得了政府的「精英奖学金」(Elite Scholarship)出国深造。他早年曾在印度接受基础高等教育,随后远赴加拿大和美国深造,更曾在麻省理工学院(MIT)的 SPURS(特殊与区域研究项目)担任研究员。

正是在 MIT 接触到的前沿科技理念,结合不丹本土的能源禀赋,促使他在 2019 年比特币价格低迷时,向不丹高层提出了利用水电进行比特币挖矿的「电价套利」构想。

众生平等,众生也不平等。

国家级的豪赌

既然是为了创收,不丹用多余水电「免费」挖来的比特币,自然是要变现成水电为国家的外汇储备做出贡献的。「不丹为什么要卖比特币」,这个问题已经有了答案,但我们还可以探索得更深入一些。

2023 年 6 月,面对严重的公务员流失危机,不丹政府动用了约 7200 万美元的比特币储备,为全体公务员加薪 50%。

2025 年 12 月 17 日,不丹国庆日。不丹又做出了一个大胆的决定,将其囤积的最多一万枚比特币(按当时的市值计算,这笔资产高达约 10 亿美元),作为国家未来的种子基金,全部注入那个还在图纸上的庞大特区——「盖莱普正念之城(GMC)」。

GMC 的财务模型,在宏观经济学上堪称「疯狂」。据《时代周刊》与 SCMP 报道,GMC 的预估总投资高达 1000 亿美元,而不丹 2025 年的 GDP 仅约为 34 亿美元,预估总投资是该国 2025 年 GDP 的约 30 倍。

更夸张的是,这个大项目从 2023 年 12 月宣布初步愿景,到 2025 年开始正式动工,2 年多的时间过去,仍然只能说该项目处于「基建建设期」。

这两个动作容易让人感到困惑——明明曾经有过 13000 枚比特币,赚到的美元为什么不拿去扶持国内的其它产业,而只是给公务员发钱,然后又花一万枚比特币去建一个在 5 – 10 年内都可能没有任何收益的特区呢?

不丹也很无奈。

在不丹,政府是最大的单一雇主。由于私营经济孱弱,国家机器的运转完全依赖公务员系统。然而,近年来不丹面临着通货膨胀和人才流失。给公务员涨薪,本质上是为了维持国家机器的运转,防止政府停摆。比特币挖矿收益,被视为挽留国家核心人才的「续命钱」,先谈「止血」,再谈「发展」。

此外,对于不丹来说,扶持国内产业有着相当大的难度。不丹缺乏承接资金的产业土壤。在没有基础设施、没有物流优势、国内市场极小(仅约 80 万人口)的情况下,政府就算把几亿美元撒给民间,也无法凭空变出一个制造业或科技产业。资金大概率只会流入房地产炒作或变成进口消费品,进而消耗宝贵的外汇储备。

因此,为 GMC 所做出的一万枚比特币承诺,就颇像是一种「无奈的豪赌」。GMC 并不是一座旅游城市,而是一个「特区」,位于不丹南部与印度接壤的平原地带,计划建立独立的法律体系(参考新加坡和阿布扎比),吸引全球资本。

它就像「喜马拉雅山下的开曼群岛」,通过与 Matrixport 等机构合作,它提供离岸信托、数字资产合法化、以及一个基于英美法的独立司法辖区。不丹政府意识到,在现有的体制和地理限制下,渐进式改革的前景仍然迷雾重重。要试图打破对印度的单一依赖,这可能是目前他们所能想到的最好选择。

虽然 GMC 的预估总投资规模高达千亿美元,但并不意味着不丹政府真的要一把梭哈进这么多钱,他们的策略是「筑巢引凤」——用比特币收益和国家主权基金(DHI)完成第一阶段的基础设施建设(如扩建机场、修建桥梁),然后通过出让特区开发权,吸引全球富豪和财团进行后续投资。

不丹不仅在链下「豪赌」,在链上,他们的操作也远远不是单纯的「挖币-囤币-卖币」。不丹并未将其所有资产放在冷钱包中吃灰,而是将大量的 ETH 化为流动性质押代币,并存入去中心化借贷平台 Aave 中作为抵押品,借出巨额的稳定币。

在今年初,不丹就曾遭遇惊险的「去杠杆」危机。随着 ETH 价格下跌,不丹在 Aave 上的抵押品价值缩水,其借贷的健康因子一度逼近 1.0 的清算红线。为了自救,DHI 在 2026 年 2 月初被迫紧急抛售了 26535 枚 ETH(约 6000 万美元),以偿还高达 1.37 亿美元的 USDT 贷款。这一操作将其健康因子拉回到了 1.10 的安全线以上,保住了剩余的约 78245 枚 stETH 仓位。

其实,关于不丹的「豪赌」,我们还可以往前追溯的更早一些——因为不丹虽然有多多的电挖比特币,但他们也需要矿机。

不丹主要向比特大陆(Bitmain)采购设备。根据海关记录与媒体追踪,进口的主要是比特大陆的 Antminer S19 系列(包括 S19 Pro、S19 XP 等)。而在 2023 年之后,随着与吴忌寒(比特大陆前联合创始人)创办的 Bitdeer(比特小鹿)达成合作,Bitdeer 也直接向不丹运送了数万台先进矿机。

福布斯等机构综合评估,从 2021 年到 2023 年,不丹在加密挖矿设施上的总资本支出约为 5 亿美元。这直接导致了不丹外汇储备在同期从 12.7 亿美元跌至 5 亿多美元的危险水位。

根据世界银行 2024 年 4 月发布的《不丹宏观经济展望》与 IMF 2024 年第四条款磋商报告,2022/23 财年,不丹的经常账户赤字(CAD)飙升至 GDP 的 34.3%。世界银行更是明确指出——

「一项重大的国家加密货币挖矿投资导致国际储备下降,并将 CAD 扩大至 GDP 的 34.3%。仅在 2022 年,约占 GDP 9% 的资金被用于进口加密设备。」

一个国家拿 GDP 的 9% 下注比特币,这可能是人类历史上最疯狂的豪赌之一。

好在不丹的这场豪赌已经度过了阵痛期。2025 年,随着比特币价格创下历史新高,不丹的财政状况迎来了显著改善。根据 IMF 2026 年 1 月最新发布的《2025 年第四条款磋商报告》:「不丹的外汇储备显著增强,这得益于加密挖矿相关进口的减少、汇款增加以及旅游业和水电收入的增加。」不丹的 CAD 预计将从 34.3% 的峰值,大幅收窄至 2025/26 财年的 8.62%。这意味着「买矿机」的阵痛期已经过去,进入了「产出与变现期」。

作为国家,不丹的阵痛期算是过去了。那么作为个体,不丹人的生活有因为比特币变得更好吗?

国运与民运

不丹国家统计局(NSB)的《2022 年劳动力调查报告》明确显示,2022 年不丹青年失业率确为 28.6%。在 2025 年,这一数据降低到了 18%。

从数据上看,比特币挖矿产业确实让不丹人的生活有所改善。但对于不丹人来说,生活在不丹,仍然是看不到什么希望的。

据估计,目前约有 6.6 万不丹人生活在海外,其中绝大多数在澳大利亚。对于这个人口仅约 80 万的小国来说,这个数字相当于近 8 % 的人口。

与之对应的,是全球仅约有 3.6% 的人口生活在出生国之外。在印度,这个比例是 2.5%,在巴基斯坦则是 2.8%。

要知道,2025 年不丹的失业人口中,青年比例达到 45.1%。这也就意味着,生活在海外的不丹人人数,和不丹国内的失业青年人数几乎持平。

即使生活在不丹的城市内,也不会因为城市更发达就有更好的就业前景。在失业青年中,有 57.2% 的人生活在城市。

每年,赴澳大利亚、加拿大等国求学和就业的不丹学生和专业人士人数稳步增长,这一趋势已引起政府高层的关注。不丹首相 Tshering Tobgay 表示,6.6 万名不丹海外侨民中,有很多是经验丰富的公务员、教师、护士和其他专业人士。

「我们不能要求公务员不辞职,也不能阻止人们离开这个国家。我无法保证专业人士不会辞职,而且他们辞职时常常会提到工作环境恶劣,这或许是事实。」

澳大利亚珀斯市不丹人协会主席 Chimi Dorji 表示,目前仅在珀斯就有超过 20000 名不丹人居住。他与妻子在 2019 年移居澳大利亚,而在这之前,他曾是不丹的一名林业官员。

他说,「许多居住在澳大利亚的不丹人仍在寻求永久居留权,因为他们计划定居下来,不再返回家园。」

Tashi Zam,2018 年与男朋友一同离开不丹前往澳大利亚。她与男朋友在 2015 – 2016 年毕业时,甚至连出国旅行都还未设想过:

「我们最初的梦想是找到一份合适的工作,然后在不丹定居。」

近两年的时间里,他们用尽浑身解数求职,却一无所获。最终,他们的家人凑钱鼓励他们正式结婚,以便一起申请工作。

「现在回想起来,我们当初的选择是正确的。我们现在收入不错,也能帮助家里的亲人。」

矿场是高度自动化的,GMC 是服务外国精英的,比特币不是万能灵药,解救不了不丹人严峻的失业危机。不丹直接从农业社会跳到了金融社会,中间缺失了能吸纳大量就业的制造业/服务业。

这个国家在加密货币领域中飞升,但人民却仍在现实生活中颠沛流离。

EthCC戛纳速报:当银行家坐进了开发者的会场

原文作者:张零饿,深潮 TechFlow

3 月 30 日至 4 月 2 日,欧洲最大的以太坊年度会议 EthCC 在戛纳电影节宫殿召开

400 多位演讲者,四天议程,15 个分会场。但今年最值得关注的不是任何一场演讲的内容,而是观众席的构成变了。

法国兴业银行旗下的 SG-Forge CEO Jean-Marc Stenger、Aave 创始人 Stani Kulechov、Vitalik Buterin 同台出现并不新鲜。新鲜的是,Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Tradeweb 这些传统金融的名字,第一次作为正式参与方出现在以太坊社区会议的议程上。

Ethereum France 创始人 Jérôme de Tychey 的判断很直接:「2026 年是以太坊和整个加密生态专业化的元年。」

Aave V4:DeFi 借贷的「机构化改造」

会议期间最重磅的产品发布是 Aave V4 在以太坊主网上线。作为 DeFi 领域最大的借贷协议(TVL 超过 240 亿美元),这次升级不是修修补补,而是架构性的重建。

V4 引入了「Hub-and-Spoke」(中心辐射)模型:流动性集中在共享的 Hub 中,各个独立借贷市场(Spoke)可以拥有自己的抵押品规则、风险参数和还款逻辑,同时通过治理控制的信用额度接入共享流动性池。

这套设计解决的核心矛盾是:过去 DeFi 借贷要么把不同风险等级的资产塞进同一个池子(风险传染),要么拆分成独立部署(流动性碎片化)。V4 让两者可以共存

更关键的是 V4 的机构化意图。新架构支持针对机构的专属借贷环境、结构化信贷产品、RWA(真实世界资产)抵押借贷,以及固定利率产品。Kulechov 说得明确:「DeFi 已经建好了深度流动性。V4 的任务是把这些流动性投入真正的信贷市场。」

首批上线的 Spoke 合作方包括 Lido、EtherFi、Kelp、Ethena 和 Lombard。支持的资产覆盖 USDT、USDC、EURC(Circle 的欧元稳定币)、XAUt(Tether 的黄金代币)、cbBTC(Coinbase 的封装比特币)等。Chainlink 作为独家预言机供应商。

值得一提的是,V4 的上线过程并不平静。Aave 的主要技术团队 BGD Labs 在 2 月宣布与 DAO 分道扬镳,理由是对协议方向有分歧。几周后,Aave 治理中最大的委托服务商之一 Aave Chan Initiative 也宣布退出。核心贡献者相继离场的背景下,V4 仍然通过了治理投票并完成部署。AAVE 代币目前交易价格约 98 美元,过去 12 个月下跌约 40%。

The Agora:机构专属论坛首次登场

今年 EthCC 最大的结构性变化是首次设立机构专属论坛「The Agora」,由加密市场数据公司 Kaiko 联合策划,3 月 31 日在戛纳电影节宫殿举行。

这是 EthCC 历史上第一个官方卫星活动,定位很明确:「数字金融遇见开放思考的机构活动」。讨论主题覆盖金融工具的代币化、加密市场结构的演进、机构交易基础设施、以及数字资产市场的资本效率。约 60 位专家演讲者面对约 600 位来自传统金融和 Web3 领域的参与者。

参与机构的阵容说明了问题的实质:Bloomberg、S&P Global、BNP Paribas、Euroclear、Amundi、Société Générale-Forge、Tradeweb、Google,以及一批头部区块链项目。这不是「银行家来参观加密世界」的场景,而是「银行家来讨论如何把自己的业务搬到链上」。

监管拼图成型:MiCA + CLARITY

会议的讨论主轴之一是监管清晰度的到来。

在欧洲,MiCA(加密资产市场法规)的全面框架预计在 2026 年中期完全落地,覆盖交易平台、稳定币和机构参与者。加上新的加密税务报告规则在欧洲各国提供的税收合规路径,欧盟正在构建一套系统性的数字资产监管框架。

在美国,CLARITY 法案(全称 Comprehensive Legality and Regulatory Integrity for Technology)持续推进,为区块链与传统金融的交叉地带提供法律明确性。

多个机构讨论小组传递了同一个信息:监管不确定性曾经是机构入场的最大障碍,现在这个障碍正在被系统性地拆除。剩下的不是「要不要进场」的问题,而是「选哪条链、用什么产品、以什么速度」的执行问题

YAP Global 的 CEO Otto Jacobsson 对会议氛围的概括最到位:「开发者、创始人和机构现在坐在同一个房间里讨论 DeFi、稳定币和链上金融。这些对话正在 MiCA 和欧洲新法规的框架内发生。」

EthCC 周边:稳定币峰会和黑客松

EthCC 周不只是主会场。围绕主会议,戛纳同步举办了一系列卫星活动。

Stable Summit 聚焦稳定币生态,讨论稳定币和代币化存款如何改变跨境支付、结算系统和资本市场。Hack Seasons Conference Cannes 汇聚区块链创始人和机构投资人。Aave 在 3 月 30 日举办了「DeFi Day Cannes」专场。EthCC 结束后,ETHGlobal 黑客松随即接力,延续去年在戛纳吸引 1000 名顶尖开发者的传统。

EthCC 的真正意义不在于任何单一发布或演讲。它标志着一个拐点:以太坊生态的主叙事从「我们在建什么」切换到了「谁在用、怎么用、以什么合规框架用」

原文标题

油价、选票与海峡:一场「被加速」的战争

所有人都希望中东战争尽快结束。

特朗普「三周内撤军」的表态、5 月访华的日期已确定、霍尔木兹海峡放行的 10 条油轮、伊朗外长与议长被移出打击名单、美伊秘密接触的传言……

这些信号,都在指向中东战争短期结束的巨大可能性。

战争结束的最好时机是昨天,其次是现在。对特朗普政府来说,战事继续拖延,没有任何好处。摆在他面前的,不是「好与坏」的选择,而是「更坏与最坏」。只有尽可能速战速决,才能避免战事外溢,影响今年 11 月的中期选举,甚至进一步波及 2028 年的总统大选。

霍尔木兹海峡与能源博弈

如果战争真的进入尾声,霍尔木兹海峡会走向何种状态?它会被长期封锁吗?

从现实条件来看,这种可能性其实不高。即便伊朗政权不发生更迭,在经历一轮军事打击后,其整体实力也会明显削弱,很难长期依赖一条海峡与全球对抗。

更关键的是,这不仅是欧洲的问题。真正最先承压的,反而可能是伊朗最重要的买家之一,中国。

欧洲仍可以从其他地区调配能源,但中国对霍尔木兹海峡的依赖程度更高。一旦航道长期受阻,中国所承受的压力会更加直接。因此,这件事的一个核心变量,其实是中方的态度,尤其是中美之间如何沟通、协调,这很可能成为影响后续局势的关键因素。

与此同时,美国在这一问题上的承压能力明显更强。过去几年,美国能源生产的本土化程度大幅提升,已经不再像过去那样高度依赖中东原油。从供给侧来看,即便霍尔木兹海峡出现问题,对美国本土的直接冲击也相对有限,真正受影响的,主要还是欧洲和亚洲国家。

当然,还有一种更灰色、但同样现实的情境:伊朗未必有能力彻底封锁海峡,但可能转向「收费放行」,对过往油轮进行变相勒索。这种方式同样会带来持续扰动。

美国已经明确表示不应接受这种行为,但「是否接受」和「能否阻止」,本身是两回事。

在这种情况下,不同国家之间的应对很可能出现分化,比如如果伊朗为了维持生存,可能会「放中国一马」允许其通航,那贸易路径和流向就可能被重新塑造,一些中间环节:转运、再销售、套利,都有可能出现,但这可能导致中国商人将低价购入的石油转手走私到欧洲牟取暴利,也会让问题变得更加复杂。

混乱的伊朗政权

《纽约时报》最近做了一组关于伊朗的系列报道,其中包括多位长期研究威权体制的记者。他们提出了一个关键判断:伊朗内部目前处于高度分裂状态,权力结构模糊,甚至在某种程度上出现了「无人真正拍板」的局面。

据报道,2019 年伊朗大规模抗议的时候,伊朗政权其实已经一度接近崩溃边缘,内部状态非常脆弱,只是外界并不知情。但从表面上看,当时哈梅内伊还是通过一系列手段把局面「压住了」,让政权看起来重新稳住,成功渡过了那次危机。

题在于哈梅内伊在 2 个月前美以联合打击中身亡,他的儿子穆杰塔巴能否在炮火与混乱中真正接稳这个烂摊子,是一个没有人能给出确定答案的问题。

在这种背景下,川普的策略就比较明显了,他并不是单纯在和一个稳定的政府谈判,而是在试图识别、甚至筛选出伊朗内部更「亲美」或更可合作的一派。

一旦谈判达成,美国可能会通过外部力量去扶持这一派上位。

目前最有声望的「可扶持力量」是雷萨·巴列维(Reza Pahlavi)。

流亡四十年的小王子巴列维

1978 年,17 岁的巴列维赴美接受飞行员培训。一年后的 1979 年,伊斯兰革命爆发,「巴列维王朝」和「伊朗帝国」结束,君主制也被废除。在此之后,政权更迭,国号变成了「伊朗伊斯兰共和国」。他再也没能回去,在美国定居。

此后的四十年,他以流亡王储的身份,在西方的智库和媒体之间周旋,始终没有离开伊朗的政治视野。

名不正,则言不顺;言不顺,则事不成。当一个旧政权崩塌、群雄崛起时,拥有原朝代的血统是极大的政治资产。

而如今,巴列维迎来了他流亡生涯中最具代表性的「高光时刻」。在今年 2 月底哈梅内伊在美以联合行动中被击杀,巴列维在 3 月份进行了密集的政治动员。

他多次表示,自己的目标不是一定要恢复君主制,而是让伊朗人民有选择政体的自由。如果人民选择共和制,他表示接受。他频繁出现在西方媒体和智库活动中,呼吁西方国家对伊朗政府施压,并支持伊朗国内的人权运动(如近年来的「女性、生命、自由」抗议)。

最核心的事件是他在 2026 年 3 月 28 日 于德克萨斯州举行的 CPAC(美国保守派政治行动会议)上的演讲,以及同月在华盛顿发起的支持集会。

在 CPAC 上,巴列维的演讲极具感染力,核心内容包括:把伊朗的未来与美国的价值观深度绑定。他告诉台下的听众,一个自由的伊朗将不再是核威胁,不再支持恐怖主义,不再封锁霍尔木兹海峡。此外,伊朗将与美国和以色列建立战略伙伴关系,这将为美国经济带来超过 1 万亿美元的潜在收益。

演讲结尾,他甚至模仿特朗普的口号,抛出了那句让全场沸腾的话:「特朗普总统正在让美国再次伟大,而我打算让伊朗再次伟大。MIGA。」

他也刻意回应了外界最大的疑虑。他说伊朗不是伊拉克,他不会重蹈当年「去复兴党化」的覆辙,不会让权力真空演变成无政府状态。他承诺保留现有的官僚机构和部分军事设施,只铲除顶层的神权压迫。

西方媒体的定性,也在这个月悄然发生了转变。Fox News、《耶路撒冷邮报》对他的介绍,不再是「前皇储」,而是「伊朗反对派领袖」。

一些伊朗裔美国人在科普利广场集会,呼吁伊朗伊斯兰共和国垮台

「跨越城市、世代和社会阶层,巴列维已成为唯一获得广泛认可、具有真正合法性的反对派人物,他的名字在全国各地被高呼。」《耶路撒冷邮报》的一篇文章指出:「对许多伊朗人来说,他不仅仅是众多政治选项之一。他代表着与伊斯兰共和国的明确决裂,以及伊朗在其之外的国家延续性的纽带。」

巴列维不只是一个精神符号,他在过去两年里做了大量实质性的准备工作。

2025 年 4 月,他正式推出「伊朗繁荣计划」(Iran Prosperity Project),这是一份由超过 100 名专家历时数年编写、长达 170 页的政权过渡操作手册。它的核心逻辑,是把焦点从「如何推翻」转移到「推翻后的第 1 天到第 180 天该怎么办」,解除制裁、追回海外冻结的 1200 亿至 1500 亿美元资产、重建能源供应、整合军队、举行全民公投。

他的着眼点,是防止伊朗在政权崩溃后陷入伊拉克或利比亚式的无政府状态。

2025 年 10 月,他发布了配套的数字动员平台「夺回伊朗」(We Take Back Iran)。按照他团队的说法,截至 2026 年初,已有数万名伊朗现役安全部队、警察和政府工作人员通过该平台登记,表示愿意在政权更迭时倒戈。

在巴列维「夺回伊朗」的计划中最核心的政治赌注,是呼吁伊朗正规国防军(Artesh)倒戈。这支拥有约 35 万人的武装力量,与革命卫队(IRGC)在体制上平行存在,却长期处于被边缘化的地位。

伊朗内部军队的长期矛盾

伊朗两支军队之间长久的矛盾,也是伊朗政权更迭的另一个切入口。

在伊朗这个高度军事化的神权国家内部,国防军(Artesh)与革命卫队(IRGC)的对立并非一日之寒,而是自 1979 年建政之初就埋下的结构性毒瘤,这两支武装力量在血缘与灵魂上就完全不同。

国防军是伊朗历史悠久的正规军,其职业传统、军事条令乃至许多资深将领的家族记忆,都可以追溯到那个更世俗、更强调民族主义的巴列维王朝时代。对于他们而言,保卫的是「大流士与居鲁士的土地」。

而革命卫队,则是哈梅内伊及其前任为了稳固自己政权而建立的「私人军队」,因此革命卫队不仅控制着伊朗最精锐的导弹部队、最丰厚的海外秘密账户,甚至通过其庞大的商业帝国垄断了国家的建筑、电信和能源产业。

在伊朗的首都德黑兰,一名革命卫队的中层军官可能在北城拥有豪宅,而一名正规国防军的上校却可能还在为全家的基础医疗保险发愁。两者的矛盾,在 2026 年的战争中已经激化到临界点。

根据 2026 年 3 月中旬的战场报告,在应对外部空袭时,国防军承担了大量的一线防空和领土防御任务,但补给极其匮乏。有消息指称,掌握物流命脉的革命卫队拒绝为受伤的国防军士兵提供医疗转运,甚至截留弹药。这引发了国防军极大的愤怒。

已有迹象表明,美军正通过卡塔尔,与伊朗国防军高层保持非正式沟通。

这些分析最后也都指向,在如今「诸侯割据」的伊朗,美军也正在识别、等待和帮助最合适的「地方政权」,重新掌权伊朗。

美国中期选举的现实压力

战争的回声,最终会传导到最现实的地方,加油站。

随着中期选举的临近,伊朗战争对美国国内政治的负反馈效应正在显现。

一个很关键的变量,是伊朗战争在美国国内的支持率本来就不高。这也是许多分析师一直批评川普的一点,这场战争的公关基本是失效的,甚至可以说从一开始就没有建立起有效的叙事。对于普通美国人来说,他们未必关心地缘政治的复杂逻辑,但他们非常在意自己的生活成本,比如油价。

所以信息是分层的。像一些关注新闻或是原本就很支持川普的人来说,可能会觉得这场战争在宏观上「很重要」,和全球局势、能源、地缘政治都有关系。但对于大多数普通美国人来说,他们的感受非常具体:每周加油要多花 100 美元,这件事比任何宏大叙事都更直接。

现在很多地方油价已经涨到 3.8 美元,甚至不少地方超过 4 美元 1 加仑。在这种情况下,川普强调「这是短痛」,在逻辑上没有问题,但在选民心理上是很难成立的。因为对大多数人来说,短痛恰恰是最清晰、最难忽视的痛感。

至于是否会转化为选票,现在判断仍然过早。但可以确定的是,通胀正在侵蚀政府的信任,「厨房经济」再次成为决定性因素。

从国会格局来看,战争本身的直接影响有限。受油价上涨等经济因素影响,如果现在投票,共和党有可能会输掉众议院,但距离中期选举还有 7 个月,战争还没有结束,局势不明朗。

另外,美国国内的反战情绪并没有形成压倒性的共识,反对的人没有形成强烈动员,不反对的人也没有特别坚定,这种「中间态」其实很难转化成选票上的剧烈摆动。

真正有意义的分析,至少要等到六七月份,把大约 20 到 25 个关键摇摆席位逐一拆开来看,才有可能形成一个相对可靠的判断。

尽管共和党面临丢失众议院的风险,但参议院的格局则稳固得多。

民主党如果想真正改变局面,需要在守住现有席位的基础上,至少再拿下 4 席,才有实质性优势;拿 3 席其实意义不大,因为 50:50 的情况下,副总统一票就能打破僵局。

所以从目前的州别结构来看,民主党拿下参议院的难度很高。像德州、阿拉斯加,民主党基本没有现实胜算。相对有机会的,反而是像新罕布什尔这样的摇摆州,存在一定变数;另外北卡罗来纳,也可能成为民主党争夺的重点。

整体来看,民主党理论上的「上限」是拿下四席,但现实一点看,更可能是一到两席的增量,而且现在还远没进入最激烈的阶段。很多州连党内初选都还在进行,比如德州那边,民主党推出的候选人本身就缺乏充分检验,过往言论也在不断被翻出来,这些都会削弱其竞争力。

在 2028 年选举的中下阶段,将会是一个「分裂国会」的剧本:共和党掌握参议院以守住人事任命与外交大权,而民主党即便夺回众议院,也将面临由于立法停滞带来的「政策真空期」。

在这一时期,由于财政补贴难以通过,大规模的国内刺激方案将胎死腹中。这种政治僵局虽然会降低政府效率,但从宏观分析的角度看,它反而可能通过行政令的单向强化,使美国政策在能源开采和边境安全等核心领域保持一种极其强悍的连贯性。

金融市场的重新定价

在当前的伊朗乱局中,全球宏观资产的估值模型正经历着深刻的重构。

这种重新定价的核心变量,在于美国正在利用能源优势对全球财富进行一次定向的收割与再分配。原油市场的表现呈现出一种极端的非对称性:短期内,供应中断的恐惧支撑着油价在历史高位震荡,但聪明的资金已经开始对冲突后的「供应泛滥」进行定价。

随着美国本土产能的极限释放和委内瑞拉开发权的重新激活,一种由西方主导的新能源供应秩序正在成型,这意味着中东原油的市场话语权正面临永久性的稀释。

在货币市场,美元的霸权地位在动荡中不仅没有被削弱,反而得到了逆向巩固。相比之下,欧元正陷入一种由于能源短缺与政治分裂带来的长期贬值通道。法国与西班牙在军事行动中的推诿,不仅暴露了欧洲防务的虚弱,更重创了市场对欧元的信心。由于欧洲缺乏像美国那样深厚的能源护城河,这种经济主权的缺失正转化为汇率上的灾难。在「Save America Act」等相关财政预案的潜在影响下,全球资本可能会加速回流美国,寻找在地缘风暴中的安全岛。

而黄金在这个剧本里的上涨,来自三个叠加的驱动力:

第一是地缘风险溢价。在巴列维真正站稳脚跟之前,有一段必然经历的真空期。谁都不知道伊朗最终会变成什么,局势没有完全落地前,革命卫队还没被彻底瓦解,残余势力还在、地区代理人还活跃,黄金就会维持高位。这个驱动力会持续到局势真正明朗为止。

第二是美元信用的结构性压力。即便巴列维政权最终成立、石油美元扩容,在那之前,美国已经经历了一场耗资巨大的战争、通胀的反弹、以及对美国财政可持续性的再次质疑。黄金在这个过程里,扮演的是「法币信用对冲」的角色,而不只是地缘风险的避险工具。

第三是全球央行的结构性购金趋势。这个趋势在 2022 年之后已经形成,中东战争只会加速它,不会逆转它。

而对比特币的影响,需要分两个维度来看。

第一个维度是流动性。

油价下跌、通胀回落、美联储降息空间打开,这是一个流动性重新宽松的宏观环境。历史上,每一次美联储转向宽松,比特币都是受益最大的资产之一,因为它对流动性的敏感程度,远超任何传统资产。在这个维度上,比特币是明确的受益者。

比特币在过去几年里,与纳斯达克的相关性已经相当高。每一次全球风险溢价飙,无论是 2020 年 3 月的疫情冲击、2022 年的加息周期、还是任何一次重大地缘政治事件,比特币都没有表现出它理论上应有的「避险资产」属性,而是跟着风险资产一起下跌,而且跌幅往往更大。

原因很直接:比特币的边际持有者,目前仍然是风险偏好较高的机构投资者和散户,他们在流动性收紧的时候,会优先卖出波动性最大的资产来换取现金。比特币,恰恰是他们持仓里波动性最大的那一个。

所以在战争爆发、油价飙升、全球风险情绪崩溃的第一阶段,比特币大概率跟着纳斯达克一起下跌,而且可能跌得更猛。这不是逻辑上的矛盾,而是市场结构决定的。

比特币的关键变量不是战争本身,而是美联储的反应路径。如果油价飙升迫使美联储重新收紧流动性,比特币短期会跟着风险资产一起下跌,跌幅可能相当剧烈。但如果美联储被迫在通胀和衰退之间妥协、选择维持宽松甚至重启 QE,比特币将是最直接的受益者之一。

Claude的18种电子宠物上线,终端里的拓麻歌子

地球最强模型 Claude 的 50 万行代码泄漏的事情已经众所周知,泄露内容里有大量未公开的产品架构:代号 KAIROS 的常驻 Claude、代号 ULTRAPLAN 的 30 分钟远程规划模式、coordinator 多智能体协调、agent swarms 集群调度。但在所有这些「正经」的架构秘密中,全网讨论热度最高的,是一只电子宠物。

它叫 Buddy。既然大家都知道了,Claude 索性就在愚人节这天把它放出来。

图片是同事的好 Buddy

终端里的拓麻歌子

在 Claude Code 的终端输入框旁边,会住着一只 ASCII 像素生物。它有自己的物种、稀有度、五维属性和性格。它能「观察」你的编码过程,在你调试时冒出气泡说几句话。你可以摸它,它会飘出爱心。你可以叫它的名字,它会跟你聊天。

Anthropic 内部对它的定义不是「装饰品」,而是「a separate watcher」——一个独立的观察者。源码里有一条明确的注释:「Buddy is a separate entity and is not you (Claude).」主模型和宠物有各自独立的 system prompt,彼此不能代替对方说话。

这是一个被认真设计过的伴侣系统。逆向分析显示,buddy 系统采用了双层架构。Anthropic 内部把它们叫做「Bones」和「Soul」。

骨架层完全确定性。系统用 Mulberry32——一个轻量的 32 位伪随机数生成器——以 hash(userId + ‘friend-2026-401’) 为种子,一次性 roll 出你的宠物的全部外观属性。物种、稀有度、眼睛样式、帽子、五维数值,全部由这个种子决定。同一个账号,无论在哪台机器上运行,永远得到同一只宠物。没有选择权,没有重新抽卡的机会。

灵魂层则是非确定性的。当你第一次执行 /buddy 触发「孵化」时,Claude 模型会根据骨架层的属性分布,为你的宠物生成一个名字和一段性格描述。高 WISDOM 的宠物会得到沉稳内敛的性格;高 CHAOS 的可能是个话痨。这些信息写入 ~/.claude.json 的 companion 字段,持久化存储。灵魂只生成一次,不能重置。

盐值里的 401 不是随机数。4 月 1 日,愚人节。

18 种物种,1% 传说级别的稀有度

完整物种清单:鸭子、鹅、果冻、猫、龙、章鱼、猫头鹰、企鹅、乌龟、蜗牛、幽灵、六角恐龙、水豚、仙人掌、机器人、兔子、蘑菇、胖猫。

稀有度分为五档:普通(60%)、非凡(25%)、稀有(10%)、史诗(4%)、传说(1%)。在此之外,还有一个独立于稀有度的 1% 闪光(Shiny)概率——任何物种、任何稀有度都有可能触发。一只闪光传说水豚的理论概率是万分之一。

图源:小红书 @Yoki 的 AI 实验室

每只宠物有五项属性:DEBUGGING、PATIENCE、CHAOS、WISDOM、SNARK。系统会随机指定一项为峰值属性(基础值 +50,上限 100)、一项为谷值属性(基础值 -10,下限 1),剩余三项随机散布。稀有度越高,基础值底板越高——传说级的谷值属性可能比普通级的峰值还高。

外观方面,6 种眼睛样式(· ✦ × ◉ @ °),7 种帽子(皇冠、礼帽、巫师帽、光环、螺旋桨帽、毛线帽、顶着一只小鸭子)。普通品质的宠物没有帽子,非凡及以上随机分配一顶。

精灵体是 ASCII 字符画:5 行高,12 字符宽,每个物种有 3 帧闲置动画,500 毫秒刷新一次。第 0 行专门留给帽子。眼睛通过 {E} 占位符注入到身体模板中。

币圈玩 NFT 的那位同学,你哭的好伤心,发生了咩事。

怎么玩?

核心指令很简单。输入 /buddy 首次孵化你的宠物,之后每次输入都会召唤它出现。/buddy pet 是抚摸,爱心会从宠物头顶飘起。/buddy card 查看宠物卡片,显示物种、属性和稀有度。/buddy off 隐藏宠物。最有意思的是,你可以直接叫宠物的名字,它会以自己的性格跟你展开独立对话。

在日常使用中,buddy 会根据你的编码行为主动生成反应——在气泡框里冒出一句话。根据社区逆向分析,这些反应不消耗用户的 token 配额——但 Anthropic 官方尚未确认这一点。

技术实现上,buddy 在终端底部占据固定空间。系统通过 companionReservedColumns 计算预留宽度,确保输入框和宠物精灵不会重叠。气泡框支持左右方向切换和自动换行。

AI 编程工具开始养宠物了

盐值 friend-2026-401 指向愚人节,但代码结构说的是另一回事。

源码中,buddy 系统被一个 BUDDY 编译标志门控。4 月 1 日至 7 日被设定为「预览窗口」——用户在这期间可以体验完整功能。而正式上线被排期到 5 月。这不是一个临时彩蛋,是一个有完整发布计划的产品功能。

社区反应也证实了这一点。泄露后不到 48 小时,开发者们已经做出了宠物图鉴网站(claude-buddy.vercel.app)、buddy 查询器(输入 user ID 预览你会抽到什么)、甚至有人在 Anthropic 的 GitHub 仓库提了 Issue,要求加入 RPG 进化系统——让宠物根据实际 token 消耗量升级成长。

从 Anthropic 的产品逻辑看,buddy 的目标很明确:用户粘性。Claude Code 是一个命令行工具,使用场景是长时间、高强度的编程会话。在这种场景下,一个有「人格」的常驻伴侣能缓解工具的冷感,制造情感连接。盲盒机制则制造了天然的社交话题——「你抽到了什么物种」「我是闪光传说」。

GitHub Copilot 不会跟你聊天。Cursor 不会在你写出 bug 时冒出一只水豚说「PATIENCE +3」。

Claude Code 的 buddy 可能是第一个被认真工程化、写进产品源码的 AI 开发工具伴侣系统。它有完整的确定性生成管线、双层架构、独立的 LLM 人格、ASCII 渲染引擎和动画系统。这不是一个周末 hackathon 的产物。

一个做 AI 编程助手的公司,把工程资源投入到了一只电子宠物上。这件事本身就是信号——AI 工具竞争正在从「谁的模型更聪明」滑向「谁能让开发者不想离开」。

51.2 万行代码里最火的不是 agent swarms,不是 KAIROS,是一只 5 行高的 ASCII 水豚。它顶着一顶巫师帽,SNARK 值 87,正在看着你写代码。

巴菲特卸任后首访:现在不是抄底时刻,核武器迟早会被用

原文作者:库里,深潮 TechFlow

昨天,巴菲特接受了美国 CNBC 的专访

这是他今年 1 月 1 日卸任伯克希尔·哈撒韦 CEO 之后,第一次坐下来聊这么久。95 岁,掌舵六十年,交棒给 Greg Abel,按理说可以不聊了。

但他聊了苹果、聊了美联储、聊了比尔·盖茨和爱泼斯坦、聊了伊朗核武器,还顺便宣布,他的慈善午餐,停了四年之后要重新办了。

信息量很大,我们一件一件说。

一、退休第一天就去上班了

巴菲特说自己每天还是会去办公室。

每天开盘前,他会跟伯克希尔的金融资产总监 Mark Millard 打电话,聊聊市场动态,商量交易。Millard 的办公室离他大概六米远,通完电话就去执行。被问到最近有没有新操作,巴菲特说有,做了一笔 tiny(小买一手),但没透露买了什么。

他同时也划了一条线:自己不会做任何 Abel 不同意的投资,Abel 每天会收到一份投资动态汇总。

这个安排听起来像是在说“最终决策权在新 CEO 手上”,但换个方式理解,也意味着 95 岁的前任每天在场、每天参与、每天交易,继任者在他六米之外工作。

巴菲特在采访里把 Abel 夸了又夸,说 Abel 一天干的活比自己巅峰期一个星期还多,说宁愿让他管自己的钱也不交给美国任何一个顶级投资顾问。

名义上是退了。但这个“退”,更像是从 CEO 变成了坐在旁边的人。

二、苹果卖早了,但现在也不买

巴菲特在这次采访里承认了一件事:伯克希尔减持苹果的时间太早了。

原话是:”I sold it too soon. But, I bought it even sooner, so。”

翻译过来就是卖早了,但买得更早,所以还是赚了。据他透露,伯克希尔在苹果这一笔投资上,税前利润超过 1000 亿美元。

时间线是这样的:伯克希尔大约从 2016 年开始买入苹果,持仓一路涨到巅峰时期超过 1700 亿美元,是伯克希尔有史以来最大的单一持仓。

2023 年到 2024 年间,伯克希尔把苹果的仓位砍掉了大约三分之二。截至去年底,据 SEC 文件显示,伯克希尔持有约 2279 万股苹果,市值约 620 亿美元,仍然占整个投资组合的 22.6%,依然是第一大持仓。

巴菲特说,苹果比伯克希尔全资拥有的任何一家企业都好。

伯克希尔旗下的铁路公司 BNSF 市值比苹果持仓还高,但苹果仍然排在持仓榜首位。他还夸苹果 CEO 库克是”fantastic manager”,说库克不知道怎么做到跟全世界所有人都处得来。

但被问到会不会重新加仓时,巴菲特给了一个有条件的回答:不是不可能,如果苹果价格降到某个水平,伯克希尔会大量买入。但不是现在,”not in this market”。

苹果年内已经从高点跌了超过 14%,但在巴菲特看来,还没到他愿意出手的价格。

三、跌了 50%三次,现在这点算什么

美股今年不太好看。截至采访当天,道指年内跌了大约 5%,标普 500 跌了约 6%,纳斯达克跌了约 9%。苹果自己也从年内高点回撤了超过 14%。

巴菲特对此的反应是:没什么可兴奋的。

他说,自己接手伯克希尔以来,公司股价至少有三次跌幅超过 50%。跟那些比起来,现在这个幅度根本不算事。

他也没有表现出要大举出手的意思。对他来说,当前的市场还远远不到那些”创造过大机会”的历史时刻。

短短几句话,既在说别慌,也在说别指望我现在抄底。

四、通胀目标应该是零

被问到美联储当前更担心通胀还是就业,巴菲特没直接选边,说了一句更大的话:他希望美联储的通胀目标是零。

他的逻辑是,一旦你说可以容忍 2% 的通胀,这个数字长期复利下来非常惊人。而且对普通人来说,你存钱赚了 2% 的利息,还要为这 2% 交税,那意味着实际上你的购买力在倒退。

巴菲特同时说,比起就业数据,他更关心美元作为全球储备货币的地位,以及银行体系的稳定性。

他夸了美联储主席鲍威尔在 2020 年 3 月疫情爆发时的果断行动,说如果晚两三周就会是灾难,“多米诺骨牌一旦开始倒,倒的速度比任何人想的都快”。在巴菲特心里,鲍威尔和上世纪 80 年代暴力加息驯服通胀的保罗·沃尔克,是美联储历史上最值得尊敬的两个人。

不过他对美联储也不是没有批评。2% 的通胀目标在他看来就是一个错误,你等于在告诉所有人,存钱不如花钱。

五、慈善午餐回来了

促使巴菲特改主意的是一个人的去世。

Glide 基金会创始人 Cecil Williams 在 2024 年去世了。Glide 是旧金山一家帮助无家可归者的慈善机构,巴菲特的前妻苏珊生前长期在那里做志愿者,从 2000 年开始,巴菲特每年拍卖一次跟自己吃饭的机会,所得全部捐给 Glide。这顿饭办了 22 年,2022 年最后一届之后巴菲特说不再办了。

图:中间那位即 Cecil Williams

但 Cecil 的去世让他改了主意。巴菲特说,Cecil 走的时候相信 Glide 不应该消亡。

这一次的新午餐,形式有变化。

巴菲特不再一个人出席,搭档是 NBA 四届总冠军库里和他的妻子 Ayesha Curry。拍卖 5 月 7 日在 eBay 开始,起拍价 5 万美元,中标者可以带最多七位客人,6 月 24 日去奥马哈跟三个人吃午饭。拍卖所得一半捐给 Glide,一半捐给库里夫妇创办的 Eat. Learn. Play. 基金会,一个帮助奥克兰青少年的公益组织。

上一次跟加密圈有关的竞拍是 2019 年,波场创始人孙宇晨花了 457 万美元。那之后巴菲特把孙宇晨送他的比特币捐了。

六、不再联系盖茨

这是巴菲特卸任以来第一次公开谈到比尔·盖茨。

他说,自从爱泼斯坦的相关文件被公开之后,他就没有再跟盖茨说过话。原话是:”I don’t want to be in a position where I know things … to be called as a witness. “他不想知道太多,不想被传唤作证。

巴菲特和盖茨的关系持续了几十年。两人在 2010 年共同发起了”捐赠誓言”(The Giving Pledge),号召全球最富有的人承诺将大部分财富捐给慈善事业。自 2006 年起,巴菲特已经向盖茨基金会累计捐赠了超过 430 亿美元。

而盖茨与爱泼斯坦的交往从 2011 年开始,比爱泼斯坦 2008 年在佛罗里达州因性犯罪认罪还要晚三年。自去年底以来,美国司法部和国会陆续公开了大量相关文件,盖茨与爱泼斯坦之间的邮件和照片也被曝光。

据《华尔街日报》此前报道,盖茨今年 2 月向盖茨基金会员工道歉,承认与爱泼斯坦有过交往,并承认了婚外情。盖茨已接受美国众议院监督委员会的邀请,将就此事作证,但日期尚未确定。

被问到是否还跟盖茨是好朋友时,巴菲特的语气很克制。他提到了两人一起创办捐赠誓言的过往,但紧接着说:

“我觉得在事情搞清楚之前,没必要多说话。”

七、核武器迟早会被用

采访最后,聊到了伊朗。

巴菲特说,全球现在有九个拥有核武器的国家。冷战时期只有两个,美国和苏联,大家已经紧张得不行了。但那时候双方的决策者至少算得上理性。现在,局面完全不同。

他特别提到了伊朗和朝鲜。他说,最危险的情况是掌握核按钮的人自己快要死了,或者正在面临巨大的耻辱。在这种处境下,一个人做出什么决定,没人能预测。

被问到如果他是美国总统的顾问,会怎么建议处理伊朗浓缩铀的问题,巴菲特没给出具体建议,而是说了一句听起来像是宿命论的话:在未来一百年,也许两百年内,核武器会被使用。他不知道具体怎么发生,但他认为这是一个概率问题,拥有核武器的国家越多,概率越高。

关于伊朗是否应该拥有核武器,他只说了一句:如果伊朗有了核弹,事情会比没有的时候更难办。

一个 95 岁的人,见过二战结束、冷战全程、古巴导弹危机、苏联解体… 在采访的最后留下的判断,发人深省。

这场采访大概一个多小时,能聊的都聊了。

但整个过程里最让笔者在意的一个细节是:巴菲特 95 岁了,卸任三个月了,面对镜头没有任何一句话是关于”回顾”或者”总结一生”的。

所有的话都在往前看。

苹果还要不要买,美联储的目标应该怎么定,伊朗的局势会怎么发展,新的慈善午餐要怎么办… 坐在他对面的主持人 Becky Quick 给了他很多机会去感怀,他一次都没接。

你很少见到一个已经交出权力的人,对未来的兴趣仍然大于对过去的兴趣。

股神老了可能还是股神。只不过以前是拿钱投票,现在是拿判断投票。

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