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宏观局势
支撑美国过去 50 年低通胀、低利率的三大支柱——廉价资本、廉价劳动力、廉价能源——正在同步瓦解。还有几个「慢变量」：不断攀升的政府债务、地缘政治摩擦加剧，以及民粹主义的蔓延。
这些风险的共同效果是：贷款人要求更高的风险溢价，才愿意把钱借出去——尤其是借出去好几年的那种。这直接推高了长端利率，也就是 30 年期美债收益率。
美国正在告别低利率时代，进入一个通胀压力更持久、更多元的新阶段。而 AI 的走向，将是决定未来通胀走势的最大未知数。
“金手指”点中 IBM 之后，股神特朗普的下一个目标浮出水面
过去一年里，特朗普公开点名夸赞过的上市公司，正在与他的持仓、政府产业政策以及联邦资金流向产生越来越明显的重叠。
最令人印象深刻的或许是去年特朗普把白宫南草坪变成了一场 Tesla 产品发布会。当着媒体镜头，他坐进 Model S，称 Tesla 是「伟大的产品」，Cybertruck 拥有「最酷的设计」。
随后是戴尔、英特尔、美光、英伟达、IBM、苹果、Thermo Fisher 等一系列公司陆续进入他的公开表扬名单。
有些公司在被点名后股价出现明显异动；有些公司在被夸奖之前，特朗普的账户已经建立仓位；还有一些公司则同时获得了政府合同、补贴、出口许可或其他政策支持。
接下来最有可能被特朗普喊单的一批，是政府已经入场了的公司：MP Materials（MP）、Lithium Americas（LAC）、 IonQ（IONQ）、Rigetti（RGTI）、D-Wave（QBTS）等等。根据《华尔街日报》报道，包括 IonQ（IONQ）、Rigetti（RGTI）、D-Wave（QBTS）在内的多家公司，正在讨论通过「政府入股或准股权安排」换取至少 1000 万美元级别的拨款支持。Quantum Computing（QUBT）以及 Atom Computing 也在类似框架中被纳入讨论。 这些量子计算的板块，目前还处在非常早期阶段，但它的特殊性在于：它几乎天然属于国家安全与基础科研的交叉地带。
第一季度，特朗普相关账户中规模最大的卖出，集中在微软、亚马逊和 Meta 这三家公司。钱去了：半导体、AI 硬件、企业软件、消费电子、宽基指数，以及部分债券和优先股。
直接抄作业，意义其实不大，原因有三：披露的滞后性；披露金额只是区间；相关账户可能由第三方机构独立管理，外界并不知道每一笔交易究竟是主动判断、组合再平衡，还是模型化配置。
它真正有价值的地方，是体现方向变化。三条结构性线索值得借鉴：AI 交易正在从模型和应用，走向基础设施；半导体不再只是英伟达一家公司；企业软件 AI 化可能是更容易被低估的一环。
另推荐：《四个估值锚点，一个马斯克溢价：SpaceX IPO 的真正分歧》。
投资与创业
过去十年，币圈最核心的能力是资产发行，而原生资产正在走向慢性死亡，吸走流动性与注意力的是旧日资产：美股、美债、黄金、原油、指数……币圈已死，指的是那个依靠原生资产不断膨胀的时代已经退场。
链上 Perp 的 CEX 化+10.11 之后的信任转移+黄金、原油等宏观资产的波动+美股交易爆发=Hyperliquid 的崛起。
如果做美股 Perp，平台只需要围绕价格建立一个合约池，流动性可以由生态合作方提供，用户交易的是价格敞口，并不直接持有底层股权。它绕开了最重的部分，抓住了最有交易需求的部分。这就是 Perp 迷人又邪恶的地方。
Perp 不创造新资产，只创造新赌场；它不提供所有权，但是提供风险敞口；它的目标不是重构金融世界，是让所有资产都变成一个可以 24 小时交易的“价格”，创造了前所未有的流动性和价格发现效率。
而今，币圈最成功的货币是美元，最成功的资产是比特币，最成功的应用是交易，如今最“令人期待的新增长”来自美股。
Bitwise 首席投资官：Crypto 沦为逆向投资，三个逻辑看懂当前市场
短期内加密市场仍将承压。CLARITY 法案审批拉锯延续，SpaceX 即将 IPO、Anthropic 递交招股书，AI 题材持续霸占财经头条。
当下加仓加密资产大概率体验不佳，但逆向投资的精髓本就是在无人关注的领域布局，逆势做出反直觉的决策——锚定基本面与价值挖掘优质标的，长期回报将十分可观。
MSTR 打破”永不卖出 BTC”的承诺后，是恐慌还是机遇？
Strategy 于 2026 年 5 月 29 日向 Coinbase Prime 存入 411.48 枚 BTC（约价值 3030 万美元），为该公司近两年来首次此类交易所转账。转账金额不足 Strategy 总持仓（截至 2026 年 5 月中旬约 843,738 枚 BTC）的 0.05%。
转账至交易所并不代表已完成出售；机构持有者通常会因托管调整、抵押品管理或场外交易结算而移动比特币。Strategy 的 STRC 优先股——年化股息收益率约 11.5%——产生了合理的现金流义务，这才是潜在出售 BTC 的主要驱动因素，而非信念动摇。
就在 Coinbase Prime 存款的两周前，Strategy 斥资约 20.1 亿美元购入 24,869 枚 BTC，印证其长期比特币积累模式仍在持续。
比特币的长期价格走势继续依托减半后的供应收缩、机构 ETF 需求及企业资金储备活动——而非单一钱包动作。
Tiger Research：韩国加密散户正在消失，2026 年市场由谁来撑？
韩国机构加密活动已经超越 MOU（谅解备忘录，指合作意向）阶段，进入具体业务运营和交易所股权收购。
机构正在暗中加剧竞争，争夺关键金融基础设施，包括 STO 标准制定、稳定币支付轨道和托管市场。
国内基础设施建设者正在成为机构业务的核心支柱，构建符合韩国央行 CBDC 框架和本地监管要求的韩国本土轨道，减少对外国技术的依赖。
海外 Web3 基金会进入韩国的策略已经完全转变，从零售社区建设转向与大型企业和金融机构合作，因为传统金融正在加速接管市场。
我在 Web3 做了九年 VC：亚洲基金正在经历「地狱模式」
9 年、3 个牛熊，Crypto VC 的逻辑，已经彻底变了。这一轮，带给研究驱动型基金结构性机会。好项目会主动寻找真正能够提供非财务价值的机构，而不是只会盲目给高估值的机构。
整个行业的资金都在缩水。美国基金的玩法不太一样，很多是 10 年周期。在泡沫退去的阶段，美国基金余粮充足，还有很多条路可选。但亚洲基金被一起推上高点后，跌下来发现自己没路可走了，进入极其痛苦的地狱模式。所以大量亚洲 Crypto VC 消失了。
Crypto 行业最大的问题是 token 与价值脱轨。
每一轮最悲观的时候，才会诞生真正伟大的项目。
另推荐：《DAT 失败？押注 HYPE 的上市公司浮盈 12.5 亿美元》《HYPE 现货 ETF 连续 14 天吸筹 1%，75 美元新高只是起点？。
Web3 & AI
IPO 也要抢先 OpenAI 一步，Anthropic 要夺 AI「定价权」
Anthropic 周一宣布，已私密提交美国 IPO 申请，抢在竞争对手 OpenAI 前面进入上市流程。OpenAI 方面暂时没有跟进递表。OpenAI CEO Sam Altman 表示，他「不关注潜在 IPO 的时间点」，公司「会在合适的时候上市」。
Anthropic 先递表，把与 OpenAI 的竞争从模型、营收和估值，推到了公开市场定价这一关。对投资者来说，这场竞争已经不只是「谁的模型更聪明」。现在还要看，谁能先把 AI 故事变成公开市场愿意买单的财务报表。
在预测市场上，多数参与者此前预计 OpenAI 会先于 Anthropic 提交 IPO 申请。先递表，是抢叙事，也是先承担风险。公开市场会追问：收入增长有多快，算力成本涨得更快还是更慢；总收入里有多少最终要分给合作伙伴；企业客户是真正留存，还是被短期 AI 热情推高。
AI PC 有三层机会：
第一层是先进制程收费站，不管谁赢，TSMC 都更容易收过路费；
第二层是算力与平台外溢，AMD 和 NVDA 分别代表 x86 进攻与 GPU 软件栈延伸；
第三层是架构扩散和困境反转，ARM 和 INTC 都有弹性，但仓位纪律必须更严格。
「老登股」变「新贵」：从戴尔到诺基亚，AI 如何重估旧基础设施？
当 AI 从模型参数走向真实的数据中心，市场自然会重新寻找那些有交付能力且有基础设施能力的公司，这就是戴尔、惠普、诺基亚等重新被看见的原因。
AI 时代并不是所有数据都要放在最贵的高速存储里。大量冷数据、训练数据、日志数据、视频数据和归档数据，仍然需要高性价比的大容量硬盘。
判断老公司是不是被真正重估，至少要看三个标准：有没有订单和收入兑现；有没有指引上修；利润质量能不能跟上。
预测市场
Polymarket 开测、Kalshi 获批，预测市场双雄的永续合约来了
上周，Polymarket 和 Kalshi 相继迎来关键进展。Polymarket 永续合约 Beta 版已向部分用户开放测试，并将在未来 4 周逐步扩大访问范围；Kalshi 则获得 CFTC 批准，将上市比特币永续合约 BTCPERP。一个先做小范围产品测试，一个先拿下监管审批。路径不同，但信号一致：预测市场平台不再满足于只做事件交易，而是开始切入更高频、更标准化的衍生品市场。
对预测市场来说，做 Perps 不是因为预测市场不赚钱，而是想在事件交易之外，再多做一门更成熟的合约生意。不过与老巨头们对垒时，预测市场的品牌和流量，也不会自动变成合约交易的竞争力，这依然是条难走的路。
政策和稳定币
5 月 29 日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布 7*24 交易监管指引，其中强调，由于具备数字化基础设施与全球连续交易特征，加密资产相关衍生品更适合全天候交易与清算。
这意味着，以往被视为“加密永续合约禁区”的美国第一次得以放开。美国 CFTC 正式将这个原份额几乎为 0 的市场开放给了美国公民和国内部分加密平台及 CEM 交易所。
新政策直接受益方：Kalshi、Coinbase、CME。美国市场将迎衍生品交易爆发期。
CeFi & DeFi
CFTC 大赦合约。但 Hyperliquid 的最大黑子、前 Multicoin 合伙人 Kyle 则给 Hyperliquid 社区泼下一盆冷水：「你现在拿到的，是一个永远不会有受监管的美国公司去分销 Hyperliquid 流动性的保证。」
想在美国合法运营一家永续合约交易平台，需要凑齐三种业务与牌照：DCM，对应交易平台本身；DCO，对应清算所，也就是中心化的清算对手方；FCM，对应中间的经纪商。三者缺一不可。然而以上整套运营交易平台的监管框架在设计之初，就把包括 Hyperliquid 等不具备 DCO 资格的场所挡在了券商的接入名单之外，因为这类 Perp DEX 从本质上就不需要依赖「清算所」。
另一个隐忧则是老生常谈的问题：「谁来背锅」。监管的本能是找到一个能问责的实体：出了事，我该传唤谁，该处罚谁。传统框架里被监管的，是 FCM、DCO、DCM 这些看得见摸得着的中介；可在「去中心化」的声明下，「谁来背锅」在法律上仍是空白。
Hyperliquid 面前有三条路：维持离岸；全面上岸；继续追求去中心化，直到通过 Clarity 法案的「8-prong 去中心化测试」。
无论是 CeFi 还是 DeFi，但凡你能看到的股票代币交易服务，背后几乎都有着 Alpaca 的影子。根据 Alpaca 去年 12 月 4 日披露的数据，该公司在代币化美股及 ETF 资产市场中已占据了 94% 的市场份额。
与传统券商直接服务终端投资者不同，Alpaca 的核心客户是开发者、金融科技公司以及其他券商机构。Alpaca 提供的 Broker API 可帮助合作伙伴快速搭建完整的证券交易服务体系，包括开户、KYC、账户管理、订单执行、清算结算以及市场数据服务等。这在某种意义上更像是是一种“券商即服务”（Brokerage-as-a-Service）。借助 Alpaca 的路径支持，Binance、Bitget、Gate、Ondo 等平台只需要负责流量和用户，后端一切连接真实世界证券市场的工作都可以交给 Alpaca。
先发优势加上行业契合度，正是 Alpaca 抢下如今市场地位的核心原因。
当越来越多平台开始争夺股票代币市场时，那个向所有平台出售“铲子”的人，或许才是这场竞赛中最大的受益者。
另推荐：《爆肝 10000 字穿透 Hyperliquid ，11 人团队、零 VC，如何主导链上永续市场？》。
空投机会和交互指南
热门交互合集 | Xeffy 上线 TG 小程序；Pod Network 测试网活动（6 月 3 日）
世界杯临近，卡牌资产上链升温，MarketCards 首场 MintBox 如何参与？
以太坊与扩容
一周热点恶补
政策与宏观市场
日韩股市创新高；下半周全球资产回调；
SpaceX锁定 IPO 发行价为 135 美元；分析：SpaceX持有的比特币公允价值会计计量或引发财报剧烈波动；
马斯克或将成为全球首位万亿美元富翁；
长桥证券：在中国大陆境内暂停股票等所有品种的新开仓、加仓交易；
富途：6 月 12 日起，暂停存量账户在中国境内买入(开仓)交易；
观点与发声
Anthropic：呼吁全球暂缓前沿 AI 研发；
黄仁勋：机器人技术将成为韩国下一个重要行业；
“新股神”Serenity 与 Garrett Jin因 A 股机器人赛道入场时机爆发争辩；
ARK Invest：加密市场“墓地”中潜藏机会，大量优质资产被忽视；
Sharplink CEO：现在清仓 ETH，就像互联网泡沫时卖掉亚马逊；
机构、大公司与头部项目
币安向非美用户开放超 7000 只美国股票和 ETF 交易，起投金额 5 美元；
“囤币神话”终结，Strategy 3 年来首次卖出 BTC；
Polymarket最终裁定“Strategy 5 月卖币”为否；
Arthur Hayes因 Orchard Pool 漏洞清仓全部 ZEC 持仓，仍持有 WLD；
数据
比特币被机构砸回 6.6 万美元，ZEC 闪亮逆行；
HYPE续创历史新高；
币安披露与 Alpaca 收入分成协议，将获得 50%订单流费用；
安全
“无限印钞”漏洞潜伏四年，隐私币 ZEC一日腰斩；
美国司法部指控一谷歌工程师通过 Polymarket 内幕交易获利 120 万美元……
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