原文作者：赵颖
原文来源：华尔街见闻
三星电子 2026 年第二季度创下历史上盈利能力最强的单季。
具体来看：
- 营收达到 171.5 万亿韩元，同比大增 130%，环比增长 28%；
- 营业利润更是飙升至 89.49 万亿韩元，同比大幅增长 1813.8%，相较去年同期的 4.68 万亿韩元实现跨越式增长，环比亦增长 56.4%；营业利润率高达 52.2%，同比增幅达到 1814%。
- 净利润高达 71.62 万亿韩元，超出预估 68.36 万亿韩元，同比暴涨 1299.9%，净利润率达 41.8%。
- 每股收益 10,849 韩元，较一年前的 737 韩元实现了跨越式跃升，环比增加 3726 韩元
- 从上半年累计数据看，前两个季度合并营收达 305.37 万亿韩元，营业利润达 146.73 万亿韩元，分别较去年同期增长 98.7%和 1191.5%。
驱动这轮业绩爆发的核心引擎，毫无疑问是半导体业务。以 AI 服务器需求为中心，三星内存部门实现了销售额 120.8 万亿韩元，创下历史最高纪录，仅 DS（器件解决方案）部门单季营业利润就达 89.2 万亿韩元，占全公司总营业利润的 99%以上。与此同时，研发投入同步攀升至 16 万亿韩元，环比增长 41%，显示出三星在技术领先地位上的持续押注。
然而，业绩结构的分化同样清晰可见。DX（器件体验）部门——涵盖手机、电视、家电——营业利润转负至-0.8 万亿韩元，零部件成本上涨侵蚀了消费端业务的利润空间。整体业绩的亮丽很大程度上依赖半导体单一引擎的高速旋转。
公告公布后，三星股价周四在首尔盘中一度上涨 4.1%，但随后转跌 1.9%，目前涨 7.91%。
内存与 HBM：AI 浪潮下的超级周期，利润飙升 250 倍
内存业务是本季度最耀眼的亮点。
DS 部门销售额从上季度的 81.7 万亿韩元跃升至 127.5 万亿韩元，环比增长 56%；营业利润从 53.7 万亿韩元升至 89.2 万亿韩元，同比增长逾 250 倍，环比增长 66%。DRAM 与 NAND 均实现了历史最高出货量，服务器收入占比创下新纪录。
HBM（高带宽内存）方面，三星已完成 HBM4 的规模量产并向主要客户批量交货，同时完成了业界首批 HBM4E 样品的发货——这意味着三星在下一代 AI 加速器平台的竞争中率先卡位。DDR5、SOCAMM2 等高附加值产品的持续放量，配合企业级 SSD 需求的强劲增长，使得整个内存市场依然处于供给偏紧的格局。
三星半导体部门的业绩大幅超预期，核心驱动力来自 AI 服务器对高带宽内存需求的爆发式增长。Counterpoint 研究总监黄先生表示，三星的 DRAM 业务正持续扩大市场份额领先优势，”三星正利用其在存储器领域的强大地位，积极拓展其大部分业务部门的市场份额。”
展望下半年，三星预期 AI 基础设施资本支出维持强劲，Agentic AI 的广泛落地将进一步拉动服务器 DRAM 与企业级 SSD 需求。尽管移动端和 PC 端需求存在阶段性软化，三星判断整体市场仍将维持供给不足状态，并计划围绕 HBM4、Gen6 及 UFS 5.0 持续巩固技术领先优势。
S.LSI 与晶圆代工：双线突破，进击高端节点
系统半导体（S.LSI）部门在本季度创下上半年收入历史新高，SoC 与图像传感器的强劲销售是主要拉动力。公司已成功锁定下一代旗舰 SoC 订单及新定制 SoC 设计合同，在高端移动市场的份额持续扩大。后续重点包括推动下一代旗舰 SoC 销售、拓展 Custom SoC 新业务，以及进入更多高价值领域，包括多元化图像传感器应用和 Power IC 业务。
晶圆代工（Foundry）业务同样呈现积极态势：HBM B-Die 需求带动收入增长，来自美国客户的订单强劲，2nm HPC 项目的设计合同持续推进。进入下半年，三星计划推进 2nm Gen 2 移动芯片的量产爬坡，4nm LPU 的放量以及 Base-Die 出货扩大，并将目标锁定在实现两位数的营收增长，并通过先进节点与 AI/HPC 设计赢单推动中长期增长。
DX 部门：消费端承压，成本侵蚀利润
与半导体的辉煌形成鲜明对比，DX 部门在本季度录得-0.8 万亿韩元的营业亏损。
移动业务（MX/NW）方面，智能手机营收为 32.3 万亿韩元，同比增长 14%，旗舰机型与 A 系列的销售均表现稳健，Galaxy Z Fold8 系列的发布也带来了新的增长点。但营业利润转负至-0.7 万亿韩元，行业性零部件成本上涨是核心压力来源。公司正积极推进效率优化举措，并计划通过”智能眼镜”等新形态产品拓展 AI 体验生态。
VD/DA（影像显示与家电）部门营收为 14.5 万亿韩元，同比小幅增长，但营业利润接近盈亏平衡（-0.01 万亿韩元）。空调需求拉动了 DA 部门收入，但成本压力依然构成拖累。下半年，三星计划以”Vision AI”为差异化标签，结合 TV Plus 内容和广告业务的扩展来提升整体盈利能力。
SDC 与 Harman：利润弹性改善
三星显示（SDC）在本季度呈现明显的边际改善。营收达到 7.5 万亿韩元，同比增长 17%；营业利润从上季度的 0.4 万亿韩元回升至 0.7 万亿韩元。
高端智能手机 OLED 面板的旺盛需求是核心驱动力，游戏显示器市场的扩张也带动大尺寸面板业务同步受益。下半年，三星计划推进 8.6G IT OLED 产线的适时量产，并向平板、游戏及车载市场进一步扩大差异化产品供给。
VD/DA 销售额 14.5 万亿韩元，环比增长 2%、同比增长 3%；营业利润为-0.01 万亿韩元。VD 由于成本增加导致环比盈利下降，但受体育赛事需求捕捉推动，收入和盈利同比增长。DA 受空调需求推动收入增长，但成本压力拖累盈利。下半年，VD 将依托“Vision AI”引领 AI TV 市场，并通过 TV Plus 内容多元化和广告业务扩张提升盈利；DA 将扩大 AI 产品销售并强化渠道多元化和产品竞争力。
Harman（收购的高端音频与车载解决方案品牌）录得营收 4.6 万亿韩元，同比增长 19%；营业利润回升至 0.4 万亿韩元。车载中央计算单元、便携式音频产品的旺销推动了整体表现的改善，公司后续将重点围绕高增长车载细分市场与品牌效应驱动的音频业务保持稳健增长。
资产负债表与现金流：财务实力大幅增厚
三星电子的财务状况随业绩的爆发显著改善。截至 2026 年 6 月末，总资产达 759.5 万亿韩元，较三个月前增长逾 12 万亿韩元；现金及等价物达到 190 万亿韩元，净现金头寸高达 167.6 万亿韩元，较去年同期的 86.7 万亿韩元近乎翻倍。
本季度经营活动现金流高达 105.1 万亿韩元，同样是历史最高水平，净利润对现金流的贡献已超过折旧摊销。ROE 从一年前的 5%跃升至 56%，EBITDA 利润率达到 59%。
投资方面，本季度资本支出为 14.1 万亿韩元，三星同时斥资 5.6 万亿韩元回购库存股、6.2 万亿韩元派发股息，显示出在强劲盈利支撑下对股东回报的持续重视。负债率维持在 31%的低位，净债务/股本比为-29%，财务结构稳健。
