原文来自彭博社，作者 Nectar Gan、James Mayger
编译｜Odaily星球日报 秦晓峰（@QinXiaofeng 888 ）
香港地区已成为高科技产品进出中国的重要通道，并成为由全球人工智能热潮驱动的亚洲 2 万亿美元贸易网络中的一个关键节点。
彭博社对官方数据的分析显示，在 2026 年前五个月中国 2390 亿美元的芯片进口中，香港占比超过一半，创下历史最高份额。十年前，香港在中国大陆半导体采购中仅占三分之一。
在经历资金大量涌入后，香港近期已超越瑞士成为全球最大的离岸财富中心，如今它正为 AI 时代开辟新的经济利基。上周公布的官方数据显示，5 月香港与中国的贸易额同比增长近 50%，为 1992 年以来（疫情期除外）最大增幅。
“香港强大的空运网络和自由港地位，使其成为半导体的理想贸易枢纽——这类商品价值高、重量轻且时效性强，”法国外贸银行高级经济学家 Gary Ng 表示。“芯片制造商可以通过香港进行频繁、稳定的运输，或灵活存储以供未来销售。”
作为连接中国与世界的长期门户，香港实行自由港制度，无资本管制，促使其成为正在亚洲形成的商业体系中的关键一环，而这一体系主要由 AI 基础设施建设推动。
汇丰控股经济学家认为，这项技术“正将亚洲硬性连接成一个更紧密的生产集团”，他们估计 2025 年亚洲内部的 AI 贸易额已从疫情前水平翻倍，接近 2 万亿美元。
但中间人角色有利有弊。香港缺乏台湾和韩国的芯片制造能力，也没有中国大陆的市场规模，这使其易受地缘政治变幻的影响。
香港早已被卷入中美贸易战。在特朗普第一任总统期间，华盛顿取消了香港的特殊海关待遇，不再将其视为与中国分离的地区。自特朗普重返白宫并收紧对中国获取最先进美国芯片的限制以来，香港加大了美国制造半导体的采购——很可能是那些不受限制的产品——并从第三国大量采购。
下图显示，自特朗普对华二次贸易战以来，香港的美国原产芯片进口激增：
黄线是美国原产芯片进口，黑线是从美国进口的芯片；2012-2026 年数据，峰值约 20 亿美元；来源：香港政府统计处
这种风险正推动香港开拓新市场，行政长官李家超亲自率团出访中东、中亚和东南亚，以实现经济多元化。
不过眼下，AI 才是增长重点所在。
尽管工业基础有限，根据牛津经济研究院的数据，香港去年出口了近 1590 亿美元的 AI 相关商品，在亚洲排名第五，超过日本。
“香港的优势在于促进 AI 相关商品的流通，而非生产。”该咨询公司经济学家 Yongshi Mai 表示。
根据彭博基于香港政府统计处数据的计算，香港几乎所有的半导体出货量均为转口，其中按价值计算超过 80%运往中国大陆。这些芯片中约 40%由中国内地供应，五分之一由台湾供应，其次是新加坡和韩国。
标普最新发布的亚洲 GDP 增长展望报告中，台湾和香港的评级上调幅度最大，如下图所示：
资料来源：标普全球评级
海关数据显示，今年 1 月至 5 月，香港向中国大陆转口了价值 1240 亿美元的半导体，占中国芯片总进口的 52%。尽管伊朗战争引发了全球能源冲击，但经济繁荣仍帮助香港经济在第一季度实现了近五年来最快的增长速度。
此外，数据还显示，香港大部分出口都与 AI 相关；AI 相关电子产品今年占出口总额的 57%，高于 2024 年的 44%，如下所示：
注：数据为2026年1月至5月；资料来源：香港政府统计处，香港贸发局研究部
近期，香港贸易发展局将该地区 2026 年出口增长预测上调逾一倍至 20%以上，理由是 AI 驱动的“技术上行周期”。该局研究显示，AI 相关电子产品目前占香港出口的 57%，高于 2024 年的 44%。巴克莱银行认为该比例高达 70%。
香港免征进口关税——这是中美之间针锋相对的贸易战和出口管制中的一项优势，不过转运至中国大陆的货物仍需缴纳中国税费。
即便如此，中国大陆企业可能更愿意通过香港公司进行交易，因为借助香港往往使支付和货币兑换比直接与外国供应商打交道更加便捷。
“作为中间人，香港已经找到了处理支付的方式，”斯坦福大学研究员、曾代表香港资讯科技界的前立法会议员 Charles Mok 表示。“这让大陆买家更容易操作。”
香港已超越中国大陆，成为台湾最大的芯片出口市场，并从韩国获得三位数增长的出货量。
这一转变发生的同时，中国正崛起为全球最大的 AI 相关商品供应国，尽管中国大陆仍是先进芯片的净进口国。中国半导体海外销售 5 月飙升 111%，为 2013 年以来最快增速。
这一繁荣使香港与中国的贸易额创下历史新高。仅 5 月一个月，香港就吸收了超过 400 亿美元的中国出口——这是自 2015 年以来最大的单月总额，大约是中国运往日本或德国的三到四倍。
根据中国海关数据，半导体推动了大部分增长，占出口总值的三分之一以上。
在海运方面，香港的中间人角色多年来一直在衰退，因为中国在上海、宁波和深圳建设了世界级港口，大陆商品开始直接进入全球市场。然而，在最高价值的贸易中，香港依然保有优势。
“对于知识产权含量非常高的产品，香港在质量保证、标准验证和知识产权保护方面仍能发挥作用，”香港大学经济学教授 Heiwai Tang 表示。
香港作为国际航空枢纽的地位是另一项优势。“香港靠近大陆，能作为分销中心，无缝结合空运和陆运。”Nam Pak Hong Association 贸易团体副主席 Michael Li Chi Fung 表示，“这是新加坡等其他转运枢纽根本无法做到的。”
