原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Golem（@web3_golem）
9 月 2 日晚，Robinhood Chain 上演了一出好戏。币股配对 Meme 币 JINQIAN 开盘一小时市值速通 8000 万美元，又在下一小时内市值跌至 1000 万美元；截至发稿前，JINQIAN 市值仅剩约 300 万美元。财富自由还是本金归零，似乎只在一念之间。
买股票发 Meme？币圈定制杀猪盘
要想厘清这两个小时内究竟发生什么？这事还得从海外 KOL Rune 的一条帖子说起。
9 月 1 日，Rune 发文称自己花 180 万美元在场外买了一家纳斯达克上市公司 37.4%的股份，这家公司市值 480 万美元，股价 0.12 美元，空头持仓比例 92.3%。他的计划是将该公司股票代币化部署到 Robinhood Chain 上，再发行一个与其配对的 Meme 币，只要社区交易 Meme 币，需求也会流向该股票代币，进而影响发行方购买等量真实美股拉盘，在股市创造轧空行情。
光是这个想法，就使得无数 Meme 玩家颅内高潮，因为它完美契合了大众“散户干翻机构”、“币圈干翻华尔街”、“穷酸小子重生后变闪耀大男主”的爽文心理，因此社区都在等着这么一个币出现。一天后，JINQIAN 诞生了。
JINQIAN 与股票代币 FAMI 配对，Farmmi（FAMI）是一家纳斯达克上市公司，主要销售蘑菇。随着 JINQIAN 市值上升，链上股票代币 FAMI 价格上涨，Farmmi（FAMI）股价在美股盘中最高涨至 0.47 美元，1 小时涨幅超 300%。
本以为 JINQIAN 会是下一个 GameStop，却没想到是为币圈散户量身定制的杀猪盘。
FAMI 代币名称虽然与纳斯达克上市公司 Farmmi 股票代码相同，但并非官方代币化股票，Robinhood 官方合约名单中亦未收录该资产。也就是说，当 JINQIAN 交易带动 FAMI 需求上升时，背后的发行方可能完全没有去股票市场购买 Farmmi（FAMI）股票，Rune 所想象的逼空逻辑并未上演。
JINQIAN 暴跌后，原本还在讨要社区空投的 Rune 迅速发文澄清，称此前发布的收购美股上市公司推文都是由 Claude 生成的“AI 潲水”（slop post），全都是编的。
结果全对，过程全错
Rune 的澄清当然是为了自保，因为蒙受损失的投资者已经在准备联系 FBI 逮捕他了。暂先不对 Rune 作评价，真正需要思考的是，既然 JINQIAN 引发的 FAMI 股票代币交易需求并未传导到真实股票市场，那 Farmmi（FAMI）股价是被谁拉起来的？
答案依旧是币圈 Meme 玩家，“聪明”的币圈玩家想要快做市商和华尔街精英们一步，在他们“被迫”买入 Farmmi（FAMI）股票前先主动买入了，Farmmi（FAMI）本就是小盘股，散户们的买入也足以使其暴涨超 3 倍。
华语 KOL 0xSun 事后发文分析道，正常情况下，链上币股轧空的逻辑是不持有股票代币的散户买入 Meme 币，推动作为流动性池底层资产的股票代币价格上涨；做市商因套利空间买入正股，并将正股转换、铸造成链上代币化股票，使价格重新锚定；做市商买入正股的行为就会推动正股价格上涨，进而产生轧空。
然而，JINQIAN/FAMI 的情况并非如此，不合规项目方在链上发行 FAMI 代币，并保留铸造权限，流动性池也可能未锁定，FAMI 本质上只是 Farmmi（FAMI）同名的链上代币。由于 FAMI 公司本身市值极低，引发了链上的情绪，散户疯狂买入 JINQIAN，带动作为底池的 FAMI 上涨。部分散户思维更进一步，直接去买入 Farmmi（FAMI），才导致股价上涨。
因此，Farmmi（FAMI）股价上涨是典型的结果全对，过程全错。
币股配对 Meme 逼空是伪命题吗？
语言可以描述现实，也可以塑造现实。“Meme 币逼空华尔街”的叙事真的成立吗，还是 Meme 社区在拿着锤子找钉子？
除了 JINQIAN 这种纯诈骗盘外，近期也有其他币股配对 Meme 币打着“Meme 币逼空华尔街”的叙事，最典型的就是 BONER，市值暂报 4400 万美元。BONER 配对股票代币 HIMS，Hims（HIMS）是一家主要销售壮阳药的公司。华语区 Meme KOL 王小二为 BONER 积极喊单，他表示 BONER 的终极意义是要让 Meme 带动股票上涨成为现实，并且挑战华尔街。
借助 Meme 币拉抬其挂钩股票代币的行为，本质上是一种迂回且低效的市场操纵：其所谓的“飞轮效应”，不过是做市商或项目方利用散户的投机冲动，将后者的资金注入正股市场以制造短期价差。然而，这种由情绪驱动的买盘缺乏基本面支撑，需求极为脆弱，即便代币一度对正股产生显著溢价，也终将因套利与价值回归机制而迅速锚定正股价格。
Robinhood Chain 上的股票代币发行方有且只有一个，那就是 Robinhood 自己，只有授权参与者（AP）能向 Robinhood 直接申购/赎回。当 AP 向 Robinhood 申购股票代币后，申购资金传导到真实股票市场也并非实时性的，这里不仅受美股交易日时间约束，还受合规、结算、托管等程序性流程约束。
因此，这套所谓 Meme 币交易需求刺激做市商或发行方买入股票的逻辑，面对的第一个现实是链上 Meme 情绪在几小时内 FOMO 结束了，而资金传导还没开始。
当然，究竟“Meme 币逼空华尔街”的逻辑在现实中是否成立，对 Meme 玩家而言或许也不重要——王小二在 BONER 已浮盈超 80 万美元。
在这个世界上团结群众最快的方式就是树立一个共同的敌人，哪怕只是假想敌也行。对散户而言，华尔街/机构向来都是那个“敌人”，能从他们身上赚钱或能逼迫他们做某事总是令人兴奋。
但在为“伟大叙事”买单时，请你也别忘了自己身处 Meme 战壕，这里没有手足，只有相互“浇给”的恶魔。
