原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
狂欢之后，Robinhood 生态 Meme 行情终于迎来了并不算意外的回调。
GMGN 行情显示，截至北京时间 9 月 10 日 14:00，PONS 市值跌至 4.6 亿美元（已计入回购销毁份额），24 小时下跌 19.4%；AI 市值已跌至 1.97 亿美元，24 小时下跌 12.1%；CASHCAT 市值已跌至 1.65 亿美元，24 小时下跌 14.4%；MEME 市值已跌至 6090 万美元，24 小时下跌 28.8%……
伴随着 Meme 行情的降温，Robinhood Chain 费用收入在 9 月 4 日创下了约 560 万美元的峰值纪录后也已连续七日出现下滑，过去 24 小时已缩水至约 275 万美元。
本轮回调的原因其实并不复杂。一方面，在过去两周的疯狂行情中，早期筹码的浮盈已被越垫越高，获利盘的潜在抛压不断放大；另一方面，随着 Solana、BSC 等生态寄出了极具针对性的分流打发后，Robinhood 生态内的新增资金和新增注意力没有继续以同样的速度涌入，再加之内部资金博弈的分化，便使得原本依靠情绪和资金推动的上涨开始失去动能，获利盘也随之集中兑现。
当然了，所以这次下跌绝不意味着 Robinhood 生态的故事就此终结，当下的局面，更像是第一轮最疯狂的 Meme 抢筹暂时告了一段落 —— 前期涨得最快、筹码最拥挤的币种大幅回吐，市场情绪逐渐回归理性。
展望更远期的未来，这条天生自带 Meme 基因的链仍然具备着足够大的想象空间。至少，掌舵人 Vlad Tenev 似乎已找到了新的流动性来源。
高盛年会上，Tenev 瞄准了亿万富翁们
在 Robinhood 生态 Meme 大回调的同一天，Robinhood 联合创始人兼首席执行官 Tenev 出席了一年一度的“高盛通讯科技大会”（Communacopia + Technology Conference）。该会议由高盛集团主办，是华尔街重要的科技与传媒行业投资者交流活动之一，参与者主要包括机构投资者、分析师及上市公司管理层。
Tenev 在会上，出席了由高盛分析师 James Yaro（这也是个 HOOD 多头，多次给予 HOOD 看涨评级）主持的一对一炉边会谈。有意思的是，在这样一个主题为“科技”而非“加密货币”的严肃采访场合，Tenev 却几乎把大半时间都花在了 Robinhood Chain 上。
在整场交流中，“代币化股票”（Tokenized Stocks）是 Tenev 最高频提及的关键词。Tenev 表示，Robinhood Chain 的核心优势并不只是把传统股票搬到链上，而是让这些股票代币真正进入 DeFi，能够被第三方开发者调用、组合，并进一步构建新的金融产品。目前 Robinhood Chain 已经上线超过 200 种代币化美股，覆盖美国以外 120 多个国家和地区。
Tenev 还提到了 Meme 在这套叙事中的位置。
在谈到近期链上出现的一些新玩法时，Tenev 提到，开发者已经开始把代币化股票与加密原生资产进行组合，比如 Meme，其中一些玩法“超出了 Robinhood 最初的预期”。换句话说，在 Tenev 看来，PONS、MEME 等近期在 Robinhood Chain 上爆发的 Meme，并非完全游离于官方叙事之外，反而恰恰体现了开放的链上资产可以被重新组合、重新定价的可能性。
而以 Meme 热潮为基础，Tenev 显然还有更大的目标 —— 把机构资金引入 Robinhood Chain。Tenev 在会上明确表示，Robinhood Chain 的下一阶段重点之一，就是继续扩大流动性，并吸引更多机构参与其中。此前 Robinhood 主要解决的是“如何让普通人更容易买股票”，未来则是“如何让全球用户和机构都能通过链上基础设施参与这些资产”。
这也是这场“布道”最值得注意的地方 —— Meme 可能只是 Robinhood Chain 早期最容易引爆注意力的流量入口，但在 Tenev 的规划里，它可能远不止是终点。Robinhood 想做的，是把这条链变成连接传统金融资产、DeFi、散户乃至机构资金的基础设施。
从这个角度看，眼下这轮 Meme 回调，反而更像是一次重新筛选的机会 —— 哪些只是趁热而起的投机标的，哪些能够真正吃到 Robinhood Chain 后续的流动性与基础设施红利，才是下一阶段市场真正需要回答的问题。
那么，现在能抄底吗？
就个人而言，我仍然相当看好 Robinhood Chain 的长期叙事，HOOD 也是我在美股市场上的长线主要持仓之一。
至于在 Meme 板块的选择，相对而言，偏基础设施类、且有明确买盘支撑的项目当下可能有着更高的安全边际。原因很简单，Meme 吃的是注意力和情绪，而基础设施吃的则是链上交易本身 —— 只要 Robinhood Chain 后续还能持续吸引用户、资金和交易量，底层基础设施理论上都能从中受益。
以 PONS 为例，Pons 目前每天仍有着超百万美元的协议收入，在透明的回购机制下，PONS 价格的下跌其实意味着回购节奏的加速，在一定程度上可以抵消掉获利盘的抛压。
而对于纯粹的 Meme 标的，当下最重要的筛选标准则是，特定 Meme 背后的“文化梗”是否具备长期韧性，在下一轮热潮来临之时，还会不会被注意到 —— 当下承托着“Robinhood vs AMC”辩论叙事的 MEME 或许是个选项，毕竟 Tenev 还在高频“阴阳” AMC。
归根结底，我不认为 Robinhood Chain 这轮行情已走到终局，但就现阶段来说，与其追逐下一只突然暴涨的 Meme，等待市场把泡沫挤掉，再去寻找那些真正有收入、有回购、有生态位置的标的，将是更舒服的选择。
