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宏观局势
日元逼近 40 年最低：日本央行已加至 1%，为什么还是挡不住？
这一次，加息和干预两条防线同时失效了。
日本央行内部已经形成了一个共识——1%还不够。但市场并不相信它敢继续加。”不改变国内货币政策就去干预汇率，就像一边踩刹车一边右脚死踩着油门——最好的结果是乘客稍微颠簸几下，最坏的结果是刹车片烧光。”——也就是现在的情况。
日本央行陷入困境：不加息，日元继续跌，输入型通胀恶化；加息，政府债务利息支出飙升，财政不可持续。
决定未来方向的三个变量：美联储是否真的再加息、美伊谈判的实际落地、日本央行 7 月会议的态度。
投资与创业
逐周来看，ETF 资金流主要由一笔隐藏的套利交易驱动，而非信仰。当周比特币的涨跌幅几乎无法解释资金流。ETF 资金流高估的是信仰的“波动率”，而非其“水平”。这笔交易正在离场，且已持续两年。
200 亿美元债券融资只是下跌导火索，SpaceX 股价承压也受累于全球 AI 概念股回调影响。叠加散户买盘枯竭，股权解锁利空提前落地。
市场开始重算 SpaceX 未来资本开支压力。而英伟达同期发债获得强需求，提供了相反参照：AI 叙事已进入收入和利润验证，SpaceX 的太空叙事仍需更多阶段性证明。
Web3 & AI
相比于过去一年市场反复讨论的 HBM，本次财报更值得关注的一点在于 —— AI 的影响已经开始扩散至整个存储产业链。从业务结构来看，美光几乎所有核心业务都在同步增长。
目前美光已签署 16 份长期战略客户协议（SCA），覆盖数据中心、消费电子以及汽车客户。其中大部分协议期限长达 5 年，部分汽车客户协议期限为 3 年，覆盖范围最远延伸至 2030 年底。这些协议已经覆盖约 20% 的 DRAM 出货量以及约三分之一的 NAND 出货量。
过去几十年，行业的运行逻辑始终是“先扩产，再等待需求消化”；而现在，美光正在逐渐转向另一套模式——先锁订单，再扩产能。
当前的扩产行为更像是在执行已经锁定的订单，而非传统意义上基于需求预测的赌周期扩产。
机构、员工都是这轮造富里的大赢家。造富密度，在中国科技公司上市史上排得进最前列。
智谱最扎实的收入是本地化部署。只要政企 AI 预算持续存在，智谱的收入天花板就不会太低。 股东结构也在给这门生意做背书。点燃第二波情绪的是 GLM－5.2 在英文技术圈里被重新发现。传播对智谱很重要。中文投资者看智谱，看到的是清华系、国资、政企部署、港股 AI 稀缺标的；英文技术圈看 GLM－5.2，看到的是另一个问题：它能不能替代一部分 Claude 和 GPT？能不能本地部署？是不是开源？成本够不够低？
7 月 8 日最确定的一批解禁是基石投资者的约 2568 万股。不是千亿级的冲击，但也足以改变筹码供需。
智谱现在最需要证明两件事。第一，GLM-5.2 带来的开发者声量，能不能变成真实收入。第二，7 月 8 日之后，市场能不能接住新增可售筹码，让股价从「低流通盘推动」切换到「基本面推动」。 如果这两件事都做到，智谱的高估值至少还有继续讲下去的空间。
当行业从 800G 升级到 1.6T、甚至继续迈向 3.2T，最先拿到超额收益的往往不是台前最热的明星公司，而是 Corning、Amphenol、Ciena 这类所有巨头都绕不过去的供应商，以及更上游的材料和测试环节。
预测市场
从信号监控到策略跟单，PPP 如何降低 Polymarket 交易门槛？
专访 PPP：世界杯引爆预测市场，如何找到“可复制的聪明钱”？
截至 6 月 22 日，世界杯 40 场小组赛比赛，13 场平局，如果每场下 1000 美元买平，总投入 40000 美元，命中场次总结算约 81914 美元，扣除全部投入后，净赚约 41914 美元，收益率近 105%。只看交易收益，小组赛最赚钱的剧本，未必是豪门大胜，而是那些反复出现的 1-1、0-0 和 2-2。
Coding 的投注面板赚钱了，但 Polymarket 真不是个「套利」的好地方
之前玩链上套利，大都规则清晰，且价格错位可以被锁定，但 Polymarket 不一样，它很考验你对某个投注不同风向转变的逻辑理解（这点感觉很难做用文字精准表达出来）。 比如东亚相关的政治、经济动态，中文用户确实可能存在一定的信息差优势，这一点值得挖，但这不代表你一定能赢。
Polymarket 最终不是按「你理解的现实」结算，而是按市场规则和指定数据源结算（UMA 的操纵问题也屡见不鲜了）。
此外你觉得某件事在中文语境里板上钉钉，不代表英文规则里的定义也一样，尤其是每一个投注的规则设定里，其实经常会有一些文字陷阱。
所以根据我的实际体验，PM 没那么多套利机会，主要还是靠信息差和仓位分散，哪怕是高确信的，也可能遇到黑天鹅。对于 Polymarket，别当成稳定收益工具，别把高胜率等同于好交易，别忽视尾部风险，别做伪分散。Polymarket 其实是很好的判断力训练场。
另推荐：《空降赛道第三，Rothera 正搅乱预测市场格局》《保险业迎来最大竞争对手，预测市场才是“门口的野蛮人”？》《WSJ：假网站、假交易、真推广，Polymarket 的流量骗局》。
CeFi & DeFi
富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）向美 SEC 提交申请，拟推出两只全新的比特币 DRIP ETF，特点是将自动把股票股息再投资于比特币。
产品设计中，比特币成为了美股泡沫中的长期增益因子。5%的比特币资产配置也相当于是给投资组合上了一层保险，若是 AI 泡沫破裂，全球资本回流避险资产，比特币或许也将迎来上涨。
另推荐：《STRC 不回锚，BTC 就没有牛市》。
以太坊与扩容
以太坊正在重走互联网和 Linux 的老路：谁都不服谁，最后中立者通吃
Stripe 想让所有人用 Tempo，摩根大通想推自己的链，Circle 要推 Arc——巨头们永远不会在对手的地盘上建设。这正是以太坊的机会：当所有人都拒绝屈服于某个公司的基础设施时，唯一的选择就是一个没人控制的中立层。
另推荐：《EF 史诗级重组：裁员 20%、预算砍半，以太坊要轻装上阵？》《以太坊基金会分家了？！一文读懂 Ethlabs 的“光明未来”》。
一周热点恶补
政策与宏观市场
日韩股市“黑色星期二”：韩股熔断，日经重挫，AI 热潮迎来阶段性调整；
SK 海力士拟通过纳斯达克上市筹集逾 290 亿美元；
SpaceX(SPCX.O)将于 2026 年 7 月 7 日加入纳斯达克 100 指数；
观点与发声
“白毛股神”Serenity梳理多只亚洲科技股与 NAV 折价机会，重点关注 Wistron 等标的；错过 AI 超级周期或代价巨大，光子学、存储与 Neoclouds 值得关注；
伯恩斯坦：将美光科技(MU.O)目标价从 510 美元上调至 1300 美元；
分析：苹果提价敲响 AI 成本警钟，市场重新评估 AI 股逻辑；
分析：OpenAI IPO 延后传闻冲击市场情绪，美股期货下跌，科技股与芯片板块领跌；
Adam Back：Strategy 不会归零，看空 STRC 毫无依据；
分析：ETH已严重超卖，1070-1370 美元区间或是重仓买入点；
机构、大公司与头部项目
芝加哥期权交易所推出 CBOE Predicts 预测平台；
以太坊基金会：重组并裁员约 20%；
ICE 洲际交易所与 OKX成立合资公司；
数据
比特币再跌破 6 万美元；
Galaxy Research：比特币矿工已进入投降阶段，挖矿难度较峰值下降超 20%；
a16z crypto：世界杯等多重事件共振推动预测市场单周交易量创历史新高；
香港证监会年报：去年度 IPO 募资额飙升 2.7 倍，港股通日均成交额升 84%；
安全
美联社：Anthropic 的 Mythos 模型发现了美国政府机密系统的漏洞；
知名 MEV Bot 地址 Jaredfromsubway.eth 遭遇“反 MEV 蜜罐攻击”（解读）……
附《每周编辑精选》系列传送门。下期再会~
