原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜jk
2026 年 6 月 12 日，SpaceX 以 135 美元/股的发行价登陆纳斯达克，股票代码 SPCX，融资规模高达 750 亿美元，创下 IPO 史上融资纪录。开盘后，SPCX 股价一度涨破 170 美元，较发行价涨幅超过 25%，这场万亿美元级 IPO 盛宴瞬间点燃市场情绪。
然而，就在传统金融市场为 SpaceX 首秀欢呼的同一天，加密行业试图通过代币化框架为散户打通 IPO 通道的首次大规模实验，却以集体“翻车”收场：Bybit、Binance 和 Bitget Wallet 相继宣布取消活动、全额退款；此前被判断为最靠谱的 Kraken 用户则无论投入多少，大部分最终只拿到约 4.2786 股的象征性“丐版”配额。
代币化打新产品背后均为 xStocks
本次事件出问题的核心基础设施是 xStocks，由 Kraken 母公司 Payward Services 旗下 Backed Assets（JE）Limited 发行的代币化股权框架。
xStocks 代币以 1:1 对应底层真实股份为设计目标，由受监管的券商托管实股。
多方此前活动大热
Kraken 于 6 月 5 日率先上线SpaceX IPO Access，代币代码 SPCXx，面向 110 余个地区的认证用户开放认购。Bybit 随后于 6 月 7 日推出 IPO Express 产品，并将本次 SpaceX 打新定为首个上线标的，以 135 USDC 为指示价格，另加 5%承销费，单用户最低认购 100 USDC，最多 50 笔认购订单。
币安随后以“首个 IPO Campaign”的名义推出 SPCXx 认购活动，Bitget Wallet 也通过 Solana 上的 xStocks 框架上线了类似产品，初始额度 300 万美元，因需求旺盛迅速扩容至 1300 万美元，并在 30 分钟内超购 4 倍。
上市日一切崩塌：xStocks 无法交付底层股份
SpaceX 于 6 月 12 日正式登陆纳斯达克，募资 750 亿美元，隐含估值达 1.75 万亿美元。
然而同日，各加密平台纷纷发出公告：xStocks 从承销商处实际拿到的底层股份配额远低于预期，无法按需求向平台足额交付。
Bitget 官方在 X 上表示：“xStocks 团队竭尽全力争取配额，但最终未能如预期落实。”
Bybit 官方在 X 上也发文确认：由于 xStocks 无法交付底层资产，Bybit 未收到任何 SpaceX 股份分配，所有认购资金将 100%自动退还原账户，并向符合条件的参与用户提供约 10%年化利率的补偿奖励。
币安、Bitget 与 Bybit 随即宣布取消活动并全额退款，同时承诺向受影响用户提供额外补偿。
链上数据显示，币安的 SPCXx 认购活动在开启后 28 小时内，累计从 27,689 个钱包地址吸引了约 5.57 亿美元的 USDC 认购承诺，其中超过 81%的地址单笔认购不超过 2 万美元，但也有 114 个地址各自质押了至少 50 万美元。在宣布取消活动后，交易所官方宣布全额退还锁定的 USDC，并向所有参与用户空投总价值 100 万美元的 bStocks SpaceX 代币（SPCXB），预计在 6 月 18 日前到账。
Kraken，也就是 xStocks 的关联交易所，情况同样令人失望。社区反馈显示，Kraken 成功认购的用户无论投入金额大小，最终均只分到固定的 4.2786 枚 SPCXx 代币：按 135 美元发行价折算，约合 578-606 美元，剩余资金全部退还。Kraken 目前尚未官方确认这一数字。
同时，有收到份额的中国大陆用户反映，App 页面显示因为地区问题不可以交易 SpaceX 股票份额，也就是说，打新打的这 4 股实际上未必能卖出。
Kraken 在其支持页面中解释称，IPO 配额的分配权归承销商所有，可按比例、随机、分级或基于关系等方式进行，高需求环境下产生部分乃至零配额是正常结果。
用户吐槽遍布社交媒体：“打新玩了个寂寞”
事件发酵后，中文社区在 X（原 Twitter）上出现大量用户晒单和吐槽。
Kraken 用户@joeylu0627 详细记录了自己的经历：“以我来说，投入 20 万 U，最终拿到 4.2786 股的 SPCX（价值约 700 美金），剩余的金额都被退还。幸好没亏到钱，只是拿大钱赚个皮毛…”
用户@jijioulei33190 措辞更为激烈：“管你 1000 U 还是 10 万 U，通通给 4.2 股 SpaceX……中文区用户拿到了股票，我**不能交易，只能买不能卖？”
拿到 606 U 配额的海外用户
@MengLayer（陈小萌）则配图晒出在 Kraken Pro 将 SPCXx 闪兑回 USDC 的截图，配文：“100 万打新，挣 60 U，我真牛逼。”并引用另一用户的吐槽：“涨了就退款，跌了才发给你。”
有些用户也推测，甚至有可能是“看份额的钱涨了所以私下里把用户的份额吞了”。
少数打新成功的平台案例
并非所有加密平台都以退款收场。在这场普遍哑火的代币化打新浪潮中，少数平台的用户真正拿到了股份并实现了浮盈。
一个值得关注的正面案例是 BitMart：其 IPOPrime 产品成功从承销商处锁定了真实的 SpaceX IPO 配售额度，官方公告及多位用户在 X 上晒出分配结果，称平台预计中签率约达 40%；这一数据远高于同期其他平台的实际分配比例，且股票直接发放至用户账户，剩余资金自动退还，无锁定期限制。用户@DesiCryptoHub 称，BitMart 的分配率让参与者”比其他大多数竞争平台拥有更高的实际中签概率”，并将本次机会列为今年加密打新最值得关注的案例之一。
Gate.io 同样有实际配股。用户@px521com2 详细晒出了自己的打新账单：”芝麻（Gate）认购 5786 刀→退回 5557 刀→卖出得 268 刀，盈利 39 刀；加上 Kraken 部分，今天合计净赚 127 美金。就今天币圈这’九成人都在骂娘’的行情，能捡到 127 刀，我已经很知足了。”相比 Kraken”人均 4.2 股”的固定配额，Gate 的按比例分配机制给了部分用户相对更灵活的实际收益空间。
首次大考失利，模式前景存疑
Kraken 方面强调，配额不足源于承销商的分配决策，而非平台技术或操作问题。
换言之，问题不在链上能不能发行、结算或展示这些代币化股票，而是加密平台并没有真正掌握 IPO 配售的上游资源。
SpaceX 本次以 135 美元/股发行约 5.556 亿股，募资规模约 750 亿美元，创下全球 IPO 融资纪录。在极高的零售认购热情下，加密平台聚合起来的需求，大大超过了其实际能从传统承销体系中争取到的额度。
这场 SpaceX IPO 盛宴里，加密行业的大部分散户最终没能上桌。所谓“链上 IPO”的第一次大规模试水，也暴露出一个更现实的问题：需求端或许已经准备好了，但供给侧仍然掌握在传统金融体系手中。只要配额来源、承销关系和资产交付能力没有打通，链上入口再丝滑，也很难改变普通散户在 IPO 分配链条中的位置。
