在上个月，我们详细介绍过链上 TCG 卡牌这个叙事，「抽卡」几乎是当前仅次于 Hyperliquid 和 pump.fun 的加密原生「印钞机」：
「CARDS 2 个月涨 5 倍，链上 TCG 卡牌是 HYPE 之后的又一大叙事吗？」
而在上周，「抽卡」的风终于吹到了 ETH 主网。一个名为 Fake World Assets 的新协议，上线仅一周多的时间，收入就达到了约 130 万美元，排在过去 7 天加密应用收入排行榜的第 15 名：
同时，协议代币 $FWA 也从首次开盘约 47550 美元市值最高一度达到约 3880 万美元市值，800 倍大金狗。而与此同时，Collector Cards 在仍然保持强劲收入势头的情况下，其代币 $CARDS 已经从一个月前一度接近 9000 万美元市值的高点一路下跌到仅剩约 2887 万美元市值。
为什么？
FWA 的玩法
FWA 背后的团队 TokenWorks 大家应该不会太陌生。这个团队的上一个神盘就是「朋克策略」PunkStrategy，一个月跑到了最高 3 亿美元市值。
但是 TokenWorks 不是每次都出神盘。上一个项目 TTT（Ten Thousand Tokens）大概是在 Uniswap v4 hook 那波热潮的中后期发出来的，大概玩法就是一个有 NFT 才能在上面发币的 Launchpad，NFT 总量有 10000 个，对应这个台子只能发 10000 个币，手续费在发币人、所有 NFT 持有者以及协议方之间分配。
因为没能跑出热门标的，台子开了之后没多久 NFT 就暴跌了。
这次的 FWA 一开始我也错过了，以为就只是一个简单的「NFT 抽卡」玩法。但它设计了一个代币飞轮，让 $FWA 能够旁氏起来。
$FWA 这个币，是不能够直接在外部买入的。想要这个币，就必须去「抽卡」。
它这个池子里的 NFT 是由玩家自发存入的。在存入 NFT 的时候，玩家还需要同时存入 ETH 作为双边流动性。也就是说，每个存入资产的玩家，实际上都开了一个自己的池子。
存进去的 ETH 越多，对应的 NFT 被抽中的概率就越小。以下面这个 CryptoPunks 为例，与之配对的 ETH 有 276 枚，对应被抽中的概率只有 0.0000061%，也就是抽 1000 多万次才有可能被抽走。而协议从 7 月 3 日运行至今总共也就发生了 73884 次抽奖，平均每天 3000 多次。
同时也可以看到，这个 CryptoPunks 的存入者在一天多的时间里已经收获了 12.7213 ETH 的收入。这笔收入是这么来的：
– 每次有人抽奖，固定抽掉 1% 的费用
– 如果有人抽到满意的 NFT 选择把 NFT 留下来，会抽掉从存入该 NFT 的玩家收益中抽掉其产生收入的 1%
– 大部分玩家抽到的都是一般的 NFT，会立刻把这个 NFT 以 85% 的折扣卖回给对应的存入者，这部分差价形成了收入
至于每个往协议里存入 NFT 和 ETH 的玩家能分到多少，不取决于存入资产的数额大小，而取决于所存入的 NFT 能在池子里活多久，即存入的 NFT 一直不被抽到，那就可以一直分利润。如果被抽到了，分红终止，需要存新的 NFT 了。
而为了保证自己能够在池子里活得够久，对应的就需要存入更多的 ETH，这就能激励池子变得越来越厚。
到这里我们可以给出一个清晰的总结，就是这玩意很像一个叠加了抽卡机制的 NFT AMM。
FWA 的飞轮
这个协议代币 $FWA 最有意思的地方就是，它没有办法从外部直接买入。想要这个币，就必须实打实地玩这个 NFT 扭蛋机。
该代币 50% 的总量用于添加初始流动性，30% 用于上线前半个月的排放（每天给资产存入玩家和抽卡玩家各发 1%），还有 20% 是早期的快照空投。
最广泛获取 $FWA 的途径就是，抽卡，然后前面我们提到过，抽到自己不想要的 NFT 的时候，可以按 85% 的折价卖回给 NFT 的存入者。这个时候，既可以选择拿回 ETH，也可以选择拿到 $FWA（协议自动把拿回来的这部分 ETH 买成了 $FWA）。
大部分玩家都选择在卖回不想要的 NFT 后拿 $FWA 这个操作。数据统计显示，过去 7 天，最高曾有 82.3% 的操作是选择在抽奖之后立即卖回以获取 $FWA，尤其是在最早期币价还未启动的时候。而近几日随着 $FWA 的币价上涨至高位并进入调整，在立即卖回之后获取 ETH 的选择在逐渐上升，但获取 $FWA 的选择仍然在单日占据 60% 以上。
如果我们直接对 $FWA 的获取成本进行换算，会发现其实每一次抽奖都是负期望，每一次通过抽奖获取 $FWA 的成本实际上也都高于当日的 $FWA 价格，是一种溢价买入。
但如果拿到 $FWA 后没有直接卖出而是选择持有，那 7 月 20 日 – 23 日这段时间，每笔抽奖换 $FWA 的操作就是在疯狂印钞。其实这和当年冒着 Offer 的磨损刷 Blur 空投区别不大，都是在赌后续的代币能够起飞，用时间赌空间。但也有一定区别，因为这实际上是一个博弈周期相比之下短了非常多并且主要博弈注意力的游戏——如果这个机制能够很快被发现并成为注意力焦点，只要有增量进来抽卡，就会有大量的 $FWA 买盘转化。后面进来的人，会不断推升前面就持有 $FWA 的人的持仓价值。
这也是 FWA 能够在极短时间内超越 Collector Cards 代币市值的原因。二者的核心玩法都是抽卡，核心收入都是立即回购的折扣价差，甚至 Collector Cards 的抽卡内容（宝可梦卡）题材比 NFT 能吸引到更广泛的受众，利润表现也更好，但是 Collector Cards 的代币效用广受社区诟病。除了项目方回购（还因为 Clarity 法案未通过而迟迟不披露具体细节）外，Collector Cards 的代币几乎是 0 效用。
连 pump.fun 之前那么大额的每日回购，市场都尚且不认可，就更不要说回购力度要差上许多的 Collector Cards 了。
结语
FWA 的这种飞轮，大概率是很难长期持续的。在币价上涨的时候，大家都会跑进来抽卡，夸奖这个拯救了 NFT 的伟大创新。但一旦币价回落，抽卡本身的亏损无法由 $FWA 的持续上涨覆盖甚至创造超额收益时，这个协议也就会逐渐被大家遗忘，NFT 的「伟大复兴」也会戛然而止。
但我们从中可以获取到的更宝贵经验是，盈利能力在加密货币市场是一个非常容易被遗忘的叙事。如果我们以注意力和买盘转化之间的关系去理解，或许能够避免不少被套在山顶的情况出现。
