原文作者：0xLonglife
Robinhood Chain 战壕持续火热。数据显示，上线两个月来，Robinhood Chain 累计交易数已达 4.63 亿笔，活跃钱包数 1,208 万，DEX 累计成交额 520 亿美元，链上 meme 币交易标的接近 59.4 万个。
费用，是一条链最诚实的情绪指标：Robinhood 链上累计 gas 已达 4274 ETH；DefiLlama 数据显示，Robinhood Chain 单日 gas 费用从 8 月 23 日约 5.6 万美元，一路升至 9 月 1 日约 375 万美元。赚钱一是因为交易量大了，二是这条链，不便宜，社区都开始吐槽「交易费越来越贵」，甚至有人抱怨交易费用超过以太坊主网。
交易手续费贵，对交易用户来说肯定不好，但换个角度，在 6 年前 DeFi Summer 的农民们最熟悉的 LP，是不是好事？
所以我们想看看，在这种费用环境下，继续冲战壕 PvP，还是挑优质池子组 LP，哪个性价比更高。
费用为什么贵？
Robinhood Chain 是 Arbitrum 系 L2，费用由两部分组成：
L2 execution fee：链上执行费；
L1 data fee：把交易数据发到以太坊的数据可用性成本。
官方文档写明，L1 data fee 会随以太坊拥堵和 calldata 大小变化。因此，普通转账和复杂 swap/launchpad 交易不是一个成本级别。Pons、long.xyz 这类平台的交易还会带来更多 calldata 和合约调用，gas 只是第一层成本。可以说，发币平台，充当了用户费用支出的放大器。
以 Pons 为例：Pons 发币收 0.0005 ETH，V1 swap 收 1%；V2 默认 curve fee 是 1%，creator tax 最高可到 10%，代币毕业后 Uniswap v4 hook 仍可继续收 1%。费用去向包括协议、creator、PONS 回购销毁、meme token 回购销毁、Uniswap/LP 等。甚至 Pons 官方自己也在昨天发帖承认，过去 24 小时 Pons 是链上 launchpad 中用户支付费用最高的平台。
因此，Robinhood Chain 的「贵」，贵在三层：链上 gas、代币交易税、杂费、以及高频 PvP 中不断重复支付的失败成本。
以 microduck 为例，假设某用户以价值 1000 美元 ETH 买入该代币。聚合器的交易路径应该为：WETH–USDG–NVDA–microduck。在此路径下，每一个过程均以最主流池计算，买入阶段用户就将付出超过 20u 交易成本，其中主要为 Pons V2 hook 费和创作者税费（各 1%）。
同理，若 microduck 上涨 50% 后卖出，交易过程中成本超 30 美元。最终，一笔纸面上浮盈 50% 的交易，理论收益 500 美元，实际收益为 437.3 美元，交易成本约 62.7 美元。
就这样，投资者好不容易 p 到一个金狗，利润的 12.54% 被交易中间商分了。
战壕 PvP 的实际胜率
许多人以为战壕是信息差游戏。但在费用上升后，它更像成本控制游戏。
Dune 数据显示：过去 30 天，在 Robinhood Chain 上卖出过 memecoin 的交易者中：
盈利地址：479,514；
亏损地址：716,383；
亏损比例：约 59.9%；
老实说，上述盈亏比例在加密尚未完全转牛的市场环境下已属不易。但现在的数据包含了前 50 天 Robinhood 链上简单模式下的盈亏情况。当下资金疯狂涌入 rh 链，社区反馈战壕难度已经进入地狱模式，老外的推特号天天说被黑了，后续盈亏地址比例恐将进一步恶化。
另外，由于链上费用居高不下，加剧了一个 PvP 的悖论：费用越高，小额账户的胜率阈值越高；税越重，短线交易需要的涨幅越大。最终，战壕不是没有机会，而是它要求你比大多数人更早、更快、更准，同时还要支付越来越高的摩擦成本。久而久之，费用越贵，低胜率投机策略越难长期跑赢。
组 LP 的备选池子
由此，选择独辟蹊径寻找优质 lp 组池子的性价比逐渐体现。因为，PvP 赚的是对手方的钱，而 LP 赚的是交易秩序本身的钱。
结合本轮 RH 链炒作主线币股 meme，参照 Robinhood Chain 池子数据，小编挑选了几个值得观察的池子：
在此需要解释下数据成因：Pons 等平台发出来的币多数是股票代币，而用户大多数不会大量持有这些代币。因此，在交易过程中，路由会多走一步，而多走的这一步，就是我们赚到的超额收益。
需要指出的是，作为 rh 链上原生 ve（3,3）协议，UP 上的 AAPL/USDG、WETH/USDG APR 看起来很高，但 TVL 相对小，收益持续性要继续观察。
当然，另一个思路是选择看好的 rh 链上基建项目进行长期持有、组 LP。建议投资者关注已有产品交付、rh 链原生协议项目。比如上文提到的 ve（3,3）协议 Up，受益于近期代币估值快速提升，该协议代币目前在该平台与 WETH 组对，APR 高达 21950%。
此外，类 OHM（OlympusDAO）协议 NET、官方认可的股票分红协议 Index、rh 链原生订单簿 DEX Mancer，这些项目若无意外，长期来看均会有不错的表现，目前其最大主流池 APR 分别为 2341%、1261%、1059%。
最后，还有精明的链上 degen 走「邪修路线」，他们利用热门 meme 币的高波动性和 LP 稀缺性，通过 Uniswap V4 自定义高费率 LP，借链上 fomo 情绪蹭热度，也获得了不错的收益。比如昨日短时爆火的 Rabbit 代币，有人组了个 USDG 池子，设定 8% 费率，该池子 TVL 32.8 万美元，24 小时蹭到了 23.9 万美元成交，最终收获 1.9 万美元，APR 也能拿到 2124%。不过，这也有点像另一种形式的炒 meme 了，赌的是它不会快速归零。
综上，新形势下的 Robinhood Chain 操作思路，似乎应该重新制定。低费用时代，战壕可以容忍高频试错；高费用时代，每一次点击都在变成筹码。对普通用户来说，PvP 的胜率只有约四成，还要被 gas、平台费、滑点和失败交易继续侵蚀。相比之下，挑选优质股票代币或指数代币组 LP，本质上是在把自己放到交易流量的收费侧。
小编认为，在当前 Robinhood Chain 费用快速抬升的环境下，更高性价比的方案不是无差别冲战壕，而是用小仓位参与高确定性叙事，用主仓位筛选高成交、价格更稳定、TVL 不过薄的 LP。
战壕赚的是混乱中的方向判断。LP 赚的是混乱本身。
