一、市场回顾：流动性传导失败，加密市场独立走弱
2026 年 5 月，宏观因素持续主导市场定价。地缘政治紧张态势、通胀压力反弹以及美联储政策预期博弈三重压力叠加，共同压制风险资产整体表现，加密市场消化能力明显下降。
本月加密市场经历了一场教科书式的”流动性传导失败”。上中旬，通胀数据强于预期，美联储宽松预期大幅后退，资产定价权重归宏观叙事，持续施压风险资产；月末，尽管地缘政治出现破冰信号，美债收益率与油价同步回落释放利好，加密市场却拒绝承接宏观宽松，整体由升转跌，暴露出周期级深熊加速出清的残酷底色。
价格表现方面，BTC 月初一度触及 82,850 美元，随后持续下行，月末收于 73,674 美元。ETH 表现更为疲软，ETH/BTC 比率触及低点 0.02675，跌幅显著大于 BTC。BTC 主导地位维持高位，山寨币流动性持续萎缩，总市值整体回调。
资金面上，本月最核心特征是”内部资金严重失血”：BTC 现货 ETF 由四月净流入彻底逆转，全月净流出高达 24.25 亿美元，创史上第三大单月流出记录；ETH ETF 同步大幅失血。与此同时，Coinbase 呈现严峻负溢价，链上长短期持有者 MVRV 与 SOPR 双双跌破盈亏线，呈现出典型的投降式割肉形态。
展望后市，BTC 已实质性击穿 MicroStrategy 约 75,500 美元的成本临界点，71,400 美元成为下方最后一道周期级防线。短期内左侧抄底面临极高风险，真正的止跌企稳不取决于宏观指标的单日回暖，而必须看到 ETF 资金回流与链上投降信号终结。若美股 AI 龙头出现指数级重挫，或 MicroStrategy 等 BTC 储备公司因跌破成本线被迫抛售引发连环去杠杆，加密市场将面临极大恐慌风险。投资仍需谨慎，风险管理优先。
二、基金数据：逆市稳健增长，规模再创新高
在市场整体承压的背景下，Monera Digital 旗下基金于 2026 年 5 月持续录得正增长，各项核心指标表现亮眼。
截至 5 月末，基金总资产规模（AUM）达 1,482 万美元，较月初的 1,213 万美元净增约 290 万美元，月度增幅录得 22.17%，其中本月新引入资本为 213.08 万美元。自基金成立以来，AUM 从 2026 年 1 月的初始 100 万美元起步，历经五个月连续增长——2 月突破 333 万美元，3 月跃升至 678 万美元，4 月突破 1,213 万美元，5 月再创新高至 1,482 万美元，五个月内累计增长近 15 倍，充分体现了策略的稳定性与持续的资金吸引力。
收益表现方面，基金实际收益率 APY 录得 16.23%，加权收益率 APY 更高达 58.71%，在当前市场环境下实属难得，持续为投资人创造超越市场的稳健回报。
三、资产配置：多元布局，主动交易为核心驱动
本月基金资产总规模 1,482 万美元，采用多元化策略配置。其中，Proactive Trading（主动交易）为基金核心收益来源，配置规模达 987.94 万美元，占总 AUM 的 66.7%，是拉动整体收益的主要引擎；Quantitative Trading（量化交易）配置规模 385.73 万美元，占比 26.0%，与主动交易策略形成有效互补，共同构建多维度的收益来源体系；Venture Investing（风险投资）配置 100 万美元，占比 6.7%，着眼于优质项目的早期布局；其他资产（Other Assets）合计 83,424 美元，作为补充性配置。
整体配置结构以主动交易为主轴，兼顾量化策略与早期投资，在当前市场波动加剧的背景下，有效平衡了收益获取与风险控制。
四、结语
在 2026 年 5 月加密市场整体承压、ETF 资金大幅净流出的逆境之下，Monera Digital 基金凭借多元化策略配置与严格的风险管理体系，实现规模环比增长 4.61%，累计加权 APY 达 58.71%，持续为投资人创造超额收益。 展望六月，团队将在风险管理优先的前提下，密切跟踪 ETF 资金流向、链上数据修复信号及宏观政策变化，适时调整仓位结构，把握周期底部所带来的非对称机会。
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