原文作者：Ben Lakoff， CFA
原文编译： 深潮 TechFlow
深潮导读：Carta 最新报告的标题是「风投回来了」，但复苏的只是账面估值（TVPI），真金白银（DPI）还没回到 LP 手里。这份月度融资报告拆解了 2H26 GP 和 LP 各自的处境：谁在赚钱、谁在硬撑，以及这套逻辑放到加密风投身上会变成什么样。作者 Ben Lakoff 是持牌 CFA、专注加密早期投资，观点直接、数据密度高。文末附六月全部加密融资交易和黑客松结果。
Gm!
欢迎来到六月 Deal Flow Digest，这是我上个月追踪的全部加密融资的快照。
本月的主题文章挖的是 VC 基金业绩。Carta 发布了 | SPAC 合并 / PIPE | RWA 代币化 | 约 4 亿美元 | 2026-06-26
这家由贝莱德支持的代币化龙头要通过与 Cantor Equity Partners II 合并在纽交所上市（代码 SECZ），毛募资约 4 亿美元，其中包括超额认购的 2.25 亿美元 PIPE。客户包括 Apollo、KKR、Hamilton Lane 和 VanEck，Securitize 还在帮纽交所搭建自己的代币化证券平台。这是公开上市而非私募风投轮，所以放在榜首带个星号，但它也是今年「代币化走向主流」最干净的一个里程碑。交易预计 7 月 1 日前后完成。
Digital Asset | 战略轮 | 机构基础设施 / L1 | 3.55 亿美元 | 2026-06-11
a16z crypto 领投了本月真正意义上最大的加密融资，估值 20 亿美元，跟投名单读起来像华尔街点名册：Citadel Securities、阿布扎比投资局旗下机构、法国巴黎银行、汇丰、Apollo、Optiver、Tradeweb、CME Ventures、S&P Global、SBI、SoFi、Coinbase Ventures 和 Polychain。Digital Asset 做的是 Canton，一条面向受监管资本市场的隐私增强型公链 L1，已支撑约 6 万亿美元代币化资产发行，用户包括摩根大通、DTCC 和 Visa。要找一个「TradFi 在选轨道」的数据点，就是它。
Morpho | 战略轮 | DeFi 借贷 | 1.75 亿美元 | 2026-06-09
Paradigm、Ribbit Capital 和 a16z crypto 联合领投，Apollo Funds、Circle 的风投部门和 VanEck 跟投，估值最高 20 亿美元。据报道是迄今最大的 DeFi 轮。Morpho 让任何人都能「搭一个自己的 Aave」，做可定制的借贷市场。它的客户名单（Coinbase、Kraken、Anchorage、Galaxy）解释了为什么机构资本突然敢给链上信贷做承销。「DeFi 是金融科技的后端」这个论点，拿到钱了。
Fomo | B 轮 | 消费级交易 | 7500 万美元 | 2026-06-22
Index Ventures 领投 7500 万美元，估值 5.5 亿美元，Union Square Ventures 和 Mark Pincus、Kevin Hartz、Humam Sakhnini 等天使跟投。Fomo 是一个非托管社交交易 App，把钱包、gas、跨桥全部抽象掉。上手、充值、买一个代币大约 30 秒搞定，上面加了排行榜和社交流。62.5 万以上用户、40 亿美元交易量，是本月最亮眼的消费级融资。
SignalPlus | B 轮 | 机构衍生品基础设施 | 5000 万美元 | 2026-06-02
HashKey Capital 领投，估值 5 亿美元，BlockBooster（1000 万美元基石）和 AppWorks 跟投，高盛担任顾问。SignalPlus 是机构级期权和衍生品终端，可以理解成加密期权界的彭博终端，服务 Cumberland、FalconX 和 Galaxy Digital。仅 2025 年 Q4 平台交易量就达 1600 亿美元，自 2023 年起季度复合增长率 74%。期权市场是加密的下一个流动性层，这是其中占主导的基础设施押注。
Allium | B 轮 | 链上数据 / 分析 | 4000 万美元 | 2026-06-23
Amplify Partners 领投，Kleiner Perkins 和 Theory Ventures 跟投。Allium 为机构客户清洗和结构化 150 多条链的链上数据，据称客户名单里有 Visa、美联储、a16z 和 Coinbase。这是押注机构加密采用的「卖铲子」生意，等「智能体」买家出现后还有明显的第二幕。
Trace Finance | A 轮 | 稳定币支付 | 3200 万美元 | 2026-06-17
CoinFund 领投，Coinbase Ventures、Haun Ventures、Jump Capital、Paxos 和 Chainlink Labs 跟投，天使包括 Solana 的 Anatoly Yakovenko。这家总部在巴西的公司把本地银行通道、外汇、合规和稳定币结算拼成跨境支付基础设施，已处理超 100 亿美元机构交易量，本轮估值约为 2022 年种子轮的 10 倍。「稳定币即支付」这个论点，正在真正改变生活的地方落地。
EDGE Markets | A 轮 | 预测市场基础设施 | 2920 万美元 | 2026-06-08
CoinFund 再次领投，Indicator Ventures、Mantis VC、StepStone Group 和 Bullpen Capital 跟投。EDGE 做的是受监管预测和博彩市场底下的管道：EDGE Pro 是给做市商用的高吞吐存款账户，覆盖 CFTC 监管场所；EDGE Connect 是实时支付通道，把成本砍掉 70% 以上。就是预测市场热潮离开它就没法扩张的那个不起眼的层。
Onyx Odds | A 轮 | 预测市场 | 2000 万美元 | 2026-06-24
Kraken 母公司 Payward 领投 2000 万美元，估值 2.2 亿美元。Onyx Odds 是一个体育向的预测市场 App，作为交易的一部分，它会接入 Payward Services（Kraken 的 B2B 基础设施），并在 App 内加上加密交易。这是 Kraken 花钱挤进预测市场圈地战，站在 Kalshi/Polymarket 军备竞赛的另一边。
Karta | A 轮 | 稳定币 / 信用卡 | 1500 万美元 | 2026-06-17
Galaxy Ventures 领投 1500 万美元股权轮，这是更大一笔 1.4 亿美元融资的一部分，其中包括 Community Investment Management 提供的 1.25 亿美元信贷额度。Karta 向全球旅行者和高净值非居民发行用 WhatsApp 运营的美国信用卡，底下缝合了稳定币基础设施和一个 AI 礼宾。2025 年营收和支付量涨了 10 倍，2026 年 Q1 又涨了 4 倍。
El Dorado | A 轮 | 稳定币钱包 / 支付 | 900 万美元 | 2026-06-18
Paradigm 领投，Coinbase Ventures 和 Verda Ventures 跟投，El Dorado 累计融资约 1200 万美元。这个点对点稳定币钱包为服务不足的拉美市场做跨境支付，已扩展到 Tempo 区块链上的企业支付，接入了 100 多家企业客户（包括从中国进口电动车的商家）。小额支票，正好押在稳定币论点最对的那一端。
点这里看六月全部融资交易：表格链接
六月加密 VC 基金募资公告
本月两支新基金公告，都把 mandate 从纯加密扩展到了 AI / 智能体主题。
Variant | Variant 4｜2.22 亿美元｜2026 年 6 月
Variant 为其第四支早期基金募了 2.22 亿美元，围绕一个「自主性」（autonomy）论点：任何能给用户更多能动性的应用，横跨无许可金融、加密基础设施和智能体 AI。它的框架是，加密是让产品跑起来的「管道」（比如 Uniswap、Morpho），而不是产品本身。（首关和终关规模未披露。)
Framework Ventures | Framework Fund IV｜4 亿美元｜2026 年 6 月
Framework 完成了一支超额认购的 4 亿美元第四期基金（FVIV），约一半已投出。单笔支票从 100 万到 5000 万美元不等，覆盖种子前到 A 轮，mandate 现在从加密（稳定币、代币化）延伸到 AI、机器人、能源和金融科技。LP 以机构为主，由一家常春藤盟校捐赠基金、主权财富基金和母基金压阵。
提醒一句，如果你有兴趣了解 Bankless Ventures Fund II，请填写这个表单，我们会联系你！
黑客松
即将开始
ETHGlobal Lisbon 2026｜2026 年 7 月 24-26 日
葡萄牙里斯本，线下。Pragma Lisbon 与黑客松同期举行。（可惜我不在城里 :（ ）
ETHOnline 2026｜2026 年 9 月 4-16 日
线上异步黑客松。ETHGlobal 的旗舰远程活动。
Colosseum Fall Hackathon｜2026 年 9 月 28 日 – 11 月 2 日
线上。Colosseum 的 Solana 生态竞赛下一届，接棒破纪录的 Frontier Hackathon。
进行中
Colosseum「Eternal」｜滚动进行
线上。Colosseum 在旗舰黑客松之间常开的链上竞赛，表现突出的团队会被纳入种子前融资和加速器考量。
Demo Day
即将开始
Colosseum Accelerator Demo Day｜2026 年夏（日期待定）
私密 Demo Day，面向 Frontier Hackathon 加速器批次里前约 10 支团队（8 周项目，前两周在旧金山），向头部加密 VC 路演。（2026 年确切日期尚未公布。)
Alliance DAO Demo Day｜约 2026 年 8 月（日期待定）
绑定 5 月开始的 ALL17 批次。日期未正式确认。
加速器开放申请
Alliance DAO（ALL18）｜开放 / 滚动
线上加线下 retreat。ALL18 批次 2026 年 9 月 7 日开始，申请后约 2 周内出面试结果，全年滚动。录取率约 5%；毕业团队中位数以 2500 万美元投后估值融 350 万美元。项目免费；以创始人友好条款拿 50 万美元。
Colosseum Accelerator｜滚动（通过 Eternal）
旧金山 2 周加 6 周远程友好。主要入口是 Frontier Hackathon（已关闭）和常开的 Eternal 竞赛。每个创业公司以创始人友好条款拿 25 万美元。
Outlier Ventures Base Camp｜开放 / 滚动
线上加线下。12 周、以代币设计为核心的加速器，正接受 2026 年批次的早期申请，方向涵盖 DeAI、DeFi、RWA 和 DePIN。
线上加线下。据报道 2026 年申请已开放；标准 Techstars 条款。
六月就到这里！
谢谢，祝你在外面好运！
Ben Lakoff, CFA
