原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
北京时间 7 月 24 日，英伟达官方宣布将向韩国互联网巨头 Naver 投资 10 亿美元，以进一步加码韩国 AI 基础设施建设。根据 Naver 的后续披露，英伟达将通过这笔战略投资获得 Naver 约 4.5% 的股份，成为 Naver 的重要股东之一。
此次投资并非单纯的财务入股，而是将围绕 AI 数据中心展开进一步的深层战略合作。彭博社补充报道表达，英伟达投入的资金将用于支持 Naver 正在建设中的 AI 数据中心项目，该数据中心由 Naver 与美国私募股权机构 Brookfield 共同开发，未来将全面采用英伟达 AI 计算硬件，整体规模预计将扩大至此前的两倍以上。
对于英伟达而言，此次投资 Naver，是其围绕 AI 算力、数据中心以及供应链体系持续扩张的重要一步；而对于 Naver 来说，这笔合作也将进一步提升其在韩国 AI 基础设施竞争中的位置。
Naver 的另一个身份，是 Upbit 的“准”母公司
对于加密货币行业而言，英伟达此次入股 Naver 之所以引发额外关注，并不在于 Naver 本身的 AI 基础设施布局，而是因为该公司目前正在通过旗下金融子公司 Naver Financial，推进一项涉及韩国加密货币行业的重要交易 —— 收购 Upbit 母公司 Dunamu。
Naver Financial 成立于 2017 年，主要负责运营 Naver Pay 等支付服务。
早在 2021 年，Naver 便展现了对加密货币领域的浓厚兴趣，试图收购韩国主流加密交易所 Bithumb，尽管最终未能如愿，但这一举动已透露出其对数字资产的野心。
虽然初次出手受挫，但 Naver 并未停下对加密货币领域的探索。
2025 年，Naver Financial 开始与 Dunamu 展开深入合作，并逐渐将业务触角延伸至数字资产支付领域 —— 双方曾围绕韩元稳定币支付业务展开合作讨论，Naver Pay 负责支付场景，Dunamu 则提供数字资产相关技术支持。
同年 9 月 25 日，Naver Financial 正式官宣，将与 Dunamu 共同推进一项换股交易，以实现对后者的全资收购。根据双方公布的方案，Naver Financial 将通过发行新股的方式，换取 Dunamu 股东持有的股份。交易完成后，Dunamu 将成为 Naver Financial 的全资子公司，而旗下 Upbit 也将进入 Naver 生态体系。
- Odaily注：详情可参阅《从错失Bithumb到拿下Upbit：Naver的加密野心进化史》。
作为韩国最大的加密货币交易所之一，Upbit 由 Dunamu 于 2017 年推出，目前长期占据韩国数字资产交易市场的重要位置。此次交易若顺利完成，将意味着韩国传统互联网巨头与加密货币交易平台之间的一次深度整合。
根据韩国媒体此前披露的信息，Naver Financial 与 Dunamu 的换股交易估值约为 99 亿美元，交易完成后，有望缔造韩国规模最大的金融科技企业之一。
然而，由于一些非预期的原因，这笔交易截至当前仍未完成。
收购意向已达成，但卡在了反垄断监管
按照 Naver Financial 与 Dunamu 的最初计划，双方本希望在 2026 年内完成整合。不过，由于涉及韩国金融、数字资产以及大型企业结合等多个监管领域，交易的审批进展并不顺利。
其中，最大的阻碍来自韩国公平交易委员会（FTC）的反垄断审查。由于 Naver 是韩国互联网领域的重要企业，而 Upbit 又长期占据韩国加密货币交易市场的领先位置，两家公司结合后可能形成覆盖支付、金融服务以及数字资产交易的庞大业务体系，因此监管机构需要评估其是否会对市场竞争产生影响。
除此之外，此次交易还涉及多个监管审批环节，包括 Naver Financial 最大股东变更相关审批，以及 Dunamu 根据韩国《特定金融交易信息法》进行的相关申报。
2026 年 7 月，Naver Financial 与 Dunamu 再次宣布延后交易完成时间，原定于 2026 年 9 月完成的换股交易被推迟至今年 12 月 31 日。
不过，双方并未放弃这笔交易。Naver Financial 表示，公司仍将积极配合监管审查程序，并推动交易顺利完成；Dunamu 方面也强调，双方合作旨在提升韩国企业在数字金融领域的竞争力。
虽然 Naver 与 Dunamu 之前的收购意向早已统一，但这笔价值约 99 亿美元的交易能否最终落地，仍取决于最后的监管审批，这也将决定 Upbit 是否正式成为 Naver 金融版图中的一部分。
所以，英伟达真的要成为 Upbit 股东了吗？
英伟达真是要变成 Upbit 的股东了？就目前 Naver 与 Dunamu 之间收购进展来看，严格来说答案仍是否定的。
英伟达将入手的是约 4.5% 的 Naver 股份，而非直接持有 Upbit 或其母公司 Dunamu 的任何股权。假如未来 Naver 与 Dunamu 之前的全资收购交易推进顺利，随着 Upbit 并入 Naver 的金融体系，该交易所确实有望与英伟达产生股权层面的间接联系。
不过，目前这仍然只是未来可能发生的关系。关于当下情况更准确的描述是，Upbit 这家韩国 Top 1 加密货币交易所，与英伟达这家世界 Top 1 市值巨无霸，之间出现了一条尚未完成的资本连接路径。
